Η Attica Bank τραβάει χειρόφρενο στις ζημιές και γκαζώνει στα νούμερα

Του Απόστολου Μάνθου

Η Attica Bank, μετά από μήνες συνεχόμενης  επιχειρησιακής ζύμωσης, έχει πλέον βάλει μπροστά τη "μηχανή" συγχώνευσης και μετασχηματισμού. Η πλήρης ενοποίηση με την Παγκρήτια Τράπεζα δεν είναι πια απλά στρατηγική πρόθεση, αλλά ένα project που εκτελείται με ταχύτητες banking reform. Ο στόχος; Η δημιουργία ενός ενιαίου οργανισμού με μέγεθος, αποδοτικότητα και ανταγωνιστικότητα, ικανού να διεκδικήσει κομμάτι από την "πίτα" των συστημικών παικτών του κλάδου.

Με το βλέμμα λοιπόν στραμμένο στην επανατοποθέτησή της στον τραπεζικό χάρτη, η Attica Bank πατάει γκάζι σε 3 μέτωπα: κερδοφορία, λειτουργική αποδοτικότητα και πιστωτική διείσδυση.

Το πρώτο  τρίμηνο του 2025 ήταν το πρώτο ξεκάθαρο σήμα πως η νέα Attica Bank είναι ήδη εδώ. Και ήρθε για να μείνει, χτίζοντας σταδιακά αποτίμηση πάνω σε ισχυρά θεμέλια.

Έχουμε λοιπόν και λέμε:

Επαναλαμβανόμενα λειτουργικά κέρδη στα 20,1 εκατ. ευρώ από 8,7 εκατ. ευρώ πέρυσι πραγματοποιώντας ένα άλμα +132% σε ετήσια βάση.

Καθαρά έσοδα από τόκους στα 36,8 εκατ. ευρώ  από 19,4 εκατ. ευρώ ή μια εντυπωσιακή άνοδος κατά  +90% YοY.

Καθαρά έσοδα από προμήθειες στα 7,1 εκατ. ευρώ από 3,1 εκατ. ευρώ που αντιστοιχεί σε μια εκρηκτική άνοδο της τάξης του +129% YoY.

Επαναλαμβανόμενα λειτουργικά έσοδα στα 55,1 εκατ. ευρώ από 25,3 εκατ. ευρώ δίνοντας μια αύξηση της τάξης του +118% YoY.

Μία κερδοφορία που ήρθε ως αποτέλεσμα της οργανικής πιστωτικής επέκτασης ύψους 232 εκατ. ευρώ, της αύξησης του χαρτοφυλακίου ομολόγων και της σημαντικής ανόδου στα έσοδα από εγγυητικές επιστολές και διαχείριση κεφαλαίων. Σημειωτέο, τα κεφάλαια υπό διαχείριση αυξήθηκαν κατά 6% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και ανήλθαν σε 800 εκατ. ευρώ

Η πιστωτική επέκταση δείχνει επίσης μεγάλη δυναμική με τα 671 εκατ. ευρώ νέες εκταμιεύσεις, εκ των οποίων μάλιστα το 53% κατευθύνθηκε σε μικρομεσαίες επιχειρήσεις και ιδιώτες, ενώ το 47% σε μεγάλες επιχειρήσεις. Το δε καθαρό νέο υπόλοιπο δανείων αυξήθηκε στα 4,66 δισ. ευρώ παίρνοντας ένα ποσοστιαίο κεφάλι +5% σε σχέση με το Q4 2024.

Το πλέον εντυπωσιακό είναι η "μικρή" Attica Bank στο μερίδιο αγοράς στη νέα παραγωγή δανείων φτάνει το 13,7% που είναι ένα  επίπεδο που ξεπερνάει αρκετούς "μεγάλους" παίκτες

Στην πραγματικότητα, η Attica  Bank είναι από τους λίγους μη συστημικούς παίκτες που πρωταγωνιστούν στο credit expansion, εν μέσω αυστηρού ανταγωνισμού και συγκρατημένης ρευστότητας.

Το απίστευτο όμως "game changer” είναι η εξυγίανση. Ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) μειώθηκε από το απελπιστικό 61,5% πέρυσι στο 2,9%. Και όμως ναι, καλά διαβάσατε. Μιλάμε για την  απόλυτη "καθαρότητα" στον ισολογισμό μέσα σε μόλις  έναν χρόνο με την  κίνηση που έγινε μέσω του Ηρακλή III, με τιτλοποιήσεις των Domus & Rhodium.

Αυτό σημαίνει ότι η Attica Bank πλέον μπορεί να σταθεί στο ίδιο ύψος με τις συστημικές δίχως να έχει στα πόδια της τα NPL-βαρίδια του παρελθόντος θέτοντας μάλιστα έναν πολύ σημαντικό στρατηγικό στόχο που είναι να φέρει το RoTE (απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων) πάνω από το 20%. Πάμε παρακάτω...

Η ρευστότητα βρίσκεται  σε εξαιρετικά επίπεδα έχοντας καταθέσεις στα 5,998 δισ. ευρώ από τις οποίες το 70% είναι retail ενώ ο Δείκτης Κάλυψης Ρευστότητας (LCR) είναι πολύ πάνω από το ελάχιστο εποπτικό όριο στο 261,2%.

Παράλληλα ο δείκτης Δάνεια προς Καταθέσεις (LDR) βρίσκεται, παρά τη σημαντική αύξηση που κατάφερε ο τραπεζικός όμιλος στα λειτουργικά κέρδη, μόλις στο 58,6%, πράγμα που σημαίνει ότι έχει ακόμα σημαντικά καύσιμα ανάπτυξης  χωρίς εξωτερική εξάρτηση.

Πάμε τώρα στο καλύτερο που με κάνει να βγάζω το καπέλο στη διοίκηση. Αναφέρομαι στο "cost game” που φαίνεται να δουλεύει καλύτερα από κάθε άλλη τράπεζα με αριθμούς που μιλούν μόνοι τους:

Στο πρόγραμμα λοιπόν της εθελούσιας συμμετείχαν 146 εργαζόμενοι ή το 10% του δυναμικού με το  κόστος του προγράμματος να προσεγγίζει τα 13,3 εκατ. ευρώ. Η ετήσια εξοικονόμηση από το πρόγραμμα αυτό φτάνει τα 7,1 εκατ. ευρώ. Έγιναν 15 συγχωνεύσεις καταστημάτων και 6 καταργήσεις με την ετήσια εξοικονόμηση από το δίκτυο να χτυπάει τα  1,64 εκατ. ευρώ Η συνολική λοιπόν εξοικονόμηση κόστους από αυτόν τον μετασχηματισμό ξεπερνάει τα 10 εκατ. ευρώ ετησίως. Ο δε βαθύτερος στόχος της διοίκησης είναι ο δείκτης κόστους προς έσοδα (Cost-to-Income) να γκρεμιστεί κάτω από το 40% μέχρι το 2027 (σήμερα είναι στο 63,5%).

Κάποιοι είναι σχεδόν σίγουρο ότι θα σχολιάσουν την καθαρή κερδοφορία του πρώτου τριμήνου που δίνει ένα καθαρό αποτέλεσμα 100 χιλ. ευρώ. Και όμως το αποτέλεσμα αυτό είναι κατόρθωμα. Οι περισσότεροι περιμέναμε ζημιές μιας που λόγω της συγχώνευσης και του τεράστιου μετασχηματισμού τα λειτουργικά έξοδα χτύπησαν ταβάνι στα 49,6 εκατ. ευρώ. Έξοδα φυσικά που δεν θα είναι επαναλαμβανόμενα σε τόσο μεγάλο μέγεθος.

Η Attica Bank πραγματοποιεί αυτή τη στιγμή δύο πολύ βαριές "ανακαινίσεις" σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα. Όσοι έχουν υποστεί το μαρτύριο της ανακαίνισης σε ακίνητο καταλαβαίνουν πολύ καλά ότι στην αρχή μπορεί να κυριαρχεί μια απίστευτη αναστάτωση που σε κάνει να αμφιβάλεις για το επιχείρημα αλλά στο τέλος το αποτέλεσμα είναι άκρως ικανοποιητικό και διαρκεί για πολλά χρόνια. Λίγο ακόμα λοιπόν υπομονή και οι επενδυτές ίσως ανακαλύψουν στη συνέχεια ότι αυτή η "καθαρή", αποδοτική και δυναμική τράπεζα  μπορεί να προκαλέσει ένα ισχυρό re-rating στον τραπεζικό ταμπλό.      

Στη διαγραμματική τώρα ανάλυση η μετοχή της Attica Bank λαμβάνει τιμές μέσα στο βραχυπρόθεσμο ανοδικό κανάλι "C", όπου από τις 11 Απριλίου που έχει σχηματιστεί έχει δώσει μέχρι τώρα έως και μια άνοδο της τάξης του +12% και συνεχίζει. Το σημείο κλειδί που μπορεί να απελευθερώσει τη μετοχή από το σχηματισμό αυτό είναι τα 0,808 ευρώ. Επιβεβαιωμένη απόδραση πάνω από εκεί θα δώσει στατιστικά το ύψος του καναλιού που δίνει ως τιμή στόχο την περιοχή των υψηλών ανάμεσα στα 0,868 με 0,87 ευρώ ή μια άνοδο της τάξης του +12% από τα τωρινά επίπεδα τιμών. Ο μεσοπρόθεσμος στόχος πάντως συνεχίζει να αναβοσβήνει στο 1 ευρώ.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.