Η επανάσταση της Trade Estates και το φαινόμενο ΟΛΠ

Του Απόστολου Μάνθου

Με μια  εντυπωσιακή ανοδική κίνηση της τάξης του +12,66% υποδέχθηκε η αγορά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων του Οργανισμού Λιμένος Πειραιώς (ΟΛΠ) για το 2024 σπρώχνοντας τη μετοχή σε νέο ιστορικό υψηλό, στα  39,90 ευρώ. Η ανοδική αυτή κίνηση πέρασε πάνω και από το διαγραμματικό στόχο που είχαμε δώσει στα 38,60 ευρώ ανοίγοντας έτσι ένα νέο μονοπάτι για την επόμενη περιοχή αντίστασης των 42 ευρώ. Ως θετική, για τη συνέχεια της ανοδικής κίνησης, θα μπορούσαμε να εκλάβουμε την αποτύπωση μιας βάσης αγοραστών στο επίπεδο των 38 με 36,80 ευρώ.

Στη διαγραμματική ανάλυση ο  ΟΛΠ έχει δώσει από την τελευταία φορά που πάτησε πάνω στη γραμμή τάσης "W" στα 28,30 ευρώ, την Παρασκευή στις 19 Ιανουαρίου, μια εκρηκτική ανοδική κίνηση της τάξης του +40% δηλώνοντας έτσι πολύ έντονα την επενδυτική του παρουσία για τη συνέχεια.

Από τα οικονομικά αποτελέσματα για τη χρήση του 2024 μεγάλο επενδυτικό ενδιαφέρον παρουσιάζουν:

Πρώτον, η πολύ ισχυρή αύξηση κατά +30,8% σε σχέση με το 2023 της καθαρής κερδοφορίας όπου έφτασε τα 87,5 εκατ. ευρώ από 66,8 εκατ. ευρώ. Να τονιστεί εδώ ότι ο ΟΛΠ στην τελευταία 4ετία έχει υπερδιπλασιάσει τα καθαρά του κέρδη ξεκινώντας από τα 37 εκατ. ευρώ το 2021.

Δεύτερον, το γεγονός ότι η διοίκηση πρότεινε τη διανομή μερίσματος 1,92 ευρώ ανά μετοχή το οποίο προσέξτε είναι κατά 43,7% παραπάνω σε σχέση με εκείνο που έδωσε ο ΟΛΠ το 2023. Το 1,92 ευρώ αντιστοιχεί σύμφωνα με το χθεσινό κλείσιμο στα 38,15 ευρώ σε μια μερισματική απόδοση άνω του 5%. Μάλιστα στην τελευταία 3ετία ο ΟΛΠ έχει δώσει το 2022 και 2023 με τη μορφή μερίσματος το 50% από την κερδοφορία του και το 2024 το 55%

Τρίτον, το νέο ρεκόρ που κατέγραψε η κρουαζιέρα φέρνοντας αυξημένα έσοδα κατά +15,5% στα 30,4 εκατ. ευρώ από 26,3 εκατ. ευρώ το 2023 με τα EBITDA κέρδη να φτάνουν τα 16,8 εκατ. ευρώ από 14,7 εκατ. ευρώ.

Τέταρτον, η πολύ μεγάλη άνοδος της τάξης του 28,2% που σημείωσε ο σταθμός αυτοκινήτων φέρνοντας στον ΟΛΠ έσοδα 27,1 εκατ. ευρώ από 21,1 εκατ. ευρώ το 2023 και EBITDA κέρδη στα 16,6 εκατ. ευρώ από 11,6 εκατ. ευρώ.

Πέμπτον, η αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα που επέδειξαν οι προβλήτες Ι, ΙΙ και ΙΙΙ παρά τα γνωστά προβλήματα που υπάρχουν στην Ερυθρά Θάλασσα από τους αντάρτες Χούθι της Υεμένης. Συνολικά και οι τρεις προβλήτες έδωσαν στον ΟΛΠ το 2024 έσοδα 131,7 εκατ. ευρώ από 132,8 εκατ. ευρώ το 2023 με τα EBITDA κέρδη να διαμορφώνονται στα 77,2 εκατ. ευρώ από 82,9 εκατ. ευρώ και

Έκτον, το πολύ δυνατό ταμείο όπου έφτανε στα τέλη του περασμένου Δεκέμβρη  στα 204,5 εκατ. ευρώ με το καθαρό του χρέος να είναι αρνητικό κατά 116 εκατ. ευρώ (!). 

Καταλαβαίνετε φυσικά ότι με τέτοια αναπτυξιακά οικονομικά δεδομένα το 1 δισ. ευρώ κεφαλαιοποίηση θα είναι σύντομα παρελθόν.  

Προχωράω στην Trade Estates ΑΕΕΑΠ (ΤΡΕΣΤΑΤΕΣ) η οποία σημείωσε στα οικονομικά αποτελέσματα για το 2024 πολύ τρανταχτές αυξήσεις μεγεθών σε σχέση με το 2023.

Έτσι λοιπόν έχουμε έσοδα στα 46,2 εκατ. ευρώ που είναι αυξημένα +73,1% σε σχέση με τα 26,7 εκατ. ευρώ που έφερε η εταιρεία το 2023. Καθαρή κερδοφορία μη συμπεριλαμβανομένων των κερδών από την αναπροσαρμογή της εύλογης αξίας των επενδύσεων σε ακίνητα στα 13,1 εκατ. ευρώ που είναι +75,2% πάνω σε σχέση με τα 7,5 εκατ. ευρώ το 2023. Κεφάλαια από λειτουργικές δραστηριότητες, το γνωστό FFO στα 15,227 εκατ. ευρώ αυξημένα κατά +70,9% σε σχέση με τα  8,91 εκατ. ευρώ που είχε ανακοινώσει το 2024.

Το FFO είναι ο "κουμπαράς" των μετόχων από όπου γίνεται η διανομή των μερισμάτων. Εδώ λοιπόν η Trade Estates κάνει στην κυριολεξία μια επανάσταση υπέρ των μετόχων της καθώς εκεί που είναι υποχρεωμένη να δίνει το 50% από το FFO η διοίκηση αποφάσισε να δώσει το 80% μοιράζοντας για το 2024 υπό μορφή μερίσματος 0,10 ευρώ ανά μετοχή ή +26% σε σχέση με το 2023 που σύμφωνα με τη χθεσινή τιμή κλεισίματος στα 1,62 ευρώ είναι μια μερισματική απόδοση της τάξης του 6,17%. Να υπενθυμίσω ότι έχουν ήδη δοθεί ως προμέρισμα τα 0,0477 ευρώ και υπολείπονται άλλα 0,05229 ευρώ. 

Επίσης η εσωτερική λογιστική αξία (Net Asset Value) στα τέλη του 2024 ανήλθε στα 311,9 εκατ. ευρώ ή 2,59 ευρώ  ανά μετοχή σημειώνοντας αύξηση +4,5%  έναντι των 298,4 εκατ. ευρώ ή 2,48 ευρώ ανά μετοχή. Για τους στατιστικούς τύπους να σημειωθεί ότι το NAV στη τελευταία 4ετία έχει αυξηθεί κατά 1,69x φορές ξεκινώντας από τα 1,53 ευρώ.

Στο ταμπλό βέβαια η μετοχή παραμένει σχεδόν ακούνητη να κοιτάει στο διαγραμματικό πέλαγος να ξεμακραίνει όλο και περισσότερο η καθαρή της αξία. Τώρα έχει φτάσει αισίως στο +60%. Τόσο θέλει για να πιάσει αυτό που της "ανήκει".

Σημαντική άνοδο κατά +11,2% είχε και η επισκεψιμότητα των Εμπορικών Πάρκων της Trade Estates φτάνοντας πλέον τους 21 εκατ. επισκέπτες με τα καταστήματα που βρίσκονται σε αυτά να σημειώνουν αύξηση +7,4% στις πωλήσεις τους φτάνοντας τα 480 εκατ. ευρώ.  

Η Trade Estates έχει κάνει στην τελευταία 4ετία μια πολύ μεγάλη ανοδική πορεία αυξάνοντας την αξία του ενεργητικού της (GAV) κατά 2,5x φορές ξεκινώντας από τα 216,5 εκατ. ευρώ το 2021 και φτάνοντας το 2024 στα 541,53 εκατ. ευρώ ενώ αναμένεται σύμφωνα με τα πλάνα της διοίκησης να συνεχίσει να αυξάνεται περαιτέρω φτάνοντας το 2028 τα 759 εκατ. ευρώ ή 3,5x φορές μεγαλύτερη από το 2021. Παράλληλα στην τελευταία 4ετία η Trade Estates έχει μοιράσει στους μετόχους της το ποσό των 34,4 εκατ. ευρώ υπό τη μορφή μερίσματος.  

Δώδεκα και μια μέρες μετράει τόσο η Trade Estates όσο φυσικά και ο όμιλος Fourlis για ένα πολύ σημαντικό γεγονός και για τους δύο. Στις 16 Απριλίου ανοίγει το μεγαλύτερο κατάστημα ΙΚΕΑ των τελευταίων 15 ετών στο Ηράκλειο. Μάλιστα ο όμιλος Fourlis το περιμένει πώς και πώς καθώς θα αποτελέσει το 4ο μεγαλύτερο ΙΚΕΑ σε τζίρο ανεβάζοντας σημαντικά τα έσοδά του. Η Κρήτη άλλωστε έχει αποδείξει και με το παραπάνω ότι είναι μια μεγάλη δύναμη με ενεργή οικονομία.

Διαγραμματικά τώρα η μετοχή δε θυμίζει τίποτα από όλα αυτά τα άκρως θετικά στοιχεία που αναφέραμε παραπάνω για την Trade Estates. Παραμένει για 487 μέρες μέσα σε ένα κύριο εύρος διακύμανσης ανάμεσα στο 1,72 με 1,60 ευρώ. Και τώρα να φανταστείτε είναι στα 1,62 ευρώ. Καμία δηλαδή επαφή με τα πολύ θετικά δρώμενα στα θεμελιώδη στοιχεία της εταιρείας. Το εναρκτήριο λάκτισμα πάντως  για τα 1,808 με 1,93 ευρώ θα δοθεί με την ανοδική απόδραση από τα 1,72 ευρώ.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.