Ο Tραμπ, το κόκκινο κουμπί και η Coca-Cola Diet

Του Δημοσθένη Τρίγγα

Το 2017, σε μια έρευνα του "Forbes", το σήμα Coca-Cola βρέθηκε ανάμεσα στα 5 πιο πολύτιμα σήματα (brands) σε ολόκληρο τον κόσμο. Την ίδια χρονιά, όταν ανέλαβε πρόεδρος των ΗΠΑ για πρώτη φορά ο Ντόναλντ Tραμπ, εγκατέστησε στο γραφείο του ένα κόκκινο κουμπί. Όταν το πατούσε, ο μπάτλερ του Λευκού Οίκου τού έφερνε μία Coca-Cola Diet. Το κουμπί το απεγκατέστησε ο Τζο Μπάιντεν, ενώ το εγκατέστησε εκ νέου ο Ντόναλντ Tραμπ μόλις ανέλαβε τη νέα του θητεία στις 20 Ιανουαρίου 2025. Το παραπάνω γεγονός αναφέρεται μόνο και μόνο για να κατανοήσουμε το μέγεθος του brand Coca-Cola, όταν ο πρόεδρος των ΗΠΑ πίνει σε τακτική βάση ένα τέτοιο προϊόν!  

Την Τρίτη 11 Φεβρουαρίου, στις 15.30 ώρα Ελλάδος, ανακοινώνει οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου 2024 η The Coca-Cola Company στις ΗΠΑ, η οποία αποτελεί μία από τις 30 εταιρείες που απαρτίζουν τον δείκτη Dow Jones. 

Οι εκτιμήσεις της αγοράς για τη The Coca-Cola Company κάνουν λόγο για κέρδη ανά μετοχή δ’ τριμήνου 2024 0,51 δολαρίων, έναντι 0,49 δολαρίων το αντίστοιχο τρίμηνο του 2023 (+4%). Για το σύνολο του έτους οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για 2,85 δολάρια ανά μετοχή, έναντι 2,47 δολαρίων το 2023.

Αυτό που έχει ιδιαίτερη σημασία είναι οι εκτιμήσεις για το 2025, που αναμένεται να δώσει κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης που θα ακολουθήσει η διοίκηση της The Coca-Cola Company. Οι εκτιμήσεις της αγοράς κάνουν λόγο για 2,95 δολάρια/μετοχή, ήτοι αύξηση 3,5% για το 2025, ενώ για το 2026 ανεβαίνουν στα 3,17 δολάρια ανά μετοχή. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, η The Coca-Cola Company διαπραγματεύεται 21 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη για το 2025 και 19,5 φορές για το 2026, σύμφωνα με τον δείκτη P/E.

Δύο ημέρες αργότερα, την Πέμπτη 13 Φεβρουαρίου στις 9.00 π.μ., η Coca-Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου / 12μήνου 2024.

Οι αναπτυσσόμενες αγορές πήραν τα σκήπτρα από τις αναδυόμενες σε επίπεδο εσόδων, ευνοημένες από τις ισοτιμίες. Σε επίπεδο όγκου, ωστόσο, οι αναδυόμενες δεν έχασαν την πρωτοκαθεδρία, καθώς εκτιμάται αύξηση 4%, έναντι 3% των αναπτυσσόμενων, καταδεικνύοντας έτσι τη δυναμική τους.

Κατεβαίνοντας τις γραμμές των αποτελεσμάτων, οι εκτιμήσεις της αγοράς κάνουν λόγο για αύξηση των λειτουργικών κερδών κατά 9%, αγγίζοντας τα 1,18 δισ. ευρώ. Αξίζει να σημειωθεί ότι η συνεισφορά των αναδυόμενων αγορών στα συνολικά συγκρίσιμα λειτουργικά κέρδη (EBIT) υποχώρησε στο 43%, έναντι 51% το 2023, ενώ ενισχύθηκαν τα κέρδη από τις αναπτυσσόμενες στο 21%, έναντι 14% το 2023! 

Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να ενισχυθούν 8% και να διαμορφωθούν στα 2,25 ευρώ ανά μετοχή. Σε ό,τι αφορά το μέρισμα, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για μεγέθυνση 9%, καθώς εκτιμάται σε 1,01 ευρώ ανά μετοχή (μερισματική απόδοση 3%), έναντι 0,93 ευρώ ανά μετοχή το προηγούμενο έτος.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς (Bloomberg), η Coca-Cola HBC διαπραγματεύεται περί τις 7,8 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2025 και 7,2 φορές του 2026, σύμφωνα με τον δείκτη EV/EBITDA. Ταυτόχρονα, σε επίπεδο καθαρών κερδών, το P/E της Coca-Cola HBC προσεγγίζει τις 13,8 φορές για το 2025, ενώ για το 2026 ο δείκτης υποχωρεί στις 12,5 φορές! Η μετοχή διαπραγματεύεται με έκπτωση που αγγίζει το 27% για τα εκτιμώμενα κέρδη του 2025!

Καταλήγοντας, η μετοχή της Coca-Cola HBC μπορεί να βρισκόταν πίσω σε απόδοση σε σχέση με τον ΓΔΤ λίγο καιρό πριν, ωστόσο η πρόσφατη διόρθωση της αγοράς έφερε την απόδοση της μετοχής να είναι ίση με αυτήν του ΓΔΤ, κάτι που αποδεικνύει τον αμυντικό της χαρακτήρα. Από την άλλη πλευρά, σε επίπεδο 52 εβδομάδων, η Coca-Cola HBC υπεραποδίδει έναντι του ΓΔΤ κατά 16% περίπου, χωρίς να υπολογίζεται το μέρισμα. Τέλος, μην ξεχνάτε: Η μετοχή διαπραγματεύεται και στο Λονδίνο, με τον όγκο συναλλαγών εκεί να είναι τουλάχιστον 15 φορές (!) μεγαλύτερος από τον όγκο που πραγματοποιεί στο Χ.Α. η μετοχή, δίνοντας άλλη βαρύτητα στις διακυμάνσεις της!

Και φέτος πρώτες ύλες και τράπεζες πρωταγωνιστές τον Ιανουάριο 

Με κέρδη 5,4% έκλεισε ο Ιανουάριος για τον ΓΔΤ, συνεχίζοντας τη θετική απόδοση των Νοεμβρίου και Δεκεμβρίου, καταγράφοντας κέρδη περί το 13,4% από τα χαμηλά της 19ης Νοεμβρίου 2024. Να σημειώσουμε ότι οι αποδόσεις στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια κινήθηκαν σε θετικό έδαφος, με τα υψηλότερα κέρδη να σημειώνει η Πολωνία με 11%, η Γερμανία με 9%, η Ελβετία με 8,5%, ενώ ο Eurostoxx 50 σημείωσε 8% περίπου.

Μόλις τρεις μετοχές από τον FTSE Large Cap έκλεισαν με απώλειες, ενώ οι υπόλοιπες κινήθηκαν ανοδικά. Έτσι, διψήφια κέρδη ανάμεσα στις μετοχές που συμμετέχουν στον FTSE Large Cap σημείωσαν οι Τράπεζα Πειραιώς (13,8%), Τιτάν (13,7%), Βιοχάλκο (10,5%) και Alpha Bank (10,3%). Αντίθετα, με απώλειες έκλεισαν μόνο Lamda Development (-4,8%), OTE (-1,9%) και Helleniq Energy (-0,9%). 

Σε επίπεδο δεικτών, μόνο ο κλάδος ακίνητης περιουσίας έκλεισε με απώλειες 0,39%, ενώ οι υπόλοιποι βρέθηκαν να καταγράφουν κέρδη. Οι τρεις κορυφαίοι ήταν οι τράπεζες με 10%, οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες με 10% και οι πρώτες ύλες με 7,9%. Αξίζει να σημειωθεί ότι τον περυσινό Ιανουάριο η τριάδα ήταν η ίδια, με ηγέτη τις πρώτες ύλες με +19%, ενώ ακολουθούσαν οι τράπεζες με 11,3% και οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες με 11,2%.  

Τέλος, η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών του Χ.Α. διαμορφώθηκε στα 138 εκατ. ευρώ, ενισχυμένη 38% σε σχέση με τον Ιανουάριο έναν χρόνο νωρίτερα και +2,1% σε σχέση με τον Δεκέμβριο του 2024. Υπενθυμίζεται ότι η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών για το 2024 είχε κλείσει στα 140 εκατ. ευρώ, με τον Ιανουάριο του 2024 να βρίσκεται μόλις 1,4% χαμηλότερα.

Το μέλλον κερδίζει το παρελθόν!

Με το 36% των εταιρειών του S&P 500 να έχουν ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα για το δ’ τρίμηνο του 2024, το 77% έχει ξεπεράσει τις εκτιμήσεις της αγοράς, έναντι 77% του 5ετούς μέσου όρου και 75% του 10ετούς. Μάλιστα, η υπέρβαση των εκτιμήσεων για την κερδοφορία του S&P 500 αγγίζει το 5%, αριθμός ο οποίος είναι χαμηλότερος από το 8,5% που είναι ο μέσος όρος της 5ετίας και 6,7% της 10ετίας.  

Όμως πώς αντέδρασαν οι μετοχές των εταιρειών που τα κέρδη τους ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της αγοράς; Η υπέρβαση των εκτιμήσεων είχε θετικό αποτέλεσμα και στις μετοχές, με τη μέση αύξηση των τιμών των μετοχών να αγγίζει το +1,5% για τις δύο ημέρες πριν έως και τις δύο ημέρες μετά την ανακοίνωση της κερδοφορίας τους. Ο αντίστοιχος 5ετής μέσος όρος βρίσκεται στο +1%.  

Για παράδειγμα, στις 21 Ιανουαρίου το Netflix ανακοίνωσε οικονομικά αποτελέσματα με κέρδη ανά μετοχή για το δ’ τρίμηνο 4,27 δολ., έναντι των εκτιμήσεων 4,21 δολ., με την τιμή της μετοχής από τις 17 έως τις 23 Ιανουαρίου να ενισχύεται 14,8% (στα 984,86 δολ., από 858,10 δολ.). 

Στον αντίποδα, η αγορά δείχνει να "τιμωρεί" τις αρνητικές εκπλήξεις, σε μικρότερο ωστόσο βαθμό από τον πενταετή μέσο όρο. Πιο συγκεκριμένα, οι μετοχές των εταιρειών που ανακοίνωσαν οικονομικά αποτελέσματα χαμηλότερα των εκτιμήσεων υποχώρησαν κατά μέσο όρο -2,2%, έναντι -2,3% του πενταετούς μέσου όρου. 

Μάλιστα, στην περίπτωση της AutoZone, η αντίδραση της μετοχής ήταν θετική παρά τα χαμηλότερα των εκτιμήσεων κέρδη. Ειδικότερα, η AutoZone ανακοίνωσε κέρδη ανά μετοχή 32,52 δολ. για το δ’ τρίμηνο, έναντι 33,56 δολ. των εκτιμήσεων, και η τιμή της μετοχής της αυξήθηκε κατά 0,9% το διάστημα από 6 έως 12 Δεκεμβρίου 2024 (σε 3.340,48 δολ., από 3.309,44 δολ.), αντί να υποχωρήσει. Γιατί έγινε, όμως, αυτό; 

Η εξήγηση είναι απλή. Η εταιρεία, με αφορμή την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων, δημοσίευσε εκτιμήσεις για το α’ τρίμηνο 2025 καλύτερες από ό,τι στην προηγούμενη ανακοίνωση του γ’ τριμήνου, ικανοποιώντας έτσι την αγορά. Άρα η αγορά έσπευσε να ενσωματώσει τις νέες εκτιμήσεις, αφήνοντας πίσω τα παρελθοντικά μη ικανοποιητικά αποτελέσματα!

Ατζέντα (11-16/2/2025)

Όλα τα βλέμματα σε MSCI και στα οικονομικά αποτελέσματα Coca-Cola HBC

Για την επόμενη εβδομάδα στο εσωτερικό η ατζέντα ξεκινά την Τρίτη αργά το βράδυ, οπότε αναμένονται οι ανακοινώσεις για την αναδιάρθρωση των δεικτών του MSCI της τριμηνιαίας αναθεώρησης. Αν τελικά υπάρξουν αλλαγές, θα εφαρμοστούν την 3η Μαρτίου 2025. H επόμενη ανακοίνωση της τριμηνιαίας αναθεώρησης έχει οριστεί για τις 13 Μαΐου 2025.

Την Πέμπτη στις 9.00 η Coca-Cola HBC αναμένεται να δημοσιεύσει οικονομικά αποτελέσματα δ’ τριμήνου / 12μήνου 2024, ενώ η ΕΛΣΤΑΤ δημοσιεύει τη χορήγηση αδειών κυκλοφορίας οχημάτων για τον Ιανουάριο 2025.

Την Παρασκευή η Δούρος έχει συγκαλέσει τακτική γ.σ. (έγκρισης χρήσης 2023), ενώ η ΕΛΣΤΑΤ δημοσιεύει τον δείκτη τιμών καταναλωτή για τον Ιανουάριο.

Το ενδιαφέρον στρέφεται σε πληθωρισμό και οικονομικά αποτελέσματα

Την Τρίτη η αγορά της Ιαπωνίας θα παραμείνει κλειστή λόγω επίσημης αργίας, ενώ οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι BP, TUI, Coca-Cola Company (Dow Jones) και Gilead Sciences (ΜτΚ).

Την Τετάρτη αναμένεται να ανακοινωθεί ο πληθωρισμός Φεβρουαρίου στις ΗΠΑ, ενώ οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι ABN Amro Bank, Biogen και CME Group.  

Την Πέμπτη η Μεγ. Βρετανία αναμένεται να δημοσιεύσει τη μεταβολή του ΑΕΠ δ’ τριμήνου (προκαταρκτικά στοιχεία), η Γερμανία ανακοινώνει τον πληθωρισμό Φεβρουαρίου, ενώ νωρίς το απόγευμα δημοσιεύεται στις ΗΠΑ ο δείκτης τιμών παραγωγού για τον Φεβρουάριο. Σειρά να δημοσιεύσουν οικονομικά αποτελέσματα έχουν οι AirBnb, Barclays, Commerzbank, Deutsche Boerse, Neste, Swisscom, Siemens και Unilever. 

Την Παρασκευή το μεσημέρι δημοσιεύεται η μεταβολή στο ΑΕΠ δ’ τριμήνου της Ευρωζώνης, ενώ νωρίς το απόγευμα ανακοινώνονται στις ΗΠΑ οι λιανικές πωλήσεις για τον Ιανουάριο. 

* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο

Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.