Η αποενοποίηση και ο σπάνιος σχηματισμός που φέρνει τριψήφια άνοδο

Του Απόστολου Μανθού

Τα πολλαπλά οφέλη που δίνει η αποενοποίηση της Trade Estates από τις οικονομικές καταστάσεις του ομίλου Fourlis (ΦΡΛΚ) μόνο πάνω μπορούν να οδηγήσουν τη μετοχή του ομίλου. 

Η κίνηση, λοιπόν, της Fourlis να δώσει κατά τη χθεσινή συνεδρίαση το 16%  της Trade Estates ή 19,28 εκατ. μετοχές αξίας 28,92 εκατ. ευρώ καθαρίζει το τοπίο στον ισολογισμό του ομίλου, αυξάνοντας τις θετικές ταμειακές ροές, τόσο άμεσα μέσω των εσόδων πώλησης του ποσοστού του, όσο και διαχρονικά, λόγω της υψηλής μερισματικής απόδοσης που θα παρέχει η Trade Estates. Παράλληλα, μέσω της απομόχλευσης αναδεικνύονται με ακόμα πιο έντονο ρυθμό τα θετικά οικονομικά στοιχεία και η αναπτυξιακή πορεία της λιανικής.  

Μεγάλης επενδυτικής προσοχής χρήζει φυσικά και ο καθαρός δανεισμός της λιανικής του ομίλου. Να υπενθυμίσω ότι στο κομμάτι αυτό η Fourlis έχει καταφέρει την τελευταία τριετία να πραγματοποιήσει σημαντική μείωση στο δανεισμό. Χαρακτηριστικό είναι ότι στο εννεάμηνο του 2022, ο καθαρός δανεισμός βρισκόταν στα 107,6 εκατ. ευρώ, στο εννεάμηνο του 2023 έπεσε στα 94,4 εκατ. ευρώ και στο τελευταίο εννεάμηνο του 2024 έχει πέσει ακόμα χαμηλότερα στα 86,3 εκατ. ευρώ. Τώρα, με την πώληση του 16% και την είσπραξη των 29 περίπου εκατ. ευρώ, ο καθαρός δανεισμός θα πέσει κάτω και από τα 60 εκατ. ευρώ (!).

Αν μάλιστα σκεφτούμε ότι ο όμιλος, με βάση τα αναπτυξιακά δεδομένα που εμφανίζει στο τελευταίο εννεάμηνο του 2024, αναμένεται να  πλησιάσει ή και να ξεπεράσει στο επόμενο χρονικό διάστημα τα ετησιοποιημένα EBITDA κέρδη των 60 εκατ. ευρώ, τότε το Net debt/EBITDA θα βρίσκεται πλέον στο πολύ καλό για όμιλο λιανικής 1.00x. 

Πρόκειται για άλλο ένα ακόμα οικονομικό στοιχείο που πολύ δύσκολα μπορεί να κρατήσει άλλο τη Fourlis στην πολύ χαμηλή κεφαλαιοποίηση των 200 εκατ. ευρώ που την κοστολογεί το ταμπλό του Χρηματιστηρίου.

Στη μακροπρόθεσμη διαγραμματική ανάλυση η μετοχή εμφανίζεται να έχει αποτυπώσει κάτι που εμφανίζεται σπανίως και είναι άκρως θετικό για τη μακροπρόθεσμη πορεία της. Για πρώτη φορά, λοιπόν, μετά  από  3.300 μέρες έχει ολοκληρώσει την ανοδική διάσπαση του Volume-Weighted Moving Average (VWMA) στα 3,88 ευρώ. Η τμήση αυτή που έχει λάβει χώρα στο ανά 50 συνεδριάσεις chart τιμών είναι ιδιαιτέρως θετική καθώς ανοίγει τον ορίζοντα για μια ανοδική κίνηση που να περιέχει μεγάλο ποσοστό ανόδου.

Δύο φορές έχει λάβει χώρα σε όλη την ιστορία της μετοχής ένα τέτοιο πολλά υποσχόμενο τεχνικό pattern. Την πρώτη φορά ήταν το Δεκέμβρη του 2004. Τότε, το κλείσιμο της μετοχής στα 5,82 ευρώ έσπασε ανοδικά τον VWMA, ανοίγοντας για την επόμενη τριετία μια έντονη ανοδική κίνηση που οδήγησε τον τίτλο να γράφει έως και ένα +365%, φτάνοντας στα  27,10 ευρώ. Η δεύτερη φορά έγινε το Δεκέμβρη του 2015 με τη μετοχή να δίνει το κατάλληλο διαγραμματικό trigger, κλείνοντας στα 2,77 ευρώ, προσπερνώντας έτσι ανοδικά τον VWMA. Και εδώ η μετοχή στην επόμενη τριετία έδωσε ένα σημαντικό τριψήφιο ποσοστό ανόδου προσεγγίζοντας το +126% στα 6,26 ευρώ.  

Με την παραδοχή, λοιπόν, αυτής της στατιστικής ιστορικότητας, η μετοχή είναι πολύ πιθανό με τη διάσπαση του VWMA στην περιοχή των 3,88 ευρώ να ξεκινάει μια τριετή ανοδική κίνηση που μπορεί να δώσει ένα πολύ σημαντικό ποσοστό ανόδου τριψήφιας αποδοτικότητας. Αν πάρουμε δε την ποσοστιαία απόδοση που έδωσε την τελευταία φορά η μετοχή, τότε ο τριετής στόχος εντοπίζεται στο επίπεδο των 8 με 8,35 ευρώ. Μιλάμε για ένα επίπεδο τιμών που αν το τοποθετήσουμε δίπλα στο business plan και τις κινήσεις του ομίλου στον κλάδο των αθλητικών ειδών (Foot Locker) αλλά και στα επεκτατικά ανοίγματα των νέων καταστημάτων ΙΚΕΑ, όπως είναι για παράδειγμα αυτό στο Ηράκλειο της Κρήτης, που αναμένεται να ανοίξει στα τέλη Απριλίου ή εκείνο του Ελληνικού το 2027, έχουν τη δυνατότητα να "παντρέψουν" την τιμή των 8 ευρώ με τα θεμελιώδη μεγέθη που θα έχει ο όμιλος Fourlis την περίοδο 2026 - 2027. 

Πέρα, όμως, από τη διάσπαση του VWMA παρατηρούμε τη μετοχή να έχει διαλύσει ανοδικά και το καθοδικό κανάλι "C" που την ταλάνιζε πτωτικά από την άνοιξη του 2023. Η διαγραμματική αυτή ένδειξη ανοίγει το έδαφος για μια πρωταρχική ανοδική κίνηση προς το εύρος διακύμανσης των 5 με 5,70 ευρώ.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.