Η αρπαγή της βαλίτσας του πωλητή

Του Απόστολου Μάνθου

Κάπου εδώ η "βαλίτσα"  του πωλητή στη μετοχή του ομίλου Fourlis (ΦΡΛΚ) φαίνεται να έφτασε στο τέλος της. Μετά λοιπόν από μια μεγάλη περίοδο που πλησιάζει σχεδόν τις 500 ημέρες, η "βαλίτσα" δε θα πάει άλλο μακριά. Κάτι παρόμοιο είχε συμβεί και στη "γερμανική" βαλίτσα των θεσμικών που περιείχε μετοχές της AS Company (ΑΣΚΟ) και εδώ και μήνες, όποια πέτρα και αν σήκωνες την έβρισκες από κάτω με το μανδύα του πωλητή. Μετά λοιπόν τη 2η μέρα του 2025 που του αρπάξαν ολόκληρη τη βαλίτσα, η μετοχή ανέπνευσε.

Δίχως να έχω τη διάθεση σήμερα να το πλατιάσω από απόψεως θεμελιωδών στοιχείων, θα ξεκινήσω από τη μετοχή της Fourlis, όπου φαίνεται στη μακροχρόνια διαγραμματική ανάλυση των ανά 80 ημερών candlesticks προς αποφυγή θορύβων ότι κάπου εδώ η κατάσταση με τις εκτεταμένες πωλήσεις κάτω από τα 4 ευρώ και κυρίως με εκείνες που λάμβαναν χώρα μέσα στο εύρος 3,92 με 3,70 ευρώ φτάνουν στο τέλος τους. Αν δεν έχουν φτάσει ήδη.

Χαρακτηριστικός είναι ο σχεδιασμός με τα έξι καθοδικά candlesticks από το καλοκαίρι του 2023 έως και τα τέλη του 2024 που εμπερικλείουν συναλλαγές άνω των 23 εκατ. μετοχών με το Vwap να διαμορφώνεται στα 3,96 ευρώ. Εδώ λοιπόν φαίνεται καθαρά να δημιουργείται για πρώτη φορά ένα ανοδικό 80ήμερο ανοδικό candlestick με διάθεση να επεκτείνει περαιτέρω το αποτύπωμά του ξεπερνώντας την κρίσιμη περιοχή των 4,24 ευρώ. Αν όντως επιβεβαιωθεί ο εν λόγω σχηματισμός τότε είναι πολύ πιθανό να ακολουθήσουν άλλα δύο ανοδικά candlestick που θα φέρουν την τιμή της μετοχής στο κατώφλι των 5  με 5,08 ευρώ. Γενικά η μετοχή έχει υποστεί πίεση για μεγάλο χρονικό διάστημα και η έντονη αλλαγή που θα πραγματοποιήσει  στα οικονομικά της μεγέθη στο 2025 θα την οδηγήσουν σε ένα ανηφορικό μονοπάτι που έπρεπε εδώ και καιρό να είχε πάρει αλλά οι συνθήκες και οι εσφαλμένες εντυπώσεις ως προς τα μεγέθη της μετά και το ξέσπασμα της υγειονομικής κρίσης του 2020 δεν την άφησαν να το ακολουθήσει.

Τα πρώτα μηνύματα πάντως που άρχισε να εμφανίζει ο όμιλος το 9μηνο του 2024 με τη σημαντική αύξηση του αναπροσαρμοσμένου EBITDA κατά ένα +40% στα 44,4 εκατ. ευρώ σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό σε συνδυασμό και με την εκρηκτική αύξηση κατά +168% στα κέρδη προ φόρων στα 20 εκατ. ευρώ και +129% στη καθαρή κερδοφορία στα 12 εκατ. ευρώ ανοίγουν το δρόμο για πολύ υψηλότερα νούμερα το 2025. Σε ένα έτος που θα γίνει και η αποενοποίηση της Trade Estates, αλλάζοντας ριζικά την εικόνα στο καθαρό δανεισμό του ομίλου Fourlis.

Όπως και να το κάνουμε δεν είναι δυνατόν ο όμιλος, όπως έχω τονίσει επανειλημμένως, να βρίσκεται κολλημένος στα 200 εκατ. ευρώ και η μετοχή του να  έχει την ίδια τιμή που είχε και πριν από πέντε χρόνια η οποία φυσικά είναι σημαντικά υποδεέστερη των νέων ανοιγμάτων που έχει κάνει  και των αυξημένων πλέον δυνατοτήτων του στο % περιθώριο των EBITDA κερδών.

Η μακροπρόθεσμη διαγραμματική δίνει για φέτος ότι η μετοχή θα περάσει την πύλη των 4,90 με 5 ευρώ με στόχο να ξαναβρεθεί στα επίπεδα που έγραφε το καλοκαίρι του 2019 στα 5,30 με 5,75 ευρώ.

Πάμε τώρα στη διαγραμματική ανάλυση της AS Company όπου με το που μπήκε ο νέος χρόνος και πραγματοποιήθηκαν με το καλημέρα πάνω από 468 χιλιάδες τεμάχια η μετοχή απελευθερώθηκε από τα δεσμά του πλαγιοκαθοδικού σχηματισμού "C" που είχε ξεκινήσει από τον Ιούνιο του 2024. Σε ένα κανάλι που η πίεση κυρίως από κάποια θεσμικά χαρτοφυλάκια ήταν συνεχόμενη και χωρίς να υπάρχει μέρα που να μην κάνουν την παρουσία τους ευκρινή στο βάθος των εντολών προς πώληση. Τώρα τι δεν τους άρεσε σε μια εταιρεία που είναι συνεχώς κερδοφόρα με σημαντική αύξηση του κύκλου εργασιών και της κερδοφορίας, με το καθαρό της ταμείο να είναι όσο η μισή και βάλε κεφαλαιοποίησή της και με μερισματική απόδοση άνω του 5%, πού να δείτε τι έχει να μοιράσει φέτος,  είναι πράγματι απορίας άξιον. Αν και ορισμένες φορές οι αποφάσεις των όποιων ρευστοποιήσεων στα θεσμικά χαρτοφυλάκια απέχουν μακράν από το "είναι" της κάθε εταιρείας.

Επανερχόμενοι στο μηνιαίο διάγραμμα της μετοχής βλέπουμε την ανοδική τμήση του καναλιού "C" όπου θεωρητικά θα πρέπει να δώσει ανοδικά το πλάτος του προστιθέμενο πάνω στο σημείο τμήσης των 2,90 ευρώ βγάζοντας έτσι πάνω στο επίπεδο που εκτείνεται από τα 3,44 με 3,60 ευρώ.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει ο μεγάλος όγκος συναλλαγών που έχει πραγματοποιηθεί μέσα στο κανάλι καθώς ξεπερνάει τα 2 εκατομμύρια μετοχές. Ένα νούμερο που αποκαλύπτει το διεξοδικό "μάζεμα" που έλαβε χώρα μέσα σε αυτό το χρονικό διάστημα από αγοραστές με δυνατά χέρια.

Να θυμίσω ότι κάπου στα τέλη του Νοέμβρη και όταν η μετοχή βρισκόταν μεταξύ 2,60 με 2,50 ευρώ είχα αναφέρει το γελοίο της φθηνότητας της μετοχής της καθώς έβγαζε στο ταμπλό μια κεφαλαιοποίηση στα 33 εκατ. ευρώ την ίδια ώρα που το καθαρό ταμείο και τα επενδυτικά της ακίνητα είχαν ανέλθει στα 20,29 εκατ. ευρώ. Αν δηλαδή αφαιρέσουμε αυτά ο όμιλος αξίζε 13 εκατ. ευρώ (!) που δεν κοστίζει ούτε το τεράστιο ιδιόκτητο συγκρότημα κτιριακών εγκαταστάσεων, που βρίσκεται στην οδό Ιωνίας στο Ωραιόκαστρο Θεσσαλονίκης σε οικόπεδο εκτάσεως 45.787,60 τ.μ. που περιλαμβάνει ένα υπερσύγχρονο logistics center μαζί με τα γραφεία και την έκθεση σε εμβαδόν 16.169,56 τ.μ.

Ούτε φυσικά και τώρα που έχει φτάσει στην κεφαλαιοποίηση των 41,8 εκατ. ευρώ θα μείνω "ήσυχος" και αυτό γιατί αν πολλαπλασιάσουμε επί 6 φορές τα EBITDA και προσθέσουμε και το ταμείο της μας βγάζει μια κεφαλαιοποίηση πέριξ των 56 με 60 εκατ. ευρώ. Οπότε κάντε τους υπολογισμούς που θα έπρεπε να βρίσκεται η μετοχή της AS Company. 

Πριν κλείσω να αναφέρω ότι φέτος οι νονοί το παράκαναν με τα χριστουγεννιάτικα δώρα φουσκώνοντας σημαντικά το τελευταίο τρίμηνο του 2024 της AS Company  και ότι τα οικόπεδα που έχει ο όμιλος στη Κρήτη μαθαίνω ότι έχουν γίνει πεδίο "μάχης" ανάμεσα σε κάποιους αγοραστές που έχουν σχέση με τουριστικές οικιστικές κατασκευές.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.