Αλλάξτε τον τρόπο που επενδύετε σε μετοχές

Του Δημοσθένη Τρίγγα

Όταν ένας επενδυτής ξεκινά να επενδύει σε μετοχές, το πρώτο πράγμα που σκέφτεται είναι: αγοράζω μια μετοχή στα χαμηλά και την πουλάω στα υψηλά, δημιουργώντας έτσι μια περιουσία! Πόσο εύκολο να το λες παρακολουθώντας το ιστορικό γράφημα μιας μετοχής, κάνοντας όνειρα για τα κέρδη που θα μπορούσε να σου φέρει μια τέτοια επένδυση. Από την άλλη μεριά, πόσο δύσκολο, ή θα έλεγα ουτοπικό, είναι να μπορεί κάποιος να προβλέψει με ακρίβεια ποιο μπορεί να είναι το χαμηλό και ποιο το υψηλό μιας μετοχής στο μέλλον.

Η πρώτη ερώτηση ενός επενδυτή είναι: ποια είναι η κατάλληλη τιμή να αγοράσω την τάδε μετοχή; Ωστόσο η θεωρία έχει αποδείξει πλειστάκις ότι η ερώτηση που πρέπει να γίνεται είναι αν είναι η κατάλληλη μετοχή που πρέπει να αγοράσω και πόσο χρονικό διάστημα θα πρέπει να μείνω επενδεδυμένος στη συγκριμένη μετοχή. 

Πολλές φορές, προσπαθώντας να εξερευνήσουν τις κορφές και τους πυθμένες των γραφημάτων των μετοχών, οι επενδυτές φαίνεται να θέλουν να αγοράσουν στα χαμηλά και να πουλήσουν στα υψηλά. Κανείς, όμως, δεν μπορεί να προβλέψει πότε θα συμβούν. Φυσικά, όλοι θα θέλαμε να αποφύγουμε τις υποχωρήσεις των τιμών των μετοχών.

Το άγχος που κρατά τους επενδυτές στο περιθώριο μπορεί να τους γλιτώσει από αυτόν τον πόνο, αλλά μπορεί να εξασφαλίσει ότι θα χάσουν και το κέρδος. Ιστορικά, κάθε ύφεση ακολουθήθηκε από μια άνοδο, αν και δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα συμβαίνει πάντα με αυτή τη σειρά.

Ο παρακάτω πίνακας δείχνει δύο υποθετικές επενδύσεις στον S&P 500 κατά την 20ετή περίοδο που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου 2022. Κάθε επενδυτής συνεισέφερε 10.000 δολάρια κάθε χρόνο. Ένας επενδυτής κατάφερε με κάποιον τρόπο να επιλέξει την καλύτερη μέρα (το χαμηλό της αγοράς) κάθε έτους για να επενδύσει. Η μέση ετήσια απόδοση αυτής της επένδυσης θα ήταν 11,43%, ενώ το σωρευτικό ποσό άγγιξε τα 723.233 δολάρια. 

Ο άλλος επενδυτής δεν ήταν τόσο τυχερός και στην πραγματικότητα επέλεξε τη χειρότερη μέρα (υψηλό της αγοράς) κάθε χρόνο. Ακόμα και με τον χειρότερο χρόνο επένδυσης, η μέση ετήσια απόδοση θα ήταν 9,48%. Στο τέλος των 20 ετών η σωρευτική επένδυση των 200.000 δολαρίων είχε αξία 549.645 δολάρια. Έτσι, ακόμα και επιλέγοντας τη χειρότερη μέρα κάθε χρόνο για επένδυση, κάποιος που συνέχιζε να επενδύει στην αγορά τα τελευταία 20 χρόνια θα είχε βγει σημαντικά κερδισμένος. 

Σημειώστε ότι οι παραπάνω υποθετικοί επενδυτές δεν αποχώρησαν από την αγορά, αλλά παρέμειναν στην πορεία για 20 χρόνια. Αυτή η επιμονή βοήθησε να βελτιώσουν τις πιθανότητες να βγουν μπροστά. Στην πραγματικότητα, η ιστορία έχει δείξει ότι τα θετικά αποτελέσματα συμβαίνουν πολύ πιο συχνά σε μεγαλύτερες περιόδους από ό,τι σε μικρότερες.

Τα τελευταία 94 χρόνια ο S&P 500 ανεβοκατεβαίνει κάθε χρόνο. Στην πραγματικότητα, το 27% αυτών των ετών είχε αρνητικά αποτελέσματα. Οι επενδύσεις ενός έτους παρήγαγαν αρνητικά αποτελέσματα πιο συχνά από τις επενδύσεις που κρατήθηκαν για μεγαλύτερες περιόδους. Εάν αυτοί οι βραχυπρόθεσμοι επενδυτές ενός έτους είχαν κρατήσει μόνο δύο ακόμα χρόνια, θα είχαν βιώσει σχεδόν τις μισές αρνητικές περιόδους.

Καταλήγοντας, όσο μεγαλύτερο είναι το χρονικό πλαίσιο –μέσω των υψηλών και των χαμηλών τιμών–, τόσο μεγαλύτερες είναι οι πιθανότητες για ένα θετικό αποτέλεσμα. Πράγματι, τα τελευταία 94 χρόνια, έως τις 31 Δεκεμβρίου 2022, το 94% των 10ετών περιόδων ήταν θετικές! Οι επενδυτές που παρέμειναν στην αγορά σε περιστασιακές (και αναπόφευκτες) περιόδους πτώσης των τιμών των μετοχών ιστορικά ανταμείφθηκαν για τη μακροπρόθεσμη προοπτική τους.

Υποαπόδοση για το Χ.Α. έναντι των διεθνών αγορών το 2024

Με κέρδη 13,7% έκλεισε το 2024 για τον ΓΔΤ του Χ.Α., με τον Δεκέμβριο να αποτελεί τον 2ο συνεχόμενο θετικό μήνα, με +5,5%, και τον 7ο θετικό μήνα του χρόνου. Σημαντικές ήταν οι αποδόσεις στις κυριότερες αγορές του πλανήτη για το 2024, και ειδικότερα +23% για τον S&P 500, +19% για τον γερμανικό δείκτη DAX και +8,3% για τον Eurostoxx 50.

Η συντριπτική πλειονότητα των μετοχών που απαρτίζουν τον FTSE Large Cap έκλεισαν με κέρδη για το 2024, καθώς μόλις έξι ολοκλήρωσαν τη χρονιά με απώλειες. Ειδικότερα, τα σημαντικότερα κέρδη σημείωσαν οι Τιτάν, Optima Bank και ΓΕΚ Τέρνα, με +87%, +66% και +40% αντίστοιχα. Αντίθετα, τις κυριότερες απώλειες σημείωσαν οι Motor Oil, Ελλάκτωρ και Aegean Airlines, με -13%, -12,5% και -11% αντίστοιχα, που ήταν και οι μοναδικές με διψήφιες απώλειες.

Στη μεσαία κεφαλαιοποίηση η εικόνα ήταν τελείως διαφορετική, με τον δείκτη FTSE Mid Cap να καταγράφει κέρδη μόλις +3,7%. Έξι μόλις μετοχές του FTSE Mid Cap έκλεισαν με κέρδη, ενώ οι υπόλοιπες 14 βρέθηκαν να ολοκληρώνουν τη χρονιά με απώλειες. Οι τρεις καλύτερες επιδόσεις του Mid cap ανήκουν σε Κρι Κρι (+57%), ΟΛΠ (+29%) και Profile (+23%), ενώ τις σημαντικότερες απώλειες σημείωσαν οι Dimand, Autohellas και Άβαξ, με -22%, -20% και -18% αντίστοιχα.

Σε επίπεδο δεικτών, μόλις δύο κλάδοι βρέθηκαν σε αρνητικό έδαφος για το 2024: ακίνητης περιουσίας και ενέργειας - κοινής ωφέλειας, με -1,64% και -0,2% αντίστοιχα. Στον αντίποδα, βιομηχανίας και βασικών αγαθών κατέγραψαν εντυπωσιακά κέρδη, +41% και +31% αντίστοιχα. 

Τέλος, η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών του Χ.Α. για το 2024 διαμορφώθηκε στα 140 εκατ. ευρώ, ενισχυμένη 27% σε σχέση με το 2023 και 83% υψηλότερα από τον μέσο όρο της δεκαετίας 2014-2023. Τέλος, για τον Δεκέμβριο 2024 η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών ήταν αυξημένη κατά 42% σε σχέση με τον Δεκέμβριο του 2023, δείχνοντας έτσι την αύξηση της συμμετοχής των επενδυτών στο Χ.Α.

ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή: Οι μη ορθολογικές εντολές-πράξεις

Πραγματικά, είναι ορισμένες φορές να απορεί κανείς με τις εντολές-τιμές που λαμβάνουν χώρα στο Χ.Α. Λίγες ημέρες αφού είχε ουσιαστικά σφραγισθεί η δημόσια πρόταση της Masdar για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή στα 20 ευρώ ανά μετοχή, είδαμε να γίνονται πράξεις στο 20,02, 20,04, ακόμα και 20,06 ευρώ ανά μετοχή. 

Πολλές φορές γίνονται πράγματα στο Χ.Α. στα οποία ακόμα και οι επαγγελματίες του χώρου αδυνατούν να δώσουν μια λογική εξήγηση. Μάλιστα, όλα έγιναν αφού δημοσιεύτηκε η ανακοίνωση υποβολής υποχρεωτικής δημόσιας πρότασης στις 18 Δεκεμβρίου, που ανέφερε ευκρινώς: Εφόσον, μετά την ολοκλήρωση της Δημόσιας Πρότασης, ο προτείνων κατέχει συνολικά μετοχές που αντιπροσωπεύουν ποσοστό τουλάχιστον 90%, ο προτείνων: (α) θα ασκήσει το δικαίωμα εξαγοράς (squeeze out) και θα απαιτήσει τη μεταβίβαση σε αυτόν όλων των μετοχών των υπολοίπων μετόχων οι οποίοι δεν αποδέχθηκαν τη Δημόσια Πρόταση σε τιμή ανά μετοχή ίση με το προσφερόμενο αντάλλαγμα (20,00 ευρώ/μετοχή) και (β) θα υποχρεούται να αποκτήσει χρηματιστηριακά όλες τις μετοχές που θα του προσφερθούν εντός περιόδου τριών μηνών από τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων της Δημόσιας Πρότασης σε τιμή ανά μετοχή ίση με το προσφερόμενο αντάλλαγμα (20,00 ευρώ/μετοχή). 

Ταυτόχρονα με τη δημοσίευση των αποτελεσμάτων της Δημόσιας Πρότασης, ο προτείνων θα δημοσιοποιήσει και το δικαίωμα εξόδου. Περαιτέρω, μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας του δικαιώματος εξαγοράς, ο προτείνων θα ζητήσει τη σύγκληση γ.σ. των μετόχων της εταιρείας με θέμα τη λήψη απόφασης για την υποβολή αίτησης προς την Ε.Κ. με σκοπό τη διαγραφή των μετοχών από το Χ.Α. και θα ψηφίσει υπέρ αυτής της απόφασης.

Τέλος, ναι, η Masdar δεν έχει ξεπεράσει το 90% που της δίνει το δικαίωμα ο νόμος να προβεί σε διαγραφή των μετοχών από το Χ.Α., αλλά ακόμη δεν έχει παρά μόνο 4,7 εκατ. μετοχές (30/12/2024) να αγοράσει για να βρεθεί στο 90%. Ο δρόμος είναι προδιαγεγραμμένος και δεν εκτιμάται ότι το ποτάμι μπορεί να γυρίσει πίσω!

Ατζέντα (6 - 12/1/2025)

Τετραήμερη και αυτή η εβδομάδα για το Χ.Α.

Την Τρίτη η Τράπεζα της Ελλάδος δημοσιεύει τα τραπεζικά επιτόκια καταθέσεων και δανείων για τον Νοέμβριο 2024.

Την Παρασκευή η Unibios έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. με κύριο θέμα την αγορά ιδίων μετοχών, ενώ η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει τον δείκτη βιομηχανικής παραγωγής για τον Νοέμβριο 2024. 

Όλα τα βλέμματα στη μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα την Παρασκευή

Την Τρίτη στις 12.00 δημοσιεύεται ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη, στη συνέχεια ο δείκτης υπηρεσιών PMI από το ινστιτούτο ISM και οι κενές θέσεις εργασίας που υπήρχαν στο τέλος του Νοεμβρίου.

Την Τετάρτη το πρωί δημοσιεύονται οι εργοστασιακές παραγγελίες για τον Νοέμβριο στη Γερμανία, ενώ στις 15.15 δημοσιεύεται η μεταβολή στις θέσεις εργασίας του ιδιωτικού μη αγροτικού τομέα για τον Δεκέμβριο στις ΗΠΑ.

Την Πέμπτη ανακοινώνονται τα στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή για τον Νοέμβριο στη Γερμανία. 

Την Παρασκευή νωρίς το απόγευμα δημοσιεύεται στις ΗΠΑ ο δείκτης για τη μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα ταυτόχρονα με τον δείκτη ανεργίας στις ΗΠΑ για τον Δεκέμβριο, αριθμοί που μπορούν να προσδώσουν νευρικότητα στις αγορές. Η εβδομάδα κλείνει με τη δημοσίευση των καταναλωτικών και πληθωριστικών προσδοκιών τόσο σε βραχυπρόθεσμο όσο και μακροπρόθεσμο ορίζοντα, με βάση τα στοιχεία του Ιανουαρίου.

* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο

Το περιεχόμενο του άρθρου δεν μπορεί σε καμία περίπτωση να θεωρηθεί ως συμβουλή ή πρόταση ή προτροπή ή σύσταση ή πρόσκληση για την αγορά ή πώληση οποιασδήποτε μετοχής ή επενδυτικού ή χρηματοοικονομικού προϊόντος που διαπραγματεύεται σε οργανωμένη ή μη αγορά.