Πιείτε Coca-Cola και απολαύστε ετήσια κέρδη 7%!

Του Δημοσθένη Τρίγγα

Η μετοχή της Coca-Cola HBC τα τελευταία 20 χρόνια παρουσιάζει μέση ετησιοποιημένη απόδοση 6,9% (συμπεριλαμβανομένης της επανεπένδυσης των μερισμάτων), ή συνολικά 294%/183% εάν δεν συνυπολογισθούν τα μερίσματα. Τι νούμερα εκτιμάται ότι θα ανακοινώσει την ερχόμενη εβδομάδα; Είναι η μετοχή ελκυστική στα τρέχοντα επίπεδα με βάση την αποτίμηση; Μπορεί να συνεχίσει να κινείται ανοδικά;

Η Coca-Cola HBC δραστηριοποιείται στον τομέα των βασικών καταναλωτικών προϊόντων, σε έναν καθαρά αμυντικό κλάδο, με τους καταναλωτές να αγοράζουν Coca-Cola ακόμα και όταν οι καιροί είναι "χαλεποί". Αυτό έχει ως αποτέλεσμα η εταιρεία να διανέμει ικανοποιητικό μέρισμα σε ΟΛΕΣ τις χρήσεις εδώ και τουλάχιστον 25 έτη.

Ο κλάδος απολαμβάνει υψηλά P/E στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, καθώς ο μέσος όρος του δείκτη τιμή προς κέρδη ανά μετοχή των τελευταίων 15 ετών ξεπερνά τις 19 φορές. Οι εκτιμήσεις για το 2024 κάνουν λόγο για P/E 22 φορές τα κέρδη, ενώ για το 2025 το P/E συρρικνώνεται ελαφρώς, καθώς αγγίζει τις 21 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη. Έτσι, το premium για το 2024 διαμορφώνεται στο 13%, ενώ για το 2025 δεν ξεπερνά το 9% σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο. 

Όπως γίνεται κατανοητό, ο λόγος που το P/E δεν διαθέτει ισχυρό premium είναι το γεγονός ότι η ανάπτυξη των κερδών βρίσκεται σε μονοψήφιο αριθμό, και συγκεκριμένα στο +7,5% για την επόμενη τριετία.

Την Τετάρτη 23 Οκτωβρίου ανακοίνωσε τα οικονομικά αποτελέσματα γ’ τριμήνου/9μήνου 2024 η The Coca-Cola Company στις ΗΠΑ, η οποία αποτελεί μία από τις 30 εταιρείες που απαρτίζουν τον δείκτη Dow Jones. Οι εκτιμήσεις της αγοράς για τη The Coca-Cola Company (Dow Jones) έκαναν λόγο για καθαρά κέρδη 0,74 δολαρίων ανά μετοχή για το γ’ τρίμηνο του 2024, ενώ τελικά ανακοίνωσε 0,77 δολάρια/μετοχή, ήτοι θετική έκπληξη 4%. Οι προβλέψεις της εταιρείας για το 2024 παραμένουν στο +5% έως +6% αμετάβλητες σε σχέση με την εκτίμηση του προηγούμενου τριμήνου έναντι του 2023 (2,69 δολ./μετοχή). Το εκτιμώμενο P/E για το 2024 ανέρχεται σε 24 φορές τα καθαρά κέρδη.

Η Coca-Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα γ’ τριμήνου/9μήνου 2024 την Πέμπτη 31 Οκτωβρίου 2024 στις 9.00 π.μ. Οι εκτιμήσεις της αγοράς για το γ’ τρίμηνο του 2024 κάνουν λόγο για ενίσχυση 3% τόσο στον κύκλο εργασιών όσο και στον όγκο. Πιο συγκεκριμένα, οι αναδυόμενες φαίνεται να έχουν σηκώσει το βάρος του όγκου με εκτιμώμενη αύξηση 5%, με τους καταναλωτές ωστόσο να δείχνουν να μην μπορούν να σηκώσουν το βάρος των τιμών, με τα καθαρά έσοδα να υποχωρούν 3%. Αντίθετα, τόσο οι αναπτυσσόμενες όσο και οι ανεπτυγμένες σημείωσαν μεγέθυνση τόσο στον όγκο όσο και στα έσοδα, με +2% και +1%, καθώς και +5% και +13%, αντίστοιχα.

Σε επίπεδο 12μήνου 2024, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για οργανική αύξηση 2,5% στον όγκο πωλήσεων, ενώ σε επίπεδο κύκλου εργασιών η ενίσχυση εκτιμάται ότι θα αγγίξει το +12%! Από την άλλη πλευρά, η συγκρίσιμη καθαρή κερδοφορία για το 2024 εκτιμάται ότι θα παρουσιάσει μεγέθυνση κατά +6,8%, ενώ για το 2025 οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για ανάπτυξη άνω του 10%!

Με βάση τις εκτιμήσεις της αγοράς, η Coca-Cola HBC διαπραγματεύεται 15,2 φορές τα εκτιμώμενα καθαρά κέρδη του 2024 και 13,8 φορές του 2025 σύμφωνα με τον δείκτη τιμή προς κέρδη ανά μετοχή (P/E), εμφανίζοντας έκπτωση περί το 27% και 30%, αντίστοιχα, σε σχέση με τον 10ετή μέσο όρο (P/E). Η αλήθεια είναι ότι η μετοχή βρίσκεται περί τα υψηλά της, ωστόσο η αποτίμησή της παραμένει ελκυστική. 

Τέλος, σε ό,τι αφορά το μέρισμα χρήσης 2024, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για 1,0 ευρώ ανά μετοχή, έναντι 0,93 ευρώ/μετοχή για το 2023, με τη μερισματική απόδοση να διαμορφώνεται στο 3%. Ταυτόχρονα, οι εκτιμήσεις για το 2025 κάνουν λόγο για αύξηση κατά 10% του μερίσματος, διαμορφώνοντας τη μερισματική απόδοση στο 3,3%. 

Οι "μεγαλοπρεπείς" επτά εταιρείες "ξελασπώνουν" τον S&P 500

Για το γ’ τρίμηνο ο S&P 500 σημειώνει αύξηση κερδών (σε ετήσια βάση) περί το 3,4%, σύμφωνα με τη factset, τόσο με βάση τα ήδη ανακοινωμένα οικονομικά αποτελέσματα όσο και με βάση τις εκτιμήσεις για τις υπόλοιπες εταιρείες.

Για ακόμα μία φορά πρωταγωνιστές στις ανακοινώσεις φαίνεται να είναι μέρος των γνωστών μεγαλοπρεπών επτά (magnificent seven) εταιρειών που βρίσκονται ανάμεσα στις δέκα εταιρείες με τη μεγαλύτερη συνεισφορά στα συνολικά κέρδη του S&P 500. Ωστόσο Nvidia (γ’ τρίμηνο 2024: 0,74 δολ. έναντι 0,40 δολ./μετοχή το γ’ τρίμηνο 2023) και Alphabet (γ’ τρίμηνο 2024: 1,84 δολ. έναντι 1,55 δολ./μετοχή το γ’ τρίμηνο 2023) αναμένεται να είναι στις πέντε κορυφαίες από πλευράς ανάπτυξης κερδών για το γ’ τρίμηνο του 2024. 

Στη συνέχεια η Pfizer (γ’ τρίμηνο 2024: 0,60 δολ. έναντι -0,17 δολ./μετοχή το γ’ τρίμηνο 2023), η Moderna (γ’ τρίμηνο 2024: -1,93 δολ. έναντι -9,53 δολ./μετοχή το γ’ τρίμηνο 2023) και η Micron Technology (γ’ τρίμηνο 2024: 1,18 δολ. έναντι -1,07 δολ./μετοχή το γ’ τρίμηνο 2023) είναι φανερό ότι επωφελούνται από ευκολότερες συγκρίσεις με το αντίστοιχο περυσινό διάστημα, κατά το οποίο ήταν ζημιογόνες.

Συνολικά, οι εταιρείες "Mag 7" αναμένεται να παρουσιάσουν ετήσια αύξηση κερδών +18,1% το γ’ τρίμηνο του 2024, ενώ οι υπόλοιπες 493 εταιρείες στον S&P 500 εκτιμάται ότι θα συνεισφέρουν αύξηση κερδών μόλις +0,1%.

Τέλος, οι εκτιμήσεις της αγοράς κάνουν λόγο για διψήφια αύξηση κερδών στα επόμενα πέντε τρίμηνα τόσο για τις "Magnificent 7" όσο και για το σύνολο του δείκτη S&P 500. Έτσι, η αύξηση κερδών για τον S&P 500 εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί σε +14,0%, +13,8%, +13,0%, +17,1% και +15,4% για το δ’ τρίμηνο του 2024 και α’, β’, γ’ και δ’ τρίμηνο του 2025, αντίστοιχα. Αρκετά υψηλά, θα έλεγα, ο "πήχης"!
 

Παπουτσάνης: Προς νέο ετήσιο ρεκόρ πωλήσεων και κερδών

Η πρώτη εταιρεία που ανακοίνωσε οικονομικά αποτελέσματα γ’ τριμήνου/9μήνου 2024 ήταν η Παπουτσάνης. Όλα δείχνουν ότι η εταιρεία μπορεί να πραγματοποιήσει ρεκόρ μεγεθών για το 2024, μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων 9μήνου 2024. Πιο συγκεκριμένα, οι πωλήσεις ανήλθαν σε 49,6 εκατ. ευρώ, έναντι 47,4 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2023, ήτοι αύξηση 5%. Ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχει το γεγονός ότι οι εξαγωγές αποτέλεσαν το 53% του κύκλου εργασιών. 

Τα επώνυμα προϊόντα αυξήθηκαν κατά 14% το 9μηνο του τρέχοντος έτους, στα 15 εκατ. ευρώ περίπου, με τη βοήθεια της εξαγοράς της "Αρκάδι", αφού οι πωλήσεις του "Αρκάδι" αυξήθηκαν κατά 80%. 

Οι πωλήσεις ξενοδοχείων μειώθηκαν κατά 5% σε ετήσια βάση, στα 9 εκατ. ευρώ περίπου, λόγω των χαμηλότερων διεθνών ξενοδοχειακών πωλήσεων σε ετήσια βάση, αντιπροσωπεύοντας πλέον το 18% των πωλήσεων.

Η ιδιωτική ετικέτα ανέστρεψε την πτωτική τάση του α’ εξαμήνου, γυρίζοντας σε μηδενική τη μεταβολή σε σχέση με το περυσινό 9μηνο, καθώς οι πωλήσεις άγγιξαν τα 18 εκατ. ευρώ περίπου. Οι πωλήσεις ιδιωτικής ετικέτας ανήλθαν στο 36% των συνολικών πωλήσεων.

Η αποτίμηση της εταιρείας διαμορφώνει δείκτη τιμή προς κέρδη (P/E) 12,2 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2024, ενώ ο δείκτης EV/EBITDA προσεγγίζει τις 8,7 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2024.

Ατζέντα (28/10 - 03/11/2024)

Δεσπόζουν οικονομικά αποτελέσματα Coca-Cola HBC, Τράπεζας Πειραιώς και ΔΑΑ

Για την επόμενη εβδομάδα στο εσωτερικό η ατζέντα ξεκινά τη Δευτέρα με αργία για την αγορά του Χ.Α. λόγω του εορτασμού του "Όχι".

Την Τετάρτη ο Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών (μετά το κλείσιμο της αγοράς) αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα του γ’ τριμήνου/9μήνου 2024, η I. Κλουκίνας - I. Λάππας έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. με κύριο θέμα τη συγχώνευση με την Intracom, λήγει η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων για την ΑΜΚ της Τράπεζας Αττικής, ενώ θα διεξαχθεί δημοπρασία 3μηνων ΕΓΕΔ.

Την Πέμπτη οι Coca-Cola HBC και Mermeren αναμένεται να ανακοινώσουν τα οικονομικά αποτελέσματα του γ’ τριμήνου/9μήνου 2024, η Τράπεζα της Ελλάδος ανακοινώνει τα τραπεζικά επιτόκια καταθέσεων και δανείων για τον Σεπτέμβριο, ενώ η ΕΛΣΤΑΤ δημοσιεύει την ανεργία για τον Σεπτέμβριο και τις λιανικές πωλήσεις για τον Αύγουστο. Την ίδια ημέρα ολοκληρώνεται το διάστημα (τελευταίες 10 εργάσιμες ημέρες του Οκτωβρίου) το οποίο ο οίκος MSCI λαμβάνει υπ’ όψιν του για την τριμηνιαία αναθεώρηση των δεικτών του, καθώς και ο οίκος FTSE για τον FTSE Large Cap (μέση κεφαλαιοποίηση Οκτωβρίου).

Την Παρασκευή η Τράπεζα Πειραιώς αναμένεται να ανακοινώσει οικονομικά αποτελέσματα γ’ τριμήνου/9μήνου 2023, ενώ η Yalco έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ.

Το ενδιαφέρον εστιάζεται σε δείκτη πληθωρισμού (Πέμπτη) και μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα (Παρασκευή)

Στο εξωτερικό η επόμενη εβδομάδα ξεκινά την Τρίτη με την ανακοίνωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης (Οκτώβριος), τις κενές θέσεις εργασίας που υπήρχαν την τελευταία εργάσιμη του Σεπτεμβρίου στις ΗΠΑ και τα οικονομικά αποτελέσματα των Adidas, BP PLC, HSBC, Deutsche Lufthansa, Novartis, McDonald's (Dow Jones) και PayPal.

Την Τετάρτη δημοσιεύεται η ανεργία για τον Οκτώβριο στη Γερμανία, τα προκαταρκτικά στοιχεία για τη μεταβολή του ΑΕΠ γ’ τριμήνου σε Γερμανία (12.00), Ευρωζώνη (13.00) και ΗΠΑ (15.30), ο πληθωρισμός Οκτωβρίου στη Γερμανία, καθώς και η μεταβολή στις θέσεις εργασίας του ιδιωτικού μη αγροτικού τομέα για τον Οκτώβριο στις ΗΠΑ. Οικονομικά αποτελέσματα δημοσιεύουν οι Airbus, UBS, Volkswagen, AbbVie, Eli Lilly, Amgen (Dow Jones) και Microsoft (Dow Jones). 

Την Πέμπτη τα ξημερώματα η Κεντρική Τράπεζα της Ιαπωνίας δημοσιεύει τις αποφάσεις της για τα επιτόκια του γεν, η Ευρωζώνη τον πληθωρισμό για τον Οκτώβριο, καθώς και οι ΗΠΑ τον δείκτη PCE (δείκτης πληθωρισμού προϊόντων προσωπικής κατανάλωσης) για τον Σεπτέμβριο. Την ίδια ημέρα οικονομικά αποτελέσματα ανακοινώνουν οι BNP Paribas, Societe Generale, TotalEnergies, Altria Group, ConocoPhillips, Merck & Co. (Dow Jones) και Apple (Dow Jones).

Την Παρασκευή νωρίς το απόγευμα δημοσιεύεται στις ΗΠΑ ο δείκτης για τη μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα ταυτόχρονα με τον δείκτη ανεργίας στις ΗΠΑ για τον Σεπτέμβριο, αριθμοί που μπορούν να προσδώσουν νευρικότητα στις αγορές. Την ίδια ημέρα ανακοινώνεται ο δείκτης PMI σε Κίνα και ΗΠΑ από τον S&P και το ινστιτούτο ISM. Η εβδομάδα κλείνει με τις ανακοινώσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων των Chevron (Dow Jones) και Exxon Mobil.

* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο