Η ανεργία θα ανέβει, βάζεις στοίχημα; Τζόγος ή αντιστάθμιση;

Του Δημοσθένη Τρίγγα

Την Παρασκευή 6 Σεπτεμβρίου όλη η αγορά περιμένει με ανυπομονησία τα νούμερα της ανεργίας των ΗΠΑ, αν θα είναι καλύτερα ή χειρότερα των εκτιμήσεων της αγοράς. Όλοι γίναμε μάρτυρες της Μαύρης Δευτέρας 5 Αυγούστου 2024, όταν η ανακοίνωση της ανεργίας την Παρασκευή στις ΗΠΑ επηρέασε όχι μόνο το χρηματιστήριο των ΗΠΑ, τα ευρωπαϊκά αλλά και το Χρηματιστήριο Αθηνών. Άρα μήπως ήρθε η ώρα να έχουμε νωρίτερα μια καλύτερη εικόνα περιορίζοντας έτσι την έντονη μεταβλητότητα των εκάστοτε μάκρο- μίκρο-νέων αντισταθμίζοντας μέρος της συνολικής μας θέσης;

Μια μεγάλη πλατφόρμα πήρε την έγκριση από την αμερικανική κυβέρνηση να λειτουργεί και να εκκαθαρίζει συναλλαγές-στοιχήματα με αντικείμενο όπως τα αμερικανικά επιτόκια, τον πληθωρισμό, τις λιανικές πωλήσεις, τη μισθοδοσία μη αγροτικού τομέα, την ανεργία, το κρατικό χρέος κ.ά.

Τα στοιχήματα έχουν εβδομαδιαία, μηνιαία, τριμηνιαία και ετήσια διάρκεια. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής πιστεύει ότι η ανεργία των ΗΠΑ θα υπερβεί μια συγκεκριμένη τιμή. Σε αυτή την περίπτωση, ο επενδυτής αγοράζει ένα συμβόλαιο "ναι". Αντίθετα, εάν πιστεύει ότι η τιμή της ανεργίας θα είναι χαμηλότερη από αυτή την τιμή, αγοράζει ένα συμβόλαιο "όχι". Οι τιμές του συμβολαίου κυμαίνονται από 0,02 δολ. έως και 0,99 δολ. καθώς το 0,01 δολ. είναι η προμήθεια που λαμβάνει η πλατφόρμα.

Όσο δηλαδή πλησιάζουμε προς το ένα άκρο ή το άλλο τόσο οι επενδυτές δείχνουν πιο σίγουροι για το αποτέλεσμα. Τη στιγμή που γραφόντουσαν αυτές οι γραμμές το στοίχημα για το εάν η ανεργία θα υπερβεί το 4% ήταν 0,91 "ναι" και 0,07 "όχι". Ο αριθμός δείχνει πόσο πολύ η αγορά αναμένει την ανεργία να παραμείνει πάνω από το 4%!

Όπως γίνεται κατανοητό, η εξέλιξη των τιμών που έχει στοιχηματίσει ο επενδυτής μεταβάλλεται όσο πλησιάζουμε προ της ανακοίνωσης της τιμής από τον επίσημο φορέα ανάλογα πώς έχει τοποθετηθεί η αγορά. Σε αυτόν το στοιχηματισμό μπορεί να συμμετέχει ολόκληρη η αγορά, με αποτέλεσμα όσο πλησιάζουμε προς την ανακοίνωση να διαφαίνεται ποια είναι η άποψη ολόκληρης της αγοράς! Μετά την ανακοίνωση της τιμής το συμβόλαιο διακανονίζεται σε μία και μόνο προκαθορισμένη αξία, είτε 1 δολ. για το σωστό είτε 0 για το λάθος.

Μάλιστα οι επενδυτές που έχουν ουσιαστικά στοιχηματίσει για την άνοδο ή την πτώση ενός δείκτη θα εισπράττουν τόκο με επιτόκιο, το οποίο θα είναι 50 μονάδες βάσης χαμηλότερο από το τρέχον επιτόκιο της Fed. Δηλαδή το τρέχον επιτόκιο διαμορφώνεται στο 5,33%-0,5%=4,83% σε ετησιοποιημένη βάση. Οι τόκοι υπολογίζονται καθημερινά και καταβάλλονται μηνιαίως.

Το ενδιαφέρον κατά την άποψη του γράφοντος είναι ότι ο παραπάνω στοιχηματισμός αναμένεται να βοηθήσει πολλές εταιρείες και επενδυτές να παίρνουν ανά πάσα στιγμή την πληροφορία για το τι πιστεύει η αγορά για ένα μακροοικονομικό και όχι νέο. Στην κοινωνία της πληροφορίας που ζούμε, μία ακόμη πληροφορία και δη από την ΙΔΙΑ ΤΗΝ ΑΓΟΡΑ κάθε άλλο παρά αδιάφορο θα αφήσει τον επιχειρηματία, τον επενδυτή ή τον κρατικό φορέα δίνοντάς του τη δυνατότητα να αντισταθμίσει ένα προϊόν με ένα άλλο, που όμως δεν είναι άμεσα συνδεδεμένα αλλά έμμεσα.

Οι αγορές προβλέψεων είναι δυνητικά ένας πραγματικά χρήσιμος τρόπος παροχής μιας συνάθροισης των απόψεων των ανθρώπων για ένα συγκεκριμένο θέμα, που είναι ίσως πιο ουσιαστικό από το να λαμβάνεται απλώς ο μέσος όρος αυτών που λένε όλοι. 

Νομίζω καταλαβαίνετε γιατί! Μα φυσικά γιατί ισχύει το ρητό: Put your money where your mouth is – Τοποθέτησε τα χρήματά σου σε αυτά τα οποία λες. Δεν είναι απλός μέσος όρος, αλλά σταθμίζεται από το πόσο είναι πρόθυμοι να το υποστηρίξουν όχι μόνο με λόγια αλλά με τα ίδια τα χρήματά τους!

Τέλος μένει να δούμε αν τελικά θα μειώσει/αυξήσει τη μεταβλητότητα των αγορών ή απλά θα προστεθεί ένα ακόμη προϊόν, που θα αυξήσει απλά τον τζίρο στις χρηματιστηριακές αγορές!

Τράπεζα Κύπρου: Μία ακόμη τράπεζα στο Χ.Α.

Όπως όλα δείχνουν, η Τράπεζα Κύπρου θα μεταφέρει τη διαπραγμάτευση της μετοχής της από το Χρηματιστήριο του Λονδίνου, όπου είναι εισηγμένη σήμερα, και θα εισέλθει στο Χρηματιστήριο Αθηνών στις 23 Σεπτεμβρίου 2024, σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα και την επιφύλαξη της έγκρισης των μετόχων και των εποπτικών αρχών.

Έτσι, η τράπεζα έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. των μετόχων στη Λευκωσία στις 13 Σεπτεμβρίου για να εγκρίνει τη μεταφορά. Η Τράπεζα Κύπρου αναμένει ότι οι κοινές μετοχές της στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου θα ανασταλούν από διαπραγμάτευση μετά το πέρας της συνεδρίασης της 18ης Σεπτεμβρίου και η διαγραφή θα τεθεί σε ισχύ στις 19 Σεπτεμβρίου.

Η διοίκηση της τράπεζας ανέφερε ότι "οι συναλλαγές στο Χ.Α. και οι αυξημένες δυνατότητες σύγκρισης ιδίων χαρακτηριστικών έχουν τη δυνατότητα να προσελκύσουν μακροπρόθεσμους θεσμικούς κατόχους στην εταιρεία".

Σε ό,τι αφορά τα μεγέθη της, το 2023 η Τράπεζα Κύπρου σημείωσε καθαρά κέρδη 489 εκατ. ευρώ, ενώ το ποσοστό μη εξυπηρετούμενων δανείων (ΜΕΔ) άγγιζε το 3,6%. Η Τράπεζα Κύπρου στοχεύει σε δείκτη ΜΕΔ προς δάνεια κάτω του 3% έως τις 31 Δεκεμβρίου 2024 και κάτω του 2,5% έως τις 31 Δεκεμβρίου 2025. Τα δάνειά της προσεγγίζουν τα 10 δισ. ευρώ, ενώ το μέρισμα δεν ξεπέρασε το 30% των κερδών της, ήτοι 0,25 ευρώ/μετοχή. Ο δείκτης τιμή προς ενσώματη καθαρή θέση (P/TBV) δεν ξεπερνά τις 0,8 φορές.

Ο Όμιλος αναμένει συνολικά να επιτύχει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) άνω του 19%, που μεταφράζεται σε απόδοση άνω του 24% επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων.

Τέλος, σύμφωνα πάντα με το ενημερωτικό έντυπο της Τράπεζας Κύπρου, η τιμή έναρξης διαπραγμάτευσης της μετοχής στο Χ.Α. αναμένεται να διαμορφωθεί στην τιμή κλεισίματος των κοινών μετοχών στην κύρια αγορά του ΧΑΚ της ημέρας που προηγείται της έναρξης διαπραγμάτευσης στο Χ.Α. 

Ισχυρότερο το ενδιαφέρον για την προσεχή έναντι της περασμένης εκλογικής αναμέτρησης

Η αλήθεια είναι ότι όσο πλησιάζουμε προς τις αμερικανικές εκλογές της 15ης Νοεμβρίου 2024 τόσο το ενδιαφέρον θα επικεντρώνεται από τη μία μεριά στις δημοσκοπήσεις και από την άλλη στο ξεσκόνισμα των προεκλογικών σχεδίων των δύο κομμάτων. Με λίγα λόγια, ό,τι αφορά τις αμερικανικές εκλογές όλο και πιο πολύ θα επηρεάζει το χρηματιστηριακό κλίμα βραχυπρόθεσμα. 

Σε αυτό το πλαίσιο, η factset αναζήτησε τον όρο "εκλογές" στις τηλεδιασκέψεις με αφορμή τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου 2024 από τις 15 Ιουνίου 2024 έως τις 15 Αυγούστου 2024, με 116 να έχουν αναφέρει τον όρο, ήτοι λίγο περισσότερο από το 23%.

Σε επίπεδο κλάδου, ο χρηματοοικονομικός με 22 αναφορές και η βιομηχανία με 21 έχουν τον μεγαλύτερο αριθμό εταιρειών που αναφέρουν τον όρο "εκλογές".

Όμως ένα νούμερο από μόνο του δεν λέει τίποτα αν δεν συγκριθεί. Έτσι, το αντίστοιχο νούμερο του β’ τριμήνου 2020, δηλαδή πριν από τις εκλογές του 2020, ήταν μόλις 65!

Σε επίπεδο κλάδου το β’ τρίμηνο του 2020, ο βιομηχανικός με 10, η ενέργεια και ο χρηματοοικονομικός με 9 παρουσίασαν τον υψηλότερο αριθμό εταιρειών που ανέφεραν τον όρο "εκλογές".

Τέλος η αναφορά του όρου "εκλογές" κατά τις προσκλήσεις για κέρδη για το β’ τρίμηνο του 2024 είναι 75% υψηλότερη από τον αντίστοιχο αριθμό των εταιρειών του S&P 500 που ήταν τέσσερα χρόνια νωρίτερα. Λέτε να φταίει η αμφιβολία για το ποιος θα είναι ο νικητής; Ίδωμεν!

Ατζέντα (2/9/24 - 8/9/24)

Οικονομικά αποτελέσματα ΟΠΑΠ και ΑΕΠ β’ τριμήνου στο επίκεντρο

Την Τρίτη οι ΟΠΑΠ και Trade Estates αναμένεται να ανακοινώσουν τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου/6μήνου 2024, η Attica Bank έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. με κύριο θέμα τη συγχώνευση με την Παγκρήτια Τράπεζα, ενώ η Τράπεζα της Ελλάδος αναμένεται να ανακοινώσει τα τραπεζικά επιτόκια καταθέσεων και δανείων για τον Ιούλιο. 

Την Τετάρτη οι Quest και Ideal Holdings αναμένεται να ανακοινώσουν τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου/6μήνου, οι ΕΛΒΕ και Ν. ΒΑΡΒΕΡΗΣ-MODA BAGNO έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ., η REVOIL έχει συγκαλέσει έκτακτη γ.σ. με κύριο θέμα την εκλογή νέου δ.σ, ενώ θα διεξαχθεί δημοπρασία 12μηνων ΕΓΕΔ.

Την Πέμπτη η Προοδευτική αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου/6μήνου.

Την Παρασκευή οι Orilina, ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ και Σωληνουργεία Τζιρακιάν έχουν συγκαλέσει τακτική γ.σ., ενώ με μεγάλο ενδιαφέρον αναμένεται η ανακοίνωση από την ΕΛΣΤΑΤ για τα προσωρινά στοιχεία της μεταβολής του ΑΕΠ β’ τριμήνου της χώρας. Υπενθυμίζεται ότι η μεταβολή σε ετήσια βάση για το α’ τρίμηνο ήταν 2,1%.

Όλα τα βλέμματα στραμμένα σε ανεργία και μισθοδοσία μη αγροτικού τομέα την Παρασκευή

Την Τρίτη δημοσιεύονται στις ΗΠΑ τα στοιχεία για τη μεταποίηση (PMI) τόσο από τον οίκο S&P όσο και από το ινστιτούτο ISM στις 17:00.

Την Τετάρτη το απόγευμα δημοσιεύονται οι κενές θέσεις εργασίας που υπήρχαν την τελευταία εργάσιμη ημέρα του Ιουλίου, ενώ η κεντρική τράπεζα του Καναδά ανακοινώνει την απόφασή της για τα επιτόκια του καναδικού δολαρίου.

Την Πέμπτη στις 09:00 δημοσιεύονται οι εργοστασιακές παραγγελίες για τον Ιούλιο στη Γερμανία, στις 15:15 η μεταβολή στις θέσεις εργασίας του ιδιωτικού μη αγροτικού τομέα για τον Αύγουστο στις ΗΠΑ, ενώ η ημέρα κλείνει με την ανακοίνωση από το ινστιτούτο ISM του δείκτη PMI για τον τομέα των υπηρεσιών με βάση τα στοιχεία του Αυγούστου.

Την Παρασκευή το πρωί δημοσιεύεται η βιομηχανική παραγωγή Ιουλίου για τη Γερμανία, ενώ νωρίς το απόγευμα δημοσιεύεται στις ΗΠΑ ο δείκτης για τη μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα ταυτόχρονα με τον δείκτη ανεργίας στις ΗΠΑ για τον Αύγουστο, αριθμοί που μπορούν να προσδώσουν νευρικότητα στις αγορές.

* Ο Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο