Διόρθωση δίχως ισχυρό καταλύτη

Του Απόστολου Μάνθου

Με αρνητικό πρόσημο έκλεισε ο Μάιος με τον δείκτη στις 1.431,84 μονάδες που είναι χαμηλότερα κατά -1,4% από το άνοιγμα του μήνα στις 1.452 μονάδες και σε μια απόσταση -4,9% από τα πρόσφατα υψηλά που είχε γράψει στις 1.505 μονάδες. Πρόκειται για μια "αθόρυβη" πτώση, δίχως να υπάρχει κάποιος ουσιαστικός καταλύτης, πέρα από το γνωστό στοιχείο της εποχικής επενδυτικής "ανασφάλειας" που σέρνει μαζί του ο μήνας Μάιος. 

Ποια είναι όμως, σύμφωνα με τη διαγραμματική ανάλυση, τα όρια της πτώσης, αν φυσικά την επιτρέψουν τα πολύ καλά οικονομικά αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο του 2024, οι επερχόμενες γενικές συνελεύσεις των εισηγμένων εταιρειών που μπορεί να κρύβουν ενδιαφέροντα θετικά νέα, τα μερίσματα, οι εντυπωσιακές ενδείξεις του τουρισμού, η πρώτη ίσως μείωση επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και η τελευταία έκθεση της Fitch για την ελληνική οικονομία; 

Βάσει λοιπόν της διαγραμματικής ανάλυσης, η πρώτη ζώνη στήριξης που έχουν να αντιμετωπίσουν οι πωλητές είναι αυτή που απλώνεται ανάμεσα στις 1.435 με 1.420 μονάδες. Πιθανή λοιπόν καθοδική καταστρατήγηση της εν λόγω περιοχής θα ανοίξει τον κατηφορικό δρόμο για την προσέγγιση των δύο πολύ σημαντικών επιπέδων στις 1.400 και στις 1.380 μονάδες ή έως και ένα -4% από τα τωρινά επίπεδα τιμών. Κάτω από εκεί θα πρέπει να συντρέχει κάποιος σοβαρός λόγος πτώσης, μιας που δίνει χώρο για σκέψεις προσέγγισης των 1.315 μονάδων. Μέχρι στιγμής πάντως κάτι τέτοιο δεν διαφαίνεται από κάπου. 

Εδώ που τα λέμε ούτε και η προσέγγιση των 1.400 μονάδων θα έπρεπε να είναι στο πλάνο της αγοράς καθώς, όπως αναφέραμε και πιο πάνω, τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2024 της πλειοψηφίας των δεικτοβαρών εταιρειών δείχνουν ανοδική συνέχεια στην πολύ καλή πορεία του 2023. Χαρακτηριστικές θετικές περιπτώσεις εταιρειών από τις τελευταίες οικονομικές δημοσιεύσεις είναι: ο ΟΠΑΠ, η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή (ΤΕΝΕΡΓ) και το ΚΡΙ-ΚΡΙ (ΚΡΙ). 

Ξεκινάμε λοιπόν από τον μεγαλύτερο όμιλο τυχερών παιχνιδιών στην Ελλάδα, τον ΟΠΑΠ. Εδώ ο όμιλος εμφάνισε το πρώτο τρίμηνο του 2024 λειτουργικά κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) 196,5 εκατ. ευρώ και καθαρή κερδοφορία 113,3 εκατ. ευρώ. Η μεγάλη ανοδική έκπληξη ήρθε από το διαδικτυακό καζίνο με τα καθαρά έσοδα προ εισφορών (GGR) να ανέρχονται σε 70,9 εκατ. ευρώ, έναντι 54,9 εκατ. ευρώ του αντίστοιχου τριμήνου του 2023, αυξημένα δηλαδή κατά 29,1% σε ετήσια βάση.

Στη διαγραμματική ανάλυση η μετοχή του ΟΠΑΠ φαίνεται να μπαίνει μέσα σε ένα πολύ ενδιαφέρον αγοραστικό επίπεδο τιμών ανάμεσα στα 15,35 με 14,52 ευρώ. Είναι μια περιοχή που στατιστικά στις τελευταίες 456 μέρες η μετοχή "πατάει" και φέρνει σημαντική ανοδική αντίδραση προς τα 16,70 με 17 ευρώ. Να υπενθυμίσω ότι υπάρχει και η διανομή επιστροφής κεφαλαίου ύψους 0,25 ευρώ που θα κοπεί στις 25 Ιουνίου.

Προχωράμε στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, που παρουσίασε το πρώτο τρίμηνο αύξηση εσόδων κατά +37,6% στα 101,7 εκατ. ευρώ, έναντι 73,9 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2023, αύξηση +44,8% στην προσαρμοσμένη λειτουργική κερδοφορία (adjusted EBITDA) στα 62,7 εκατ. ευρώ έναντι 43,3 εκατ. ευρώ και ισχυρή αύξηση κατά 54,3% στην καθαρή κερδοφορία, κλείνοντας στα τέλη Μαρτίου στα 27 εκατ. ευρώ από 17,5 εκατ. ευρώ. Μειωμένη εμφανίστηκε και η καθαρή δανειακή θέση, που ανήλθε στα 817,9 εκατ. ευρώ από 844,6 εκατ. ευρώ με τον συντελεστή μόχλευσης Net Debt/adj.EBITDA να υποχωρεί στο 4.1x έναντι 4.7x για το 2023.

Παράλληλα η διοίκηση αποφάσισε να δώσει μέρισμα ύψους 0,38 ευρώ ανά μετοχή για το οικονομικό έτος 2023. Εδώ διαγραμματικά βλέπουμε τη μετοχή να δοκιμάζει τις δυνάμεις της πάνω στην περιοχή αντίστασης των 18,40 ευρώ. Πάνω από εκεί θα ανοίξει για τη ζώνη των ιστορικών υψηλών ανάμεσα στα 21,34 με 20,60 ευρώ.

Κλείνω με τη βιομηχανία γάλακτος ΚΡΙ-ΚΡΙ που εμφάνισε το πρώτο τρίμηνο του 2024 κύκλο εργασιών αυξημένο κατά +14,4% στα 52,48 εκατ. ευρώ, έναντι 45,90 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2023 με τα λειτουργικά κέρδη EBITDA να φτάνουν τα 9,86 εκατ. ευρώ, έναντι 9,71 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους στα 6,82 εκατ. ευρώ, έναντι 6,68 εκατ. ευρώ.

Το σημαντικό εδώ είναι ότι στις αγορές του εξωτερικού οι πωλήσεις παρουσιάζουν ισχυρή διψήφια ανάπτυξη +27,2%, ξεπερνώντας τα 29,2 εκατ. ευρώ, αποτελώντας έτσι το 62% της δραστηριότητας των γαλακτοκομικών. Ισχυρή ώθηση υπάρχει από τις βασικές αγορές της Ιταλίας και του Ηνωμένου Βασιλείου, καθώς και από την είσοδο σε νέες αγορές, όπως η Γαλλία. Να τονίσω εδώ ότι στον τομέα των εξαγωγών αναμένουμε πολύ θετικά νέα και από την άλλη εισηγμένη γαλακτοβιομηχανία, την Εβροφάρμα (ΕΒΡΟΦ). Διαγραμματικά η μετοχή της ΚΡΙ-ΚΡΙ δείχνει να σχηματίζει έναν βατήρα σταθεροποίησης ανάμεσα στα 11 με 10 ευρώ. Ο σχηματισμός αυτός, αν δεν διαρραγεί καθοδικά, θα οδηγήσει τη μετοχή πάνω από τα 13 ευρώ. 

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής 

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα "Κεφάλαιο"