Το επενδυτικό δίλημμα για το 2024

Του Απόστολου Μάνθου

Πατώντας για πρώτη φορά, μην ξεχαστείτε με το δεξί πάντα, μέσα στο χρηματιστηριακό έτος του 2024, μας τίθεται ως πρωτεύον δίλημμα το είδος της μετοχικής αξίας που θα πρέπει να επιλέξουμε για το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της νέας χρονιάς. Να επενδύσουμε σε μετοχές ανάπτυξης (Growth Stocks) ή σε μετοχές αξίας (Value Stocks); Αν και η κατηγοριοποίηση είναι λίγο πιο περίπλοκη, αφού ορισμένοι όμιλοι έχουν και τα δύο στοιχεία μέσα τους, όπως για παράδειγμα ο Μυτιληναίος, η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή και η Aegean, εμείς θα προχωρήσουμε με τον εύκολο τρόπο λύσης του επενδυτικού προβλήματος. Καθένας, λοιπόν, από αυτούς τους δύο τύπους μετοχών έχει πολύ συγκεκριμένα χαρακτηριστικά, που αποτυπώνονται εν τάχει στα ακόλουθα συγκριτικά δεδομένα.

Οι μετοχές αξίας "επιτρέπουν" στον επενδυτή να αγοράσει μια επιχείρηση στην αντιπροσωπευτική τιμή της σήμερα, ενώ οι μετοχές ανάπτυξης "επιτρέπουν" σε έναν επενδυτή να αγοράσει τη μελλοντική αξία μιας επιχείρησης στην τιμή που συναλλάσσεται σήμερα στο χρηματιστήριο. Οι επενδυτές μετοχών αξίας εξετάζουν κυρίως την αξία του τρέχοντος ισολογισμού της εταιρείας, ενώ οι επενδυτές μετοχών ανάπτυξης κοιτάζουν την αξία των μελλοντικών εσόδων και των πωλήσεων. Τις μετοχές αξίας τις αγοράζουμε συνήθως σε μια κρινόμενη ως χαμηλή τιμή βάσει των οικονομικών της μεγεθών και τις πουλάμε ψηλότερα, ενώ τις μετοχές ανάπτυξης τις αγοράζουμε στα υψηλά της κίνησης και τις πουλάμε ακόμα υψηλότερα. Οι τιμές αρκετών μετοχών αξίας είναι κοντά στον 50άρη απλό κινητό μέσο, μην μπορώντας να ξεφύγουν από αυτόν, ενώ πολλές από τις μετοχές ανάπτυξης συναλλάσσονται σε απόσταση από αυτόν και κοντά στα υψηλά όλων των εποχών. Οι μετοχές αξίας πληρώνουν τους μετόχους τους με υψηλά μερίσματα, ενώ οι μετοχές ανάπτυξης πληρώνουν τους μετόχους τους με κέρδη επενδεδυμένου κεφαλαίου, μιας που χρησιμοποιούν την κερδοφορία τους για την τροφοδότηση της αλματώδους ανάπτυξής τους. Οι εταιρείες που θεωρούνται μετοχές αξίας είναι πιο "βαριές", δεν αλλάζουν δηλαδή τα πράγματα από τη μία μέρα στην άλλη, και τείνουν να έχουν σταθερά και προβλέψιμα επιχειρηματικά μοντέλα. Οι αναπτυσσόμενες εταιρείες είναι "ελαφριές" και τόσο γρήγορες στο business plan τους, που μπορούν να μετατραπούν ταχύτατα από μικρές σε ανερχόμενες δυνάμεις ή ακόμα και σε ηγέτες στους αντίστοιχους κλάδους τους. Οι μετοχές αξίας χρησιμοποιούνται ως "άγκυρα" περιορισμένης πτώσης στα "bear markets", ενώ οι μετοχές ανάπτυξης είναι φανταχτερά οχήματα για κερδοσκοπία στις ανοδικές αγορές. Τέλος, ενώ οι μετοχές αξίας έχουν χαμηλό price to book ratio (P/B), οι ανάπτυξης φτάνουν έως το... Διάστημα. Ιδιαίτερα αν συναλλάσσονται στη Wall Street, όπως η Apple, που έχει ένα P/B στο 48. H ElvalHalcor, πάντως, έχει P/B το 0,73. 

Για το 2024 τώρα, επειδή προβλέπεται γενικά να είναι ένα καλό έτος για το Ελληνικό Χρηματιστήριο, οι μετοχές ανάπτυξης έχουν ένα προβάδισμα κυρίως στα μικρά χαρτοφυλάκια, καθώς στα μεγάλα "επιβάλλεται" να υπάρχουν και οι δύο τύποι, με τις ποσοστώσεις να παίζουν ανάλογα με την επενδυτική στρατηγική, τη μεθοδολογία τοποθέτησης κεφαλαίων και, φυσικά, την ιδιοσυγκρασία του κάθε επενδυτή, θεσμικού ή μη. Υπάρχουν, για παράδειγμα, επενδυτές που έλκονται από τις υψηλές μερισματικές αποδόσεις. Άλλοι, πάλι, επιζητούν την αδρεναλίνη και τις μεγάλες κινήσεις στις μετοχές. Ως εκπροσώπους των δύο αυτών ομάδων εύκολα θα διαλέγαμε για μεν τις μετοχές ανάπτυξης την Profile (ΠΡΟΦ) και την Ideal Holdings (ΙΝΤΕΚ), ενώ για τις μετοχές αξίας τον ΟΠΑΠ και τα Jumbo (ΜΠΕΛΑ).

Ξεκινώντας από τη διαγραμματική ανάλυση της Profile, εντοπίζουμε τη μετοχή της να δημιουργεί μια ισχυρή βάση αγοραστών πέριξ των 4,20 με 4,00 ευρώ, που έχει ως μοναδικό σκοπό τη μεσοπρόθεσμη ανοδική διάλυση της αντίστασης των 5 ευρώ με κίνηση προς το επόμενο επίπεδο των 6,80 ευρώ. Για τους τύπους, να αναφέρουμε ότι η fintech αυτή εταιρεία έχει δώσει την τελευταία εξαετία, μέσω της αύξησης της τιμής της μετοχής, ένα +2.040% και έπεται και συνέχεια.

Προχωράω στην Ideal, που φαίνεται μετά την ανοδική διάλυση του επιπέδου αντίστασης στα 4 ευρώ να έχει πάρει τον ανηφορικό δρόμο για τα 7 ευρώ. Αμέσως μετά θα ακολουθήσει και η περιοχή των 9 ευρώ. Ο πολύ δυναμικός αυτός όμιλος, που αναπτύσσεται ταχύτατα μέσω των στρατηγικών εξαγορών που έχει πραγματοποιήσει μέχρι τώρα, έχει μια εξαετή απόδοση της τάξης του +780%. 

Η μετοχή του ΟΠΑΠ λαμβάνει τιμές για πάνω από δέκα μήνες στο εύρος διακύμανσης των δύο ευρώ ανάμεσα στα 15 με 17 ευρώ, με το Vwap όλης αυτής της πλάγιας κίνησης να εντοπίζεται στα 15,54 ευρώ. Ανοδική διαφυγή πάνω από τα 17 ευρώ θα ανοίξει τον δρόμο για την προσέγγιση των 18,20 ευρώ. Αν εξαιρέσουμε τα μερίσματα, η καθαυτό κίνηση που έχει κάνει η μετοχή την τελευταία εξαετία έχει αποδώσει έως και ένα +98%.

Κλείνω με τη μετοχή των Jumbo, που μετά την ανοδική καταστρατήγηση του τριετούς καθοδικού στροφέα πίεσης "Q" στα 16,20 ευρώ πέρασε στην αντεπίθεση, αλωνίζοντας ανοδικά ό,τι έβρισκε μπροστά της σε όλη σχεδόν τη διάρκεια του 2023. Η μετοχή έφτασε έως τα 29,20 ευρώ, με το όριο αντίστασης να εντοπίζεται στα 30 ευρώ, ενώ στη συνέχεια ακολούθησε ένα πτωτικό pullback προς την ισχυρή περιοχή στήριξης των 24 με 23,60 ευρώ. Πρωταρχικός στόχος για το 2024 είναι να περάσει τα 30 ευρώ. Εδώ η εξαετής απόδοση της μετοχής φτάνει έως και το +94%. 

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής

** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο