Στο ραντάρ των υψηλών αποδόσεων

Του Απόστολου Μάνθου

Στη σημερινή διαγραμματική ανάλυση θα αναφερθούμε σε δύο πολύ ενδιαφέρουσες περιπτώσεις μετοχικών αξιών από τον χώρο των μικρομεσαίων εταιρειών που σκόνταψαν πάνω στο ραντάρ των κερδοφόρων αποδόσεων.

Η πρώτη είναι η Γενική Εμπορίου & Βιομηχανίας Α.Ε (ΓΕΒΚΑ) ένας από τους σημαντικότερους προμηθευτές βιομηχανικού και υδραυλικού εξοπλισμού στην Ελλάδα, στις χώρες της Ανατολικής Ευρώπης και Ανατολικής Μεσογείου και η δεύτερη είναι η Λανακάμ (ΛΑΝΑΚ) η οποία δραστηριοποιείται από το 1998 στον χώρο της μόδας με τη διανομή ενδυμάτων και αξεσουάρ σε Ελλάδα και Κύπρο έχοντας περισσότερα από 400 σημεία πώλησης.

Ξεκινάμε από τη Γενική Εμπορίου & Βιομηχανίας όπου το 2022 εξελίχθηκε σε μια πολύ καλή χρονιά πραγματοποιώντας μάλιστα ιστορικό ρεκόρ κερδοφορίας. Ο κύκλος εργασιών ανήλθε στα 41,93 εκατ. ευρώ από τα οποία -σημειώστε- τα 202 χιλ. ευρώ προήλθαν από τον τομέα της παραγωγής ηλεκτρικού ρεύματος από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Το πλέον θετικό στοιχείο εδώ είναι ότι ο όμιλος μέσα σε αυτή τη δύσκολη χρονιά αύξησε το περιθώριο μικτού κέρδους  σε 27,30% έναντι 23,97% που είχε το  2021 αποδίδοντας έτσι στη ΓΕΒΚΑ επιπλέον μικτά κέρδη 1,482 εκατ. ευρώ. Το EBITDA για το οικονομικό έτος του 2022  κλείδωσε στα 5,77 εκατ. ευρώ από 4,51 εκατ. ευρώ το 2021 (+28%), ενώ τα κέρδη μετά από φόρους διαμορφώθηκαν στα 3,93 εκατ. ευρώ από 2,93 εκατ. ευρώ (+34%).

Ένα άλλο σημαντικό στοιχείο στα θεμελιώδη του ομίλου είναι ότι ο δανεισμός μειώθηκε δραστικά το 2022 κατά 1,73 εκατ. ευρώ πέφτοντας πλέον στα 1,4 εκατ. ευρώ, ενώ συνολικά η ΓΕΒΚΑ έχει πετύχει να κατεβάσει τον δανεισμό της την τελευταία πολύ δύσκολη δεκαετία κατά 81% από τα 7,45 εκατ. που είχε το 2012.

Ανοδική πορεία έχει πάρει και η μερισματική απόδοση καθώς φέτος έδωσε 0,075 ευρώ ανά μετοχή, από 0,055 ευρώ πέρυσι και 0,035 ευρώ πρόπερσι.

Ο όμιλος έχει αυτήν τη στιγμή πάνω από 4.000 πελάτες μεταξύ των οποίων και τις μεγαλύτερες εταιρείες του κατασκευαστικού, βιομηχανικού, ναυτιλιακού και πετρελαϊκού κλάδου προμηθεύοντάς τους εξοπλισμό παγκόσμιας κλάσης για σταθμούς ηλεκτροπαραγωγής, υδραυλικά συστήματα για μονάδες παραγωγής, εξοπλισμό για συστήματα άντλησης αγωγών, εξοπλισμό αποθήκης και εξοπλισμό για κτίρια.

Για αυτό ακριβώς το λόγο η ΓΕΒΚΑ  θέλει ιδιαίτερη  προσοχή στα επόμενα χρόνια καθώς συν τοις άλλοις παίζει και θα παίξει ενεργό ρόλο σε μια πλειάδα αντιπλημμυρικών, υδρευτικών και αρδευτικών  έργων προϋπολογισμού αρκετών δισεκατομμυρίων ευρώ που ανήκουν στο αναπτυξιακό σχέδιο για την Ελλάδα 2030.

Σημαντικό πλεονέκτημα είναι και ο εκσυγχρονισμός που έχει επιτευχθεί στους αποθηκευτικούς χώρους συνολικής επιφάνειας 21.000 τ.μ. σε Αθήνα και Θεσσαλονίκη.

Διαγραμματικά η μετοχή έχει διαλύσει  την περιοχή αντίστασης των 1,385 ευρώ ανοίγοντας σύμφωνα με το διμηνιαίο chart τιμών ένα ανοδικό περιθώριο που μπορεί να απλωθεί έως την περιοχή των υψηλών του 2007 στα 2,14 με 2,00 ευρώ ή έως και ένα +35% από τα παρόντα επίπεδα τιμών. Χορηγός σε αυτή τη μεσομακροπρόθεσμη ανοδική κίνηση θα είναι και ο πολύ ισχυρός στροφέας "W”.

Για τους στατιστικούς τύπους να αναφερθεί ότι ένας από τους μεγαλύτερους Vwap όγκους συναλλαγών έχει σημειωθεί στη ζώνη των 1,87 με 1,92 ευρώ.

Η  είσοδος της Med ΑΒΕΕ (MED) στην ΕΝ.Α. PLUS έχει δημιουργήσει έναν πολύ θετικό ανταγωνιστικό πλαίσιο στις κεφαλαιοποιήσεις φέρνοντας έτσι "φρέσκα" δεδομένα για τις μετοχικές αξίες των εισηγμένων εταιρειών που ασχολούνται με το εμπόριο ενδυμάτων και αξεσουάρ.

 Έτσι λοιπόν ενώ η MED έχει αυτή τη στιγμή στο ταμπλό μια κεφαλαιοποίηση της τάξεως των 11,5 εκατ. ευρώ η Λανακάμ, η οποία θεωρείται πολύ πιο μεγάλη από την πρώτη έχει μείνει με τη δραματικά υποδεέστερη κεφαλαιοποίηση των 7,5 εκατ. ευρώ την ίδια ώρα που η πρώτη παρουσιάζει στη χρήση του 2022 ίδια κεφάλαια στα 3,88 εκατ. ευρώ  ενώ η δεύτερη  στα 8,45 εκατ. ευρώ.

Το πιο σημαντικό όμως είναι ότι η Λανακάμ έχει και το ατού των επενδυτικών ακινήτων που στην τελευταία χρήση του 2022 έχουν περαστεί με αξία 10,58 εκατ. ευρώ, όπου όμως και πάλι μπορεί να αποδειχθεί αρκετά χαμηλότερη από την πραγματική. Μάλιστα έχει και εισπραττόμενα ενοίκια 196 χιλ. ευρώ από 176 χιλ. ευρώ που ήταν το 2021. Παράλληλα διαπίστωσα ότι κατέχει και 40.000 μετοχές των Ελληνικών Χρηματιστηρίων ήτοι 233 χιλ. ευρώ.

Συνεχίζοντας τη σύγκριση η "πρωτοεμφανιζόμενη" στο ταμπλό MED έχει μεν υψηλότερο τζίρο στα  4,53 εκατ. ευρώ σε σχέση με τα 1,97 εκατ. ευρώ της Λανακάμ, αλλά παρόλα αυτά στην τελική κατεβάζει χαμηλότερα κέρδη προ φόρων στα 370 χιλ. ευρώ από τα 376 χιλ. ευρώ της δεύτερης. Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός των πολύ υψηλών εξόδων λειτουργίας διαθέσεως που φτάνουν τα 2,21 εκατ. ευρώ για τη MED από τα  832 χιλ. ευρώ της Λανακάμ.

Τέλος το σύνολο των υποχρεώσεων της MED στο τέλος του 2022 ήταν στα 5,20 εκατ. ευρώ ενώ της Λανακάμ στα 4,40 εκατ. ευρώ.

Και φυσικά το σωστό της κεφαλαιοποίησης στο ταμπλό μια αγοράς που διέπεται από την ανοδική τάση κλείνει υπέρ της MED πράγμα που σημαίνει ότι η Λανακάμ με τα 7,5 εκατ. ευρώ κεφαλαιοποίηση βρίσκεται αδικαιολογήτως σε ισχυρή υστέρηση ενώ θα έπρεπε να είναι κατ’ ελάχιστον  40% υψηλότερη από την τωρινή δίνοντας έτσι μια τιμή μετοχής άνω των 1,75 ευρώ. Επαναλαμβάνω κατ’ ελάχιστον.

Εύκολα μπορεί να καταλάβει κανείς τη βαριά υστέρηση αν απλά κοιτάξει ότι πιο ψηλά συναντάμε τον Επίλεκτο (ΕΠΙΛΚ) με κεφαλαιοποίηση 8,28 εκατ. ευρώ και την Εριουργία Τρία Άλφα (ΑΑΑΚ) με 8,9 εκατ. ευρώ. Έναν ΕΠΙΛΚ που έχει αρνητικά ίδια κεφάλαια -388 χιλ. ευρώ με  83,3 εκατ. ευρώ συνολικές υποχρεώσεις και μια ΑΑΑΚ με μόλις 381 χιλ. ευρώ ίδια κεφάλαια και 2,09 εκατ. ευρώ συνολικές υποχρεώσεις. Αν είναι δυνατόν δηλαδή.

Η ευαισθητοποίηση του ομίλου για το φθηνό του πράγματος με την ψήφιση της δυνατότητας αγοράς ιδίων μετοχών έχει πολλά να πει για τη συνέχεια.  

Και τα  επιχειρηματικά νέα για το 2023 μόνο στάσιμα δεν είναι καθώς ο  όμιλος της Λανακάμ τρέχει και δε φτάνει  μέσω των νέων συνεργασιών που έχει ξεκινήσει με τα NAF-NAF αλλά και με τα brands στις τσάντες των Liebeskind και  HVISC δράττοντας έτσι  σημαντικούς καρπούς τόσο από την αύξηση των εσόδων  του όσο και της κερδοφορίας του. Ο πρώτος στόχος πάντως για το 2023 τοποθετείται από τη διοίκηση  στην αύξηση των πωλήσεων κατά +17%.

Διαγραμματικά η μετοχή στο τριεβδομαδιαίο chart τιμών φαίνεται καθαρά να έχει διασπάσει ανοδικά την περιοχή των 1,16 ευρώ που την ταλάνιζε για πάνω από 620 μέρες. Μια τιμή η οποία βρίσκεται ακόμα με θεωρητική τιμή  Γενικού Δείκτη στις 855 μονάδες την ίδια ώρα που έχει φτάσει στις 1320 μονάδες ή ένα +55%.

Η εν λόγω ανοδική διάσπαση αν πάρει και την επιβεβαίωση από τον όγκο συναλλαγών είναι ικανή να απλωθεί μεσοπρόθεσμα πάνω από τα 1,82 ευρώ που ήταν και τα υψηλά του 2021. Πάνω όμως από τα 1,82 ευρώ υπάρχει το απόλυτο ανοδικό χάσμα μιας που η επόμενη ισχυρή περιοχή αντίστασης εντοπίζεται στα 2,70 με 2,96 ευρώ που έγραφε η μετοχή την άνοιξη του 2007.   

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής