Ναι μεν η τάση είναι ανοδική, αλλά…

Του Απόστολου Μάνθου

Το Ελληνικό Χρηματιστήριο μπορεί το τελευταίο χρονικό διάστημα να βάζει τα γυαλιά σε όσους δεν το πιστεύουν προσφέροντας σημαντικές αποδόσεις, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι και όλο το πάνθεον των εισηγμένων εταιρειών έχει τα φόντα προς ώρας να ταξιδέψει σε υψηλότερες τιμές. Όπως μου έλεγε και ένας φίλος που έτρωγε ώρες ατέλειωτες πάνω στα θεμελιώδη στοιχεία μεγάλων αμερικανικών εταιρειών… όλα τα φρούτα (μετοχές) δεν είναι ίδια. Άλλα μόλις ξεκινούν να αναπτύσσονται πάνω στο δέντρο των αγορών. Άλλα έχουν πάρει το σχήμα που πρέπει, αλλά είναι ακόμα άγουρα. Άλλα πλησιάζουν στην ωρίμανση. Άλλα είναι πλέον ώριμα και άλλα καταλήγουν στο έδαφος.  Όταν λοιπόν η αγορά έχει πάρει την κυρίαρχη ανοδική τάση δεν είναι δεδομένο  ότι  θα ανέβουν τα πάντα.  Υπάρχουν και εταιρείες οι οποίες δεν έχουν τα κατάλληλα οικονομικά στοιχεία για να ακολουθήσουν την τάση της αγοράς. Μάλιστα υπάρχει σοβαρή πιθανότητα να δημιουργηθεί ένας εγκλωβισμός που δύσκολα θα μπορεί να εξέλθει ο επενδυτής. Υπάρχουν λοιπόν κάποιες εισηγμένες εταιρείες όπως για παράδειγμα ο Κέκροψ (ΚΕΚΡ) και ο  Κυριακούλης (ΚΥΡΙΟ) που βάσει των τελευταίων ετήσιων χρηματοοικονομικών εκθέσεων εγείρουν έναν μερικό προβληματισμό  για την πορεία τους.

Ξεκινάμε λοιπόν με τον Κέκροψ, όπου η απόφαση του Αρείου Πάγου υπέρ του Ελληνικού Δημοσίου ισοπέδωσε στην κυριολεξία την αιωνόβια αυτή  εταιρεία και συνάμα φυσικά τους μετόχους της αφαιρώντας την ιδιοκτησία και χρήση της μεγάλης έκτασης των 242,25 στρεμμάτων στην περιοχή Λατομείο στο Π. Ψυχικό.

Το μόνο που της άφησαν ήταν η έκταση επιφάνειας 49,75 στρέμματα που βρίσκεται στη Νεφέλης 6 - Ήρας - Περσέως. Αυτό άλλωστε ήταν και το στοιχείο που πρόσθεσε τα 13,76 εκατ. στον ισολογισμό του 2022 ως αποτέλεσμα από την επιμέτρησή του στην εύλογη αξία με τιμή μονάδας πώλησης τα 1.940 ευρώ ανά τ.μ.

Το θέμα είναι όμως ότι η ιδιοκτησία της μεγάλης έκτασης έχει περάσει αμετάκλητα στο Ελληνικό Δημόσιο δημιουργώντας  τεράστιο πρόβλημα στην εταιρεία μιας που πάνω εκεί είχε χτιστεί το όλο business plan ανάπτυξής της ενώ έχουν μέχρι τώρα  δαπανηθεί εκατοντάδες χιλιάδες  ευρώ για τις αμοιβές συμβούλων λόγω των δικαστικών υποθέσεων της εταιρείας όπου ακόμα και σήμερα δεν έχουν κλείσει μιας που συνεχίζει να έχει ανοιχτά μέτωπα με το Δήμο Φιλοθέης - Ψυχικού.

Μόνο μια πολύ δυνατή επανεκκίνηση της εταιρείας με τη γρήγορη αξιοποίηση των οικοπέδων στο Παλαιό Ψυχικό, της έκτασης στο Λαύριο και την εύρεση αμοιβαίας και επωφελούς λύσης με το Δήμο Φιλοθέης - Ψυχικού για την αποδέσμευση ακινήτων  θα μπορούσε να  φέρει τα κάτω πάνω στο ρου του Κέκροψ.

Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι στο ταμπλό θα πρέπει να  έχει την υψηλή κεφαλαιοποίηση των 27 εκατ. ευρώ όταν την ίδια ώρα αντιμετωπίζει όλα αυτά τα προβλήματα χάνοντας  συνεχώς ρευστότητα και με το μεγαλύτερο μέρος της ακίνητης περιουσίας να είναι υπό απαλλοτρίωση ή  επικαρπία (δεν μπορεί να προχωρήσει στην πώλησή τους).

Διαγραμματικά τώρα η μετοχή βρίσκεται κοντά στο ακανθώδες όριο αντίστασης των 1,50 με 1,40 ευρώ. Το σημείο πάντως που έχει τη δύναμη να ανοίξει την πόρτα της πτώσης προς το 1,06 με 1 ευρώ βρίσκεται ανάμεσα στα 1,25 με 1,22 ευρώ, όπου έχει πραγματοποιηθεί μέχρι τώρα  και ο μεγαλύτερος όγκος συναλλαγών.

Φωτιά και λάβρα ήταν τα οικονομικά αποτελέσματα του 2022 για την Κυριακούλης με το πλέον αρνητικό στοιχείο να είναι το τελικό αποτέλεσμα μετά φόρων που έφερε και πάλι σημαντικές ζημιές της τάξεως των -2,93 εκατ. ευρώ μετά από τις ζημιές του 2021 των -2,12 εκατ. ευρώ και μετά από ζημιές -5,13 εκατ. ευρώ το 2020.  Έτσι με την ιδιαιτέρως  αρνητική αυτή οικονομική  κατάσταση  η εταιρεία έχει φτάσει από την καθαρή θέση που είχε το 2019 των 20,33 εκατ. ευρώ να έχει βρεθεί στο τέλος του 2022 με 9,936 εκατ. ευρώ που σημαίνει ότι έχει κάψει μέσα σε τρία χρόνια κεφάλαιο 10,4 εκατ. ευρώ (!) ή 1,33 φορές τη σημερινή της κεφαλαιοποίηση.

Το δε καθαρό κεφάλαιο κίνησης ήταν στο τέλος του 2022 αρνητικό και ίσο με -1,853 εκατ. ευρώ  σε αντίθεση με εκείνο του 2021, το οποίο ήταν θετικό και ίσο με 3,612 εκατ. ευρώ  εξαιτίας αυξημένων προβλέψεων επισφαλών απαιτήσεων. Συνακόλουθα, η τιμή του δείκτη γενικής ρευστότητας μειώθηκε, από 1,57 την 31/12/2021 σε 0,74 την 31/12/2022.

Επισφάλειες οι οποίες περιέργως φτάνουν τα 1,96 εκατ. ευρώ (προβλέψεις επισφαλών απαιτήσεων από ναύλα ιδιοχρησιμοποιούμενων σκαφών αναψυχής) + 1,063 εκατ. ευρώ (προβλέψεις επισφαλών απαιτήσεων από ναυλομεσητεία)  ίσον δηλαδή  3,023 εκατ. ευρώ (!) σε έναν όμιλο που προσέξτε βγάζει συνολικό μικτό κέρδος 3,5 εκατ. ευρώ. Μάλλον κάτι δεν παίζει καλά εδώ.

Επισφάλειες αξίας 1,137 εκατ. ευρώ από ναυλομεσητία είχε γράψει ο όμιλος το 2021 όπως επίσης και υπό τον ίδιο ακριβώς τρόπο πέρασε άλλα 2,758 εκατ. ευρώ το 2020.

Το 2019 όμως το αντίστοιχο κονδύλι στα έξοδα ήταν  μόλις 46 χιλ ευρώ (!).

Το θέμα είναι  ότι με αυτό τον τρόπο τα λοιπά έξοδα διογκώθηκαν το 2022 κατά 118% σε σχέση με το 2021 κλείνοντας στα 3,939 εκατ. ευρώ με άμεση συνέπεια  φυσικά και την αύξηση των ζημιών.  

Με αυτά και με αυτά η μετοχή στο ταμπλό παραπατάει λίγο πάνω από το 1 ευρώ με τα διαγραμματικά δεδομένα να δείχνουν συνέχεια πτώσης με σημάδια μάλιστα πιθανής κατάρρευσης προς την περιοχή των 0,864 ευρώ ειδικότερα  αν και στο πρώτο εξάμηνο του 2023 φανεί κάτι αναλόγως αρνητικό.