Όταν η ΓΕΚ Τέρνα κοιτάει τα 2 δισ. ευρώ στον Παΐρη κάτι "ψήνεται"

Του Απόστολου Μάνθου 

Είναι ηλίου φαεινότερον πλέον ότι η γιγάντωση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ οδηγεί με μαθηματική ακρίβεια την κεφαλαιοποίησή της στα  2 δισεκατομμύρια ευρώ ή στα 19,34 ευρώ ανά μετοχή, δίνοντας έτσι μια μεσοπρόθεσμη άνοδο της τάξεως του +35%.

Άλλωστε από τα αρχικά οικονομικά στοιχεία που ανακοίνωσε ο όμιλος με τα συνολικά έσοδα για το πρώτο μόλις τρίμηνο του 2023 να ανέρχονται στα 819,7 εκατ. ευρώ από τα 634 εκατ. ευρώ που είχε το αντίστοιχο διάστημα του 2022 μπορεί να καταλάβει κανείς την τεράστια αλλαγή που έρχεται στα οικονομικά μεγέθη του στα επόμενα χρόνια, για να μην πω στους επόμενους μήνες μιας που η πρόοδος  είναι ραγδαία. Το δε P/E  σύμφωνα με τα οικονομικά δεδομένα του 2022 ήταν στο χαμηλό 10,13. Τώρα με τα νέα δεδομένα πού θα πάει; Και αυτό είναι μόλις το ένα από τα πολλά φωτεινά στοιχεία που βγάζει στην επιφάνεια ο όμιλος.

Αλήθεια από πού να ξεκινήσουμε και που να τελειώσουμε; Αν φυσικά κάπου τελειώσουμε.

Από την πλέον ισχυρή χρηματοοικονομική εικόνα που εμφανίζεται αυτή τη στιγμή να έχει στη συνολική εγχώρια κατασκευαστική αγορά με τα ταμειακά διαθέσιμα να έχουν φτάσει  στα 1,492 δισ. ευρώ, παρουσιάζοντας μάλιστα έναν ιστορικό για τον όμιλο χαμηλό συντελεστή καθαρού χρέους / προσαρμοσμένο EBITDA  στο 2.3x  παρά τις αυξημένες επενδύσεις των 338,4 εκατ. ευρώ για το 2022;

Από το μαμούθ κατασκευαστικό ανεκτέλεστο των 5,5 δισ. ευρώ, συμπεριλαμβανομένων των έργων που αφορούν σε ίδιες επενδύσεις όπως ο Διεθνής Αερολιμένας Κρήτης στο Καστέλι, η Εγνατία Οδός, η μονάδα ηλεκτροπαραγωγής με καύσιμο φυσικό αέριο στην Κομοτηνή και το Integrated Casino Resort στο Ελληνικό;

Από το γιγάντιο επενδυτικό πρόγραμμα που ήδη έχει ξεκινήσει να τρέχει ύψους 10 δισ. ευρώ (!) με τα 2 δισ. ευρώ που αναφέραμε στην αρχή ως κεφαλαιοποίηση να ωχριούν πραγματικά  μπροστά στην τελική  νέα μορφή που θα πάρει ο όμιλος;

Από αυτό που φαίνεται να έρχεται στο βάθος για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με την καθετοποιημένη της δομή  τόσο από τον σημαντικό αριθμό έργων και επενδύσεων που βρίσκονται αυτή τη στιγμή προς υλοποίηση και αναμένεται να ωριμάσουν ενισχύοντας αυξητικά τα έσοδα και την κερδοφορία όσο και από τη συνολική κατασκευαστική και ενεργειακή πίτα των 55 δισ. ευρώ που δημιουργείται για τη χώρα μέσα στην καινούργια πολιτικοοικονομική σταθερή "χρυσή" τετραετία που μόλις ξεκινάει;

Από τη θυγατέρα ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή που έχει υψώσει τον στόχο στα 6 GW εγκατεστημένη ισχύς έως το 2029;

Από τους νέους ισχυρότερους επενδυτές αγοραστές που θα φέρει μαζί της η επενδυτική βαθμίδα της χώρας σε όσες εισηγμένες εταιρείες έχουν υψηλή κεφαλαιοποίηση και παίζουν τον ρόλο του leader σε στρατηγικούς αναπτυξιακούς πόλους της οικονομίας;

Από το γεγονός ότι ο Πρόεδρος και Διευθύνων Σύμβουλος της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, κ. Γιώργος Περιστέρης, έχει ως πρωταρχικό του μέλημα τη μεγέθυνση  επιστροφής αξίας στους μετόχους τα προσεχή χρόνια;

Και βέβαια αυτά που αναφέρουμε δεν είναι παρά η αρχή των φωτεινών ανοδικών φάρων που αν τοποθετηθούν στη σειρά θα  οδηγήσουν  τον όμιλο της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στη 14η θέση των μεγαλύτερων από πλευράς κεφαλαιοποιήσεων εισηγμένων εταιρειών στο Ελληνικό Χρηματιστήριο περνώντας έτσι μπροστά από την  Prodea  που έχει αυτή τη στιγμή αξία 1,954 δισ. ευρώ. Να υπενθυμίσουμε ότι η θυγατέρα ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή βρίσκεται ήδη στη 12η θέση με 2,37 δισ. ευρώ κεφαλαιοποίηση.

Από πλευράς τώρα διαγραμματικής ανάλυσης η μετοχή μέσα από την αποτύπωσή της στο τριεβδομαδιαίο chart τιμών μαρτυράει τη μεσομακροπρόθεσμη ανοδική πορεία  που έχει εδώ και καιρό χαράξει. Φαίνεται λοιπόν ότι η μετοχή μετά τη διάλυση της αντίστασης στα 10,60 ευρώ έχει μπει σε μια πολύ ευκρινή ανοδική πορεία με την πραγματοποίηση "λωρίδων" διακύμανσης, όπου στη συνέχεια τις καταστρατηγεί ανοδικά, ανοίγοντας νέες σε υψηλότερα όμως επίπεδα τιμών. Η σταδιακή αυτή κατάκτηση υπό μορφή ανοδικών σκαλοπατιών συναντάται παγκοσμίως σε διαγραμματικές αναλύσεις εταιρειών που βρίσκονται σε έντονη αναπτυξιακή πορεία.

Έτσι η μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ έχει βάλει ως κοντινό αρχικό στόχο την είσοδό της μέσα στη λωρίδα διακύμανσης των 15,20 με 17,50 ευρώ.  Πάνω όμως από εκεί η μετοχή είναι πολύ πιθανό να αναπτύξει εκρηκτική ανοδική ταχύτητα με ισχυρή γωνία κλίσης χτυπώντας βίαια το όριο των 20,15 ευρώ. Επαναλαμβάνω ότι το διάγραμμα είναι μακροπρόθεσμο περικλείοντας μετοχικά στοιχεία ανά τρεις εβδομάδες, πράγμα που σημαίνει ότι ανοίγει ένα παράθυρο για το τι δύναται να έρθει στους επόμενους μήνες και όχι για το τι μπορεί να δώσει στους βιαστικούς επενδυτές που απλώς κυνηγούν το ήμισυ του πρώτου κερδοφόρου τεταρτημόριου. Και πολύ λέω.  Τους ίδιους δηλαδή που κυνηγούσαν όπως είχα τότε γράψει τα 20 και τα 30 σεντς της Cenergy στα 3,30 ευρώ ενώ μπροστά τους φαινόταν ότι απλωνόταν ο δρόμος των 6 ευρώ και του 1 δισ. ευρώ στην κεφαλαιοποίησή της.

Προχωράμε στη μετοχή της  βιομηχανίας πλαστικών  Ε. ΠΑΪΡΗΣ ΑΒΕΕ (ΠΑΙΡ) η οποία μόλις στις τελευταίες συνεδριάσεις έχει περάσει πάνω από το σημείο κλειδί των 1,15 ευρώ, πλησιάζοντας έτσι τη μικρή για το μέγεθος του ομίλου κεφαλαιοποίηση των 6 εκατ. ευρώ. Είναι μια μετοχική αξία η οποία βρίσκεται την τελευταία διετία σε βαθιά υστέρηση σε σχέση με την υπόλοιπη αγορά. Χαρακτηριστική είναι η ποσοστιαία ένδειξη που φέρει τον Γενικό Δείκτη  από τις αρχές Ιουλίου του 2021 έως και σήμερα να έχει αποδώσει ένα +49% και τη μετοχή του ομίλου να έχει γράψει μόλις ένα +2,56%.

Και όμως, ο όμιλος στα οικονομικά αποτελέσματα για το 2022 διέπρεψε  εξαπλασιάζοντας σχεδόν την καθαρή του κερδοφορία από τα 118 χιλ. ευρώ που είχε στο κλείσιμο του 2021 στα 670 χιλ. ευρώ. Παράλληλα αύξησε κατά 47% τα έσοδά του φτάνοντας στα 19 εκατ. ευρώ από 12,9 εκατ. ευρώ που είχε στη χρήση του 2021, ενώ τα αποτελέσματα προ φόρων, χρηματοδοτικών και επενδυτικών αποτελεσμάτων και αποσβέσεων διαμορφώθηκαν στα 1,98 εκατ. ευρώ  έναντι 1,224 εκατ. ευρώ ή αύξηση κατά +62%.

Σημαντικό δε στοιχείο για την τρέχουσα χρήση είναι ότι οι αρνητικές συνέπειες που είχαν στα  περσινά αποτελέσματα οι απότομες αυξήσεις των πρώτων υλών και της ενέργειας έχουν μειωθεί σημαντικά, κάτι που θα βοηθήσει καταλυτικά  στην περαιτέρω κερδοφορία του ομίλου.

Παράλληλα, τώρα τελευταία ακούγεται μια είδηση στα οικονομικά δημοσιογραφικά desks για τη θυγατέρα κατά 100% εταιρεία EPSH A.B.E.E. που έχει την έδρα της σε ιδιόκτητο οικόπεδο 40.000 m2 στο Αιγίνιο της Πιερίας και  δραστηριοποιείται στην παραγωγή και εμπορία πλαστικών φιαλών και πωμάτων υγρών τροφίμων, καθαριστικών, απορρυπαντικών, καλλυντικών κ.ά. Η εταιρεία αυτή μετά και τον "περιέργως" πρόσφατο  εξορθολογισμό της δομής των ιδίων κεφαλαίων της είναι περασμένη με αξία μετοχικού κεφαλαίου στα 2,35 εκατ. ευρώ. Εδώ λοιπόν ακούγεται ότι υπάρχει μια πολύ σοβαρή πρόταση εξαγοράς με αρκετά υψηλό τίμημα,  κάτι που ο ίδιος ο όμιλος ΠΑΪΡΗ το διαψεύδει. Φέτος μάλιστα η πολύ καλή αυτή εταιρεία κατέκτησε το GOLD Award στην κατηγορία Top Food Packing Performer, στην τελετή απονομής των FEA 2023, στo πλαίσιο της 31ης Διεθνούς Έκθεσης Τροφίμων και Ποτών Detrop & Oenos της HELEXPO στη Θεσσαλονίκη.

Προχωρώντας τώρα στη διαγραμματική ανάλυση συλλαμβάνουμε τη μετοχή να έχει διασπάσει ανοδικά τον μακροπρόθεσμο σχηματισμό "Cup and handle” στην περιοχή των 1,15 με 1,20 ευρώ. Στοιχείο το οποίο αν πάρει την επιβεβαίωση θα ανοίξει το ανοδικό έδαφος για την περιοχή των 1,75 ευρώ που είχε η μετοχή τον μακρινό Νοέμβριο του 2007, δίνοντας έτσι μια απόδοση +52%. Πάνω όμως από την αντίσταση των 1,75 ευρώ η κατάσταση είναι πολύ πιθανό να ξεφύγει μιας που το επόμενο θεμέλιο αντίστασης εντοπίζεται στη ζώνη των υψηλών του  2007 ανάμεσα στα 2,38 με 2,68 ευρώ.

Πολύ μεγάλο ενδιαφέρον παρουσιάζει και ο όγκος συναλλαγών που έχει προκληθεί στο τελευταίο τριεβδομαδιαίο candlestick καθώς ξεπερνάει τα 320 χιλ. τεμάχια, κάτι που είχαμε να το ξαναδούμε για πάνω από μια δεκαετία. Ίσως αυτός ο σημαντικός όγκος να είναι και το ανάλογο καύσιμο διαφυγής προς το στόχο τιμής που αναφέραμε.    

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής