Οι τράπεζες ετοιμάζουν "καβάτζα" για τους μετόχους

Του Απόστολου Μάνθου

Η αύξηση των επιτοκίων κατά 375 μονάδες βάσης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει δημιουργήσει ένα ντόμινο κερδοφορίας για τις ελληνικές τράπεζες προσφέροντας έτσι μέσω του περιθωρίου καθαρού επιτοκίου (Net Income Margin) έναν ακόμα ισχυρό βατήρα ανόδου για τα μεγέθη τους. Ήδη οι ανακοινώσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων της Πειραιώς και της Alpha Bank για το πρώτο τρίμηνο του 2023 προϊδεάζουν για υψηλές επιδόσεις και συνεχή βελτίωση των κεφαλαίων όχι μόνο μέχρι το τέλος του έτους αλλά και για την επόμενη διετία. 

Ξεκινώντας από την Πειραιώς (ΠΕΙΡ), μιας που πλέον έχει περάσει σε επίπεδο κεφαλαιοποίησης μπροστά από την Alpha Bank, με 2,945 δισ. ευρώ έναντι 2,806 δισ. ευρώ, παρατηρούμε την αυξητική πορεία των καθαρών κερδών της με το πρώτο τρίμηνο του 2023 να εμφανίζει κέρδη 180 εκατ. ευρώ από 170 εκατ. ευρώ που ήταν το τελευταίο τρίμηνο του 2022.

Κεντρικός στόχος της διοίκησης είναι να πετύχει για το σύνολο του 2023 κερδοφορία 688 εκατ. ευρώ ή 0,55 ευρώ ανά μετοχή, ενώ υπάρχει και η μελλοντική εκτίμηση για 813 εκατ. ευρώ ή 0,65 ευρώ ανά μετοχή για το 2025. Οι καταθέσεις του ομίλου διαμορφώθηκαν στα 57,2 δισ. ευρώ, υψηλότερες κατά 4% ετησίως, με τα εξυπηρετούμενα δάνεια να αυξάνουν κατά 2,0 δισ. ευρώ ή 8% ετησίως στα 28,3 δισ. ευρώ ενώ τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία πελατών μεγάλωσαν μέσα σε ένα τρίμηνο κατά 9% στα 7,6 δισ. ευρώ λόγω εισροών στα αμοιβαία κεφάλαια.

Ο δε δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) έχει βυθιστεί στο 6,6%, από το 12,7% που ήταν έναν χρόνο πριν. Σημαντική ετήσια μείωση κατά 643 ατόμων έχει πραγματοποιηθεί και στο προσωπικό του ομίλου φτάνοντας στα τέλη του περασμένου Μαρτίου στους 8.741 εργαζόμενους εκ των οποίων οι 8.236 απασχολούνταν στην Ελλάδα.

Το πλέον όμως ευχάριστο γεγονός για τους μετόχους, πέρα από την πολύ καλή πορεία των οικονομικών μεγεθών, είναι η δημιουργία "καβάτζας" για τη διανομή μερίσματος από τα κέρδη του 2023 μετά από πάρα πολλά χρόνια μερισματικής λειψυδρίας. Έτσι λοιπόν η Πειραιώς έχει συμπεριλάβει πρόβλεψη 10% από το πρώτο τρίμηνο για τη διανομή μερίσματος, με τη διοίκηση να αναφέρει ότι ο εν λόγω ποσοστιαίος δείκτης αναμένεται να αυξηθεί στο 15% και το 20% αντίστοιχα στα επόμενα έτη.

Διαγραμματικά η τιμή της μετοχής βρίσκεται μια ανάσα σχεδόν από την αντίσταση των προηγούμενων υψηλών του Μαρτίου, στα 2,45 ευρώ. Πιθανή ανοδική διάσπαση με σημαντική αύξηση του όγκου των συναλλαγών θα ανοίξει διάπλατα τον δρόμο για την επόμενη περιοχή αντίστασης ανάμεσα στα 2,80 με 3 ευρώ. Από την άλλη, όμως, η αποτύπωση μιας διπλής κορυφής πέριξ των 2,45 με 2,40 ευρώ θα προσφέρει την ευκαιρία στους πωλητές για ένα νέο καθοδικό retracement προς τα 2,20 με 2 ευρώ. Πάντως, αν όλα κυλήσουν καλά στο πολιτικό σκηνικό, με τα 688 εκατ. κερδοφορία για το 2023 τα 3 ευρώ είναι ένας στόχος ορατός.

Προχωράμε στην Alpha Bank (ΑΛΦΑ) η οποία εμφάνισε για το πρώτο τρίμηνο του 2023 προσαρμοσμένα κέρδη μετά από φόρους αυξημένα κατά 23,6% σε σχέση με την αντίστοιχη περσινή περίοδο, κλείνοντας στα 162 εκατ. ευρώ. Οι καταθέσεις μειώθηκαν ελαφρώς σε τριμηνιαία βάση κατά 0,5 δισ. ευρώ λόγω εποχικότητας και αποπληρωμών επιχειρηματικών δανείων, φτάνοντας έτσι συνολικά στα 50,23 δισ. ευρώ, ενώ τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία αυξήθηκαν σε τριμηνιαία βάση κατά 0,4 δισ. ευρώ.

Επίσης, το χαρτοφυλάκιο εξυπηρετούμενων δανείων ναι μεν μειώθηκε στο τρίμηνο κατά 0,4 δισ. ευρώ, προσεγγίζοντας τα 31,1 δισ. ευρώ, αλλά σε ετήσια βάση σημείωσε αύξηση 5%. Και εδώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) έχει γκρεμιστεί στο 7,6%, από το 12,2% που ήταν στο αντίστοιχο τρίμηνο του 2022 με στόχο στο τέλος του 2023 να πέσει κάτω από τα επίπεδα του 7%, αν και αναμένεται η διοίκηση να παρέχει ακόμη πιο φιλόδοξη στοχοθεσία τον επόμενο μήνα.

Εδώ το επιθυμητό αποτέλεσμα για το 2023 είναι η κερδοφορία να χτυπήσει τα 540 εκατ. ευρώ, με τη διοίκηση να δηλώνει έτοιμη, SSM θέλοντος, να πραγματοποιήσει επανέναρξη καταβολής μερίσματος, εφαρμόζοντας από τώρα ένα payout ratio 20% επί των ετήσιων κερδών.  

Θετική για τα επαναλαμβανόμενα λειτουργικά έξοδα του ομίλου είναι και η ολοκλήρωση με επιτυχία του προγράμματος εθελούσιας εξόδου, στο οποίο συμμετείχαν περίπου 500 εργαζόμενοι με το αναμενόμενο ετήσιο όφελος, ύψους 20 εκατ. ευρώ να δημιουργεί περαιτέρω δυναμική αύξησης των εσόδων προ προβλέψεων της Alpha Bank.

Στη διεβδομαδιαία διαγραμματική ανάλυση της μετοχής εντοπίζουμε το "βραχνά" αντίστασης των 1,20 με 1,23 ευρώ. Είναι ένα επίπεδο που εδώ και αρκετές εβδομάδες κόβει την ανοδική φόρα της μετοχής υποβάλλοντάς τη σε άμεση επιστροφή προς τη βάση των αγοραστών στα 1,10 ευρώ. Στην περίπτωση λοιπόν που επιτευχθεί η ανοδική καταστρατήγηση της εν λόγω περιοχής τότε θα πρέπει να αναμένουμε βίαιη ανοδική εκτόνωση προς το επίπεδο αντίστασης των 1,40 με 1,50 ευρώ.

* Ο Απόστολος Μάνθος είναι υπεύθυνος τεχνικής ανάλυσης & επενδυτικής στρατηγικής