Συνεχης ενημερωση

    Τρίτη, 09-Αυγ-2022 00:05

    Coca-Cola HBC: Άφησε τα χειρότερα πίσω της η μετοχή;

    • Εκτύπωση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Του Δημοσθένη Τρίγγα

    Την Πέμπτη 11 Αυγούστου στις 09:00 αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα α’ εξαμήνου/β’ τριμήνου η Coca-Cola HBC. Ποιες είναι οι εκτιμήσεις της αγοράς για την επίπτωση της πολεμικής κρίσης Ρωσίας-Ουκρανίας στα μεγέθη της Coca-Cola HBC και πόσο αναμένεται να επηρεάσουν τα συνολικά κέρδη του 2022; Τι ανέφερε η The Coca-Cola Company για το α’ εξάμηνο και τις προοπτικές του 2022; 

    Η The Coca-Cola Company στις ΗΠΑ, η οποία αποτελεί μία από τις 30 εταιρείες που απαρτίζουν τον δείκτη Dow Jones, ανακοίνωσε (26 Ιουλίου) οικονομικά αποτελέσματα α’ εξάμηνου τα οποία ήταν καλύτερα των εκτιμήσεων της αγοράς τόσο στα κέρδη (0,70 δολ./μετοχή έναντι 0,67 δολ./μετοχή των εκτιμήσεων) όσο και στα έσοδα. 

    Παράλληλα, οι εκτιμήσεις που έδωσε η διοίκηση της εταιρείας για το τρέχον έτος, σε ό,τι αφορά τη Ρωσία, ήταν μείωση 1% στον όγκο πωλήσεων, 1%-2% στις πωλήσεις και στα λειτουργικά κέρδη, ενώ η επίπτωση στα συγκρίσιμα καθαρά κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται σε 0,03 δολ./μετοχή, ήτοι ελαφρώς υψηλότερα του 1%. Ταυτόχρονα, η ανάπτυξη των κερδών ανά μετοχή για το 2022 εκτιμάται σε 5%-6%, ήτοι 2,46 δολ./μετοχή έναντι 2,32 δολ./μετοχή το 2021.

    Σε ό,τι αφορά την Coca-Cola HBC (εισηγμένη στο Χ.Α.) οι εκτιμήσεις της αγοράς για το α’ εξάμηνο του 2022 κάνουν λόγο για 21% ανάπτυξη στον κύκλο εργασιών και 15% σε ό,τι αφορά τον όγκο πωλήσεων. Οι αναδυόμενες αγορές, σε επίπεδο όγκου (οργανική ανάπτυξη) διαφαίνεται να σημειώνουν υποχώρηση κατά 3% κυρίως λόγω Ρωσίας, ενώ οι αναπτυσσόμενες εκτιμάται ότι θα σημειώσουν τη μεγαλύτερη αύξηση κατά 17% κυρίως λόγω χαμηλής συγκριτικής βάσης.

    Για το σύνολο του 2022, οι αναδυόμενες είναι αυτές που θα επιταχύνουν την πτώση (λόγω Ρωσίας) καθώς οι εκτιμήσεις της αγοράς κάνουν λόγο για πτώση περί το 16% σε επίπεδο όγκου! Από την άλλη πλευρά, θετικές παραμένουν οι προοπτικές από πλευράς κατανάλωσης, με μειούμενο ωστόσο ρυθμό (+9,2%), για τις αναπτυσσόμενες, καθώς η συγκριτική βάση οδεύει προς εξομάλυνση.

    Τα κέρδη ανά μετοχή το α’ εξάμηνο του 2022, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, αναμένεται να συρρικνωθούν κατά 3% και να διαμορφωθούν στα 0,625 ευρώ ανά μετοχή έναντι 0,646 ευρώ/μετοχή το αντίστοιχο διάστημα του 2021. Για το σύνολο του 2022, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για κέρδη ανά μετοχή 1,31 ευρώ/μετοχή και μέρισμα 0,65 ευρώ/μετοχή έναντι 0,71 ευρώ/μετοχή πέρυσι. Η συρρίκνωση του μερίσματος κατά 9% οδηγεί σε μερισματική απόδοση 2,8%. 

    Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της αγοράς, η Coca-Cola HBC διαπραγματεύεται 8,5 φορές τα εκτιμώμενα λειτουργικά κέρδη του 2022 σύμφωνα με τον δείκτη EV/EBITDA. Ταυτόχρονα σε επίπεδο καθαρών κερδών το P/E της Coca-Cola HBC προσεγγίζει το 18 για το 2022 ενώ για το 2023 δεν ξεπερνά το 16.

    Καταλήγοντας, η Coca-Cola HBC αποτελεί τη διαχρονική επιλογή καθώς την περασμένη δύσκολη 10ετία η μετοχή παρουσίασε μέση ετησιοποιημένη απόδοση 8,3% (συμπεριλαμβανομένου της επανεπένδυσης των μερισμάτων) ενώ μην ξεχνάμε ότι αποτελεί τη μεγαλύτερη σε κεφαλαιοποίηση εταιρεία του Χ.Α. Στην παρούσα φάση η μετοχή διαπραγματεύεται με έκπτωση που αγγίζει το 18% τα κέρδη του 2022 και άνω του 28% τα κέρδη του 2023. Για να γίνει περισσότερο κατανοητό, η αύξηση της κεφαλαιοποίησης της εταιρείας κατά 20% περίπου θα εξισορροπήσει την έκπτωση που διαπραγματεύεται η μετοχή σε σχέση με τον 10ετή μέσο όρο σε όρους P/E. 

    Τέλος, είναι φανερό ότι η μετοχή έδωσε εξαιρετικό σημείο εισόδου λόγω του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας. Τα χειρότερα διαφαίνεται να είναι πίσω της καθώς η αντίδραση της αγοράς έπραξε αυτό που γίνεται πάντα σε αυτές τις περιπτώσεις: υπερβολή! Έτσι, παρά το γεγονός ότι η απώλεια της ρωσικής αγοράς δεν έχει ακόμη εμφανισθεί σε δημοσιευμένο ισολογισμό, η αγορά έχει τρέξει και το έχει προεξοφλήσει.

    πιν

    πιν

     

    Τήρησε τη θετική "παράδοση" ο Ιούλιος εν μέσω ισχνού τζίρου

    Με κέρδη 5% έκλεισε ο Ιούλιος για τον ΓΔΤ περιορίζοντας τις απώλειες εξαμήνου από -9% σε -4,7% για το σύνολο του 2022. Για το 2022, τις κορυφαίες αποδόσεις κατέχουν οι ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή (+29%), Motor Oil (+22,9%) και Ελλάκτωρ (+22,7%) ενώ στην τέταρτη θέση βρέθηκε η Jumbo με +20%. Στον αντίποδα βρέθηκαν ΔΕΗ (-39%), Τράπεζα Πειραιώς (-31%) και Quest (-30%). Αξίζει να σημειώσουμε ότι ο Ιούλιος επιβεβαίωσε τη θέση του όπου αποτελεί τον μήνα με τη δεύτερη καλύτερη μέση απόδοση από τους 12 μήνες του έτους με +1,6% έναντι 3,8% του Απριλίου τα τελευταία 24 έτη. Αξίζει να σημειώσουμε ότι ο Ιούλιος κατέχει τη μικρότερη αρνητική απόδοση από τους 12 μήνες του έτους με μόλις -5,9% για το ΓΔΤ από το 1999! 

    Μόλις έξι μετοχές από τον FTSE Large Cap έκλεισαν με απώλειες για τον Ιούλιο ενώ οι υπόλοιπες κινήθηκαν ανοδικά με την Ελλάκτωρ (-7%) να βρίσκεται στην πρώτη θέση απωλειών λόγω της λήξης της δημόσιας πρότασης και τις Τράπεζα Πειραιώς και Motor Oil να ακολουθούν με -5,5% και -4,2% αντίστοιχα. Από την άλλη πλευρά, τα σημαντικότερα κέρδη τον Ιούλιο σημείωσαν Coca-Cola HBC (+14%), ΕΥΔΑΠ (+11,9%) και ΔΕΗ (+10%). Σε επίπεδο δεικτών, μόνο ο κλάδος πετρελαίου και αερίου έκλεισε με απώλειες με -2,9%, ενώ, στον αντίποδα, τα σημαντικότερα κέρδη σημείωσαν οι κλάδοι τροφίμων-ποτών (Coca-Cola HBC) με +14%, προσωπικών και οικιακών προϊόντων με +10% και βιομηχανικών προϊόντων και υπηρεσιών με +7%.

    Στα αξιοσημείωτα του 7μήνου βρέθηκε ο κλάδος προσωπικών και οικιακών προϊόντων με +18% λόγω Jumbo, τον κλάδο πετρελαίου και αερίου με +15,4% ενώ ο ΟΠΑΠ έστειλε τον κλάδο ταξιδιών και αναψυχής στην τρίτη θέση με +15%. Από την άλλη πλευρά, πρώτες ύλες και τρόφιμα-ποτά με βασικό ύποπτο την Coca-Cola HBC βρέθηκαν να σημειώνουν απώλειες 21,6% και 21,3% αντίστοιχα. 
    Από τις μετοχές του Midcap τον Απρίλιο ξεχώρισαν Intracom με +22%, Autohellas με +16% και Πλαστικά Θράκης με +12,6%.  

    Τέλος, η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών του Χ.Α. τον Ιούλιο διαμορφώθηκε στα 51 εκατ. ευρώ, συρρικνωμένη κατά 27% σε σχέση με τον Ιούνιο και 25% σε σχέση με τον Ιούλιο του 2021.

    MSCI: Τριμηνιαίες αντί για εξαμηνιαίες αναθεωρήσεις

    Στις 6 Ιουλίου ο οίκος MSCI ανακοίνωσε τα αποτελέσματα της διαβούλευσης για την εκτενή αναθεώρηση των δεικτών του σε τριμηνιαία αντί σε εξαμηνιαία βάση. Υπενθυμίζεται ότι οι τριμηνιαίες αναθεωρήσεις περιλαμβάνουν περιορισμένες αλλαγές σε αντίθεση με τις εξαμηνιαίες όπου γίνεται η κύρια αναδιάρθρωση των δεικτών. 

    Οι επικείμενες αλλαγές θα εφαρμοσθούν από τον Φεβρουάριο του 2023 ενώ δεν αφορούν όλους τους δείκτες του οίκου MSCI. Ειδικότερα, οι δείκτες που έχει ανακοινώσει ότι θα αναθεωρούνται σε τριμηνιαία βάση είναι οι κατηγορίες: MSCI Adaptive Capped, MSCI Equal Country Weighted, MSCI Equal Sector Weighted και MSCI Size Tilt. Ο οίκος MSCI όχι μόνο θα ανακοινώσει περισσότερες λεπτομέρειες μέσα στους επόμενους μήνες για το τι και πώς αλλά και για την πιθανή εισαγωγή περισσότερων δεικτών στις εκτενείς τριμηνιαίες αναθεωρήσεις.

    Σε ό,τι αφορά την επικείμενη τριμηνιαία αναθεώρηση οι ανακοινώσεις αναμένονται την Πέμπτη 11 Αυγούστου 2022 αργά το βράδυ. Υπενθυμίζεται ότι η τρέχουσα σύνθεση είναι: 1) ΟΤΕ 21,3%, 2) ΟΠΑΠ 16,9%, 3) Eurobank 14%, 4) Alpha Services & Holdings 11,8%, 5) Jumbo 10,2%, 6) Εθνική Τράπεζα 9,9%, 7) Μυτιληναίος 8,9% 8) ΔΕΗ 7%. 

    Ωστόσο, δεν αναμένεται κάποια εισαγωγή/διαγραφή από τον δείκτη MSCI Greece Standard Index. Αν υπάρξει κάποια έκπληξη, οι αλλαγές θα εφαρμοστούν την 1η Σεπτεμβρίου 2022 ενώ την προηγουμένη συνεδρίαση της εφαρμογής η συναλλακτική δραστηριότητα εμφανίζεται αυξημένη, καθώς οι επενδυτές που ακολουθούν τους δείκτες λαμβάνουν τις θέσεις τους τόσο όσον αφορά τις μεταβολές στις μετοχές όσο και στις σταθμίσεις. H επόμενη ανακοίνωση της εξαμηνιαίας αναθεώρησης έχει οριστεί για τις 10 Νοεμβρίου 2022.

    Ατζέντα (09/08/22 - 14/08/22)

    Αποτελέσματα β’ τριμήνου Coca-Cola HBC στο επίκεντρο

    Την Τετάρτη έχει συγκαλέσει τακτική Γ.Σ. η ΝΤΟΠΛΕΡ ενώ η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει τον δείκτη βιομηχανικής παραγωγής και την ανεργία για τον Ιούνιο. Την Πέμπτη η Coca-Cola HBC αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα α’ εξαμήνου πριν το άνοιγμα της αγοράς, η Προοδευτική έχει συγκαλέσει τακτική Γ.Σ. ενώ σύμφωνα με το ενημερωτικό δελτίο ξεκινάει η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών από την ΑΜΚ της ALPHA TRUST-ΑΝΔΡΟΜΕΔΑ ΑΕΕΧ. Την ίδια ημέρα η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει τις νέες άδειες κυκλοφορίας οχημάτων για τον Ιούλιο.

    Οι επενδυτές εστιάζουν σε πληθωρισμό και ΑΕΠ Μεγ. Βρετανίας

    Στο εξωτερικό η εβδομάδα ξεκινάει την Τετάρτη χαρακτηριζόμενη ως ημέρα πληθωρισμού. Ειδικότερα, τα ξημερώματα ανακοινώνεται ο πληθωρισμός για τον Ιούλιο στην Κίνα ενώ στη συνέχεια ανακοινώνεται σε Γερμανία και το απόγευμα στις ΗΠΑ. Την ίδια ημέρα από πλευράς οικονομικών αποτελεσμάτων η Walt Disney (Dow Jones) αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου 2022 μετά το κλείσιμο της Wall Street. Την Πέμπτη ο OPEC ανακοινώνει τη μηνιαία έκθεσή του, ενώ το απόγευμα στις ΗΠΑ ανακοινώνεται ο δείκτης τιμών παραγωγού για τον Ιούλιο. Την ίδια ημέρα η Deutsche Telekom αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα β’ τριμήνου 2022 ενώ η αγορά της Ιαπωνίας θα παραμείνει κλειστή λόγω επίσημης αργίας. Την Παρασκευή είναι η σειρά της Μεγ. Βρετανίας να ανακοινώσει τη μεταβολή του ΑΕΠ για το β’ τρίμηνο. Τέλος, στις ΗΠΑ ανακοινώνονται οι καταναλωτικές και πληθωριστικές προσδοκίες τόσο σε βραχυπρόθεσμο όσο και 5ετή ορίζοντα.

    * Ο κ. Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς BETA Χρηματιστηριακή - dtrigas@beta.gr

    ** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα Κεφάλαιο

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ