ΔΕΗ: Νέα τιμή-στόχος στα 18,5 ευρώ από Piraeus Sec

Χαμηλότερη τιμή-στόχο στα 18,5 ευρώ, από τα 19 ευρώ πριν, θέτει η Piraeus Securities για τη μετοχή της ΔΕΗ σε έκθεσή της με ημερομηνία 11 Νοεμβρίου και τίτλο «Ακόμη ένα ισχυρό τρίμηνο», ενώ διατηρεί τη σύσταση «outperform».

Αναφερόμενη στα μεγέθη της Επιχείρησης σημειώνει ότι σε επίπεδο γ΄ τριμήνου ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της λόγω του χαμηλότερου του αναμενόμενου κόστους. Μεταξύ άλλων σημειώνει ότι ο όγκος των πωλήσεων κινήθηκε κατά 8,4% χαμηλότερα, καταδεικνύοντας τη σημαντική υποχώρηση της ζήτησης στην ελληνική αγορά. 

Η Piraeus Securities συμπληρώνει πως η διοίκηση της ΔΕΗ καθοδήγησε για περιθώριο EBITDA της τάξης του 29% για το 2009, ενισχυμένο από το 21% που προβλέπεται στο επιχειρησιακό πλάνο, αλλά και για αρνητικές επιδράσεις ύψους 36 εκατ. ευρώ από την εφαρμογή της ρήτρας καυσίμου από το 2010. 

Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή αναπροσάρμοσε τις εκτιμήσεις της ούτως ώστε να συμπεριλάβει την καθοδήγηση της διοίκησης καθώς και τις πρόσφατες τάσεις όσον αφορά τη ζήτηση αλλά και το κόστος. Μείωσε ταυτόχρονα τις εκτιμήσεις της για τα τιμολόγια, λαμβάνοντας υπόψη μηδενική αύξηση στις τιμές έναντι αύξησης 3% που εκτιμούσε πριν. Παράλληλα, μείωσε τις εκτιμήσεις της για τους όγκους κατά περίπου 3% -σε μέσο όρο- ενώ τοποθετεί την τιμή του πετρελαίου στα 80 δολ. ανά βαρέλι, από τα 65 δολ. που εκτιμούσε πριν. Σε αυτό το πλαίσιο, μείωσε και τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 7,8%. 

Σχολιάζοντας την πορεία της μετοχής της ΔΕΗ η Piraeus Sec. σημειώνει ότι έχει αποδώσει "φτωχά" κατά τη διάρκεια του 2009. Η αβεβαιότητα των επενδυτών αποδίδεται κυρίως στην περιορισμένη ορατότητα, στην "ευπάθεια" που απορρέει από εξωγενείς παράγοντες, αλλά και από τον υψηλό πολιτικό κίνδυνο.