Συνεχης ενημερωση

ΑΓΟΡΕΣ

Τρίτη, 10-Νοε-2009 11:47

ΔΕΗ: Θετικοί οι αναλυτές για τα μεγέθη (upd2)

Εκτύπωση
Αποστολή με email
Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
Μικρότερο μέγεθος κειμένου

Ικανοποιημένοι εμφανίζονται οι αναλυτές από τα μεγέθη που ανακοίνωσε η ΔΕΗ, επισημαίνοντας ότι κινήθηκαν καλύτερα των εκτιμήσεων ιδιαίτερα σε ό,τι αφορά τα κέρδη.

Ειδικότερα, καλύτερα των εκτιμήσεών της χαρακτηρίζει η HSBC τα αποτελέσματα γ’ τριμήνου που ανακοίνωσε η ΔΕΗ, ενώ ο οίκος συμπληρώνει ότι υπάρχει περιθώριο ανοδικής απόκλισης σε σχέση με τις εκτιμήσεις που έχει θέσει για το σύνολο του έτους.

Όπως χαρακτηριστικά αναφέρει η HSBC φαίνεται ότι έχει οριακά υποτιμήσει τις επιδράσεις λόγω των χαμηλότερων τιμών του πετρελαίου (πιθανότατα κυρίως hedging) και των αγορών ηλεκτρισμού (λόγω των σημαντικά χαμηλότερων τιμών χονδρικής).

Σε γενικές γραμμές, εκτιμά ο οίκος, ότι η πιθανότητα για εντυπωσιακή ανάκαμψη της κερδοφορίας στο σύνολο του έτους φαίνεται τώρα περισσότερο ασφαλής δεδομένης της αναστροφής της τάσης στο 9μηνο, των υψηλών αποθεμάτων νερού, αλλά και του γεγονότος ότι για περισσότερο από το 70% του πετρελαίου που είναι απαραίτητο για το β’ εξάμηνο του έτους έχει ήδη γίνει hedging.

Στην πραγματικότητα, συμπληρώνει, υπάρχει σημαντικό περιθώριο ανοδικής απόκλισης στην καθοδήγηση της ΔΕΗ για περιθώριο EBITDA 26% στο 2009, δεδομένου του περιθωρίου 30,6% που καταγράφηκε στο 9μηνο.

Σημειώνεται ότι ο οίκος έχει θέσει την τιμή-στόχο των 17,50 ευρώ και τη σύσταση "neutral" για τη μετοχή της ΔΕΗ.

Από την πλευρά της η National Sec – P&K χαρακτηρίζει «ισχυρά» τα μεγέθη που ανακοίνωσε η ΔΕΗ. Όπως αναφέρει, τα μεγέθη χαρακτηρίζονται από σημαντικά χαμηλότερα κόστη καυσίμων και αγορές ενέργειας σε ετήσια βάση, στον απόηχο της σημαντικής υποχώρησης στις τιμές του πετρελαίου, του «ευνοϊκού» ενεργειακού ισοζυγίου λόγω της αυξημένης συμμετοχής των υδροηλεκτρικών και λιγνιτικών μονάδων στο «προϊοντικό» μίγμα, αλλά και της χαμηλότερης ζήτησης.

Επιπλέον, επαναλαμβάνει ότι το λειτουργικό περιθώριο για το σύνολο της χρήσης αναμένεται να υπερβεί τις εκτιμήσεις της διοίκησης της ΔΕΗ (για 26%) καθώς προβλέπει ότι θα φτάσει στο 30%. Συμπληρώνει παράλληλα ότι το 2010 αναμένεται να είναι ένα έτος με αρκετά ισχυρές λειτουργικές αποδόσεις λόγω του μηχανισμού hedging στο πετρέλαιο ο οποίος έχει ήδη τεθεί σε εφαρμογή.

Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι διατηρεί τη σύσταση «outperform» και την τιμή-στόχο των 19,2 ευρώ για τη μετοχή της ΔΕΗ, ενώ επισημαίνει ότι ο τίτλος συνεχίζει να διαπραγματεύεται με σημαντικό και αδικαιολόγητο κατά την άποψή της discount σε σχέση με τις ομοειδείς της επιχειρήσεις.

Η Proton Bank αναφερόμενη στα μεγέθη γ’ τριμήνου της Επιχείρησης σημειώνει πως ήταν ανάλογα των εκτιμήσεών της σε επίπεδο εσόδων, καλύτερα όμως σε επίπεδο κερδών. Όπως εξηγεί, τα αποτελέσματα ακλούθησαν τις τάσεις των δυο προηγούμενων τριμήνων. Ο βασικός λόγος για τις καλύτερες επιδόσεις σε ετήσια βάση είναι η σημαντική πτώση στις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, αλλά και στις αγορές ενέργειας, παράγοντες οι οποίοι αντιστάθμισαν και με το παραπάνω την επιβράδυνση στη ζήτηση. Ωστόσο, η Proton Bank εμφανίζεται ανήσυχη σχετικά με την επιβράδυνση στον όγκο, κυρίως όσον αφορά τους οικιακούς χρήστες, αλλά και με τη μετάβαση των επαγγελματικών καταναλωτών σε άλλους προμηθευτές. Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή το βραχυπρόθεσμο outlook παραμένει αβέβαιο, λόγω των πιθανών αλλαγών στη διοίκηση της ΔΕΗ, αλλά και λόγω της επιθυμίας της νέας κυβέρνησης να προχωρήσει σε αναδιάρθρωση των τιμολογίων, ενώ ένας ακόμη παράγοντας που συμβάλλει στην αβεβαιότητα είναι και η τιμή του πετρελαίου.

Αναλυτικότερα, η χρηματιστηριακή σημειώνει πως τα συνολικά έσοδα στο γ’ τρίμηνο διαμορφώθηκαν στα 1,566 δισ. ευρώ (περίπου 5% χαμηλότερα σε ετήσια βάση). Όπως εξηγεί ο βασικός λόγος για την πτώση στα έσοδα είναι η μείωση του όγκου των πωλήσεων, αλλά και την έλλειψη αύξησης στα τιμολόγια από τον Ιούλιο του 2008. Όπως σημειώνει η πτώση στους όγκους συνεχίζεται τόσο από τους βιομηχανικούς όσο και από τους αγροτικούς κλάδους, ενώ συμπληρώνει ότι τόσο οι οικιακοί όσο και οι επαγγελματικοί καταναλωτές ήταν «αδύναμοι». Τα αρνητικά νέα, σύμφωνα με την Proton Bank προέρχονται από το γεγονός ότι μεγάλο μέρος της απώλειας του όγκου όσον αφορά τους επαγγελματικούς καταναλωτές είναι αποτέλεσμα των μεριδίων αγοράς που κέρδισαν οι ανεξάρτητοι προμηθευτές.