Kyprou Sec.: Παραμένει ελκυστικο το P/BV των ελληνικών τραπεζών

Σταθεροποιητικά κινήθηκαν την προηγούμενη εβδομάδα οι τράπεζες του Χ.Α., «σε σχέση με τη γενικά ανοδική πορεία των υπόλοιπων ευρωπαϊκών τραπεζών», όπως αναφέρει στην εβδομαδιαία της ανασκόπηση για τις ευρωπαϊκές και αμερικανικές τράπεζες η Κύπρου Χρηματιστηριακή.

«Οι γαλλικές και αμερικανικές τράπεζες υπεραπόδωσαν σε σχέση με τις υπόλοιπες. Η Γαλλική Natixis κέρδισε 27,4% σε εβδομαδιαία βάση μετά από ανακοίνωση για αύξηση κεφαλαίου που είχε ήδη εξαγγείλει», αναφέρει η Kyprou Sec. προσθέτοντας ότι «μεταξύ των εισηγμένων στο Χ.Α. τραπεζών η Εθνική Τράπεζα υποχώρησε 1% σε εβδομαδιαία βάση, ενώ η τράπεζα Πειραιώς υπεραπέδωσε κερδίζοντας 5%». «Παρατηρούμε μεσοπρόθεσμη σταθεροποιητική πορεία των εισηγμένων στο ΧΑ τραπεζών κοντά στα υψηλά έτους», επισημαίνει η Kyprou Sec.

«Το ενδιαφέρον των επενδυτών σχετικά με τις τράπεζες εστιάστηκε την προηγούμενη εβδομάδα και αναμένεται να διατηρηθεί μέχρι το τέλος του μήνα στα αναμενόμενα αλλά και τα δημοσιευμένα αποτελέσματα των μεγάλων τραπεζών. Μη επιβεβαιωμένες πληροφορίες κάνουν λόγω για πιθανή υψηλή κερδοφορία λόγω επενδύσεων σε κρατικά ομόλογα σε καλές τιμές κοντά στην αρχή του χρόνου, ενώ δικαιολογούν πρόσθετη κερδοφορία για το 2ο τρίμηνο (α’ εξάμηνο). Άλλες πληροφορίες κάνουν λόγω για πιθανή αύξηση μετοχικού κεφαλαίου από μεγάλες τράπεζες (π.χ. Alpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς) –όπου αν επιβεβαιωθούν– αναμένεται να επηρεάσουν το Χ.Α. στο μέλλον. Τα δημοσιευμένα αποτελέσματα εξαμήνου εξακολουθούν να κυριαρχούν στις εξελίξεις στη πλειοψηφία των ανεπτυγμένων χωρών (Δ. Ευρώπη & ΗΠΑ)», όπως αναφέρεται.

«Σε επίπεδο τιμής προς λογιστική αξία (P/BV) 2009 οι εισηγμένες στο Χ.Α. τράπεζες δείχνουν (μαζί με εκείνες του Ηνωμένου Βασιλείου και της Ισπανίας) υπερτιμημένες σε σχέση με εκείνες στις υπόλοιπες ανεπτυγμένες χώρες της Ευρώπης και τις ΗΠΑ. Όμως, θα πρέπει να συνυπολογίσουμε την καλύτερη ποιότητα των στοιχείων ενεργητικού των εισηγμένων στο Χ.Α. τραπεζών με την απουσία «τοξικών» επενδυτικών προϊόντων από τους ισολογισμούς τους αλλά και με ελεγχόμενα μη εξυπηρετούμενα δάνεια. Τα δύο αυτά γεγονότα συνηγορούν στο να δικαιούνται οι εισηγμένες στο Χ.Α. τράπεζες καλύτερη αποτίμηση σε σχέση με τις αμφιβόλου ποιότητας ενεργητικού τράπεζες στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ. Η τιμή προς λογιστική αξία των αμερικανικών τραπεζών για το 2009 (αναμενόμενη λογιστική αξία) κινείται στο 1,2 – δηλαδή όχι πολύ χαμηλότερη από εκείνη των εισηγμένων στο Χ.Α. τραπεζών (1,3). Η σχετικά υψηλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων των εισηγμένων στο Χ.Α. τραπεζών για το 2008 στο 10,2% παραμένει αρκετά ελκυστική σε σχέση με άλλες χώρες με εξαίρεση τις αναπτυγμένες Ισπανία (16,6%), Αυστρία (13,0%), Σουηδία (14,9%) και Νορβηγία (12,3%)», αναφέρει η Kyprou Sec.