Πόσο εφικτό είναι ένα "ράλι" στο Χ.Α. τον Αύγουστο;

Του Νίκου Χρυσικόπουλου
 
Μπορεί ο Αύγουστος να έχει κυρίαρχη θέση από τη λαϊκή παράδοση και τις τέχνες, μέχρι την ιστορία και τη λογοτεχνία, όμως για το Χρηματιστήριο μάλλον σημαίνει... διακοπές. Με την παραδοχή ότι "το παρελθόν δείχνει το μέλλον", η συμπεριφορά της αγοράς τα τελευταία 13 χρόνια δεν φαίνεται να ευνοεί τις προσδοκίες για αυγουστιάτικα ράλι στο Χ.Α., αφού με εξαίρεση το 1999, όταν η χρηματιστηριακή φρενίτιδα βρισκόταν στα ύψη, τις υπόλοιπες χρονιές, μετοχές και δείκτες κινήθηκαν υποτονικά. Ωστόσο, ο φετινός Αύγουστος δείχνει ικανός για την έκπληξη.

Η παρακαταθήκη, πάντως, του Ιουλίου ήταν υπέρ το δέον θετική. Ο Γενικός Δείκτης με βάση τα στοιχεία της Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ, ενισχύθηκε κατά 6,9% και ο FTSE-20 που παραμένει στο επενδυτικό επίκεντρο κατά 8,2%. Από τις μετοχές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης, η Eurobank βρέθηκε στο +22,5% και ακολούθησαν η Τράπεζα Πειραιώς με 17,5% και η Τράπεζα Κύπρου με +14,9%. 

Η περίοδος που ακολουθεί, παραδοσιακά χαρακτηρίζεται από την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων εξαμήνου των εισηγμένων που όσο πλησιάζει το τέλος του μήνα (μέχρι τις 31/8 οι εισηγμένες υποχρεούνται να ανακοινώσουν τα αποτελέσματα εξαμήνου και β’ τριμήνου της χρονιάς) θα πληθαίνουν. Για τους αναλυτές της Πήγασος ΑΧΕΠΕΥ, η κίνηση της αγοράς -τουλάχιστον για το πρώτο μισό του μήνα που διανύουμε- µεταφράζεται σε µια ήπια συγκέντρωση τιµών εντός ενός στενού εύρους τιµών. Χρονικά, σημειώνουν, το χαρακτηριστικό αυτό θα αμβλύνεται όσο πλησιάζει το τέλος του μήνα καθώς η αγορά θα αρχίσει να προεξοφλεί πιο επιθετικά τα αποτελέσματα εξαμήνου και κυρίως του δεύτερου τριµήνου των εισηγμένων το οποίο σε επίπεδο κερδών είναι διαχρονικά για πολλές επιχειρήσεις το ισχυρότερο και πιο παραγωγικό στο σύνολο της χρήσης.

Λαμβάνοντας υπόψη τα θετικά μηνύματα που προέρχονται από τα ήδη ανακοινωθέντα μακροοικονομικά στοιχεία και τα οικονομικά αποτελέσματα στο εξωτερικό, το τμήμα ανάλυσης της Πήγασος εκτιμά ότι ο Γενικός Δείκτης θα συνεχίσει να κινείται σε ανοδικό κανάλι, θεωρώντας ότι η καταγραφή νέων υψηλών έτους είναι θέμα χρόνου και πιθανότητα θα πραγματοποιηθεί εντός Αυγούστου. Απαραίτητη, πάντως, προϋπόθεση συνέχισης του έντονα ανοδικού momentum και επίτευξης του στόχου, είναι η διατήρηση του ημερήσιου τζίρου σε επίπεδα μεγαλύτερα των 100 εκατ. ευρώ, ούτως ώστε να απορροφάται η προσφορά τίτλων από κατοχύρωση κερδών περιορίζοντας τη μεταβλητότητα.

Τα στατιστικά στοιχεία, ωστόσο, δείχνουν να μην ευνοούν κάτι τέτοιο. "Παραδοσιακά" ο Αύγουστος προσφέρεται για αναδιάταξη θέσεων ακόμη και για προσεκτική επιλογή τίτλων (stock picking), αφού τα τελευταία χρόνια οι μεταβολές του Γενικού Δείκτη είναι ήπιες. Ακόμη και πέρυσι, όταν το Χ.Α. υποχώρησε κατά 66% περίπου στο σύνολο της χρονιάς, τον Αύγουστο του 2008 η μεταβολή του Γ.Δ. διαμορφώθηκε στο μόλις 3,23%. Από το 2000, η μεγαλύτερη υποχώρηση του Γ.Δ. δεν ξεπερνά το 10% αλλά αντίστοιχα η άνοδος αποτελεί είδος προς... εξαφάνιση, με τον Αύγουστο του 2006 να έχει τα πρωτεία της συγκεκριμένης περιόδου (+2,76). 

Για τέσσερις συνεχόμενες χρονιές (2004 – 2007), ο Αύγουστος μάλλον αποτέλεσε "παρένθεση" στις επιδόσεις της αγοράς. Συγκεκριμένα, στη χρονιά που πραγματοποιούνταν οι Ολυμπιακοί Αγώνες της Αθήνας, ο Γενικός Δείκτης δεν διεκδίκησε "δάφνες", καταγράφοντας μηνιαία επίδοση της τάξης του 0,22%. Το επόμενο έτος, επεφύλασσε μικρή πτώση (-1,75), το 2006 προσέφερε απόδοση 2,76% και 0,58% για το 2007, ενώ πέρυσι έκλεισε στο –3,23%. Όπως φαίνεται, ακόμη και στις περιόδους μέχρι το 2003 (Μάρτιος) που το Χ.Α. βρισκόταν σε σταθερή καθοδική πορεία αλλά και στον τελευταίο ανοδικό κύκλο (Μάρτιος 2003 – Νοέμβριος/Δεκέμβριος 2007), οι Αύγουστοι κάθε έτους δεν προσέφεραν ιδιαίτερες συγκινήσεις.