ΟΤΕ: Στα 15 ευρώ μειώνει την τιμή-στόχο η HSBC, "overweight"

Διατηρεί τη σύσταση «overweight» για τη μετοχή του ΟΤΕ η HSBC, η οποία ωστόσο μειώνει την τιμή-στόχο στα 15 ευρώ, από τα 16,5 ευρώ προηγουμένως.

Στην έκθεσή της με ημερομηνία 1 Ιουνίου η HSBC αναφέρει ότι κατά την άποψή της οι αδυναμία του momentum της κερδοφορίας του ΟΤΕ για το 2009 έχει ήδη αποτιμηθεί, ενώ παράλληλα συμπληρώνει ότι οι συνέργειες με την Deutsche Telekom θα βοηθήσουν την ψυχολογία να βελτιώσει το outlook. 

Ο οίκος εκτιμά πως το momentum κερδοφορίας του ΟΤΕ επιβραδύνεται. Όπως αναφέρει τα μεγέθη α΄ τριμήνου ήταν σε γενικές γραμμές "αδύναμα", χαμηλότερα των μέσων εκτιμήσεων, αλλά και των δικών της προβλέψεων. Επιπλέον, συμπληρώνει πως ο ΟΤΕ δεν προβλέπει πλέον αμετάβλητα έσοδα στο 2009, καθώς στόχο του πλέον αποτελεί να καταγράψει αμετάβλητο αναπροσαρμοσμένο περιθώριο EBITDA (της τάξης του 36,2%). 

Η HSBC αναφέρει στην έκθεσή της πως υποβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τα μεγέθη του ΟΤΕ, με τις προβλέψεις της να βρίσκονται χαμηλότερα των μέσων εκτιμήσεων για το 2009. Ειδικότερα, σημειώνει ότι μείωσε τις εκτιμήσεις της για τα έσοδα και τα EBITDA του 2009 κατά 6-8% λόγω του αδύναμου momentum κερδοφορίας των Cosmote και Romtelecom, ενώ ταυτόχρονα αύξησε οριακά τις προηγούμενες (συντηρητικές) εκτιμήσεις για την αγορά της σταθερής τηλεφωνίας. "Πλέον, εκτιμούμε ότι οι συνέργειες με την Deutshe Telekom είναι περισσότερο ορατές και τις συμπεριλαμβάνουμε στο μοντέλο μας για πρώτη φορά" εξηγεί ο οίκος. 

Αναλυτικά και όσον αφορά το 2009 εκτιμά πως τα έσοδα και τα EBITDA του ΟΤΕ θα κινηθούν με πτώση 5% και 4%, στα 6,1 δισ. ευρώ και στα 2,25 δισ. ευρώ αντίστοιχα (κατά 1% και 2% χαμηλότερα σε σχέση με τις μέσες εκτιμήσεις). Εξάλλου, εκτιμά πως θα δούμε περισσότερες υποβαθμίσεις όσον αφορά τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις στο μέλλον.