M.S.: Παραμένει επιφυλακτική για τις ελληνικές τράπεζες

Επιφυλακτική στάση έναντι των ελληνικών τραπεζών συνεχίζει να τηρεί η Morgan Stanley, σε έκθεσή της με ημερομηνία 22 Απριλίου 2009.

Όπως σημειώνει, η επιφυλακτικότητά της πηγάζει από την έκθεση των ελληνικών στο εξωτερικό και την αναμενόμενη επιδείνωση των μακροοικονομικών μεγεθών των οικονομιών της Νοτιοανατολικής Ευρώπης και της Τουρκίας.

Alpha Bank

Η μετοχή της Alpha Bank παραμένει το top-pick της Morgan Stanley, με σύσταση “overweight” και τιμή-στόχο 5,3 ευρώ.

Η MS αξιολογεί θετικά την επικέντρωση των δραστηριοτήτων της τράπεζας στην εγχώρια αγορά και το «συντηρητικό» δανειακό της χαρτοφυλάκιο, ενώ οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι εντοπίζονται σε χορηγήσεις προς τους κλάδους της ναυτιλίας και του real estate (3% και 11% επί του δανειακού χαρτοφυλακίου αντίστοιχα), για τις οποίες όμως υπάρχουν οι απαραίτητες εγγυήσεις, όπως αναφέρεται στην έκθεση.

Εθνική Τράπεζα

Σύσταση “equal-weight” και τιμή-στόχο 10,5 ευρώ δίνει η Morgan Stanley για τη μετοχή της Εθνικής.

Εκτιμάται ότι η τράπεζα είναι εκτεθειμένη στις διακυμάνσεις των αγορών συναλλάγματος και στην πιθανή επιδείνωση των μακροοικονομικών μεγεθών της τουρκικής οικονομίας. Θετικά αξιολογείται μεταξύ άλλων το γεγονός ότι η ΕΤΕ έχει στόχο για το 2009 τον υψηλότερο ρυθμό πιστωτικής επέκτασης στην εγχώρια αγορά, σε «χαμηλό διψήφιο ποσοστό», ενώ τη χαρακτηρίζει ως την τράπεζα «από την οποία θα μπορούσαν να εκκινήσουν οι όποιες κινήσεις ενοποίησης στον τραπεζικό κλάδο».

Τράπεζα Πειραιώς

Σύσταση “equal-weight” και τιμή-στόχο 3,80 ευρώ δίνει η Morgan Stanley για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς.

Ως την κύρια πηγή ανησυχίας για την τράπεζα η Morgan Stanley προσδιορίζει την πιθανή επιδείνωση των μακροοικονομικών μεγεθών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, ενώ εκτιμάται ότι το δανειακό της χαρτοφυλάκιο είναι το δεύτερο πιο εκτεθειμένο μετά της Eurobank.

Σημειώνεται ακόμη ότι ο λόγος χορηγήσεων προς καταθέσεις (122%) είναι από τους υψηλότερους στη ΝΑ Ευρώπη, αξιολογείται θετικά η «καλή κεφαλαιακή βάση» της τράπεζας, την οποία επίσης εντάσσει στο πλαίσιο ενδεχόμενων κινήσεων ενοποίησης στον τραπεζικό κλάδο.

Eurobank

Σύσταση “underweight” και τιμή-στόχο 3,00 ευρώ δίνει η Morgan Stanley για τη μετοχή της Eurobank.

H Morgan Stanley εκτιμά ότι το δανειακό χαρτοφυλάκιο της τράπεζας είναι το πιο εκτεθειμένο σε κινδύνους, με μεγάλη συμμετοχή καταναλωτικών δανείων (20%) και τη μεγαλύτερη έκθεση στην Κεντρική και Ανατολική-Νοτιοανατολική Ευρώπη (23%).

Θετικά αξιολογείται η υψηλή προ προβλέψεων κερδοφορία, εκτιμάται ωστόσο ότι η τράπεζα αντιμετωπίζει το μεγαλύτερο κίνδυνο αναφορικά με τον περιορισμό των περιθωρίων κέρδους.

Ως θετικό στοιχείο εκλαμβάνεται και ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας Tier 1 στο 8% το 2008, με την τράπεζα όμως να εμφανίζει υψηλότερη μόχλευση σε σχέση με τους υπόλοιπους «παίκτες» του κλάδου.