Τιτάν: Μειώνει τιμή-στόχο, υποβαθμίζει σύσταση η Euroxx

Σε μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της Τιτάν στα 15,10 ευρώ, από τα 21,40 προηγουμένως προχώρησε η Euroxx, υποβαθμίζοντας ταυτόχρονα τη σύσταση σε "equalweight" από "overweight" λόγω του "ζοφερού" οικονομικού κλίματος.

Η χρηματιστηριακή χαρακτηρίζει "ανθεκτικά" τα μεγέθη δ΄τριμήνου που ανακοίνωσε η τσιμεντοβιομηχανία, τα οποία κινήθηκαν υψηλότερα των εκτιμήσεών της αλλά και των μέσων προβλέψεων της αγοράς. Σημειώνει ότι ο κύκλος εργασιών του ομίλου ενισχύθηκε στο τελευταίο τρίμηνο της χρονιάς που πέρασε κατά 11,8% στα 394,5 εκατ. ευρώ, κατά περίπου 5% υψηλότερα των δικών της και των μέσων εκτιμήσεων, με τα EBITDA να καταγράφουν αύξηση 8% στα 90,8 εκατ. ευρώ περίπου 15% υψηλότερα των εκτιμήσεων λόγω της καλύτερης συνεισφοράς από όλες τις αγορές που έχει παρουσία ο όμιλος, με εξαίρεση τις ΗΠΑ. Σε ό,τι αφορά τα καθαρά κέρδη σημειώνει ότι οι υψηλότερες αποσβέσεις και τα αυξημένα χρηματοοικονομικά κόστη αντισταθμίστηκαν από το μηδενικό συντελεστή φορολόγησης (απόρροια εκτάκτων). Ως εκ τούτου, τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 45 εκατ. ευρώ (μειωμένα κατά 3,1%), ξεπερνώντας τις συγκλίνουσες εκτιμήσεις της αγοράς (29 εκατ. ευρώ). 

Η Euroxx σημειώνει πως μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων της Τιτάν προχώρησε σε αναπροσαρμογή των εκτιμήσεών της ούτως ώστε να συμπεριλάβει τη σημαντικά μεγαλύτερη του αναμενόμενου επιβράδυνση στην αγορά κατοικίας των ΗΠΑ, την επιδείνωση στο μακρο-οικονομικό περιβάλλον της Ελλάδας, τη διάβρωση των περιθωρίων σε όλες της αγορές λόγω της κάμψης στη ζήτηση του τσιμέντου, την ανάκαμψη του δολαρίου έναντι του ευρώ. 

Παράλληλα τονίζει πως παρά το γεγονός ότι η Τιτάν αποτελεί μια καλή μακροπρόθεσμα επενδυτική περίπτωση στην εγχώρια αγορά (λόγω της επέκτασής στης σε αναδυόμενες αγορές όπως η Αλβανία και η Τουρκία), της αναβάθμισης υπαρχουσών μονάδων (Βουλγαρία, Αίγυπτος), της εξαιρετικής ικανότητας της διοίκησης να χειρίζεται καταστάσεις σε αντίξοες συνθήκες και της εφαρμογής προγραμμάτων μείωσης του κόστους σε όλα τα μέτωπα), από την άλλη επισημαίνει και ορισμένους κινδύνους όπως το γεγονός ότι οι όγκοι τσιμέντου στην Ελλάδα μειώνονται λόγω της σημαντικής επιβράδυνσης στην ιδιωτική κατασκευαστική δραστηριότητα, τη σημαντικά υψηλότερης του αναμενόμενου επιβράδυνσης στη στεγαστική αγορά των ΗΠΑ με τη σταδιακή ανάκαμψη να αναμένεται από το 2010 και μετά καθώς και ότι υπάρχει αβεβαιότητα όσον αφορά μελλοντικές διακυμάνσεις στις συναλλαγματικές διαφορές.