Marfin Analysis: Αναβαθμίζει σε "buy" Alpha και ΕΤΕ

"Ετος προκλήσεων" εκτιμά η Marfin Analysis πως θα είναι το 2009 για τις ελληνικές τράπεζες, όπως αναφέρει σε έκθεσή της με ημερομηνία 16 Ιανουαρίου. 

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει πως λόγω των έκτακτων συνθηκών που επικρατούν στις αγορές υιοθέτηση μια περισσότερο "συντηρητική" στάση όσον αφορά τις εκτιμήσεις της, ενώ επισημαίνει τη σοβαρότητα της κρίσης καθώς και το γεγονός ότι ενδέχεται να είναι μεγαλύτερης διάρκειας απ΄ ό,τι αναμένεται. 

"Υπό τις υπάρχουσες αντίξοες συνθήκες η κερδοφορία ίσως να μην είναι επαρκής προκειμένου να υποστηρίξει την επιχειρηματική επέκταση" αναφέρει η Marfin Analysis, σημειώνοντας ταυτόχρονα πως είναι πιθανό να επιβαρυνθούν και τα κεφάλαια λόγω αντίξοων κινήσεων στην αξία των χαρτοφυλακίων των τραπεζών και πιθανές απομειώσεις στις χορηγήσεις τους. 

Επιπλέον και σε μακρο-οικονομικό επίπεδο εμφανίζεται "σκεπτική" όσον αφορά την "αδύναμη" δημοσιονομική θέση της Ελλάδας, η οποία εκτιμά πως περιορίζει την προσαρμοστικότητα και την ικανότητα της κυβέρνησης γα ελιγμούς προκειμένου να προσφέρει κίνητρα στην οικονομία. Συμπληρώνει πάντως ότι λίγο-πολύ το ίδιο ισχύει και για άλλες οικονομίες της Νέας Ευρώπης όπου η προβλεπόμενη επιβράδυνση ίσως να είναι τόσο έντονη ώστε ακόμη και θετικό ρυθμός ανάπτυξης του ΑΕΠ να δίνει την αίσθηση της ύφεσης. "Κατά την άποψή μας η αδύναμη δημοσιονομική εικόνα της Ελλάδας, δημιουργεί ανταγωνιστικό μειονέκτημα για τις ελληνικές τράπεζες" σημειώνει η χρηματιστηριακή. 

Σε αυτό το πλαίσιο άλλωστε, όπως εξηγεί, μείωσε περαιτέρω τις εκτιμήσεις της για την κερδοφορία κατά περίπου 25% σε μέσο όρο λόγω των προβλεπόμενων χαμηλότερων εκτιμήσεων για χορηγήσεις και καταθέσεις, των πιο "αδύναμων" περιθωρίων και των σημαντικά υψηλότερων προβλέψεων. Σημειώνει επίσης ότι σε επίπεδο κερδοφορίας έχει συμπεριλάβει και το κόστος των προνομιούχων μετοχών. Σε γενικές γραμμές εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη των τραπεζών για το 2008 θα παρουσιάσει κάμψη 10% (ή 11% αν συμπεριληφθούν και τα κόστη των υβριδικών). Για το 2009 προβλέπει ότι τα καθαρά κέρδη θα υποχωρήσουν κατά ένα επιπλέον 23% (ή 31% χαμηλότερα αν συμπεριλάβουμε και τα υβριδικά και το κόστος των προνομιούχων μετοχών).

Οι τιμές - στόχοι 

Αναφερόμενη στις τιμές των μετοχών η Marfin Analysis σημειώνει πως στην πλεινότητά τους καταγράφουν απώλεις άνω του 70% από τα υψηλά του Οκτωβρίου του 2097. 

Σε ό,τι αφορά τους ελληνικούς τραπεζικούς τίλους σημειώνει οτι διατηρεί τη σύσταση «buy» για τη μετοχή της Eurobank (μειώνοντας την τιμή-στόχο στα 8,2 ευρώ, από τα 13,80 ευρώ προηγουμένως), της Πειραιώς (με τιμή-στόχο τα 9,3 ευρώ από τα 14,80 ευρώ πριν) και της Τράπεζας Κύπρου (με τιμή-στόχο τα 4,5 ευρώ από τα 6,80 ευρώ προηγουμένως).

Παράλληλα, διατηρεί τη σύσταση «sell» για τη μετοχή της ΑΤΕBank καθώς και την τιμή-στόχο των 1,2 ευρώ).

Την ίδια στιγμή αναβαθμίζει τις μετοχές των Alpha Bank (διατηρώντας την τιμή-στόχο των 10,20 ευρώ) και Εθνικής Τράπεζας (μειώνοντας την τιμή-στόχο στα 17,4 ευρώ από τα 19,80 ευρώ πριν) σε «buy», ενώ υποβαθμίζει τη μετοχή του Τ.Τ. σε «reduce» (κόβωντας την τιμή - στόχο στα 5 ευρώ, από τα 6,30 ευρώ πριν).