J&P - Άβαξ: Μειώνει στα 6,3 ευρώ την τιμή - στόχο η National Sec - P&K

Διατηρεί τη σύσταση "outperform" για τη μετοχή της J&P - Άβαξ η National Sec – P&K, σε έκθεσή της με ημερομηνία 8 Δεκεμβρίου, όπου μειώνει την τιμή - στόχο στα 6,3 ευρώ, από τα 6,8 ευρώ προηγουμένως.

Όπως εξηγεί η χρηματιστηριακή, η μείωση της τιμής - στόχου έρχεται σε συνέχεια της αναπροσαρμογής των εκτιμήσεών της για τα μεγέθη του ομίλου.

Ταυτόχρονα, επισημαίνει την καλή ορατότητα όσον αφορά τα έσοδα (το ανεκτέλεστο διαμορφώνεται σε 2,6 φορές τον εκτιμώμενο κύκλο εργασιών του 2008), σε συνδυασμό με διασφαλισμένη χρηματοδότηση σε όλα τα μεγάλα αυτοχρηματοδοτούμενα έργα.

Επιπλέον η National Sec - P&K προβλέπει σταθεροποίηση των κατασκευαστικών περιθωρίων ΕΒΙΤ στο περίπου 5% μεσοπρόθεσμα, παρά τη μεταβλητότητα που σχετίζεται με εξωγενείς πιέσεις στα κόστη.

Για το 2008, αναμένει σημαντική βελτίωση στα ενοποιημένα έσοδα, "υγιή" αύξηση στα λειτουργικά κέρδη και υψηλότερα κέρδη ανά μετοχή (σε συγκρίσιμη βάση).

Επίσης η χρηματιστηριακή αναμένει ισχυρές επιδόσεις από την Αττική Οδό, η οποία αναμένεται να συνεισφέρει θετικά σε επίπεδο κερδοφορίας προ φόρων, ενώ συμπληρώνει ότι αναμένει θετικούς καταλύτες για το δ΄ τρίμηνο του 2008, αλλά και για τα ερχόμενα τρίμηνα.

Σχετικά με τα μεγέθη 9μήνου, τα χαρακτηρίζει "μικτά", σημειώνοντας την υψηλή ανάπτυξη στον κύκλο εργασιών από την κατασκευαστική δραστηριότητα, με τη λειτουργική κερδοφορία να δέχεται πιέσεις από εξωγενή κόστη, λόγω των πιέσεων στην κατασκευαστική δραστηριότητα.

Αναφορικά με την αναθεώρηση των εκτιμήσεών της, αναφέρει ότι αναπροσάρμοσε το κατασκευαστικό περιθώριο ΕΒΙΤ για το έτος στο 4,7% (από 5,2% προηγουμένως), ούτως ώστε να αποτυπώσει τις επιδόσεις του 9μήνου, ενώ διατηρεί αμετάβλητες τις εκτιμήσεις της στο 5% για τα ερχόμενα 3 χρόνια. Επίσης, μείωσε τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη, ούτως ώστε να συμπεριλάβει τους υψηλότερους τόκους, λόγω της αύξησης της δανειακής θέσης, ως αποτέλεσμα των υψηλότερων αναγκών για κεφάλαια, αλλά και των υψηλότερων επιτοκίων.