Credit Suisse, JP Morgan: Αγοράστε ΟΤΕ πριν την αποκοπή μερίσματος

Την 1η Ιουλίου η μετοχή του ΟΤΕ θα διαπραγματεύεται χωρίς το μέρισμα χρήσης 2007 και η καταβολή του θα γίνει στις 8 Ιουλίου. Το μέρισμα του ΟΤΕ, 0,75 ευρώ ανά μετοχή, δίνει μερισματική απόδοση 4,9% με βάση τη μέση τιμή της μετοχής την Τρίτη στα 15,3 ευρώ, αναφέρει σε έκθεση του ο επενδυτικός οίκος Credit Suisse προτείνοντας "αγορά". 

“Πέρα από το μέρισμα, πιστεύουμε ότι υπάρχει και ένας άλλος λόγος. Η Deutsche Telekom θα αγοράσει ποσοστό 2% στον ΟΤΕ μετά τις τελικές εγκρίσεις της συμφωνίας με την ελληνική κυβέρνηση από τις εποπτικές αρχές των δύο χωρών και από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Με βάση τη μέση τιμή της Τρίτης (24 Ιουνίου) η τιμή της μετοχής μετά την αποκοπή του μερίσματος θα είναι 14,55 ευρώ που σημαίνει ότι ο ΟΤΕ θα διαπραγματεύεται με Ρ/Ε 2008 στο 12,1 και μερισματική απόδοση 2008 5,8% -σε παρόμοια επίπεδα αποτίμησης με τον ευρωπαϊκό κλάδο τηλεπικοινωνιών. Όμως, ο ΟΤΕ προσφέρει υψηλότερο ρυθμό αύξησης των κερδών ΕΒΙΤDA μέχρι το 2010 –6,3% έναντι 3,3% για του ευρωπαϊκού κλάδου,” εκτιμά η Credit Suisse που δίνει τιμή-στόχο για τη μετοχή τα 20,50 ευρώ. 

Σε άλλη έκθεση η JP Morgan επισημαίνει ότι πιθανή παρέμβαση της Κομισιόν μπορεί να καταλήξει σε υποχρεωτική δημόσια προσφορά της Deutsche Telekom προς τους μετόχους μειοψηφίας του ΟΤΕ, εξέλιξη που προσδίδει ανοδικό περιθώριο στη μετοχή. Ο οίκος επικαλείται δηλώσεις του Επιτρόπου Εσωτερικών Υποθέσεων της Ε.Ε. Charlie McCreevy στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο ότι η DT μπορεί να υποχρεωθεί να υποβάλλει δημόσια προσφορά στους μετόχους μειοψηφίας του ΟΤΕ, καθώς η υπόθεση δεν έχει ξεκαθαρίσει από νομικής πλευράς. Η DT επιμένει ότι δεν υφίσταται τέτοια υποχρέωση, ενώ ο ΟΤΕ διατηρεί ουδέτερη στάση.

“Πιστεύουμε πως η παρέμβαση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής δημιουργεί κερδοσκοπική ευκαιρία για τους μετόχους του ΟΤΕ και παράλληλα ενδεχόμενο χρηματοοικονομικό πλήγμα για τη Deutsche Telekom και την αποτίμηση της. Για να το ποσοτικοποιήσουμε, ο ΟΤΕ έχει 491 εκατ. μετοχές. Στη χειρότερη περίπτωση η Deutsche Telekom θα αναγκαστεί να αποκτήσει 50% του ΟΤΕ. Πληρώνοντας 29,5 ευρώ ανά μετοχή ισοδυναμεί με 7 δισ. ευρώ (50% x 491 εκατ. μετοχές x 29,5 ευρώ).”

“H ενδεχόμενη ζημιά στην αποτίμηση της Deutsche Telekom, σε περίπτωση υποχρεωτικής δημόσιας προσφοράς, θα είναι η διαφορά ανάμεσα στη τιμή που θα κληθεί να πληρώσει και στην αξία του ΟΤΕ. Στη χειρότερη περίπτωση, με την τιμή του ΟΤΕ στα 16 ευρώ, η ζημιά στην αποτίμηση της DT θα είναι 3,3 δισ. ευρώ. (245 εκατ. μετοχές x 13,5 ευρώ) αναφέρει ο οίκος.