Τί λένε 3 οίκοι για τα αποτελέσματα της Εurobank (διόρθωση)

Τις εκτιμήσεις τους για τα μεγέθη της Eurobank που ανακοινώθηκαν χθες, 11 Φεβρουαρίου, παραθέτουν σε ξεχωριστές εκθέσεις τους οι οίκοι Merrill Lynch, JP Morgan και Goldman Sachs. 

Παραμένει "neutral" η Merrill Lynch για Eurobank

Ελαφρώς κάτω από τις εκτιμήσεις της Merrill Lynch κινήθηκαν τα αναπροσαρμοσμένα καθαρά κέρδη της Eurobank για το δ΄ τρίμηνο, αν και κατάφεραν να βρεθούν πάνω από τις συγκλίνουσες προβλέψεις.Ειδικότερα, όπως προκύπτει από σχετική έκθεση με ημερομηνία 12 Φεβρουαρίου, η αναπροσαρμοσμένη καθαρή κερδοφορία της τράπεζας (λόγω των δωρεών σε πυρόπληκτες περιοχές, της φορολογίας και της εθελούσιας συνταξιοδότησης) για το δ΄ τρίμηνο του 2007 διαμορφώθηκε στα 212 εκατ. ευρώ, μόλις 1% κάτω από την πρόβλεψη του αμερικανικού οίκου.

Τα έσοδα της τράπεζας υπερέβησαν κατά 2,6% τις εκτιμήσεις του οίκου, χάρη στα “ισχυρά” καθαρά έσοδα από τόκους, τα οποία με τη σειρά τους αποδίδονται στη “σημαντική” ανάπτυξη του όγκου συναλλαγών, αλλά και στη θέση της τράπεζας ως πιστωτής στη διατραπεζική αγορά. Τα κόστη αποδείχθηκαν υψηλότερα των εκτιμήσεων της τράπεζας.

Παράλληλα, η Merrill Lynch υπογραμμίζει πως η Eurobank κατάφερε για “ακόμα μία φορά” να εκπλήξει με την ενίσχυση του ισολογισμού της. Οι χορηγήσεις εμφάνισαν “ραγδαία” άνοδο της τάξης του 34% σε ετήσια βάση, χάρη στην αύξηση 20% στις χορηγήσεις από την ελληνική αγορά και 147% από την αγορά της Νέας Ευρώπης. Ωστόσο, “περισσότερο εντυπωσιακή” θεωρεί ο οίκος την αύξηση στις καταθέσεις, που ενισχύθηκαν “σημαντικά” κατά 31%.

Τέλος, η Merrill Lynch επισημαίνει πως διατηρεί τη σύσταση “neutral”, ενώ δεν περιμένει να πραγματοποιήσει αλλαγές στις εκτιμήσεις της για τα μεγέθη της Eurobank για το σύνολο του 2008. Σημειώνεται πως οι προβλέψεις της Merrill Lynch για τα κέρδη του 2008 είναι κατά 4,5% κάτω από τις εκτιμήσεις της διοίκησης για κερδοφορία της τάξης των 1,030 δισ. ευρώ.

Πως σχολιάζει τα αποτελέσματα της Eurobank η JP Morgan 

Η "ισχυρή" απόδοση της εταιρικής τραπεζικής κατάφερε να αντισταθμίσει την "ελαφρώς ασθενέστερη" πορεία της εγχώριας λιανικής τραπεζικής της Eurobank που παρατηρήθηκε στο δ΄ τρίμηνο, επισημαίνει η JP Morgan σε σχετική έκθεση που εξέδωσε με αφορμή την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του ομίλου για το σύνολο της χρήσης του 2007. Παράλληλα, στα μεγέθη για το 2007 συνέβαλλαν θετικά και οι δραστηριότητες του ομίλου από τις αγορές της Νέας Ευρώπης.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους για το σύνολο του 2007 διαμορφώθηκαν στα 2 δισ. ευρώ έναντι των εκτιμήσεων της τάξης των 1,97 δισ. ευρώ που ανέμενε η JP Morgan. Παράλληλα, ο οίκος αναφέρει πως στο δ΄ τρίμηνο του 2007, η τράπεζα εξασφάλισε καταθέσεις ρεκόρ της τάξης των 3,8 δισ. ευρώ, σε περίοδο μάλιστα που η αγορά άρχιζε να "νιώθει άβολα" αναφορικά με τη διάρθρωση χρηματοδότησης της τράπεζας.

Ωστόσο, η JP Morgan προσθέτει πως τα κόστη για το σύνολο της χρήσης του 2007 αποδείχθηκαν υψηλότερα των προσδοκιών, καθώς διαμορφώθηκαν στα 388 εκατ. ευρώ, έναντι 364 εκατ. ευρώ που ανέμενε ο οίκος.

Eurobank: Αναπροσαρμογή εκτιμήσεων από G. Sachs για τα κέρδη 2008-10

Στην αναπροσαρμογή των αρχικών εκτιμήσεων της για τα καθαρά κέρδη της Eurobank για την περίοδο του 2008-2010 προχώρησε η Goldman Sachs. Όπως προκύπτει από σχετική έκθεση με ημερομηνία 12 Φεβρουαρίου με τίτλο “Ανακούφιση για χρηματοδότηση, η Νοτιανατολική Ευρώπη παραμένει πηγή ενδεχόμενου”. Σύμφωνα με τις προβλέψεις της Goldman Sachs, για το σύνολο του 2008, αναμένεται αύξηση των κερδών / μετοχή της Eurobank της τάξης του 14%. Ο οίκος αναμένει πως η Eurobank θα εμφανίσει καθαρά κέρδη ύψους 962 εκατ. ευρώ, 1,113 δισ. ευρώ και 1,287 δισ. ευρώ για τα έτη 2008, 2009 και 2010 αντίστοιχα.

Ο οίκος παραμένει “neutral” για τη μετοχή της Eurobank. Αναφορικά με τα αποτελέσματα για το σύνολο της χρήσης του 2007, η Goldman Sachs ανέφερε πως “επιβεβαίωσαν την ισχυρή ανάπτυξη στους όγκους και στα κέρδη”, ενώ ήταν εναρμονισμένα με τις εκτιμήσεις του οίκου.

H Goldman Sachs εντοπίζει δύο βασικούς κινδύνους για την τράπεζα. Πρώτον, το μακροοικονομικό περιβάλλον της Ελλάδας και της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, καθώς και τις καλύτερες / χειρότερες των εκτιμήσεων στις τάσεις των spreads τόσο στα πάγια, όσο και στις καταθέσεις. Τέλος, σημειώνεται πως η τιμή-στόχος των 22,2 ευρώ που έχει θέσει ο οίκος για τη μετοχή της τράπεζας υποδηλώνει περιθώριο ανόδου της τάξης του 19%.