Η οικονομική δραστηριότητα παραμένει ανθεκτική με οδηγό κυρίως τις υπηρεσίες, ενώ ο πληθωρισμός παραμένει σε "ένα καλό σημείο", ωστόσο το εξωτερικό περιβάλλον ενέχει προκλήσεις λόγω των υψηλών δασμών και της ενίσχυσης του ευρώ το τελευταίο έτος, προειδοποίησε η πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, Κριστίν Λαγκάρντ μιλώντας στη συνέντευξη Τύπου μετά την απόφαση της τράπεζας να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια της για πέμπτη διαδοχική συνεδρίαση.
Η πρόεδρος της ΕΚΤ επανέλαβε ότι η τράπεζα δεν δεσμεύεται εκ των προτέρων για συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων, ενώ αναφέρθηκε στις μεγάλες αβεβαιότητες που συνεχίζει να αντιμετωπίζει, υπογραμμίζοντας ότι οι γεωπολιτικές και εμπορικές εντάσεις αποτελούν βασική πηγή ανησυχίας.
"Υπάρχει μεγαλύτερη αβεβαιότητα στο outlook για τον πληθωρισμό από το συνηθισμένο" και ένα πιο ισχυρό ευρώ θα μπορούσε να έχει "μεγαλύτερο αντίκτυπο" σε σύγκριση με τις προβολές των αξιωματούχων, ανέφερε.
Σημείωσε πάντως ότι η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου, παρά την πρόσφατη ενίσχυση του ευρώ, δεν έχει αλλάξει το βασικό σενάριο της τράπεζας για την πορεία του πληθωρισμού. Υπενθυμίζεται ότι στις προβολές που έδωσε στη δημοσιότητα η κεντρική τράπεζα στο τέλος του 2025, οι εμπειρογνώμονες τοποθετούν τον πληθωρισμό στο 1,9% το 2026, 1,8% το 2027 και 2,0% το 2028.
Η Λαγκάρντ υπενθύμισε εξάλλου ότι η ΕΚΤ δεν στοχεύει μια συγκεκριμένη ισοτιμία, αν και αναγνωρίζει ότι η διακυμάνσεις του ευρώ είναι ένας σημαντικός παράγοντας στο outlook για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.
"Πάντα παρακολουθούμε την εξέλιξη των ισοτιμιών και το θέμα αυτό συζητήθηκε στο Δ.Σ." ανέφερε. "Το δολάριο έχει υποτιμηθεί σημαντικά έναντι του ευρώ, όμως αυτή είναι μια εξέλιξη που δεν συνέβη τις τελευταίες εβδομάδες, αλλά έχει ξεκινήσει από τον περασμένο Μάρτιο", ανέφερε.
Σημείωσε εξάλλου ότι από το καλοκαίρι το ευρώ κινείται σε ένα εύρος που δεν έχει ξεφύγει από προηγούμενα ιστορικά πρότυπα. "Οι τελευταίες κινήσεις ευθυγραμμίζονται σε μεγάλο βαθμό με τον συνολικό μέσο όρο της συναλλαγματικής ισοτιμίας μεταξύ ευρώ και δολαρίου για όσο διάστημα υπάρχει το ευρώ", δήλωσε χαρακτηριστικά.
Σε γενικές γραμμές ο πληθωρισμός παραμένει "σε καλό σημείο", επισήμανε η πρόεδρος της ΕΚΤ, ενώ υπογράμμισε ότι "πάντα οι αποφάσεις μας καθορίζονται από τα εισερχόμενα στοιχεία", σημειώνοντας ότι και η σημερινή απόφαση του Δ.Σ. ήταν "ομόφωνη".
"Στην ΕΚΤ λαμβάνουμε τις αποφάσεις μας από συνεδρίαση σε συνεδρίαση και αυτό θα συνεχίσουμε να κάνουμε", ανέφερε. "Η νομισματική μας πολιτική είναι σε καλή κατάσταση. Είναι σε καλή κατάσταση επειδή είναι ευέλικτη και έτοιμη να κάνει ό,τι είναι απαραίτητο για να πετύχουμε του μεσοπρόθεσμους στόχους μας του 2%".
Καλησπέρα σας, ο Αντιπρόεδρος και εγώ σας καλωσορίζουμε στην κοινή μας συνέντευξη Τύπου.
Θα θέλαμε να ξεκινήσουμε συγχαίροντας τη Βουλγαρία για την ένταξή της στη ζώνη του ευρώ την 1η Ιανουαρίου 2026. Καλωσορίζουμε επίσης θερμά τον Ντιμίταρ Ράντεφ, Διοικητή της Εθνικής Τράπεζας της Βουλγαρίας, στο Διοικητικό Συμβούλιο. Ο αριθμός των μελών της ζώνης του ευρώ έχει σχεδόν διπλασιαστεί από το 1999, γεγονός που αποδεικνύει την ελκυστικότητα του ενιαίου νομίσματος και τα διαρκή οφέλη της ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης.
Θα αναφέρουμε τώρα τα αποτελέσματα της σημερινής συνεδρίασης.
Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Η επικαιροποιημένη αξιολόγησή μας επιβεβαιώνει ότι ο πληθωρισμός θα πρέπει να σταθεροποιηθεί στο στόχο μας για 2% μεσοπρόθεσμα. Η οικονομία παραμένει ανθεκτική σε ένα δύσκολο παγκόσμιο περιβάλλον. Το χαμηλό ποσοστό ανεργίας, τα ισχυρά ισοζύγια του ιδιωτικού τομέα, η σταδιακή εφαρμογή των δημοσίων δαπανών για άμυνα και υποδομές και οι υποστηρικτικές επιδράσεις των προηγούμενων μειώσεων επιτοκίων μας ενισχύουν την ανάπτυξη. Ταυτόχρονα, οι προοπτικές παραμένουν αβέβαιες, κυρίως λόγω της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας στην παγκόσμια εμπορική πολιτική και των γεωπολιτικών εντάσεων.
Είμαστε αποφασισμένοι να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στο στόχο μας για 2% μεσοπρόθεσμα. Θα ακολουθούμε μια προσέγγιση εξαρτώμενη από τα δεδομένα και συνεδρίαση προς συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης νομισματικής πολιτικής. Ειδικότερα, οι αποφάσεις μας για τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τον περιβάλλουν, λαμβάνοντας υπόψη τα εισερχόμενα οικονομικά και χρηματοπιστωτικά δεδομένα, καθώς και τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και τη δύναμη μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Δεν προ-δεσμευόμαστε σε μια συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων.
Οι αποφάσεις που ελήφθησαν σήμερα παρουσιάζονται σε δελτίο Τύπου που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας.
Θα περιγράψω τώρα με περισσότερες λεπτομέρειες πώς βλέπουμε την οικονομία και την εξέλιξη του πληθωρισμού, και στη συνέχεια θα εξηγήσω την αξιολόγησή μας για τις χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες.
Οικονομική δραστηριότητα
Οι αποφάσεις που ελήφθησαν σήμερα παρουσιάζονται σε δελτίο Τύπου που είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα μας.
Θα περιγράψω τώρα με περισσότερες λεπτομέρειες πώς βλέπουμε την οικονομία και την εξέλιξη του πληθωρισμού, και στη συνέχεια θα εξηγήσω την αξιολόγησή μας για τις χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες.
Οικονομική δραστηριότητα
Η οικονομία αυξήθηκε κατά 0,3% στο τέταρτο τρίμηνο του 2025, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση flash της Eurostat. Η ανάπτυξη έχει κυρίως υποστηριχθεί από τις υπηρεσίες, ιδιαίτερα στον τομέα της πληροφορικής και επικοινωνιών. Η βιομηχανία παραμένει ανθεκτική παρά τις δυσκολίες από το παγκόσμιο εμπόριο και την γεωπολιτική αβεβαιότητα. Η δυναμική στον κατασκευαστικό τομέα ανακάμπτει, υποστηριζόμενη και από τις δημόσιες επενδύσεις.
Η αγορά εργασίας συνεχίζει να στηρίζει τα εισοδήματα, αν και η ζήτηση για εργασία έχει περαιτέρω μειωθεί. Η ανεργία διαμορφώθηκε στο 6,2% τον Δεκέμβριο, από 6,3% τον Νοέμβριο. Η αύξηση των εργατικών εισοδημάτων μαζί με το χαμηλότερο ποσοστό αποταμίευσης των νοικοκυριών αναμένεται να ενισχύσει την ιδιωτική κατανάλωση. Οι δημόσιες δαπάνες για άμυνα και υποδομές θα συνεισφέρουν επίσης στη ζήτηση εντός της χώρας. Οι επιχειρηματικές επενδύσεις αναμένεται να ενισχυθούν περαιτέρω, και οι έρευνες δείχνουν ότι οι εταιρείες επενδύουν ολοένα και περισσότερο σε νέες ψηφιακές τεχνολογίες. Ταυτόχρονα, το εξωτερικό περιβάλλον παραμένει απαιτητικό λόγω υψηλότερων δασμών και ισχυρότερου ευρώ κατά τη διάρκεια του προηγούμενου έτους.
Το Διοικητικό Συμβούλιο τονίζει την επείγουσα ανάγκη ενίσχυσης της ευρωζώνης και της οικονομίας της στο παρόν γεωπολιτικό πλαίσιο. Οι κυβερνήσεις θα πρέπει να δίνουν προτεραιότητα σε βιώσιμα δημόσια οικονομικά, στρατηγικές επενδύσεις και μεταρρυθμίσεις δομής που ενισχύουν την ανάπτυξη. Η αξιοποίηση του πλήρους δυναμικού της Ενιαίας Αγοράς παραμένει κρίσιμη. Είναι επίσης ζωτικής σημασίας η προώθηση μεγαλύτερης ολοκλήρωσης των κεφαλαιαγορών μέσω της ολοκλήρωσης της ένωσης αποταμιεύσεων και επενδύσεων και της τραπεζικής ένωσης με φιλόδοξο χρονοδιάγραμμα, καθώς και η ταχεία υιοθέτηση του Κανονισμού για την ίδρυση του ψηφιακού ευρώ.
Πληθωρισμός
Ο πληθωρισμός μειώθηκε στο 1,7% τον Ιανουάριο, από 2,0% τον Δεκέμβριο και 2,1% τον Νοέμβριο. Ο πληθωρισμός της ενέργειας υποχώρησε στο -4,1%, από -1,9% τον Δεκέμβριο και -0,5% τον Νοέμβριο, ενώ ο πληθωρισμός των τροφίμων αυξήθηκε στο 2,7%, από 2,5% τον Δεκέμβριο και 2,4% τον Νοέμβριο. Ο πληθωρισμός χωρίς ενέργεια και τρόφιμα μειώθηκε στο 2,2%, από 2,3% τον Δεκέμβριο και 2,4% τον Νοέμβριο. Ο πληθωρισμός των αγαθών αυξήθηκε οριακά στο 0,4%, ενώ ο πληθωρισμός των υπηρεσιών μειώθηκε στο 3,2%, από 3,4% τον Δεκέμβριο και 3,5% τον Νοέμβριο.
Οι δείκτες υποκείμενου πληθωρισμού έχουν αλλάξει ελάχιστα τους τελευταίους μήνες και παραμένουν συμβατοί με τον μεσοπρόθεσμο στόχο μας για 2%. Η διαπραγματευόμενη αύξηση μισθών και οι προγνωστικοί δείκτες, όπως ο δείκτης μισθών της ΕΚΤ και οι έρευνες για προσδοκίες μισθών, υποδηλώνουν συνεχιζόμενη μετριοπάθεια στο κόστος εργασίας. Ωστόσο, η συνεισφορά στην συνολική αύξηση μισθών από πληρωμές πέραν του διαπραγματευμένου μισθολογικού στοιχείου παραμένει αβέβαιη.
Οι περισσότερες μετρήσεις μακροπρόθεσμων προσδοκιών πληθωρισμού παραμένουν γύρω στο 2%, στηρίζοντας τη σταθεροποίηση του πληθωρισμού γύρω από τον στόχο μας.
Αξιολόγηση κινδύνου
Η ευρωζώνη συνεχίζει να αντιμετωπίζει ένα ευμετάβλητο παγκόσμιο πολιτικό περιβάλλον. Μια ανανεωμένη αύξηση της αβεβαιότητας θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά τη ζήτηση. Μια επιδείνωση της διάθεσης στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσε επίσης να μειώσει τη ζήτηση. Περαιτέρω τριβές στο διεθνές εμπόριο θα μπορούσαν να διαταράξουν τις αλυσίδες εφοδιασμού, να μειώσουν τις εξαγωγές και να αδυνατίσουν την κατανάλωση και τις επενδύσεις. Οι γεωπολιτικές εντάσεις, ιδιαίτερα ο αδικαιολόγητος πόλεμος της Ρωσίας κατά της Ουκρανίας, παραμένουν σημαντική πηγή αβεβαιότητας. Αντίθετα, οι προγραμματισμένες δαπάνες για άμυνα και υποδομές, μαζί με την εφαρμογή μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν την παραγωγικότητα και την υιοθέτηση νέων τεχνολογιών από τις εταιρείες της ευρωζώνης, μπορούν να αυξήσουν την ανάπτυξη περισσότερο από το αναμενόμενο, περιλαμβανομένων των θετικών επιδράσεων στη βεβαιότητα επιχειρήσεων και καταναλωτών. Οι νέες εμπορικές συμφωνίες και μια βαθύτερη ολοκλήρωση της Ευρωπαϊκής Ενιαίας Αγοράς θα μπορούσαν επίσης να ενισχύσουν την ανάπτυξη πέραν των τρεχουσών προβλέψεων.
Οι προοπτικές για τον πληθωρισμό παραμένουν πιο αβέβαιες από το συνηθισμένο λόγω του ευμετάβλητου παγκόσμιου πολιτικού περιβάλλοντος. Ο πληθωρισμός θα μπορούσε να είναι χαμηλότερος εάν οι δασμοί μειώσουν τη ζήτηση για εξαγωγές της ευρωζώνης περισσότερο από το αναμενόμενο και αν χώρες με πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα αυξήσουν περαιτέρω τις εξαγωγές τους προς την ευρωζώνη. Επιπλέον, ένα ισχυρότερο ευρώ θα μπορούσε να μειώσει τον πληθωρισμό πέρα από τις τρέχουσες προβλέψεις. Οι πιο ευμετάβλητες και ριψοκίνδυνες χρηματοπιστωτικές αγορές θα μπορούσαν να επηρεάσουν αρνητικά τη ζήτηση και επομένως να μειώσουν επίσης τον πληθωρισμό.
Αντίθετα, ο πληθωρισμός θα μπορούσε να είναι υψηλότερος εάν υπάρξει μια μόνιμη άνοδος των τιμών της ενέργειας, ή αν πιο κατακερματισμένες παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού αυξήσουν τις τιμές εισαγωγών, περιορίσουν την προσφορά κρίσιμων πρώτων υλών και επιδεινώσουν τους περιορισμούς δυναμικότητας στην οικονομία της ευρωζώνης. Εάν η αύξηση των μισθών μετριαστεί πιο αργά, ο πληθωρισμός στις υπηρεσίες μπορεί να μειωθεί αργότερα από το αναμενόμενο. Η προγραμματισμένη αύξηση των δαπανών για άμυνα και υποδομές θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει σε άνοδο του πληθωρισμού μεσοπρόθεσμα. Ακραία καιρικά φαινόμενα και η γενικότερη κλιματική και φυσική κρίση θα μπορούσαν να αυξήσουν τις τιμές των τροφίμων περισσότερο από το αναμενόμενο.
Χρηματοπιστωτικές και νομισματικές συνθήκες
Τα επιτόκια της αγοράς έχουν μειωθεί από την τελευταία μας συνεδρίαση, ενώ οι παγκόσμιες εμπορικές και γεωπολιτικές εντάσεις αύξησαν προσωρινά τη μεταβλητότητα στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Τα τραπεζικά επιτόκια δανεισμού για τις επιχειρήσεις αυξήθηκαν στο 3,6% τον Δεκέμβριο, από 3,5% τον Νοέμβριο, όπως και το κόστος έκδοσης χρεογράφων στην αγορά. Το μέσο επιτόκιο νέων στεγαστικών δανείων παρέμεινε σταθερό στο 3,3% τον Δεκέμβριο.
Ο τραπεζικός δανεισμός προς επιχειρήσεις αυξήθηκε κατά 3,0% σε ετήσια βάση τον Δεκέμβριο, από 3,1% τον Νοέμβριο και 2,9% τον Οκτώβριο. Η έκδοση εταιρικών ομολόγων αυξήθηκε κατά 3,4% τον Δεκέμβριο. Σύμφωνα με την τελευταία έρευνα τραπεζικού δανεισμού για την ευρωζώνη, η ζήτηση των επιχειρήσεων για πιστώσεις αυξήθηκε ελαφρώς στο τέταρτο τρίμηνο, ιδιαίτερα για τη χρηματοδότηση αποθεμάτων και κεφαλαίου κίνησης. Ταυτόχρονα, τα πιστωτικά πρότυπα για επιχειρηματικά δάνεια αυστηροποιήθηκαν ξανά.
Ο δανεισμός για στεγαστικά δάνεια αυξήθηκε κατά 3,0%, από 2,9% τον Νοέμβριο και 2,8% τον Οκτώβριο, ανταποκρινόμενος στη συνεχιζόμενη αύξηση της ζήτησης για δάνεια και στη χαλάρωση των πιστωτικών προτύπων.
Συμπέρασμα
Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε σήμερα να διατηρήσει αμετάβλητα τα τρία βασικά επιτόκια της ΕΚΤ. Είμαστε αποφασισμένοι να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί στο στόχο μας για 2% μεσοπρόθεσμα. Θα ακολουθούμε μια προσέγγιση εξαρτώμενη από τα δεδομένα και συνεδρίαση προς συνεδρίαση για τον καθορισμό της κατάλληλης νομισματικής πολιτικής. Οι αποφάσεις μας για τα επιτόκια θα βασίζονται στην αξιολόγησή μας για τις προοπτικές του πληθωρισμού και τους κινδύνους που τον περιβάλλουν, λαμβάνοντας υπόψη τα εισερχόμενα οικονομικά και χρηματοπιστωτικά δεδομένα, καθώς και τη δυναμική του υποκείμενου πληθωρισμού και τη δύναμη μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής. Δεν προ-δεσμευόμαστε σε συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων.
Σε κάθε περίπτωση, είμαστε έτοιμοι να προσαρμόσουμε όλα τα εργαλεία μας στο πλαίσιο του εντολής μας για να διασφαλίσουμε ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί με βιώσιμο τρόπο στον μεσοπρόθεσμο στόχο μας και να διατηρήσουμε τη ομαλή λειτουργία της μετάδοσης της νομισματικής πολιτικής.
Είμαστε τώρα έτοιμοι να απαντήσουμε στις ερωτήσεις σας.
Εξακολουθούμε να αναμένουμε ότι η πολιτική της ΕΚΤ για τα επιτόκια θα είναι να παραμείνουν αμετάβλητα καθ’ όλη τη διάρκεια του 2026.
Αμετάβλητα για πέμπτη διαδοχική συνεδρίαση διατήρησε τα επιτόκια της η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζας, επιβεβαιώνοντας τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Ειδικότερα, η ΕΚΤ ανακοίνωσε ότι τα επιτόκια της...
Υπερψήφισε ο διοικητής Μπέιλι αλλά άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο να αλλάξει θέση στην πορεία.
Η ΕΚΤ βρίσκεται σε πολύ καλή αλλά και σε πολύ δύσκολη θέση όσον αφορά τη σημερινή συνεδρίαση, τονίζει η Citi.
Η ΕΚΤ αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια της για πέμπτη διαδοχική συνεδρίαση
Διευρύνονται πανευρωπαϊκά οι ψηφιακές πληρωμές και μειώνεται η χρήση μετρητών.
Οι παράγοντές που συντηρούν τα υψηλά επίπεδα πληθωρισμού στην Ελλάδα.
Ενώ στο παρασκήνιο οι επαφές των έξι μεγαλύτερων οικονομιών της Ε.Ε. (Γερμανία, Γαλλία, Ιταλία, Γαλλία, Ολλανδία και Πολωνία) συνεχίζονται ενόψει της Συνόδου Κορυφής στις 12 Φεβρουαρίου, η Αθήνα...
Επιμένουν οι πληθωριστικές πιέσεις στην Ελλάδα, που παρά την οριακή επιβράδυνση τον Ιανουάριο καταγράφει τον τρίτο υψηλότερο ρυθμό στην ευρωζώνη.
Την στάση αναμονής, την οποία έχει υιοθετήσει από πέρσι το καλοκαίρι, θα συνεχίσει και στη συνεδρίαση της Πέμπτης η ΕΚΤ.
Με ανεργία στο 2,2%.
