Της Ελευθερίας Κούρταλη
Περαιτέρω ράλι με άνοδο 18% αναμένει για το Χ.Α φέτος η Pantelakis Securities, με στήριξη από το εποικοδομητικό μακροοικονομικό/πολιτικό υπόβαθρο, την επανέναρξη της αύξησης των κερδών ανά μετοχή (EPS) και τις ελκυστικές αποτιμήσεις. Ωστόσο, έχουν επιτευχθεί εύκολα κέρδη το τελευταίο διάστημα και η αναβάθμιση από τις αναδυόμενες στις αναπτυγμένες αγορές στα τέλη του 2026 εγείρει κάποιες αμφιβολίες, όπως σημειώνει.
Πιο αναλυτικά, ελληνική οικονομία συνεχίζει να ξεπερνά τους μέσους όρους της ΕΕ όσον αφορά την πιστωτική ώθηση και τους ούριους ανέμους του RRF, σημειώνει η χρηματιστηριακή και όπως επισημαίνει δεν βλέπει κανένα φαινόμενο cliff edge από το τελευταίο: αν και τα κεφάλαια πρέπει να χορηγηθούν και να δρομολογηθούν μέχρι το τέλος του έτους, μπορούν να αξιοποιηθούν έως το 2029, ενώ πολλά έργα μεταφέρονται στον 7ετή προϋπολογισμό της ΕΕ, ο οποίος ουσιαστικά διαρκεί έως το 2030.
Την ίδια στιγμή, το δημόσιο χρέος (πάντα πολύ πιο βιώσιμο από ό,τι φαίνεται) συνεχίζει να μειώνεται (σε σχέση με το ΑΕΠ) εν μέσω υψηλών πρωτογενών πλεονασμάτων, ενώ ο πολιτικός κίνδυνος εξακολουθεί να αποτελεί αρνητικό παράγοντα, ενόψει των εκλογών της άνοιξης του 2027. Τέλος, οι εταιρείες παραμένουν σε πολύ ισχυρή θέση, υπερασπιζόμενες με επιτυχία τα προηγούμενα κέρδη τους (τα κέρδη του 2024 διαμορφώνονται στο 2x/4x των αντίστοιχων επιπέδων του 2022/2019).
Ωστόσο, οι αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών έχουν αυξηθεί αρκετά, όπως τονίζει η Pantelakis. Και αυτό καθώς το Χ.Α η σημείωσε άνοδο 44% το 2025, σημειώνοντας άνοδο για 5ο συνεχόμενο έτος (σωρευτική απόδοση 162%).
Πάντως, η χρηματιστηριακή επισημαίνει πως η ανάλυσή της, με βάση και τις τιμές-στόχους των μετοχών που καλύπτει, "δείχνει" προς 18% επιπλέον άνοδο από τα τρέχοντα επίπεδα, κατανεμημένη εξίσου μεταξύ του re-rating των αποτιμήσεων και της αύξησης των κερδών.
"Βλέπουμε θετική δυναμική στα κέρδη ανά μετοχή (+10%) μετά από μια στασιμότητα το 2024, η οποία παρασύρθηκε από τις τράπεζες (-7%) που αντιμετώπισαν την ομαλοποίηση των επιτοκίων", σημειώνει χαρακτηριστικά η Pantlelakis. Συνολικά, η αποτίμηση παραμένει συναρπαστική, καθώς οι ελληνικές μετοχές εκτός τραπεζικού κλάδου διαπραγματεύονται με 10x εκτιμώμενο P/E και 6,8x EV/EBITDA.
Εν μέσω της πρόσφατης αύξησης της γεωπολιτικής αβεβαιότητας, η Pantelakis προτιμά τις μετοχές αξίας.
Πρώτον, γενικά έχει overweight στάση για τις τράπεζες και προχωρά σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων για τις τέσσερις συστημικές, με την Πειραιώς και την Alpha να είναι οι κορυφαίες επιλογές της, προσφέροντας φθηνές αποτιμήσεις και ένα σημείο καμπής κερδών ορατό.
Ειδικότερα, για την Alpha Bank η νέα τιμή στόχος είναι στα 4,80 ευρώ από 4,25 ευρώ πριν, για την Τράπεζα Πειραιώς στα 9,75 ευρώ από 8,40 ευρώ πριν, για την Eurobank στα 4,35 ευρώ από 3,85 ευρώ πριν και για την Εθνική στα 16,45 ευρώ από 14,60 ευρώ πριν.
Δεύτερον, προτιμά τους υποτιμημένους ποιοτικούς μη χρηματοοικονομικούς τίτλους όπως η ΔΕΗ (τιμή στόχος 23,70 ευρώ) και η Jumbo (τιμή στόχος 37,50 ευρώ) και προσθέτει λίγο κυκλικό beta μέσω της Motor Oil (τιμή στόχος 40 ευρώ) και της Theon (τιμή στόχος 39,20 ευρώ), αξιοποιώντας τα περιθώρια κέρδους διύλισης και τις αυξήσεις των αμυντικών δαπανών αντίστοιχα.
Εκτός από την εξέλιξη της ατζέντας Trump 2.0, τα επικαιροποιημένα τριετή επιχειρηματικά σχέδια των ελληνικών τραπεζών και οι μελλοντικές οδηγίες για τις πληρωμές (τέλη Φεβρουαρίου/Μαρτίου) βρίσκονται στο επίκεντρο και θα αποτελέσουν καταλύτη για το Χ.Α, όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή.
Επιπλέον, η αναβάθμιση του Χ.Α σε Αναπτυγμένη Αγορά είναι πιθανό να έχει βαθύ αντίκτυπο: οι FTSE, STOXX και S&P Dow Jones είναι έτοιμοι να εφαρμόσουν μια τέτοια μετατόπιση τον Σεπτέμβριο (υπό την επιφύλαξη επιβεβαίωσης τον Απρίλιο για τις δύο τελευταίες), με την MSCI πιθανό να ακολουθήσει το παράδειγμά τους το 2027 (η απόφαση πρόκειται να αποκαλυφθεί τον Ιούνιο).
Είναι αλήθεια ότι η Ελλάδα πρόκειται να έχει πολύ μικρότερο βάρος στον χώρο των αναπτυγμένων αγορών (έναντι των αναδυόμενων αγορών), επισημαίνει η Pantelakis, αλλά πιστεύει ότι αυτό θα συμβεί από μια θέση θεμελιώδους ισχύος και πιθανότατα θα είναι μια ιστορία του 2027 ούτως ή άλλως.
Που στόχο έχει την ανάδειξη των προμηθειών ως κεντρικό μοχλό για την προώθηση της βιωσιμότητας και της ανταγωνιστικότητας στις επιχειρήσεις
Τα απρόσμενα κέρδη του 2025 εκτόξευσαν την τιμή της μετοχής του μεγαλύτερου ευρωπαϊκού ομίλου αυτοκινήτων, όπου επιστρέφουν τα χαμόγελα.
Περιορισμένες μεταβολές και επιλεκτικές κινήσεις, με άρωμα profit taking κατά περιπτώσεις.
Κλείσιμο στα υψηλά ημέρας. Εκτίναξη τζίρου πάνω από τα 400 εκατ. ευρώ.
Μετατοπίζονται οι επενδυτές από τις τράπεζες αλλά με το μομέντουμ να διατηρείται.
Ο Dow κατέγραψε τη μεγαλύτερη ημερήσια άνοδο από τις 5 Ιανουαρίου, ο Nasdaq από τις 19 Δεκεμβρίου και ο S&P 500 από τις 24 Νοεμβρίου.
Τη στρατηγική του Ομίλου για την ενεργειακή μετάβαση και τον μετασχηματισμό του επιχειρηματικού μοντέλου της εταιρείας παρουσίασε ο Γ. Στάσσης.
Ανέκτησε τις 2.600 μονάδες ο ΔΤΡ με πάνω από τον μισό τζίρο της ημέρας στις ΕΤΕ, Eurobank και Πειραιώς.
Κέρδη άνω του 1% μετά τις δηλώσεις του ότι δεν θα χρησιμοποιήσει βία για να αποκτήσει τη Γροιλανδία.
Κόντρα στο τρέχον risk-off κλίμα επιλεγεί να κινηθεί η HSBC, δηλώνοντας πως συνεχίζει να είναι bullish για τις παγκόσμιες μετοχές.
Επιφυλακτικές αγοραστικές κινήσεις επαναφέρουν σε ισορροπία τον ΓΔ.
