JP Morgan: Έρχεται η πρώτη έξοδος της Ελλάδας στις αγορές για το 2026 - Γιατί κλείνει το trade της στα ελληνικά ομόλογα

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Θετική παραμένει η JP Morgan για τα ελληνικά ομόλογα, ωστόσο έπειτα από την ισχυρή τους επίδοση έναντι των ομολόγων της Ισπανίας αποφασίζει να κλείσει το trade που είχε κτίσει με long θέσεις στους 10ετείς ελληνικούς κρατικούς τίτλους έναντι των 10ετών ισπανικών ομολόγων. Επίσης, εκτιμά ότι καθώς η Ελλάδα θα βγει άμεσα στις αγορές με νέο 10ετές ομόλογο, θα ασκηθεί κάποια πίεση σε αυτή τη διάρκεια.

Στο σύνολο του έτους πάντως, η JPM επισημαίνει πως η Ελλάδα έχει καταγράψει σημαντική πρόοδο στη δημοσιονομική της εξυγίανση από τις ημέρες της κρίσης χρέους, δηλώνοντας θετική για τα ελληνικά ομόλογα το 2026 και τοποθετώντας τα στις κορυφαίες της επιλογές για φέτος. Σύμφωνα με την αμερικάνικη τράπεζα, αν και οι ελληνικοί κρατικοί τίτλοι φαίνονται πλέον ελαφρώς "ακριβοί" στα πλαίσια του επενδυτικού της μοντέλου, αυτό ωστόσο  δεν θεωρείται ανησυχητικό καθώς αντανακλά τις προσδοκίες για ισχυρή μακροοικονομική απόδοση και τη συνεχιζόμενη μείωση του δημόσιου χρέους στο μέλλον. "Η Ελλάδα, επομένως, αποτελεί μία από τις κορυφαίες επιλογές για το 2026, λόγω ισχυρών μακροοικονομικών και δημοσιονομικών μεγεθών, σταθερού πολιτικού περιβάλλοντος και περιορισμένων χρηματοδοτικών αναγκών τα επόμενα χρόνια", αναφέρει χαρακτηριστικά η τράπεζα.

Η JPM συνεχίζει να υποστηρίζει τα παραπάνω, τονίζοντας πως τα ελληνικά ομόλογα αποτελούν ένα από τα top picks της για φέτος, ωστόσο παρατηρεί πως υπεραπέδωσαν σημαντικά έναντι των ισπανικών τις τελευταίες εβδομάδες και εκεί που το spread θεωρούνταν πολύ μεγάλο μεταξύ των δύο χωρών, πλέον έχει γίνει πολύ μικρό. 

Σήμερα το spread της Ελλάδας έναντι της Γερμανίας είναι στις μόλις 55 μ.β και έναντι της Ισπανίας στις 43 μ.β. Συνεπώς τα ελληνικά ομόλογα είναι μόλις 12 μονάδες πιο ακριβά από τα ισπανικά και η JPM θεωρεί πως αυτό ίσως και να είναι υπερβολικό. Τον τελευταίο μήνα το μεταξύ τους spread έχει υποχωρήσει κατά 6 μονάδες βάσης. Συνεπώς προτείνει κλείσιμο των θέσεων που είχε συστήσει για overweight στα 10ελληνικά ομόλογα έναντι των 10ετών ισπανικών, οι οποίες και έχουν δώσει σημαντικά κέρδη ήδη. 

Η αμερικάνικη τράπεζα εκτιμά επίσης όπως η Ελλάδα θα βγει στις αγορές με νέο 10ετές ομόλογο άμεσα, ίσως και αυτήν την εβδομάδα, γεγονός που θα πιέσει την απόδοση του υφιστάμενου 10ετούς.

Έτσι, όπως τονίζει, διατηρεί τη θετική της στάση στα ελληνικά ομόλογα, ωστόσο περιμένει ένα καλύτερο και πιο ελκυστικό σημείο εισόδου ξανά στους κρατικούς τίτλους της Ελλάδας. Εκτιμά πως φέτος το spread της Ελλάδας έναντι της Γερμανίας θα κινηθεί στις 60 με 65 μονάδες βάσης έναντι 50 με 55 μ.β της Ισπανίας. 

Σε ό,τι αφορά το μακροοικονομικό μέτωπο, η JP Morgan εκτιμά πως η ανάπτυξη στην Ελλάδα φέτος θα κινηθεί στο 2,2%. Παράλληλα, προβλέπει πως πληθωρισμός θα κινηθεί στο 2,3%, το πρωτογενές ισοζύγιο του προϋπολογισμού θα διαμορφωθεί στο 3,4%, το έλλειμμα στον λογαριασμό τρεχουσών συναλλαγών θα διαμορφωθεί στο 6,4%, ενώ ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ θα υποχωρήσει  στο 142%.