Της Ελευθερίας Κούρταλη
Τις κορυφαίες της επιλογές από την Ευρώπη για το 2026 παρουσιάζει η Jefferies, εκτιμώντας ότι οι μετοχές τις περιοχής θα είναι οι απόλυτοι νικητές του νέου έτους. Όπως τονίζει, τα επιχειρήματα υπέρ της αύξησης των τοποθετήσεων στην Ευρώπη δεν ήταν ποτέ ισχυρότερα απ' ό,τι είναι τώρα, ενόψει του 2026, τη στιγμή που η ευρωπαϊκή αγορά, παρά την ισχυρή φετινή επίδοση εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount περίπου 45%. Πιστεύει ότι οι ΗΠΑ έχουν φτάσει στο μέγιστο ως ποσοστό της κεφαλαιοποίησης του παγκόσμιου δείκτη MSCI και οι επενδυτές θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν τις συνεχιζόμενες κινήσεις risk on ως ευκαιρία για την αύξηση των θέσεων τους στην Ευρώπη.
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει ο οίκος, ξεκίνησε το φετινό έτος υποστηρίζοντας ότι το discount αποτίμησης των ευρωπαϊκών μετοχών έναντι των ΗΠΑ ήταν σε επίπεδα ρεκόρ, με το κλίμα να χρειάζεται μόνο να μεταβεί από "πολύ κακό" σε "λίγο λιγότερο κακό" για να σημειωθούν ισχυρές αποδόσεις. Παρά την υπεραπόδοση στις αρχές του έτους και την καταγραφή ισχυρών θετικών απόλυτων αποδόσεων φέτος, η Ευρώπη εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount περίπου 45%, όπως σημειώνει. Κοιτάζοντας μπροστά, η σχετική αποτίμηση παραμένει μια ελκυστική ευκαιρία για τις ευρωπαϊκές μετοχές, ειδικά εάν η αφήγηση της αγοράς στραφεί από την απλή μανία για την ΑΙ στο πώς το story της ΑΙ μεταφράζεται σε κερδοφορία και χειροπιαστές επενδύσεις με αποδόσεις για τις εταιρείες, κάτι το οποίο θα μπορούσε να οδηγήσει σε διεύρυνση του ράλι των μετοχών.
Σύμφωνα με την Jefferies, η υποστηρικτική παγκόσμια δημοσιονομική και νομισματική πολιτική παραμένει ούριος άνεμος για τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου. Στην Ευρώπη, το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ, στο 2% σήμερα, αναμένεται να παραμείνει χαμηλό, δεδομένου ενός ευνοϊκού πληθωριστικού περιβάλλοντος. Ο οίκος αναμένει ότι οι ευρωπαϊκές δημοσιονομικές δαπάνες θα παραμείνουν ισχυρές, ωθούμενες από τη δημοσιονομική επέκταση στη Γερμανία (π.χ. Σχέδιο Υποδομών 500 δισ. ευρώ) και ευρύτερες ευρωπαϊκές πρωτοβουλίες, όπως η έκδοση κοινών ομολόγων. Αναμένει γενικότερα ότι η υψηλότερη παγκόσμια ρευστότητα θα οδηγήσει τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου σε υψηλότερα επίπεδα το 2026.
Η Jefferies πιστεύει ότι τα επιχειρήματα υπέρ της αύξησης των τοποθετήσεων στην Ευρώπη δεν ήταν ποτέ ισχυρότερα από ότι είναι τώρα, ενόψει του 2026. Ισχυροί υποκείμενοι διαρθρωτικοί παράγοντες, όπως η εναρμόνιση των φορολογικών, εργασιακών και κανονιστικών πλαισίων, θα βοηθήσουν στην προώθηση της διασυνοριακής κλίμακας και της καινοτομίας.
Ταυτόχρονα, η αναδιάρθρωση της εφοδιαστικής αλυσίδας (π.χ. Νόμος για τις Κρίσιμες Πρώτες Ύλες) θα μειώσει τη στρατηγική εξάρτηση και θα βελτιώσει την ανθεκτικότητα σε οικονομικά σοκ.
Εν μέρει και λόγω της αδυναμίας του αμερικάνικου δολαρίου, πιστεύει ότι οι ΗΠΑ έχουν φτάσει στο μέγιστο ως ποσοστό της κεφαλαιοποίησης του παγκόσμιου δείκτη MSCI και οι επενδυτές θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν τις συνεχιζόμενες κινήσεις "risk on" ως ευκαιρία για την αύξηση των θέσεων τους στην Ευρώπη.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Jefferies εντοπίζει 53 μετοχές οι οποίες πιστεύει ότι θα αποτελέσουν τους απόλυτους νικητές το 2026.
Με την έναρξη των δημοσιονομικών και νομισματικών κινήτρων το 2026, η αγορά προβλέπει επιτάχυνση της αύξησης των κερδών ανά μετοχή στην Ευρώπη σε περίπου 10% και η Jefferies βλέπει περιθώρια για τους κυκλικούς κλάδους να συνεχίσουν την υπεραπόδοσή τους. Μεταξύ των εταιρειών στις οποίες εστιάζει είναι οι Geberit, Heidelberg, Skanska, Societe Generale, Volvo & Wickes.
Ο οίκος βλέπει μια συνεχιζόμενη τάση προς τον εξορθολογισμό των λειτουργιών (π.χ. μείωση κόστους, εκποιήσεις), η οποία με τη σειρά της απλοποιεί τις επενδυτικές περιπτώσεις και βελτιστοποιεί την κατανομή κεφαλαίων. Μεταξύ των εταιρειών που ξεχωρίζει είναι οι Admiral, Elementis, Glencore, Heineken, Rentokil & Stellantis.
Επιπλέον, η Jefferies βλέπει μια σειρά από υψηλής ποιότητας ονόματα που προσανατολίζονται σε δομικά ελκυστικά θέματα (π.χ. κεφαλαιουχικές δαπάνες τεχνητής νοημοσύνης, απαλλαγή από τον άνθρακα, ανάπτυξη αναδυόμενων αγορών), όπου το πορφίλ κινδύνου/απόδοσης είναι ευνοϊκό. Μερικά ονόματα περιλαμβάνουν τις Carlsberg, Coloplast, Flutter, GTT, Legrand, Novonesis, Siemens Energy & RWE.
Στους 53 νικητές του 2026 η Jefferies τοποθετεί και το Euronext με τιμή στόχο τα 160 ευρώ έναντι 124 ευρώ περίπου σήμερα, καθώς διαπραγματεύεται με έκπτωση σε σχέση με τα αντίστοιχα παγκόσμια χρηματιστήρια, παρά τους αξιόπιστους παράγοντες ανάπτυξης και τη βελτίωση του κλίματος. Αναμένει υψηλό μονοψήφιο ποσοστό ετήσιας ανάπτυξης κερδών ανά μετοχή (EPS) μεσοπρόθεσμα, υποστηριζόμενο από διαρθρωτικές πρωτοβουλίες και την προαιρετική δυνατότητα επιστροφής κεφαλαίου.
Όπως σημειώνει, το Euronext είναι το κορυφαίο πανευρωπαϊκό χρηματιστήριο της Ευρώπης, σε θέση να επιτύχει ανώτερη ανάπτυξη μέσω πολλαπλών διαρθρωτικών πρωτοβουλιών, όπως: η MTS, η οποία συνεχίζει να καταγράφει ισχυρές επιδόσεις με σημαντικά περιθώρια ανόδου εάν και η αγορά ομολόγων του γαλλικού Δημοσίου μεταβεί στην πλατφόρμα διαπραγμάτευσης ομολόγων, η ανάπτυξη ενός πανευρωπαϊκού δικτύου υπηρεσιών διακανονισμού και θεματοφυλακής, που προσφέρει μια πολυετή ευκαιρία εσόδων υποστηριζόμενη από ρυθμιστικούς παράγοντες και η επέκταση εκκαθάρισης πέρα από τις μετοχές. Σε συνδυασμό με τους ανθεκτικούς όγκους μετοχών μετρητών και την πιθανή ανοδική πορεία από τη στρατηγική της ΕΕ για την ένωση αποταμιεύσεων και επενδύσεων, αυτοί οι παράγοντες τοποθετούν το Euronext σε ανώτερη ανάπτυξη και δυναμική κερδοφορίας.
Η Jefferies πιστεύει ότι η αγορά υποτιμά την μεσοπρόθεσμη αύξηση των κερδών από την εναρμόνιση των υπηρεσιών διακανονισμού και του θεματοφυλακής, παράλληλα με τα σταδιακά κέρδη από την εκκαθάριση και την χρηματοοικονομική επένδυση. Ο οίκος βλέπει το Euronext ως έναν φυσικό "ενοποιητή" στην Ευρώπη, επωφελούμενο από την κανονιστική δυναμική προς έναν ενιαίο επόπτη και τη μεγαλύτερη ολοκλήρωση της αγοράς.
Κατά τους επόμενους 12-18 μήνες, οι βασικοί καταλύτες για το Euronext περιλαμβάνουν την εκτέλεση του οδικού χάρτη διακανονισμών και θεματοφυλακής και την πιθανή ένταξη της αγοράς ομολόγων της Γαλλίας στο MTS, παράλληλα με τη συνεχιζόμενη επέκταση της εκκαθάρισης σε νέες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων. Οι διαρθρωτικοί άνεμοι από την Ένωση Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων - ιδίως οι ροές λιανικής σε μετοχές και η εναρμονισμένη εποπτεία - θα μειώσουν τα βάρη κόστους και θα ενισχύσουν τον όγκο συναλλαγών. Επιπλέον, η επιτυχημένη ενσωμάτωση του ATHEX ενισχύει το περιφερειακό αποτύπωμα της Euronext, τονίζει η Jefferies.
Συνολικά, οι 53 ευρωπαϊκές μετοχές που συστήνει η Jefferies για το 2026 - με τις τιμές-στόχους, τις εκτιμήσεις για τα P/E, τις μερισματικές αποδόσεις, τα P/B και τα EV/EBITDA, είναι οι εξής:
Η Alpha Bank χτύπησε το καμπανάκι στο Χρηματιστήριο στα 100 χρόνια παρουσίας της.
Σε αναζήτηση κατεύθυνσης μετά τη νέα οπισθοχώρηση κάτω από τις 2.100 μονάδες.
Με την Eurobank να παίρνει πίσω όσα έδωσε χτες, ο ΓΔ έχασε εκ νέου τις 2.100 μον.
Οποιαδήποτε αύξηση δανείων από αυτήν την αγορά θα είναι επιπλέον της ετήσιας αύξησης δανείων 7-8%.
Σταθερά σε αρνητικό έδαφος ο ΓΔ με τις απώλειες να διευρύνονται.
Συνεδρίαση ισορροπιών, με υπεραποδόσεις κυρίως στα χαμηλότερα στρώματα.
Νέα κίνητρα για την διαπραγμάτευση ελληνικών ομολόγων.
Η γεωγραφία επανέρχεται στην πρώτη γραμμή της ευρωπαϊκής στρατηγικής μετοχών.
Σταθερό προβάδισμα των πωλητών, κυρίως στις συστημικές τράπεζες εκτός Eurobank.
Αυτήν την εβδομάδα αναμένονται οι αποφάσεις ΕΚΤ, BoE, Riksbank και Norges Bank.
Στο επίκεντρο τα μάκρο από την Κίνα. Κέρδη 1% για τον χρυσό.
