Της Ελευθερίας Κούρταλη
Το 2025 οδεύει στο να αποτελέσει μία χρονιά με αποδόσεις αντίστοιχες –ή και καλύτερες– από το πολύ καλό χρηματιστηριακά 2023, όταν ο Γενικός Δείκτης είχε καταγράψει ράλι 40%. Ο τραπεζικός κλάδος υπήρξε και φέτος πρωταγωνιστής, ενώ αρκετοί ακόμη τίτλοι κατάφεραν να κάνουν τη διαφορά. Το 2025 ήταν επίσης χρονιά σημαντικών deals και επιχειρηματικών εξελίξεων, με το Χρηματιστήριο να προσελκύει σταθερά νέα κεφάλαια.
Πλέον απομένουν λιγότερες από 15 συνεδριάσεις μέχρι το κλείσιμο του έτους και σε αυτές τις υπόλοιπες μέρες του Δεκεμβρίου θα δούμε αρκετές εταιρείες να αυξάνουν το free float τους, ιδιαίτερα στη μικρομεσαία κεφαλαιοποίηση, αλλά και σε ορισμένες περιπτώσεις της μεγάλης. Αν η πλαγιοκαθοδική κίνηση – διόρθωση των τελευταίων τεσσάρων μηνών διασπαστεί ανοδικά, κάτι που φαίνεται πολύ πιο πιθανό, τότε ο Γενικός Δείκτης μπορεί να παρουσιάσει ξανά σημαντικές αποδόσεις το επόμενο διάστημα και μάλιστα στο ξεκίνημα του έτους. Ο Δεκέμβριος παραδοσιακά αποτελεί μήνα αυξημένων τοποθετήσεων θεσμικών επενδυτών, αναδιαρθρώσεων χαρτοφυλακίων και ισχυρής εποχικότητας. Η εστίαση στρέφεται στις (πολλές) εκθέσεις των επιλογών για το 2026, οι οποίες περιλαμβάνουν την Ελλάδα στα roadshows, στις γεωπολιτικές εξελίξεις και τα επιτόκια.
Με αυτά τα δεδομένα, ο Δεκέμβριος θα λειτουργήσει ως μήνας "ευθυγράμμισης" προσδοκιών, εκτιμά ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta Securities: μεταξύ των μακροοικονομικών προθέσεων των κεντρικών τραπεζών, των εταιρικών προσδοκιών κερδοφορίας για το 2026 και της διάθεσης ανάληψης κινδύνου από θεσμικά χαρτοφυλάκια. Αν θα μεταφραστούν σε ανοδική συνέχιση ή σε συσσώρευση, θα εξαρτηθεί τόσο από τον ξένο παράγοντα όσο και από την ικανότητα της ελληνικής αγοράς να διατηρήσει το αφήγημα της ισχυρής εταιρικής κερδοφορίας συνεχίζοντας τη μετάβασή της προς το οικοσύστημα των ανεπτυγμένων αγορών.
Το 2026 είναι πιθανό να υπάρξει νέα εισροή εγχώριου χρήματος, το οποίο κατά πάσα πιθανότητα θα στραφεί περισσότερο προς εταιρείες μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης, καθώς αρκετές μετοχές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης δείχνουν "ακριβές". Φυσικά αυτό δεν σημαίνει πως είναι και το ορθό, παρ’ όλα αυτά έτσι λειτουργεί η πλειονότητα του επενδυτικού κοινού, όπως σχολιάζει ο Ηλίας Ζαχαράκης, CEO της Fast Finance. Πλέον επόμενη σημαντική ημερομηνία είναι η 19η Δεκεμβρίου, οπότε έχουμε και κλείσιμο παραγώγων. Ο μήνας είναι περισσότερο εσωτερική υπόθεση, μιας και οι ξένοι κατεβάζουν αισθητά ταχύτητα και τζίρους.
Όπως επισημαίνει χαρακτηριστικά ο αναλυτής, δυστυχώς πολλοί επενδυτές αντιμετωπίζουν την αγορά κοντόφθαλμα, επιδιώκοντας άμεσες αποδόσεις και πιστεύοντας πως θα βρίσκουν διαρκώς χαμηλότερες τιμές. Η Ελλάδα, ωστόσο, "πουλάει σαν ζεστό ψωμί" τόσο σε μετοχές όσο και σε ομόλογα, μάλιστα με ιδιαίτερα χαμηλές αποδόσεις. Ακόμη δεν έχουμε δει υπερβολές ή φαινόμενα "τρέλας", με την αγορά να κινείται σε ομαλούς ρυθμούς και να εμφανίζει πολύ καλή άμυνα στις πτωτικές συνεδριάσεις.
Το ότι η "Ελλάδα πουλάει" φάνηκε, ωστόσο, και στο διήμερο επενδυτικό συνέδριο της Morgan Stanley στο Λονδίνο την περασμένη εβδομάδα, το οποίο συνδιοργανώθηκε με το Χρηματιστήριο Αθηνών και ήταν φυσικά, όπως συμβαίνει εδώ και τέσσερα συναπτά έτη, αφιερωμένο στις ελληνικές εταιρείες. Η συμμετοχή ήταν πραγματικά εντυπωσιακή και αυξημένη σε σχέση με τις προηγούμενες χρονιές. Πολλοί μεγάλοι πελάτες της Morgan Stanley έδωσαν το "παρών", ενώ οι τράπεζες και οι εταιρείες του κλάδου της ενέργειας συγκέντρωσαν το μεγαλύτερο ενδιαφέρον των επενδυτών.
Να σημειωθεί ότι στο συνεδριακό κέντρο της Morgan Stanley βρέθηκαν 42 εισηγμένες εταιρείες, οι εξής: ΑΔΜΗΕ, Aegean, Aktor, Alpha Bank, Alter Ego, Βιοχάλκο, ΓΕΚ Τέρνα, ΔΑΑ, ΔΕΗ ΕΥΔΑΠ, AustriaCard, Autohellas, Avax, Τράπεζα Κύρου, Cenergy, Coca-Cola, CrediaBank, Εθνική Τράπεζα, Ellaktor, Elvalhalcor, Eurobank, Fourlis, HELLENiQ Energy, Ideal, Intralot, Jumbo, Κρι-Κρι, Lamda Development, Metlen, Motor Oil, Noval Property, OTE, ΟΠΑΠ, Optima Bank, Τράπεζα Πειραιώς, ΟΛΠ, Profile, Qualco, Σαράντης, Theon International, Titan και Trade Estates.
Σύμφωνα με πληροφορίες, οι συνολικές εγγραφές στο συνέδριο ξεπέρασαν τα 450 άτομα, ενώ το "παρών" έδωσαν 170 θεσμικοί επενδυτές προερχόμενοι από 83 κορυφαίους επενδυτικούς οίκους του εξωτερικού, που διαχειρίζονται συνολικά περισσότερα από 30 τρισ. δολάρια. Μάλιστα καταγράφηκαν 1.121 αιτήματα συναντήσεων, ενώ διοργανώθηκαν 300 ομαδικά meetings, αλλά και περισσότερες από 650 επαφές επενδυτών με τις εταιρείες, τόσο σε one-on-one συναντήσεις όσο και σε μεγαλύτερες παρουσιάσεις.
Μεταξύ των funds που συμμετείχαν στο συνέδριο της Morgan Stanley ήταν τα Aberdeen Investments, Amundi Asset Management, Baring Asset Management, Fierra, Millenium Partners και Capital World. Πέρα από τους αριθμούς που πιστοποιούν την επιτυχία του συνεδρίου, αυτό που αποκόμισαν όλοι όσοι βρέθηκαν στο Λονδίνο το συγκεκριμένο διήμερο ήταν η καθολική αναγνώριση από την πλευρά των ξένων επενδυτών της δυναμικής της ελληνικής οικονομίας και άρα της ελληνικής αγοράς.
Στο επίκεντρο βρέθηκε η ομιλία του πρωθυπουργού, Κυριάκου Μητσοτάκη, η οποία συγκέντρωσε και τη μεγαλύτερη συμμετοχή. Ο πρωθυπουργός έστειλε ξεκάθαρο μήνυμα συνέχισης της πολιτικής τονίζοντας ότι η μεταρρυθμιστική πορεία δεν θα επιβραδυνθεί λόγω της εκλογών, με τους επενδυτές να αξιολογούν πολύ θετικά την καθαρή τοποθέτησή του, ότι οι εκλογές θα γίνουν την άνοιξη του 2027 και όχι νωρίτερα, γεγονός που μεταφράζουν ως πολιτική σταθερότητα.
Κατά τη δεύτερη ημέρα του συνεδρίου, στο επίκεντρο βρέθηκε η συζήτηση του υπουργού Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών, Κυριάκου Πιερρακάκη, με τον CEO της Euronext, Στεφάν Μπουζνά. Ο κ. Πιερρακάκης σημείωσε ότι η Euronext είναι μία από τις ιστορίες επιτυχίας της Ευρώπης και η εξαγορά του ελληνικού χρηματιστηρίου αποτελεί κίνηση "στρατηγικής σημασίας". Όπως υπογράμμισε, θα προσφέρει πρόσβαση σε ευρύτερη δεξαμενή ρευστότητας και θα λειτουργήσει ως καταλύτης για την ανάπτυξη ελληνικών επιχειρήσεων κάθε μεγέθους, ενισχύοντας τη συνολική ανθεκτικότητα της οικονομίας.
Από την πλευρά του ο κ. Μπουζνά χαρακτήρισε τη σύνδεση του Χ.Α. με την Euronext ως "φυσική εξέλιξη", σημειώνοντας ότι οι ελληνικές κεφαλαιαγορές παρέμεναν αδικαιολόγητα απομονωμένες, παρά την εντυπωσιακή ανάκαμψη της χώρας και τον πλούτο ταλέντου που διαθέτει. Τόνισε ότι η επιτυχία στην Ευρώπη συνοψίζεται σε δύο λέξεις: κλίμακα και ταχύτητα, και ότι η ένταξη της Ελλάδας στη μεγαλύτερη ενιαία χρηματιστηριακή αγορά της ηπείρου, με κεφαλαιοποίηση 6,5 τρισ. ευρώ, αποτελεί αποφασιστική κίνηση προς αυτή την κατεύθυνση. Υπογραμμίζοντας την πρόοδο που έχουν καταγράψει η Ελλάδα και οι χώρες του Νότου, τα τελευταία χρόνια, ο CEO της Euronext αναφέρθηκε στην εντυπωσιακή πορεία που έχουν σημειώσει τα ομόλογά τους, με σημαντική μείωση του κόστους δανεισμού. "Σήμερα, δέκα χρόνια μετά, όλες οι χώρες που κάποτε αποκαλούνταν PIGS δανείζονται φθηνότερα από τη Γαλλία και το Ηνωμένο Βασίλειο", σημείωσε.
Η μεγάλη συμμετοχή στο συνέδριο επιβεβαιώνει ότι η Ελλάδα βρίσκεται στο ραντάρ των διεθνών θεσμικών επενδυτών, και όπως σχολιάζει αναλυτής που παρακολουθεί την ελληνική αγορά, η Ελλάδα αποτελεί πλέον σχεδόν προτεραιότητα για τα ξένα funds, όταν πριν από μία πενταετία δεν την κοιτούσαν ιδιαίτερα. Μεγάλα funds της Ολλανδίας και της Γαλλίας δηλώνουν ότι αγοράζουν πλέον Ελλάδα.
Ακόμα και στη μακρινή Ασία το ενδιαφέρον για την ελληνική αγορά έχει αρχίσει και ανεβαίνει. Άλλωστε αυτό προκύπτει και από το πρόσφατο ταξίδι του γενικού διευθυντή του ΟΔΔΗΧ, Δημήτρη Τσάκωνα, σε Πεκίνο, Τόκιο και Σιγκαπούρη την προτελευταία εβδομάδα του Νοεμβρίου, όπου είχε συναντήσεις με 18 επενδυτές, μεταξύ των οποίων και το μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό ταμείο της Κίνας, SAFE Investment Company, του οποίου τα κεφάλαια υπό διαχείριση ξεπερνούν το 1,1 τρισεκατομμύριο δολάρια. Οι επενδυτές της Ασίας είχαν σταματήσει να κοιτούν την Ελλάδα από το 2010 λόγω της κρίσης χρέους και τώρα διαπιστώνουν πως η χώρα έχει μεταμορφωθεί. Άλλωστε, για πρώτη φορά έπειτα από 15 χρόνια δύο ασιατικοί λογαριασμοί (real money επενδυτές) μπήκαν σε εκδόσεις ελληνικών ομολόγων φέτος, κάτι που δείχνει ότι το ενδιαφέρον έχει αρχίσει να ξεκλειδώνει και σκοπός του ΟΔΔΗΧ είναι αυτό το ενδιαφέρον να διατηρηθεί και να ενισχυθεί.
Μεγάλες επενδυτικές τράπεζες και θεσμικοί επενδυτές βλέπουν πως οι ελληνικές εταιρείες έχουν να προσφέρουν story και τα επόμενα χρόνια. Είναι ξεκάθαρο πλέον ότι γίνονται ολοένα και πιο εξωστρεφείς. Το εγχώριο επιχειρείν έχει επιταχύνει τον βηματισμό του, που πλέον είναι ορατός και εκτός συνόρων. Όχι μόνο σε επίπεδο μεγεθών –η χρήση 2025 αναμένεται να είναι επίσης ισχυρή, όπως οι προηγούμενες τρεις, για τις εισηγμένες εταιρείες– αλλά και σε επίπεδο πρωτοβουλιών εξωστρέφειας, επενδυτικών προγραμμάτων και αναπτυξιακών σχεδιασμών.
Όλα αυτά έχουν αναγνωρισθεί και βρίσκονται πλέον στο ραντάρ των διεθνών επενδυτών. Υπολογίζεται, σύμφωνα με τα σχέδια των ελληνικών εισηγμένων, ότι στα επόμενα 3-4 χρόνια και έως το τέλος της τρέχουσας δεκαετίας, οι ελληνικές εισηγμένες θα πραγματοποιήσουν επενδύσεις ύψους 20 δισ. ευρώ, και αυτό, αν μη τι άλλο, αποτελεί μαγνήτη αποδόσεων.
Όπως σημειώνουν ξένοι οίκοι, το RRF είναι ακόμα εδώ και τα κεφάλαια που μένουν να απορροφηθούν είναι σημαντικά. Ασφαλώς το μεγάλο στοίχημα είναι να πιάσουν τόπο οι επενδύσεις, να συνεχιστούν οι μεταρρύθμισες και να ενισχυθεί η παραγωγικότητα Όπως τόνισε χαρακτηριστικά στο πρόσφατο ριπόρτ για τις ελληνικές τράπεζες η BofA, η ελληνική οικονομία έχει τουλάχιστον 5 χρόνια ανάκαμψης πριν φτάσει στο προ κρίσης επίπεδο του ΑΕΠ, ως εκ τούτου η διαδικασία "σύγκλισης" έχει δρόμο ακόμα και αυτό δημιουργεί επενδυτικές ευκαιρίες.
Η χώρα εξακολουθεί να υπεραποδίδει έναντι της Ευρώπης, έχοντας ανταγωνιστικές αποδόσεις κρατικών ομολόγων, ρυθμούς ανάπτυξης υψηλότερους του μέσου όρου και αναμενόμενη μείωση του χρέους/ΑΕΠ άνω των 10 μονάδων έως το 2028. Παράλληλα, η πιστωτική επέκταση των επιχειρήσεων αναμένεται να διατηρηθεί ισχυρή, ενώ η αγορά στεγαστικών δανείων εμφανίζει πλέον σημάδια εξισορρόπησης.
Με τους πωλητές να κλειδώνουν κέρδη κυρίως στις συστημικές, ο ΓΔ έχασε ξανά τις 2.100 μονάδες.
Σε μια αναμενόμενη σε μεγάλο βαθμό κίνηση, η Tesla ανακοίνωσε την έναρξη των πωλήσεων του Model 3 Standard στην ευρωπαϊκή αγορά, επιχειρώντας να τονώσει τις πωλήσεις της.
Σε αρνητικό έδαφος σταθεροποιείται ο ΓΔ με profit taking στις συστημικές.
"Αδιανόητο οι πολιτικοί μιας χώρας να υπαγορεύουν πώς θα χειριστούμε διεθνείς συμφωνίες".
Σε θετικό έδαφος μετά από σειρά εναλλαγών προσήμου. Εκτίναξη τζίρου στα 259 εκατ.
Η κυπριακή κυβέρνηση έστειλε τις τελευταίες ημέρες δύο ηχηρά σήματα που συνιστούν ουσιαστικά "πάγωμα" της ηλεκτρικής διασύνδεσης Ελλάδας – Κύπρου (GSI).
Χωρίς σαφή κατεύθυνση η αγορά στο ξεκίνημα της εβδομάδας.
"Η δημοσιονομική πολιτική εξακολουθεί να είναι αξιοσημείωτα συνετή".
Στη Νέα Υόρκη, ο Υφυπουργός θα συμμετάσχει ως ομιλητής στο επενδυτικό συνέδριο της Capital Link.
Στην ημερίδα που πραγματοποιήθηκε με πρωτοβουλία του Ευρωβουλευτή Δημήτρη Τσιόδρα.
Στις μάχες που οφείλει να δίνει η Ελλάδα εντός Ευρώπης για την προστασία της αγροτικής παραγωγής, μίλησε ο Υπουργός.
