ΜΕΤΚΑ: Οριακή μείωση €17,50 από Euroxx, παραμένει "overweight"

Σε οριακή μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της ΜΕΤΚΑ στα 17,50 ευρώ, σε σχέση με τα 18 ευρώ προηγουμένως, διατηρώντας τη σύσταση "overweight" προχώρησε η Euroxx ΑΧΕΠΕΥ σε έκθεσή της με ημερομηνία 15 Νοεμβρίου με τίτλο "Χαμηλότερα του αναμενόμενου αποτελέσματα μεν, παραμένει ελκυστική δε".

Σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή η ΜΕΤΚΑ ανακοίνωσε "αδύναμα" αποτελέσματα για το γ΄ τρίμηνο του έτους, χαμηλότερα των εκτιμήσεών της. Ειδικότερα, αναφέρει ότι ο κύκλος εργασιών υποχώρησε κατά 10,7% στα 69,90 εκατ. ευρώ, ανάλογα των προβλέψεών της (69,1 εκατ. ευρώ). Τα EBITDA διαμορφώθηκαν στα 10,3 εκατ. ευρώ (μειωμένα κατά 24,8%) και κατά 7,8% χαμηλότερα των προβλέψεών της. Τα καθαρά κέρδη υποχώρησαν κατά 20,5% στα 6,3 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα κατά 13,2% σε σχέση με τις προβλέψεις της των 7,3 εκατ. ευρώ.

Σε επίπεδο 9μήνου ο κύκλος εργασιών της ΜΕΤΚΑ διαμορφώθηκε στα 216,8 εκατ. ευρώ (αμετάβλητος σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό διάστημα), με τα EBITDA να υποχωρούν κατά 2,5% στα 44,3 εκατ. ευρώ και με τα καθαρά κέρδη να ενισχύονται κατά 1,7% στα 28,8 εκατ. ευρώ.

Η χρηματιστηριακή σημειώνει πως ύστερα από τις πρόσφατες εκτιμήσεις όσον αφορά την καθυστέρηση του project του Αλιβερίου και των χαμηλότερων του αναμενόμενου αποτελεσμάτων, προχώρησε σε πτωτική αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για το 2007 και το 2008.

Ειδικότερα, προβλέπει πως ο κύκλος εργασιών για το 2007 θα διαμορφωθεί στα 286 εκατ. ευρώ, μειωμένος κατά 2,8%, με τα EBITDA να εμφανίζουν μείωση 1,9% στα 59,7 εκατ. ευρώ και με κέρδη ανά μετοχή μειωμένα κατά 1% στα 0,77 ευρώ. Για το 2008 προβλέπει πως ο κύκλος εργασιών θα φτάσει στα 629,4 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας εντυπωσιακή αύξηση της τάξης του 120,1%, με τα EBITDA να ανέρχονται στα 118 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 97,7 εκατ. ευρώ και με κέρδη ανά μετοχή στα 1,59 ευρώ (άνοδος 104,9%).

Η Euroxx ΑΧΕΠΕΥ επισημαίνει πως διατηρεί την θετική της άποψη για τη ΜΕΤΚΑ λόγω των εξής παραγόντων: Το outlook παραμένει "ισχυρό" μεσο-μακροπρόθεσμα, αποτελεί το βασικό κατασκευαστή των ενεργειακών μονάδων του ομίλου Μυτιληναίος, η ΔΕΗ αναμένεται να συνεχίσει την αντικατάσταση των 2.500 MW της δυναμικότητάς της έως το 2017 και στην παρούσα φάση η ΜΕΤΚΑ αποτελεί το βασικό κατασκευαστή των έργων της ΔΕΗ, έχει ήδη δώσει τα πρώτα δείγματα όσον αφορά τη συμμετοχή της σε διεθνείς projects, η ρευστότητά της αναμένεται να είναι ισχυρή και δεν αποκλείεται η επιστροφή κεφαλαίου μεσοπρόθεσμα, προκειμένου η εταιρεία να ανταποκριθεί στις προσδοκίες της αγοράς η χρηματιστηριακή αναμένει την θετική ροή ειδήσεων βραχυπρόθεσμα όσον αφορά τα projects στην Ελλάδα και το εξωτερικό.

Από την άλλη, εμφανίζεται "συντηρητική" λόγω των: προβλέψεων της διοίκησης όσον αφορά τα κέρδη, καταδεικνύονται σημαντικά χαμηλότερα περιθώρια EBITDA, χαμηλή ορατότητα μελλοντικών projects κυρίως από το 2010 και μετά, πιθανές καθυστερήσεις στα projects.

"Εκτιμούμε ότι η ΜΕΤΚΑ έχει περιθώρια ανάπτυξης, ωστόσο περιμένουμε να δούμε την ανάληψη περισσότερων έργων ούτως ώστε να ενισχυθεί η ορατότητα όσον αφορά τη μελλοντική κερδοφορία", αναφέρει η χρηματιστηριακή.