Της Ελευθερίας Κούρταλη
Ολοκλήρωσε η Citi τις αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων της για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες, ανεβάζοντας σήμερα την τιμή στόχο και της Eurobank, στα 3,80 ευρώ από 3,20 ευρώ πριν στο βασικό της σενάριο, ενώ κατά το bull σενάριο η τιμή στόχος τοποθετείται στα 4,50 ευρώ, έπειτα από σχετικές κινήσεις για τις Alpha Bank, Εθνική και Πειραιώς τις προηγούμενες ημέρες.
Ειδικότερα, όπως σημειώνει η αμερικάνικη τράπεζα, ανανεώνει τις εκτιμήσεις της για την κερδοφορία της Eurobank, μειώνοντας τις προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 3% φέτος, αφήνοντάς τες σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες το 2026-27 και αυξάνοντας τες κατά 3% το 2028.
Πλέον, λαμβάνει υπόψη στο μοντέλο κερδοφορίας την έκδοση AT1 ύψους 500 εκατ. ευρώ τον Ιούνιο και προσαρμόζει την αναμενόμενη μείωση του αριθμού των μετοχών από τις επαναγορές, δεδομένης της ισχυρής απόδοσης των τιμών των μετοχών πρόσφατα.
Έτσι η μείωση στην κερδοφορία φέτος αντανακλά την ελαφρώς πιο επιφυλακτική πρόβλεψη για καθαρά έσοδα από τόκους φέτος, δεδομένης της πίεσης στο περιθώριο κέρδους από τα χαμηλότερα επιτόκια, αλλά και από τον συνυπολογισμό του κόστους του AT1 (-19 εκατ. ευρώ φέτος).
Τα υψηλότερα προβλεπόμενα έσοδα από προμήθειες και τα έσοδα από συναλλαγές και άλλα έσοδα, καθώς και το ελαφρώς χαμηλότερο προβλεπόμενο κόστος κινδύνου, αντιστάθμισαν το κόστος του AT1 το 2026-27 (ετήσιο κόστος 33 εκατ. ευρώ) και, σε συνδυασμό με μια ελαφρώς πιο αισιόδοξη άποψη για το καθαρό επιτόκιο (NIM) το 2028, οδηγούν στην ανοδική αναθεώρηση των προβλέψεών της για το 2028.
Όπως έκανε και για άλλες ελληνικές τράπεζες, προσαρμόζει επίσης την προσέγγιση αποτίμησης ώστε να λαμβάνεται υπόψη η πλεονάζουσα δημιουργία κεφαλαίου. Ειδικότερα, πλέον, αποτιμά την Eurobank την τράπεζα προσαρμόζοντας τα πλεονάζοντα ίδια κεφάλαια με την υπόθεση ότι ο δείκτης CET1 14% είναι επαρκής.
Για σκοπούς αποτίμησης, υπολογίζει τον τελικό ROTE και τον δείκτη TBVPS με βάση την κεφαλαιακή προσαρμογή και προσθέτει την αξία των αναμενόμενων μερισμάτων και την αξία του εκτιμώμενου πλεονάζοντος κεφαλαίου. Αυτό, σε συνδυασμό με την αναθεώρηση των κερδών, μαζί με τη μείωση της πρόβλεψή της για το κόστος ιδίων κεφαλαίων σε 11,5% από 12%, ώστε να αντικατοπτρίζει μια χαμηλότερη υποτιθέμενη βιώσιμη απόδοση των μακροπρόθεσμων ομολόγων του ελληνικού δημοσίου, οδηγεί στην αύξηση της τιμής-στόχου κατά 19% στα 3,80 ευρώ από 3,20 ευρώ που ήταν προηγουμένως, ενώ στο bull σενάριο τοποθετείται στα 4,50 ευρώ υποδηλώνοντας ράλι 42%.. Σημειώνει ότι η τιμή-στόχος μας δεν περιλαμβάνει την πρόβλεψη για μέρισμα 0,11 ευρώ ανά μετοχή από τα φετινά κέρδη.
Τέλος, όσον αφορά τα αποτελέσματα β’ τριμήνου, η Citi αναμένει ότι η Eurobank θα ανακοινώσει καθαρά κέρδη, προ των έκτακτων, ύψους 342 εκατ. ευρώ (-23% σε ετήσια βάση, -2% σε τριμηνιαία βάση) και ο δείκτης απόδοσης μετοχών (ROTE) αναμένεται να διαμορφωθεί στο 15,7% (εξαιρουμένων των έκτακτων). Τα αναφερόμενα καθαρά κέρδη αναμένεται να είναι υψηλότερα κατά 372 εκατ. ευρώ συμπεριλαμβανομένων των 30 εκατ. ευρώ λόγω της πρόσφατης εξαγοράς της CNP Insurance (Κύπρου).
Σε αναφερόμενη βάση, ο δείκτης απόδοσης μετοχών (ROTE) αναμένεται να ανέλθει στο 17%. Η μικρή μείωση των κερδών σε τριμηνιαία βάση οφείλεται κυρίως στη μείωση των καθαρών εσόδων από τόκους (-1% σε τριμηνιαία βάση), αντανακλώντας τον αρνητικό αντίκτυπο των χαμηλότερων επιτοκίων. Σημειώνεται ότι η ενσώματη λογιστική αξία αναμένεται να μειωθεί κατά 1% σε τριμηνιαία βάση, αντανακλώντας την πληρωμή μερίσματος του 2024 και τα 51 εκατ. ευρώ σε επαναγορές μετοχών που πραγματοποιήθηκαν στο β' τρίμηνο του 2025 (19,93 εκατ. μετοχές).
Εξαιρετικό κλίμα με έντονο ενδιαφέρον από τους ξένους επενδυτές συνάντησαν στη Νέα Υόρκη οι διοικήσεις των ελληνικών τραπεζών.
Ο S&P 500 θα μπορούσε να αψηφήσει τις παραδοσιακά αρνητικές τάσεις που φέρνει ο Σεπτέμβριος με τη βοήθεια της Fed.
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 κέρδισε 0,33%, ο Nasdaq σημείωσε άνοδο 1,14% και ο Dow υποχώρησε 0,32%.
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 σημειώνει άνοδο 1%, ενώ ο Nasdaq καταγράφει κέρδη 1,8%. Ο Dow ενισχύεται κατά 0,4%.
Ο Nikkei έφθασε να "σκαρφαλώνει" άνω του 1%.
Η Βρετανία πούλησε ομόλογα 20 ετών συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό, ύψους 800 εκατ. λιρών, με την υψηλότερη πραγματική απόδοση από το 2001.
Κέρδη στα περισσότερα χρηματιστήρια, μετά το τεχνολογικό ράλι της Wall Street.
Είναι όλο και πιο δύσκολο για τις χρηματοπιστωτικές αγορές να απομακρυνθούν από το θορυβώδες σκηνικό της γαλλικής πολιτικής, ένα χρόνο μετά τις πρόωρες εκλογές που προκήρυξε ο Εμανουέλ Μακρόν, οι...
Υπό πίεση και τα ομόλογα σε Βρετανία, Ιαπωνία.
Παρά το γεγονός ότι το 2025 το ράλι στις ευρωπαϊκές τράπεζες είναι διπλάσιο από ό,τι είχε προβλέψει η UBS τον Δεκέμβριο του 2024, παραμένει overweight.
Παρά τις πιέσεις στα τέλη Αυγούστου, τα θετικά στοιχεία του Χ.Α. διατηρούνται, με τις φετινές χρηματικές διανομές να αναμένεται να ξεπεράσουν τα 5,5 δισ. ευρώ, τη στιγμή που η αύξηση του αριθμού των...
