Της Ελευθερίας Κούρταλη
Κατά τους επόμενους μήνες η JP Morgan εκτιμά ότι οι αποδόσεις των ομολόγων θα μπορούσαν να αυξηθούν για λάθος λόγους, λόγω της αύξησης του πληθωρισμού που οφείλεται στους δασμούς και των αυξανόμενων δημοσιονομικών ανησυχιών, ενώ ταυτόχρονα η οικονομική δραστηριότητα μειώνεται. Αυτή η περίοδος είναι η πλέον κατάλληλη για αλλαγή της επενδυτικής στρατηγικής στις μετοχές και για rotation, όπως επισημαίνει.
Η άποψη της όσον αγορά την ευρύτερη στρατηγική παραμένει ότι οι διεθνείς αγορές θα συνεχίσουν να διαπραγματεύονται ολοένα και πιο ευνοϊκά φέτος. Εντός της Ευρώπης, οι αποδόσεις ήταν πολύ "επιλεκτικές" μέχρι στιγμής, όπου νικητές ήταν η Άμυνα, οι Τράπεζες οι Εταιρείες Υπηρεσιών Κοινής Ωφέλειας, οι Τηλεπικοινωνίες, η Βιομηχανία και οι Κατασκευές, αλλά πολλοί κλάδοι δεν κατάφεραν να συμμετάσχουν στο ευρωπαϊκό ράλι, συμπεριλαμβανομένης μιας σειράς κυκλικών κλάδων, όπως η Αυτοκινητοβιομηχανία, τα Αγαθά Πολυτελείας, η Μεταλλουργία, η Ενέργεια, τα Χημικά και οι Ημιαγωγοί.
Σε νέα της ανάλυση η JP Morgan περιγράφει τι πιστεύει ότι θα μπορούσε να αποτελέσει ελκυστική επένδυση στην Ευρώπη σε ορίζοντα 12-18 μηνών και επισημαίνει, συνεπώς, τα έξι μεγάλα επενδυτικά stories της περιοχής, ενώ στη συνέχεια εντοπίζει τις 40 μετοχές που θα υπεραποδώσουν.
1. Το πρώτο μεγάλο story στην Ευρώπη φέτος αλλά και το 2026 είναι η αύξηση των αμυντικών δαπανών, όπως σημειώνει η JP Morgan. Οι ευρωπαϊκές χώρες πρόκειται να αυξήσουν τις αμυντικές του δαπάνες από ένα μέσο ποσοστό ύψους 2% του ΑΕΠ σε 3,5% του ΑΕΠ αργότερα αυτή τη δεκαετία, με στις ευρωπαϊκές εταιρείες του κλάδου της άμυνας να βρίσκονται στο επίκεντρο. Ο κλάδος αυτός διαπραγματεύεται αυτή τη στιγμή με σχετικά "τεντωμένες" επιδόσεις και αποτιμήσεις, αλλά η JPM πιστεύει ότι η κερδοφορία των εταιρειών άμυνας θα είναι ισχυρή. Η αμερικάνικη τράπεζα είχε τον κλάδο της Άμυνας ως μία από τις κορυφαίες επιλογές της τόσο το 2024 όσο και για το 2025 και διατηρεί την προτίμησή της, όπως επισημαίνει.
2. Το δεύτερο big story στην Ευρώπη είναι, κατά την JP Morgan, οι αυξημένες δαπάνες για υποδομές, με επίκεντρο κυρίως τη Γερμανία μέσω δέσμευσης 500 δισεκατομμυρίων ευρώ, κατανεμημένα μεταξύ της ψηφιακής μετάβασης, της ηλεκτρικής ενέργειας και της ενεργειακής μετάβασης, καθώς και παραδοσιακών υποδομών, με περισσότερες λεπτομέρειες να είναι πιθανές στις αρχές του καλοκαιριού. Τα δομικά υλικά βρίσκονται σε καλή θέση για να επωφεληθούν από την ισχυρή αυτή τάση, καθώς και ορισμένες εταιρείες με βιομηχανικές δραστηριότητες.
3. Ο κλάδος των Χρηματοοικονομικών είναι ένα ακόμη σημαντικό story στην Ευρώπη, επισημαίνει η JP Morgan. Αν και ο κλάδος των Ασφαλειών διαπραγματεύεται με κάπως "τεντωμένες" αποτιμήσεις καθώς η απόδοση του ήδη αποτιμά τις θετικές προοπτικές, η JPM παραμένει overweight μεσοπρόθεσμα καθώς αναμένει ισχυρές επιδόσεις μέσα στο επόμενο 12μηνο. Παράλληλα, η JPM είναι "τακτικά επιφυλακτική" όσον αφορά τις τράπεζες, λόγω και των προοπτικών για πτώση των επιτοκίων κάτω του 2% κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, αν και ο κλάδος θα μπορούσε να επωφεληθεί μεσοπρόθεσμα από τις μεγαλύτερες πιστωτικές ροές, τους καλύτερους ισολογισμούς και τα αυξημένα δημοσιονομικά κίνητρα. Το κόστος ιδίων κεφαλαίων εξακολουθεί να μειώνεται για τον τομέα και δεν υπάρχει υπερβολική μόχλευση στα πιστωτικά βιβλία.
4. Ακολουθεί το story των δικαιούχων από την πιθανή μείωση του κόστους ενέργειας, που εντοπίζεται μεταξύ άλλων στον κλάδο των Χημικών, όπως σημειώνει η αμερικάνικη τράπεζα. Ενώ παραμένουν πολλές ανησυχίες σχετικά με τον οικονομικό κύκλο, τα Χημικά είναι ο μόνος από τους κυκλικούς κλάδους που έχει σημαντική έκθεση τις Αναδυόμενες Αγορές και αρχίζει να έχει λιγότερο άσχημες επιδόσεις, σε αντίθεση με τα Αυτοκίνητα, τα Αγαθά Πολυτελείας και την Ενέργεια. Η JPM επιβεβαιώνει έτσι τη διπλή αναβάθμιση του κλάδου των Χημικών σε overweight στην οποία προχώρησε τον Ιανουάριο. Επιλεγμένες εταιρείες από τον κλάδο του τσιμέντου, αεροπορικές εταιρείες και εταιρείες του κλάδου της ναυτιλίας και των μεταφορών θα μπορούσαν επίσης να είναι επωφελούμενοι, όπως σημειώνει.
5. Το πέμπτο story είναι οι ευκαιρίες που προσφέρει ο κλάδος των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων κοινής ωφέλειας, όπως επισημαίνει η JP Morgan, όπου ορισμένα ονόματα προσφέρουν υψηλή απόδοση και επωφελούνται από τις υψηλότερες δαπάνες δικτύου, καθώς και οι κλάδοι των Τηλεπικοινωνιών και των Ορυχείων-Μετάλλων.
6. Τέλος, σημαντικές ευκαιρίες στους επόμενους 12-18 μήνες εντοπίζει η JP Morgan στις γερμανικές μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης οι οποίες έχουν μείνει πίσω τα τελευταία τέσσερα χρόνια σε σχέση με αυτές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης και έχουν ελκυστικές αποτιμήσεις, αν και έχουν σημαντική έκθεση στα αυξημένα δημοσιονομικά κίνητρα.
Με βάση τα έξι παραπάνω stories η JP Morgan έφτιαξε μία λίστα με 40 ευρωπαϊκές μετοχές που πιστεύει ότι είναι ελκυστικές σε χρονικό ορίζοντα 12-18 μηνών και αναμένεται να υπεραποδώσουν. Τα 40 αυτά top picks είναι τα εξής:
Ράλι 9,8% για την H&M.
Η βρετανική τράπεζα δεν πιστεύει ότι οι αγορές έχουν ολοκληρώσει ακόμα την ανοδική τους φάση και δηλώνει risk-on και στο δ' τρίμηνο τους έτους.
Από Γερμανία και Γαλλία αλλά και την απέναντι όχθη του Ατλαντικού.
Παρά την ώθηση που έλαβαν οι μετοχές του αμυντικού κλάδου.
Παρόλο που οι ευρωπαϊκές μετοχές συνεχίζουν να κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά, κάτω από την επιφάνεια υπάρχει μία σημαντική απόκλιση στις επιδόσεις.
Κέρδη για Shanghai και Hang Seng. Ανοδικά οι αμυντικές μετοχές στη Ν. Κορέα, μετά τις δηλώσεις Τραμπ.
Ένας από τους πρώτους υποστηρικτές της BYD πριν αρχίσει να είναι ο κορυφαίος κατασκευαστής αυτοκινήτων αποχωρεί απο την μετοχική σύνθεση της εταιρείας με κέρδη.
Η επανέναρξη των μειώσεων των επιτοκίων από την Fed υποστηρίζει την risk on στάση που τηρεί η BlackRock γενικά στις αγορές.
Θα μπορέσει να ολοκληρώσει το υπεράκτιο αιολικό πάρκο που της "μπλόκαρε" ο Τραμπ.
Οι επενδυτές είναι αντιμέτωποι με μια ιδιαίτερα ασταθή περίοδο στις αγορές τους επόμενους μήνες, προειδοποιούν οι αναλυτές. Η Fed πάτησε μεν το restart στις μειώσεις επιτοκίων και άφησε την πόρτα...
Οι μετοχές συνεχίζουν να αποτιμούν ένα περιβάλλον "άνθησης" της οικονομίας, στο οποίο η πρόσφατη αδυναμία της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ αποδεικνύεται ψευδής συναγερμός.
