UBS: Στο ραντάρ των επενδυτών των ανεπτυγμένων αγορών οι ελληνικές τράπεζες

Της Ελευθέριάς Κούρταλη

Οι ελληνικές τράπεζες έχουν αρχίσει και μπαίνουν στο ραντάρ των επενδυτών που ακολουθούν τις ανεπτυγμένες αγορές, τη στιγμή που μέχρι πρόσφατα και μετά την κρίση χρέους ήταν ένα trade που αφορούσε τα χαρτοφυλάκια που κοιτούσαν τις αναδυόμενες αγορές, παρατηρεί η UBS επιβεβαιώνοντας τη θετική της στάση για τον κλάδο. 

Η UBS επικαιροποίησε και πάλι την ανάλυσή της για τις ελληνικές τράπεζες με βάση τις τοποθετήσεις των επενδυτών και συγκεκριμένα το πόσο "συνωστισμένες" (crowding) είναι αυτές, έπειτα από το ισχυρό ράλι που είχαν καταγράψει φέτος. 

Όπως επισημαίνει ο ελβετικός οίκος, τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου του 2024 και τα νέα επιχειρηματικά σχέδια των ελληνικών συστημικών τραπεζών έδειξαν ότι οι προβλέψεις του consensus ήταν πολύ χαμηλές, ενώ οι πληρωμές (payouts) συνεχίζουν επίσης να αυξάνονται. Η εταιρική πιστωτική ανάπτυξη ξεχωρίζει καθώς το χαρτοφυλάκιο αποδόσεων αυξήθηκε έως και 15,7% ετησίως το τέταρτο τρίμηνο, ενώ οι ισχυρές τάσεις συνεχίστηκαν το α’ τρίμηνο του τρέχοντος έτους με την εταιρική πιστωτική αύξηση να κινείται στο 13,5% ετησίως τον Φεβρουάριο  (+1,7% μηνιαία αύξηση).

Σύμφωνα με τα στοιχεία της UBS, η Εθνική Τράπεζα και η Πειραιώς παρουσίασαν μείωση του crowding φέτος, με τις τοποθετήσεις στις δύο τράπεζες να κινούνται πιο κοντά στο μέσο του 12μηνου εύρους, ενώ η Alpha Bank παρουσίασε μεγάλη αύξηση στο "συνωστισμό" από τις αρχές του έτους. Η Eurobank παραμένει η λιγότερο "συνωστισμένη" ελληνική τράπεζα σε επίπεδο trades καθώς η απόδοση της τιμής της μετοχής της υστερεί επίσης σε σχέση με τις υπόλοιπες από τις αρχές του έτους  (+11% έναντι +36% για την Alpha, +31% για την Πειραιώς και +23% για την Εθνική), αν και ο συνωστισμός της βρίσκεται επίσης προς το ανώτερο άκρο του 12μηνου εύρους του.

Οι ελληνικές τράπεζες είναι σχετικά crowded, αν και λιγότερο από τις βρετανικές

Η UBS τοποθετεί το σκορ "συνωστισμού" των ελληνικών τραπεζών στο πλαίσιο του συνόλου των τραπεζών της περιοχής της Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και Αφρικής, που περιλαμβάνει τράπεζες από τις  ανεπτυγμένες αγορές αλλά και από τις αναδυόμενες. 

Αν και είναι λιγότερο "συνωστισμένες" από τις τράπεζες του Ηνωμένου Βασιλείου, η Alpha, η Εθνική και η Πειραιώς έχουν σχετικό συνωστισμό που κινείται πάνω από τον μέσο όρο. Οι ευρωπαϊκές τράπεζες προτιμώνται από τους επενδυτές των ανεπτυγμένων αγορών, οι οποίοι, όπως τονίζει η UBS, αρχίζουν επίσης να βάζουν στο ραντάρ τους τις ελληνικές τράπεζες, που σε μεγάλο βαθμό ήταν στο ραντάρ των επενδυτών των αναδυόμενων αγορών μετά την κρίση του δημοσίου. 

Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS επαναλαμβάνει ότι παραμένει θετική για τις ελληνικές τράπεζες, δίνοντας σύσταση buy και για τις τέσσερις συστημικές) Με την Eurobank να έχει μείνει πίσω σε αποδόσεις από τις αρχές του έτους, δείχνει τώρα να έχει τα μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου  (30%) σε συνδυασμό με απόδοση διανομής 7,5% (2025), ενώ ο ελβετικός οίκος προτιμά και την Πειραιώς για τη μεγάλη δυνατότητα re-rating που παρουσιάζει (25% περιθώρια ανόδου).

Αξίζει να σημειώσουμε πως οι τιμές στόχοι της UBS διαμορφώνονται στα 2,68 ευρώ για την Alpha, στα 3,20 ευρώ για την Eurobank, στα 11,60 ευρώ για την ΕΤΕ και στα 6,30 ευρώ για την Πειραιώς.