Της Ελευθερίας Κούρταλη
Απόλυτα bullish για την πορεία του χρηματιστηρίου Αθηνών δηλώνει η Optima Bank, επισημαίνοντας πως η υποαπόδοση που καταγράφει το τελευταίο διάστημα είναι ξεκάθαρα δικαιολογημένη και έχει ως αποτέλεσμα οι ελληνικές μετοχές να έχουν πλέον μεγαλύτερο discount και πιο ελκυστικές αποτιμήσεις. Ποιοι είναι οι τέσσερις λόγοι που θα οδηγήσουν σε νέα ισχυρή άνοδο και ποιες είναι οι κορυφαίες επιλογές για το υπόλοιπο του 2024 και τις αρχές του 2025.
Πιο αναλυτικά, η Optima Bank υπογραμμίζει το πολύ θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον που επικρατεί στην Ελλάδα και τις πολύ ισχυρές προοπτικές για τη συνέχεια. Όπως σημειώνει, η αύξηση του ελληνικού ΑΕΠ παραμένει ισχυρή, με το πραγματικό ΑΕΠ να αυξάνεται κατά 2,32% το πρώτο εξάμηνο του 2024, υπερβαίνοντας κατά πολύ τον μέσο όρο της ΕΕ (μέση αύξηση του ΑΕΠ της ΕΕ στο 0,55% σύμφωνα με τα προκαταρκτικά στοιχεία της Eurostat).
Ο δείκτης χρέους/ΑΕΠ συνεχίζει να μειώνεται στο με γρήγορο ρυθμό, με το οικονομικό επιτελείο να αναμένει ότι η πτωτική τροχιά θα οδηγήσει τον δείκτη περαιτέρω προς τα κάτω κατά 20% έως το 2028.
Παράλληλα, η S&P επιβεβαίωσε τον περασμένο Απρίλιο το "BBB-" για την Ελλάδα, αναβαθμίζοντας τις προοπτικές σε θετικές χάρη και στη συνεχιζόμενη μείωση του χρέους, η DBRS επιβεβαίωσε επίσης την αξιολόγηση BBB Low και αναβάθμισε τις προοπτικές σε θετικές, ενώ η Fitch επιβεβαίωσε την αξιολόγηση BBB- με σταθερές προοπτικές. Η Moody's εξακολουθεί να διατηρεί την Ελλάδα μια βαθμίδα κάτω από την επενδυτική, αλλά και αυτή αναβάθμισε τις προοπτικές σε θετικές.
Το ασφάλιστρο κινδύνου χώρας (σε όρους spread απόδοσης 10ετών κρατικών ομολόγων) συνεχίζει να μειώνεται, κατά 90 μονάδες βάσης στο τελευταίο 12μηνο και το Χρηματιστήριο Αθηνών, αφού υπεραπέδωσε σημαντικά έναντι των ευρωπαϊκών αγορών το 2022-2023, φαίνεται να έχει πατήσει φρένο μέχρι στιγμής το 2024 και να υποαποδίδει έναντι τόσο των περισσότερων ευρωπαϊκών δετικών όσο και των δεικτών της περιφέρειας καθώς καταγράφει κέρδη 13% από τις αρχές του έτους, έναντι 16% π.χ για τον γερμανικό DAX, με αποτέλεσμα οι ελληνικές μετοχές να έχουν μεγαλύτερα discounts και πιο ελκυστικές αποτιμήσεις.
Κατά τη χρηματιστηριακή αυτή η υποαπόδοση οφείλεται στα εξής:
α) την υψηλότερη έκθεση σε γεωπολιτικό κίνδυνο λόγω του ότι είναι κοντά γεωγραφικά τόσο με τη Μέση Ανατολή όσο και με την Ουκρανία. Η Ελλάδα έχει εμπειρία από πρώτο χέρι της υλικοτεχνικής διαταραχής στη Διώρυγα του Σουέζ, της ανοδικής πίεσης στις τιμές ηλεκτρικής ενέργειας λόγω της αυξημένης ζήτησης από τα Βαλκάνια και την Ανατολική Ευρώπη,
β) τη χαμηλότερη ρευστότητα: Μετά το πολυετές "κώμα", η ελληνική κεφαλαιαγορά φαίνεται να έχει αναθερμανθεί, με IPOs ύψους 3 δισ. ευρώ (Αεροδρόμιο Αθηνών, Noval Property), ιδιωτικές τοποθετήσεις (Τράπεζα Πειραιώς, ΓΕΚΤΕΡΝΑ, Μυτιληναίος, Jumbo) και εκδόσεις ομολόγων και αυτές οι εξελίξεις "ενεργοποιούν" στάση αναμονής για τους επενδυτές ενώ αυτή τη στιγμή "τρέχει" και το placement της Εθνικής Τράπεζας και ακολουθεί η ΑΜΚ της Cenergy.
γ) τη συσσώρευση μετά το ράλι δύο ετών: καθώς το ελληνικό χρηματιστήριο είχε ξεπεράσει σημαντικά τις ευρωπαϊκές αγορές κατά την περίοδο 2022-2023, το 2024 μέχρι στιγμής φαίνεται να προσπαθεί να αφομοιώσει τα πρόσφατα κέρδη πριν επιχειρήσει να θέσει νέα υψηλά.
Τούτου λεχθέντος, και λαμβάνοντας υπόψη ότι:
1) οι εταιρικές ενέργειες αναμένεται να συνεχιστούν με χαμηλότερο ρυθμό,
2) το ελληνικό χρηματιστήριο προσφέρει πλέον βαθύτερα discounts σε σχέση με την αρχή του έτους,
3) το ασφάλιστρο κινδύνου χώρας (όπως υπονοείται από τα spreads των ελληνικών ομολόγων) συνεχίζουν να μειώνονται και
4) το ανώτερο εγχώριο μακροοικονομικό πλαίσιο σε σύγκριση με τον μέσο όρο της ΕΕ τόσο σε αναπτυξιακό όσο και σε δημοσιονομικό επίπεδο
Η Optima Bank διατηρεί την bullish στάση της για τις ελληνικές μετοχές καθώς οι ανοδικοί καταλύτες υπερβαίνουν τους καθοδικούς κινδύνους και οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές.
Έτσι, παραμένει θετική για τον τραπεζικό τομέα (συνδυασμός ανώτερων προφίλ ROTE και ελκυστικές αποτιμήσεις έναντι τραπεζών της ΕΕ) και στους τομείς ενέργειας/πρώτων υλών (συνδυασμός ανάπτυξης, εξωστρεφής φύση και δυνητική αναπροσαρμογή από τα IPOs στα χρηματιστήρια του Λονδίνου και των ΗΠΑ).
Οι κορυφαίες επιλογές της για το υπόλοιπο του έτους και τις αρχές του 2025 είναι:
- Τράπεζα Πειραιώς με τιμή-στόχο τα 6,00 ευρώ
- Εθνική Τράπεζα με τιμή-στόχο τα 12 ευρώ
- Eurobank με τιμή-στόχο τα 2,80 ευρώ
- Metlen με τιμή-στόχο τα 49 ευρώ
- Titan με τιμή-στόχο τα 40,6 ευρώ
- Cenergy με τιμή-στόχο τα 12,6 ευρώ
Διέγραψε το μεγαλύτερο μέρος των κερδών και "παλεύει" για το πρόσημο η αγορά.
Μερίσματα άνω των 5,4 δισ. ευρώ μοιράζουν οι εισηγμένες στο Χ.Α.
Τα τελευταία στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ έδωσαν ανάσα στην αγορά.
Ανέκαμψαν οι ευρωαγορές από τα χαμηλά τριών εβδομάδων, ολοκληρώνοντας πάντως την εβδομάδα σχεδόν στο σημείο, από όπου ξεκίνησαν.
Οριακή άνοδος 0,07% του ΓΔ στην εβδομάδα, μικρές απώλειες σήμερα.
Τα τελευταία μάκρο μετριάζουν τις ανησυχίες γύρω από τα επιτόκια της Fed.
Διοίκηση και στελέχη μιλούν για την απαρχή μιας νέας εποχής και θέτουν ως στόχο τη συνέχιση της δυναμικής πορείας της εταιρείας.
Οι επενδυτές διεθνώς συνειδητοποιούν όλο και περισσότερο ότι το story των μετοχών της Ευρώπης είναι ευρύτερο πλέον σε σχέση με πριν από την παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση.
Σε αρνητικό έδαφος ξανά η Λ. Αθηνών, υπό δεικτοβαρείς πιέσεις.
Διέκοψε το πενθήμερο σερί η αγορά και επέστρεψε στα επίπεδα των αρχών της εβδομάδας.
Η βρετανική τράπεζα δεν πιστεύει ότι οι αγορές έχουν ολοκληρώσει ακόμα την ανοδική τους φάση και δηλώνει risk-on και στο δ' τρίμηνο τους έτους.
