Eurobank: Πως σχολιάζουν 9 οίκοι τα μεγέθη 9μήνου (upd4)

Ικανοποιημένοι εμφανίζονται οι αναλυτές από τα οικονομικά μεγέθη που ανακοίνωσε η Eurobank για το 9μηνο του 2007. Σε αυτό το πλαίσιο Deutsche Bank, Goldman Sachs, Piraeus Sec, Proton Bank ανεβάζουν την τιμή-στόχο. Θετικές οι Citi, JP Morgan, Merrill Lynch και UBS.

Στα 33 ευρώ η τιμή-στόχος από Deutsche Bank

Νέα υψηλότερη τιμή-στόχο θέτει η Deutsche Bank για τη μετοχή της EFG Eurobank Ergasias και συγκεκριμένα στα 33 ευρώ, από τα 31,50 ευρώ προηγουμένως, επικαλούμενη τα "ισχυρά μεγέθη" που ανακοίνωσε η τράπεζα. Ο οίκος διατηρεί τη σύσταση "buy", σημειώνοντας ότι "δικαιολογείται από τις ισχυρές προοπτικές που διαθέτει το δίκτυο του ομίλου στη Νέα Ευρώπη". Την ίδια στιγμή επισημαίνει και το "ρίσκο που σχετίζεται με τις οικονομικές εξελίξεις στην Ελλάδα, αλλά και στη Ν.Α. Ευρώπη".

Αυξάνει την τιμή-στόχο η Goldman Sachs

"Neutral" παραμένει η Goldman Sachs για την Eurobank, ενώ ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 28,2 ευρώ, από τα 27,4 ευρώ πριν. Σύμφωνα με τον οίκο η μετοχή της Eurobank διαπραγματεύεται 13,1 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη ανά μετοχή του 2008.

Αναφερόμενη στα οικονομικά αποτελέσματα που ανακοίνωσε η Eurobank για το γ’ τρίμηνο του έτους σημειώνει πως ήταν ανάλογα των προβλέψεών της σε λειτουργικό επίπεδο. Επίσης, εκτιμά ότι τα αποτελέσματα επιβεβαιώνουν την ανάπτυξη του όγκου των εργασιών σε όλο το εύρος των δραστηριοτήτων του ομίλου.

Αναβάθμιση εκτιμήσεων από Marfin Analysis

Στα 29,80 ευρώ, από τα 29,10 ευρώ προηγουμένως αυξάνει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Eurobank η Marfin Analysis σε έκθεσή της με ημερομηνία 30 Οκτωβρίου και τίτλο "Η Νέα Ευρώπη θέτει τον τόνο - Επιταχύνεται η ανάπτυξη".

H χρηματιστηριακή αναφέρει ότι τα αποτελέσματα 9μήνου που ανακοίνωσε η Τράπεζα ξεπέρασαν τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς λόγω των καλύτερων καθαρών εσόδων από τόκους, αλλά και των προμηθειών. Ειδικότερα, σημειώνει πως τα καθαρά έσοδα από τόκους ξεπέρασαν κατά 1,2% τις εκτιμήσεις, ενώ οι προμήθειες κινήθηκαν κατά 2,5% υψηλότερα των εκτιμήσεων. Τα καθαρά κέρδη κινήθηκαν υψηλότερα των εκτιμήσεων της χρηματιστηριακής ξεπέρασαν τις προσδοκίες της χρηματιστηριακής κατά 3,1%, διαμορφούμενα στα 633 εκατ. ευρώ.

Σύμφωνα με την Marfin Analysis οι καλύτερες του αναμενόμενου επιδόσεις οφείλονται στην αυξημένη συνεισφορά, αλλά και στην επιταχυνόμενη ανάπτυξη των δραστηριοτήτων του ομίλου στη Νέα Ευρώπη.

Όπως επισημαίνει λόγω των "ισχυρών" επιδόσεων αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τα καθαρά έσοδα από τόκους και από προμήθειες κατά περίπου 1% και 14% σε μέσο όρο, προκειμένου να αποτυπώσει την υψηλότερη συνεισφορά από την αγορά της Νέας Ευρώπης. Η εν λόγω κίνηση είχε ως αποτέλεσμα οι εκτιμήσεις της χρηματιστηριακής για τα έσοδα να αναβαθμισθούν κατά 2%, 3,15% και 3,5% για τα έτη 2007, 2008 και 2009 αντίστοιχα. Επίσης, αναθεώρησε τις προβλέψεις της για τα κέρδη του 2007 κατά 1,6%, του 2008 κατά 1,8% και του 2009 κατά 2,1%.

Τα 32,80 ευρώ "βλέπει" η Piraeus Securities

Ανεβάζει τον πήχη για τη μετοχή της Eurobank η Piraeus Securities μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων 9μήνου. Ειδικότερα, η χρηματιστηριακή σε έκθεσή της με ημερομηνία 30 Οκτωβρίου αυξάνει την τιμή - στόχο στα 32,80 ευρώ, σε σχέση με τα 30 ευρώ προηγουμένως, ενώ διατηρεί τη σύσταση "outperform".

Υψηλότερη τιμή-στόχος από Proton Bank

Στα 33,2 ευρώ, από τα 31,5 ευρώ προηγουμένως αυξάνει η Proton Bank την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Eurobank όπως αναφέρει σε έκθεσή της με ημερομηνία 30 Οκτωβρίου και τίτλο "Η Νέα Ευρώπη τροφοδοτεί την ανάπτυξη",όπου διευκρινίζει ότι η νέα τιμή-στόχος υποδηλώνει περιθώριο ανόδου της τάξης του 26,3%σε σχέση με το χθεσινό κλείσιμο (των 26,32 ευρώ).

"Παραμένουμε αισιόδοξοι όσον αφορά την επιτυχία της περιφερειακής στρατηγικής της Eurobank και ως εκ τούτου διατηρούμετη σύσταση ΄outperform΄ καθώς εκτιμούμε ότι η Νέα Ευρώπη θα συνεχίσει να υποστηρίζει τους τρέχοντες αναπτυξιακούς ρυθμούς όσον αφορά τόσο τον όγκο όσο και τα κέρδη, αντισταθμίζοντας τις επιδράσεις από πιθανή επιβράδυνση στην Ελλάδα" αναφέρει η χρηματιστηριακή.

Εξάλλου και σχολιάζοντας τα μεγέθη που ανακοίνωσε η Τράπεζα τα χαρακτηρίζει "εξαιρετικά" με τα καθαρά κέρδη να υπερβαίνουν τόσο τις δικές της εκτιμήσεις όσο και τις μέσες προβλέψεις της αγοράς, υποβοηθούμενα από τις υψηλότερες των εκτιμήσεων προμήθειες και τα κέρδη από συναλλαγές. Επίσης, επισημαίνει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους κινήθηκαν καλύτερα των προβλέψεων, παρά αφενός την ενίσχυση του ανταγωνισμού στην ελληνική αγορά και αφετέρου την επιδείνωση των συνθηκών που επικρατούν στις αγορές.

Παραμένει "buy" η Citi

Την τιμή-στόχο των 30 ευρώ και τη σύσταση "buy" επαναδιατυπώνει η Citi για τη μετοχή της Eurobank, ενώ την ίδια στιγμή αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για τα μεγέθη του 2007 κατά 3% και κατά 4% για το 2008 και το 2009 "ούτως ώστε να αποτυπώσει την αύξηση των εσόδων".

Στην έκθεσή της με ημερομηνία 29 Οκτωβρίου η Citi χαρακτηρίζει "ισχυρά" τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου που ανακοίνωσε η Τράπεζα, σημειώνοντας πως τα καθαρά κέρδη ανήλθαν στα 216 εκατ. ευρώ, υψηλότερα κατά 10% από τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς, καταγράφοντας αύξηση της τάξης του 26% σε σχέση με το αντίστοιχο περυσινό διάστημα. Τα καθαρά έσοδα από τόκους έφτασαν στα 517 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς κατά 3%, ενισχυμένα κατά 26% συγκριτικά με το γ΄ τρίμηνο του 2006.

Για την εγχώρια αγορά αναφέρει ότι οι χορηγήσεις αυξήθηκαν κατά 21%. Σύμφωνα με τον οίκο τα περιθώρια της εγχώριας αγοράς βρίσκονται υπό πίεση, διαμορφούμενα στο 3,27%, καταγράφοντας πτώση 19 μονάδων βάσης σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο του έτους. Όπως εξηγεί ο οίκος η υποχώρηση οφείλεται κυρίως στη διάβρωση των περιθωρίων χορηγήσεων καθώς τα επιτόκια καταθέσεων παρέμειναν σταθερά.

Σχετικά με την αγορά της Νέας Ευρώπης σημειώνει ότι συνεχίζει να αναπτύσσεται με ισχυρό ρυθμό. Όπως αναφέρει η δραστηριότητα του ομίλου από την εν λόγω περιοχή κατέγραψε αύξηση 111% στον τομέα των χορηγήσεων (εξαιρουμένων των εξαγορών) οριακά υψηλότερα από την ανάπτυξη του προηγούμενου τριμήνου (της τάξης του 109%). Σύμφωνα με τον οίκο, η εν λόγω ανάπτυξη οφείλεται στη διεύρυνση του δικτύου των καταστημάτων της Τράπεζας (λειτούργησαν 55 νέα καταστήματα στο γ΄ τρίμηνο του έτους). Επίσης, αναφέρει ότι η αγορά της Νέας Ευρώπης εμφάνισε κέρδη ύψους 41 εκατ. ευρώ στο 9μηνο του 2007, σε σχέση με ζημιές του αντίστοιχου διαστήματος της προηγούμενης χρήσης.

"Ισχυρά" τα μεγέθη εκτιμά η JP Morgan

Ισχυρά χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου της Eurobank η JP Morgan σε έκθεσή της με ημερομηνία 29 Οκτωβρίου, στην οποία επισημαίνει ότι η τράπεζα ξεπέρασε κατά 12% τις προβλέψεις καθαρής κερδοφορίας, τα οποία διαμορφώθηκαν στα 215 εκατ. ευρώ, έναντι 192 εκατ. ευρώ που προέβλεπε ο οίκος.

Όπως επισημαίνει η JP Morgan, ο στόχος συνολικής κερδοφορίας ύψους 820 εκατ. ευρώ για το 2007, φαντάζει πλέον πολύ συντηρητικός, αφού για να επιτευχθεί αρκούν κέρδη μόλις 185 εκατ. ευρώ στο δ’ τρίμηνο, το οποίο, συνήθως, τείνει να είναι το ισχυρότερο κάθε έτους για τις ελληνικές τράπεζες.

Οι τρέχουσες προβλέψεις του οίκου περιλαμβάνουν κέρδη ανά μετοχή της τάξεως του 1,72 ευρώ για το 2007 και 2,22 ευρώ για το 2008, με τους ρυθμούς μεγέθυνσης των κερδών / μετοχή να διαμορφώνονται στο 26% για το 2007 και στο 29% για το 2008 και την απόδοση ιδίων κεφαλαίων να εκτιμάται ότι θα παρουσιάσει βελτίωση από το 23% το 2007, στο 25% το 2008 και την τρέχουσα κεφαλαιακή επάρκεια να διαμορφώνεται στο 9,7%, μετά την άντληση κεφαλαίων 1,2 δισ. δολ. μέσω της πρόσφατης αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου.

Ο οίκος επισημαίνει ότι η συμβολή της Νέας Ευρώπης στα καθαρά κέρδη της τράπεζας επέδειξε ισχυρή επιτάχυνση, με τη συνεισφορά της Βουλγαρίας, της Ρουμανίας, της Σερβίας και της Τουρκίας να αντισταθμίζουν τις αρχικές ζημίες από την Ουκρανία και την Πολωνία.

Η JP Morgan αξιολογεί τη μετοχή της Eurobank με σύσταση "overweight", ενώ η τελευταία τιμή – στόχος προσδιορίσθηκε στις 30 Μαΐου στα 33 ευρώ.

Προς αναθεώρηση των εκτιμήσεων η Merrill Lynch

"Ισχυρά" χαρακτηρίζει η Merrill Lynch τα οικονομικά αποτελέσματα που ανακοίνωσε ο όμιλος της Eurobank όπως αναφέρει σε έκθεσή της με ημερομηνία 30 Οκτωβρίου όπου παραμένει "neutral" για τον τίτλο.

Ειδικότερα, ο οίκος σημειώνει πως η Eurobank ανακοίνωσε ιδιαίτερα "ισχυρά" αποτελέσματα για το γ΄ τρίμηνο του έτους με τα καθαρά κέρδη να κινούνται κατά 10% υψηλότερα των μέσων εκτιμήσεων της αγοράς και υπερβαίνοντας κατά 16% τις δικές της εκτιμήσεις. Σύμφωνα με την Merrill Lynch τα "ισχυρά" μεγέθη οφείλονται στο καλό momentum των εσόδων, με τα καθαρά έσοδα από τόκους να ενισχύονται κατά 26% (υψηλότερα κατά 2% των μέσων εκτιμήσεων της αγοράς), με ισχυρά έσοδα από προμήθειες (υψηλότερα των προβλέψεων κατά 7%) λόγω της γοργής ανάπτυξης στη Νέα Ευρώπη.

Αναφερόμενη στις προβλέψεις της διοίκησης για το 2007 τις χαρακτηρίζει "συντηρητικές". Όπως σημειώνει η Merrill Lynch η διοίκηση της Τράπεζας επανέλαβε τις εκτιμήσεις της για καθαρά κέρδη στο 2007 υψηλότερα των 820 εκατ. ευρώ, ποσό το οποίο –όπως αναφέρει – υπερβαίνει τα 811 εκατ. ευρώ που προβλέπει η αγορά.

"Ωστόσο, η Τράπεζα έχει εμφανίζει καθαρά κέρδη ύψους 211 εκατ. ευρώ σε μέση βάση ανά τρίμηνο, ποσό το οποίο αν το αναγάγουμε στο έτος υποδηλώνει ανοδική αναθεώρηση της τάξης του 4%" αναφέρει η Merrill Lynch. Ο οίκος συμπληρώνει ότι θα αναθεωρήσει τις εκτιμήσεις του για τα κέρδη του ομίλου ύστερα από τη δημοσιοποίηση των αναλυτικών οικονομικών καταστάσεων με βάση τα ΔΛΠ.

Διατηρεί τα 33 ευρώ η UBS

Τη σύσταση "buy" και την τιμή-στόχο των 33 ευρώ διατηρεί η UBS για τη μετοχή της Eurobank μετά το "εξαιρετικό τρίμηνο" όπως αναφέρει σε έκθεσή της με ημερομηνία 30 Οκτωβρίου. Ο οίκος εκτιμά πως "η Eurobank κατάφερε για μια ακόμη φορά να εμφανίσει εξαιρετικά αποτελέσματα, ξεπερνώντας κατά 10% τις μέσες εκτιμήσεις των αναλυτών σε επίπεδο τριμήνου". Τα καλύτερα του αναμενόμενου αποτελέσματα οφείλονται, σύμφωνα με τον οίκο, στα υψηλότερα των εκτιμήσεων καθαρά έσοδα από τόκους (+3%), στα συνολικά έσοδα (+4%) και στα χαμηλότερα κόστη (-2%). Επίσης, προσθέτει πως σε γενικές γραμμές τα καθαρά κέρδη ήταν ανάλογα των προβλέψεών της, διαμορφούμενα στα 216 εκατ. ευρώ για το γ΄ τρίμηνο και στα 633 εκατ. ευρώ για το 9μηνο.

Η UBS επισημαίνει ότι κατά την άποψή της οι στόχοι που έχει θέσει η διοίκηση του ομίλου για καθαρά κέρδη ύψους 820 εκατ. ευρώ στο σύνολο του έτους είναι επιτεύξιμοι, καθώς -όπως επισημαίνει- τα αποτελέσματα γ΄ τριμήνου και οι αυξανόμενοι όγκοι έχουν τονώσει τις προσδοκίες.