Eurobank Equities: "Ψηφίζει" ελληνικές μετοχές μετά την πρόσφατη διόρθωση

της Ελευθερίας Κούρταλη

Εποικοδομητική στάση για τις ελληνικές μετοχές τηρεί η Eurobank Equites μετά τη διόρθωση, ενώ αναμένει ότι οι όγκοι συναλλαγών και η κεφαλαιοποίηση στο Χ.Α θα παραμείνουν σε ανοδική τροχιά, λαμβάνοντας περαιτέρω ώθηση από την αυξανόμενη όρεξη για IPO και εταιρικές ενέργειες

Πιο αναλυτικά, όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, ο Γενικός Δείκτης ξεκίνησε το 2024 με ισχυρή άνοδο, έχοντας καταγράψει κέρδη 16% έως τα μέσα Μαΐου, τροφοδοτούμενος από την άνοδο 26% των τραπεζών και την άνοδο 10% των μη χρηματοοικονομικών εταιρειών. Οι βασικοί παράγοντες πίσω από αυτό το ράλι περιλάμβαναν: 1) το μέτριο re-rating, 2) τους νικητές των κερδών ανά μετοχή - EPS, 3) ένα υποστηρικτικό μακροοικονομικό πλαίσιο (2024-2025 αύξηση του ΑΕΠ >2%, πάνω από τις περισσότερες χώρες της ΕΕ) και 5) εδραίωση της εμπιστοσύνη των επενδυτών και βελτιωμένη ρευστότητα, που αποδεικνύεται από τον  αυξανόμενο ημερήσιο τζίρο. 

Ωστόσο, από τα μέσα Μαΐου το Χ.Α. έχει υποχωρήσει κατά 4%, λόγω: 1) της γενικής μείωσης του ρίσκου λόγω της πολιτικής αβεβαιότητας στη Γαλλία και 2) την επανατοποθέτηση ενόψει των μειώσεων των επιτοκίων της ΕΚΤ, που επηρεάζουν κυρίως τις τράπεζες. 

Παρά την πτώση αυτή η χρηματιστηριακή παραμένει εποικοδομητική για τις ελληνικές μετοχές, γεγονός που στηρίζει τη θετική της στάση στο Χ.Α. Εκτός από τους βασικούς θεμελιώδεις παράγοντες που παραμένουν άθικτοι, βλέπει επίσης πολλά περιθώρια σύγκλισης σε μετρήσεις όπως ο δείκτης κεφαλαιοποίηση/ΑΕΠ, όπου η Ελλάδα έχει μείνει πίσω από άλλες αγορές. 

Ως εκ τούτου, αναμένει ότι οι όγκοι συναλλαγών και η κεφαλαιοποίηση θα παραμείνουν σε ανοδική τροχιά, λαμβάνοντας περαιτέρω ώθηση από την αυξανόμενη όρεξη για IPO και εταιρικές ενέργειες. Η πιθανή επιστροφή του Χ.Α στις ανεπτυγμένες αγορές θα αποτελέσει επίσης θετικό καταλύτη, αν και φαίνεται πως θα καθυστερήσει λίγο ενώ δεν είναι σαφές ακόμη ποιος θα είναι ο μεσοπρόθεσμος αντίκτυπος, κατά την άποψη της Eurobank Equities.

Πιο αναλυτικά, όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, οι ελπίδες για την αναθεώρηση του Ιουνίου 2024 της MSCI να τοποθετήσει την Ελλάδα στη λίστα παρακολούθησης για πιθανή αναβάθμιση δεν εκπληρώθηκαν, με αποτέλεσμα να μετατοπιστεί η εστίαση προς την επερχόμενη αναθεώρηση του FTSE στο γ’ τρίμηνο του 2024, ακολουθούμενη από τον Stoxx (πιθανώς στις αρχές του 2025). 

Κατά την άποψη της χρηματιστηριακής, τα κριτήρια του Stoxx (4 μετοχές με κεφαλαιοποίηση 3,6 δισ. δολ., ελεύθερη διασπορά 1,8 δισ. δολ.) φαίνονται πιο εφικτά από εκείνα του FTSE, ενώ είναι ιδιαίτερα σημαντικά για τις τράπεζες. Αν και η αδράνεια της MSCI μπορεί να θεωρηθεί κάπως απογοητευτική, οι επενδυτές δεν είχαν τοποθετηθεί πραγματικά για την προσθήκη της Ελλάδας σε μια λίστα παρακολούθησης. Τούτου λεχθέντος, αυτή η αδράνεια σημαίνει ότι η ανάπτυξη θα είναι πιο σημαντική από την επέκταση των αποτιμήσεων φέτος, καθώς τα περιθώρια για μείωση των ασφαλίστρων κινδύνου φαίνονται πιο περιορισμένα απουσία του κύριου τεχνικού καταλύτη που σχετίζεται με τα νέα της MSCI.

Σε σχετική της ανάλυση για τη μετοχή της ΕΧΑΕ, την οποία και θεωρεί ένα story κυκλικής ανάκαμψης, η Eurobank Equities σημειώνει πως με τη συναλλακτική δραστηριότητα του α' εξαμήνου και την κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. να έχουν αυξηθεί κατά 28-30% ετησίως, η μέση ημερήσια συναλλακτική δραστηριότητα το 2024-2026 θα κινηθεί στα 143-180 εκατ. ευρώ (+28% το 2024, + 12% το 2025-2025).