Στις ευρωπαϊκές μετοχές ποντάρουν τα hedge funds, κυνηγώντας το επόμενο ράλι

Οι επενδυτές άρχισαν να στοιχηματίζουν ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές θα είναι εκείνες που θα οδηγήσουν το επόμενο μεγάλο ράλι, καθώς οι αμερικανικές μετοχές έχουν γίνει πολύ ακριβές και ξυπνούν μνήμες από τη φούσκα των dot-com.

Τα hedge funds είναι πλέον πιο εκτεθειμένα paela ποτέ στις ευρωπαϊκές μετοχές, αναφέρει έκθεση της Goldman Sachs. Τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν επίσης ενισχύσει τις τοποθετήσεις στους στις μετοχές της Ευρώπης στο μεγαλύτερο βαθμό από τον Ιούνιο του 2020, σύμφωνα με πρόσφατη έρευνα της Bank of America Corp.

Η προοπτική της "υπεραπόδοσης της Ευρώπης έναντι των αμερικανικών μετοχών σίγουρα έχει βάση", δήλωσε ο Πολ Μπρέιν, αναπληρωτής επικεφαλής επενδύσεων στη Newton Investment Management, σε συνέντευξή του στο Λονδίνο. "Οι μετοχές της Big Tech στην αμερικανική αγορά φαίνεται να έχουν φτάσει στα υψηλά τους και μπορεί να αντιμετωπίσουν πιέσεις λόγω του ανταγωνισμού και των ρυθμιστικών παρεμβάσεων μετά το πρόσφατο ράλι".

Οι μετοχές της ζώνης του ευρώ ενισχύθηκαν κατά 4% τον Μάρτιο, ξεπερνώντας τις αποδόσεις των αντίστοιχων αμερικανικών μετοχών και οι επενδυτές αναμένουν ότι θα συνεχίσουν να ανεβαίνουν εάν η ανάκαμψη στην Ευρωζώνη ενισχύσει τα εταιρικά κέρδη. Αυτό συμβαίνει επειδή η έξαρση γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη που έχει κυριεύσει την αγορά των ΗΠΑ οδηγεί στην πλήρη εξάρτηση του δείκτη αναφοράς S&P 500 από μια ομάδα σχετικά ακριβών μετοχών τεχνολογίας.

Έκλεισαν οι short θέσεις

Οι τοποθετήσεις των hedge funds στην Ευρώπη έναντι του MSCI All-Country World Index ήταν 5,8% overweight την περασμένη εβδομάδα, το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί, σύμφωνα με τα στοιχεία της Goldman Sachs.

Παρά τα κέρδη των ευρωπαϊκών μετοχών το Μάρτιο, ο δείκτης αναφοράς Stoxx 600 Index εξακολουθεί να φαίνεται φθηνός. Ο προθεσμιακός λόγος τιμής προς κέρδη 12 μηνών είναι 14 και είναι ελαφρώς υψηλότερος από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο του, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.  Ακόμη κι αν βγάλουμε τις πανάκριβες μετοχές τεχνολογίας, ο S&P 500 κινείται πια σε πολύ ακριβό έδαφος.

Η μεγαλύτερη στάθμιση της Ευρώπης σε πιο κυκλικούς τομείς δραστηριότητας θα μπορούσε να λειτουργήσει υπέρ της, καθώς οικονομίες όπως η Γερμανία και το Ηνωμένο Βασίλειο φαίνονται έτοιμες να αποφύγουν την παρατεταμένη ύφεση και η ανάπτυξη σε παγκόσμιο επίπεδο αναμένεται να στηρίξει την ανάπτυξη της Ευρώπης. Η έναρξη της χαλάρωσης των επιτοκίων μπορεί επίσης να βοηθήσει.

"Καθώς τα επιτόκια μειώνονται και έχουμε ήπια προσγείωση των οικονομιών, υπάρχουν ευκαιρίες για κέρδη σε ορισμένους πιο κυκλικούς τομείς της αγοράς", δήλωσε ο Peter Oppenheimer της Goldman Sachs στο Bloomberg TV. Οι τεχνολογικές μετοχές θα έχουν καλή απόδοση, αλλά ο στρατηγικός αναλυτής βλέπει "καλύτερες ευκαιρίες εκτός των ΗΠΑ".

Οι οικονομικές εκπλήξεις ισχυρότερες στην Ευρώπη

Ο δραστικός περιορισμός των short θέσεων δείχνει επίσης ότι το κλίμα σε ό,τι αφορά τις ευρωπαϊκές μετοχές βελτιώνεται, σύμφωνα με την S&P Global.  Οι εκτιμώμενες θέσεις short στην Ευρώπη μειώθηκαν σε λιγότερο από 0,2% της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς στο τέλος του περασμένου έτους, το χαμηλότερο επίπεδο τουλάχιστον μιας δεκαετίας, και έκτοτε παραμένουν κοντά σε αυτό το επίπεδο.

Η ομάδα EMEA iShares της BlackRock Inc., συμπεριλαμβανομένων των Καρίμ Τσεντίντ κκαι Λόρα Κούπερ, βλέπει ενδείξεις ότι τα κεφάλαια επιστρέφουν στην Ευρώπη.

"Είμαστε υπέρ της Ευρώπης από την άποψη τακτικού μομέντουμ", είπαν σε συνέντευξή τους. "Βλέπουμε ροές κεφαλαίων να επιστρέφουν, μεταξύ άλλων από αμερικανούς επενδυτές, οπότε έχουμε αρχίσει να είμαστε πιο ζεστοί προς τις ευρωπαϊκές μετοχές".

Η ομάδα της BlackRock παραμένει overweight στις αμερικανικές μετοχές με μακροπρόθεσμη προοπτική, ποντάροντας σε περισσότερα κέρδη από τις μετοχές που ενισχύονται χάρη στην έξαρση της τεχνητή νοημοσύνη. Άλλοι συμμετέχοντες στην αγορά πιστεύουν σε ένα διαρκές ράλι των αμερικανικών μετοχών, προσδοκώντας ότι οι μετοχές υψηλής κεφαλαιοποίησης θα συνεχίσουν να έχουν αύξηση των κερδών.

Αντίθετα, με βάση τις καταγεγραμμένες μέχρι σήμερα επιδόσεις τους, οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν υποδώσει συντριπτικά συγκριτικά με τις αντίστοιχες εταιρίες στις ΗΠΑ, μετά το 2008, με σύντομες περιόδους σχετικής ανάκαμψης. Το τελευταίο σημαντικό επεισόδιο υπεραπόδοσης των ευρωπαϊκών μετοχών κράτησε τέσσερις μήνες, μεταξύ Οκτωβρίου 2022 και Μαρτίου 2023, όταν ο ευρωπαϊκός δείκτης Stoxx 600 υπεραπέδωσε του δείκτη S&P 500 κατά περισσότερες από 12 ποσοστιαίες μονάδες.