Της Ελευθερίας Κούρταλη
Το ερώτημα εάν οι ελληνικές τράπεζες έχουν περαιτέρω περιθώρια να "τρέξουν" εξετάζει η JP Morgan σε σημερινή της έκθεση, έπειτα από τις εντυπωσιακές επιδόσεις που έχουν καταγράψει το τελευταίο διάσημα,. Και η ξεκάθαρη απάντησή της είναι "Ναι".
Όπως σημειώνει η αμερικάνικη τράπεζα, οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχουν σημειώσει πολύ ισχυρή απόδοση με 100% κέρδη σε επίπεδο δείκτη από τον Ιούνιο του 2022, έναντι 30% άνοδο για των πανευρωπαϊκό δείκτη τραπεζών Stoxx 600 Banks, και παρόλα αυτά συνεχίζει να υπάρχει σημαντικό επενδυτικό ενδιαφέρον για τον κλάδο.
Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται τώρα με λογιστική αξία P/TBV σε 0,7x και δείκτη P/E στο 6x, με βάση τις εκτιμήσεις του 2025, όχι πολύ μακριά από τα επίπεδα των ευρωπαϊκών τραπεζών οι οποίες ιστορικά θεωρούνται ως τεχνικό "ταβάνι".
Κατά την άποψη της JP Moran, τρεις είναι οι παράγοντες-κλειδιά που εξηγούν αυτή τη συνεχιζόμενη υπεραπόδοση των ελληνικών τραπεζών, οι εξής:
1) η ζήτηση για ελληνικά assets είναι υψηλή, όπως αντικατοπτρίζεται στις πρόσφατες συναλλαγές στην αγορά, με ισχυρές μακροοικονομικές προοπτικές, χαμηλό εγχώριο πολιτικό κίνδυνο και θετικά storie.s
2) oι προσδοκίες της αγοράς για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) των ελληνικών τραπεζών συνεχίζουν να κινούνται υψηλότερα από ένα χαμηλό σημείο εκκίνησης (+12% κατά μέσο όρο του τρεις τελευταίους μήνες του 2024).
3) οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται 40% φθηνότερες από τις αντίστοιχες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, Μέση Ανατολής και Αφρικής (CEEMEA), το πιο σχετικό σημείο αναφοράς από πλευράς δεικτών, το οποίο η JP Morgan θεωρεί σημαντικό παράγοντα τεχνικής υποστήριξης για τον κλάδο σε σχέση με τις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών τραπεζών στο μεσοπρόθεσμο διάστημα.
Ουσιαστικά, οι περισσότερες από τις συνομιλίες της JP Morgan με τους επενδυτές επικεντρώνονται στην ευαισθησία των τραπεζών στα επιτόκια, στις προοπτικές καθαρής πιστωτικής επέκτασης και στην έκταση της δυνατότητας επιστροφής κεφαλαίου.
Οι ανακοινώσεις για το guidance του 2024-2026 (με την Τράπεζα Πειραιώς να αναμένεται να ξεκινήσει το χορό των ανακοινώσεων στις 14 Φεβρουαρίου), οι πωλήσεις των υπολοίπων ποσοστών του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας και η απόφαση του SSM για τη διανομή μερισμάτων από τα κέρδη του 2023 μαζί με την επικοινωνία των τραπεζών σχετικά με τη μελλοντική απόδοση κεφαλαίου, θα είναι καθοριστικής σημασίας για την απόδοση των μετοχών, κατά την JP Morgan.
Όπως πάντως τονίζει, οι τιμές-στόχοι που έχει θέσει η ίδια δείχνουν προς ράλι της τάξης του 28% με overweight στάση και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες. Για την Alpha Bank η τιμή στόχος έχει τοποθετηθεί στα 2,40 ευρώ, για την Eurobank επίσης στα 2,40 ευρώ για την Εθνική στα 8,30 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 5,00 ευρώ.
Υποστηριζόμενος από ένα ασθενέστερο δολάριο και τις αυξανόμενες προσδοκίες για νέες μειώσεις από τη Fed.
Άνω του 1% τα κέρδη σε Κίνα, Χονγκ Κονγκ και Νότια Κορέα.
Η βρετανική τράπεζα δεν πιστεύει ότι οι αγορές έχουν ολοκληρώσει ακόμα την ανοδική τους φάση και δηλώνει risk-on και στο δ' τρίμηνο τους έτους.
Οι επενδυτές είναι αντιμέτωποι με μια ιδιαίτερα ασταθή περίοδο στις αγορές τους επόμενους μήνες, προειδοποιούν οι αναλυτές. Η Fed πάτησε μεν το restart στις μειώσεις επιτοκίων και άφησε την πόρτα...
Ενώ υπάρχουν αυξανόμενα σύννεφα στον ορίζοντα, αυτό δεν έχει τα χαρακτηριστικά μιας διαρκούς κίνησης risk-off.
Βαρίδι οι τομείς των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας και των ακινήτων του S&P 500.
H πτώση των χρηματοοικονομικών μετοχών επηρέασε αρνητικά τον Dow.
Ενδοημερήσια ρεκόρ για S&P 500 και Nasdaq.
Εξαιρετικά ανθεκτικές έως και... αδιάφορες στα σοκ αποδεικνύονται για ακόμα μία φορά οι χρηματιστηριακές αγορές, καθώς, παρά την πολιτική κρίση στη Γαλλία, τις απειλές στην ανεξαρτησία των κεντρικών...
Προσδοκίες ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια.
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 1,6%, ο Dow ανέβηκε σχεδόν 1% και ο Nasdaq πρόσθεσε 2%.
