Της Ελευθερίας Κουρτάλη
Η εικόνα της ελληνικής αγοράς το τελευταίο διάστημα αποκαλύπτει ουσιαστικά πως οι ελληνικές μετοχές βρίσκονται ξεκάθαρα στο ραντάρ των επενδυτών, και μάλιστα πλέον τα θεσμικά χαρτοφυλάκια κυνηγούν τις όποιες, ακόμα και τις ημερήσιες, ευκαιρίες εμφανίζονται στα ελληνικά assets. Η στρατηγική "buy the dip", που ακολουθούν, επισφραγίζει ουσιαστικά τις μεγάλες προσδοκίες και τις ισχυρές διαθέσεις που έχουν για τις επενδύσεις τους σε ελληνικά assets, ενώ η νέα εισαγωγή του Διεθνούς Αεροδρομίου Αθηνών, η οποία και έκλεψε την παράσταση στον τζίρο, υπογραμμίζει ότι "διψούν" για επενδύσεις στην Ελλάδα.
Αυτό φάνηκε ξεκάθαρα στις συνεδριάσεις, που χαρακτηρίστηκαν από πιέσεις, την περασμένη εβδομάδα, καθώς στα ενδοσυνεδριακά χαμηλά οι αγοραστές έδιναν δυναμικό "παρών", είτε περιορίζοντας στο τέλος τις απώλειες είτε οδηγώντας την αγορά σε θετικό έδαφος. Συνεπώς, δεν αφήνουν καμία ευκαιρία που εμφανίζεται στο Χ.Α. να πάει χαμένη και σπεύδουν να χτίσουν θέσεις εν όψει των νέων κορυφών που βλέπουν για τον Γενικό Δείκτη.
Είναι χαρακτηριστικό πως μόνο μέσα στον Φεβρουάριο, σε μόλις επτά συνεδριάσεις, ο τζίρος του Χ.Α. προσεγγίζει στο σύνολό του το 1 δισ. ευρώ, με τη μέση ημερήσια συναλλακτική δραστηριότητα να διαμορφώνεται κοντά στα 142 εκατ. ευρώ, έναντι 110 εκατ. ευρώ το 2023, 74 εκατ. ευρώ το 2022, 71 εκατ. ευρώ το 2021 και 55-65 εκατ. ευρώ το διάστημα 2016-2020.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Alpha Finance, ο μέσος ημερήσιος τζίρος θα κινηθεί στα 136 εκατ. ευρώ φέτος, στα 153 εκατ. ευρώ το 2025, στα 168 εκατ. ευρώ το 2026, στα 181 εκατ. ευρώ το 2027 και το 2028 θα αγγίξει τα 194 εκατ. ευρώ.
Σημειώνεται πως, όταν το Χ.Α. ήταν στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών, προτού υποβαθμιστεί το 2013 (MSCI) και το 2015 (FTSE), η συναλλακτική δραστηριότητα κινούνταν σε επίπεδα άνω των 200 εκατ. ευρώ, έως και τα 480 εκατ. ευρώ περίπου ημερησίως. Για παράδειγμα, το 2001-2009 η μέση ημερήσια συναλλακτική δραστηριότητα ήταν στα 232 εκατ. ευρώ, το 2005 στα 205 εκατ. ευρώ, το 2008 στα 315 εκατ. ευρώ, το 2007 στα 479 εκατ. ευρώ και το 2006 στα 335 εκατ. ευρώ.
Η εισαγωγή του ΔΑΑ, την πρώτη ημέρα, εκτόξευσε τον τζίρο του Χ.Α. στα 231,45 εκατ. ευρώ και στα υψηλότερα επίπεδα από τις 8 Δεκεμβρίου του 2023 (327,4 εκατ. ευρώ), όταν είχαν "περάσει" στην αγορά τα πακέτα από το placement της Ηelleniq Energy. Η συναλλακτική δραστηριότητα στη νεο-εισηγμένη έφτασε τα 90,13 εκατ. ευρώ, στο 37% του συνολικού τζίρου του Χ.Α., ενώ 9,5 εκατ. τεμάχια άλλαξαν χέρια.
Το IPO του ΔΑΑ αποτελεί ορόσημο για το Χ.Α., καθώς πρόκειται για τη μεγαλύτερη εισαγωγή των τελευταίων 18 ετών, ενώ βελτιώνει σημαντικά τις προοπτικές αναβάθμισής του στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών (θα αυξήσει τον αριθμό των εισηγμένων που πληρούν τα κριτήρια μεγέθους αγοράς που απαιτούνται από τους παρόχους MSCI-FTSE). Από τις 14 Φεβρουαρίου ο ΔΑΑ θα ενταχθεί σε σειρά δεικτών του FTSE Global Equity Index, στους FTSE All-World, FTSE MPF All-World, FTSE Global Large Cap και FTSE Emerging.
Η διοίκηση της ΕΧΑΕ είχε τονίσει στα τέλη του 2023 ότι το Χ.Α. πληροί ήδη τα ποιοτικά κριτήρια που θέτει ο FTSE, ενώ τα ποσοτικά κριτήρια είναι τα εξής: η συνδυασμένη επενδύσιμη κεφαλαιοποίηση για τους επιλέξιμους τίτλους να υπερβαίνει τις πέντε μονάδες βάσης του δείκτη FTSE Developed All Cap Index (δηλαδή να υπερβαίνει τα 31,9 δισ. δολ.) και τουλάχιστον πέντε τίτλοι να πληρούν το κριτήριο της καταλληλότητας στον FTSE Developed –Large and Mid Cap– Index.
Τόνισε, επίσης, ότι η συμπερίληψη σε λίστα παρακολούθησης για πιθανή αναβάθμιση στο status των αναπτυγμένων αγορών φαίνεται στο β’ εξάμηνο του 2024 (ίσως τον Σεπτέμβριο). Σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς, αυτό θα διαρκέσει μια περίοδο ενός έτους, κατά τη διάρκεια του οποίου αναμένεται να πραγματοποιηθεί διαβούλευση με την αγορά, ενώ το επόμενο βήμα θα είναι η προετοιμασία των επενδυτών για τη δυναμική αναβάθμισης του Χρηματιστηρίου της Ελλάδας, η οποία και πάλι αναμένεται να διαρκέσει λίγους μήνες.
Κατά την άποψη της NBG Securities, η πιθανή αναβάθμιση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου από την κατάσταση αναδυόμενων σε ανεπτυγμένη αγορά θα είναι αναμφίβολα ένας βασικός θετικός καταλύτης απόδοσης, σηματοδοτώντας την επιστροφή των ελληνικών μετοχών στην κανονικότητα και προσελκύοντας το ενδιαφέρον πολύ μεγαλύτερων επενδυτών με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Όπως τόνισε την περασμένη εβδομάδα και ο διευθύνων σύμβουλος ομίλου Χρηματιστηρίου Αθηνών, κ. Γιάννος Κοντόπουλος, η είσοδος του ΔΑΑ σηματοδοτεί μια κομβική εξέλιξη για το Χ.Α., στέλνοντας παράλληλα ένα εμφατικό μήνυμα για την επενδυτική δυναμική της χώρας. Επιπλέον, εγκαινιάζει την έναρξη των δημοσίων προσφορών για το 2024 πανευρωπαϊκά, καθώς πρόκειται για την πρώτη δημόσια προσφορά που διενεργήθηκε στην Ευρώπη.
"Πρόκειται για τη μεγαλύτερη δημόσια προσφορά που πραγματοποιήθηκε μέσω του Χρηματιστηρίου τα τελευταία 18 χρόνια, και το ιστορικό επενδυτικό ενδιαφέρον που εκδηλώθηκε θα επιτρέψει στην εταιρεία να περάσει στην επόμενη φάση ανάπτυξής της, λειτουργώντας ταυτόχρονα ως πυλώνας ανάπτυξης του τουρισμού, που αποτελεί τη βαριά βιομηχανία της χώρας μας", τόνισε χαρακτηριστικά.
Τα IPOs όπως αυτό του ΔΑΑ, αλλά και άλλων που έχουν προηγηθεί και ακολουθούν, μαζί με την αποεπένδυση του ΤΧΣ από τις ελληνικές τράπεζες, που αυξάνει την investable κεφαλαιοποίηση του Χ.Α., θα ενισχύσουν σημαντικά τους όγκους συναλλαγών και θα προσελκύσουν νέο επενδυτικό ενδιαφέρον στην ελληνική αγορά, εδραιώνοντας την αναβάθμισή της.
Η εισαγωγή του ΔΑΑ, όπως σημειώνει και η Beta Securities, είναι το επιστέγασμα μιας συστηματικής προσπάθειας της ελληνικής αγοράς να αποκαταστήσει την εμπιστοσύνη της επενδυτικής κοινότητας και να επιστρέψει στον χάρτη των ανεπτυγμένων αγορών. Τα νούμερα συμμετοχής επενδυτών και συγκέντρωσης των κεφαλαίων επιβεβαιώνουν την επιτυχία του εγχειρήματος, και ενδεχομένως συνιστούν και ένα νέο επίπεδο αναφοράς σε άλλες προσπάθειες αποκρατικοποιήσεων ή χρηματοδότησης εταιρειών που έχουν έδρα την Ελλάδα.
Μετά τα υψηλά 13 ετών, τι;
Οι 1.500 μονάδες θεωρούνται από τους αναλυτές ένα βέβαιο "στοίχημα" για τον Γενικό Δείκτη φέτος, οι οποίοι τον βλέπουν "άνετα" υψηλότερα, εάν φυσικά δεν υπάρξει κάποιο εξωτερικό σοκ, κλείνοντας και επίσημα για την αγορά τον κύκλο κρίσης και αναταραχών.
"Υποθέτοντας ότι δεν θα σημειωθεί νέο σημαντικό εξωτερικό αρνητικό σοκ, οι ελληνικές μετοχές θα μπορούσαν να επιτύχουν περαιτέρω κέρδη, με τον Γενικό Δείκτη να τελειώνει τη χρονιά πάνω από το επίπεδο των 1.500 μονάδων, με βασικά θέματα τη μεταβλητότητα και το stock picking", σημειώνει σε νέα ανάλυσή της η NBG Securities.
Κατά τη χρηματιστηριακή, πολλοί καταλύτες για το re-rating των ελληνικών μετοχών παραμένουν σε ισχύ, όπως: 1) η πολιτική σταθερότητα, που οδηγεί σε μια μοναδική ευκαιρία για διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις υπέρ της ανάπτυξης, 2) η πρόσφατη πτώση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων (μετά το επίτευγμα του investment grade), 3) η επιτάχυνση της οικονομικής ανάπτυξης πολύ πάνω από τους μέσους όρους της Ε.Ε. (ενισχύεται από την επενδυτική δραστηριότητα, τις ισχυρές συνθήκες στην αγορά εργασίας και τις αυξανόμενες δαπάνες μέσω RRF, σε συνδυασμό με μια πρόσθετη ώθηση από την επιστροφή στο investment grade και τις μεταρρυθμίσεις που ενισχύουν την ανάπτυξη), 4) η επιστροφή της εμπιστοσύνης των επενδυτών (8 δισ. ευρώ σε προσφορές ή 12 φορές υπερκάλυψη για την IPO του ΔΑΑ των περίπου 0,8 δισ. ευρώ), 5) η συνεχιζόμενη δημοσιονομική υπεραπόδοση και 6) οι ελκυστικές αποτιμήσεις τόσο σε απόλυτη όσο και σε σχετική βάση (το EV/EBITDA 2024 της ελληνικής αγοράς είναι στο 5,7x σε discount >50% έναντι της Ε.Ε.).
Όπως σχολιάζει ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta Securities, η επίτευξη νέων υψηλών 13 ετών ήρθε με πανηγυρικό τρόπο, με βασικό αρωγό της τάσης τον τραπεζικό κλάδο. Οι πρόσφατες ανοδικές αναθεωρήσεις καθαρών κερδών διευκόλυναν την εκδήλωση φρέσκου αγοραστικού ενδιαφέροντος και ενδεχομένως έβαλαν και ένα στοιχείο σχετικών αποτιμήσεων, που ανέδειξε περιπτώσεις με σημαντικές "εκπτώσεις" στα τρέχοντα επίπεδα.
Σε δεύτερο χρόνο, προσθέτει ο αναλυτής, οι επιχειρηματικές ειδήσεις βοηθούν στη διάχυση του ενδιαφέροντος και την ανακύκλωση της ρευστότητας της αγοράς, ενώ έντονη δραστηριότητα παρατηρείται και σε ξεχασμένες περιπτώσεις εταιρειών μικρής κεφαλαιοποίησης αυξημένου ειδικού ρίσκου. "Η αφύπνιση της αγοράς σε όλο το εύρος των κεφαλαιοποιήσεων είναι χαρακτηριστική της διάθεσης που υπάρχει, η οποία έχει ενεργοποιήσει χαρτοφυλάκια με διαφορετικό προφίλ ρίσκου και ορίζοντα διακράτησης", όπως καταλήγει.
Όπως σημειώνει ο Ηλίας Ζαχαράκης της Fast Finance, η αγορά κατάφερε να αφήσει πίσω της τις 1.379 μονάδες του 2014 και να καταγράψει νέο υψηλό 13 ετών, ενώ παράλληλα πέτυχε μια μεγάλη εισαγωγή έπειτα από πάνω από 25 χρόνια. Η υπερκάλυψη του ΔΑΑ ξεπέρασε κάθε προηγούμενο, θυμίζοντας εποχές 1999, με την επιτυχία αυτή να είναι ακόμα μεγαλύτερη, μιας και η διαφήμιση που έγινε προς το ευρύ επενδυτικό κοινό είναι τεράστια, συμπληρώνει ο κ. Ζαχαράκης, επισημαίνοντας πως μέρος αυτών των κεφαλαίων θα παραμείνει στην αγορά, ενώ σίγουρα θα υπάρξει σημαντική προσέλκυση νέων.
Τεχνικά, η ζώνη των 1.400 μονάδων είναι ένας σημαντικός στόχος τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, ενώ, αν το Χ.Α. καταφέρει να τις ξεπεράσει, η ανοδική συνέχιση είναι δεδομένη. Οι 1.362 μονάδες πάντως, είναι η κοντινή, όπως τονίζει ο αναλυτής.
Εξελίξεις όπως η δημόσια εγγραφή του Διεθνούς Αερολιμένα Αθηνών, που ολοκληρώθηκε με επιτυχία και ξεπέρασε και τις πιο αισιόδοξες προβλέψεις, η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές με το 10ετές ομόλογο, που κατέγραψε υπερκάλυψη κατά 9 φορές, και η θερμή υποδοχή για το 6ετές ομόλογο της Alpha Bank έχουν οδηγήσει σε σημαντική βελτίωση των ημερήσιων συναλλαγών στο Χρηματιστήριο, που είναι πλέον καθημερινά πάνω 100 εκατ. ευρώ, καθώς εκδηλώνονται τοποθετήσεις από "φρέσκο χρήμα". Αυτά, όπως σημειώνει ο Δημήτρης Τζάνας, σύμβουλος διοίκησης της Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ, πιστοποιούν ότι τα ελληνικά assets τοποθετούνται με ευκολία στα χαρτοφυλάκια των διεθνών επενδυτών μετά την απόκτηση επενδυτικής βαθμίδας.
Επιπλέον, θετικά είναι τα μηνύματα και από την οικονομία, με τον πληθωρισμό του Ιανουαρίου να υποχωρεί καταγράφοντας επίδοση 3,2%, έναντι 3,7% τον Δεκέμβριο, και την ανεργία να υποχωρεί στο 9,2% στο τέλος Δεκεμβρίου, καθώς η ζήτηση εργαζομένων είναι υψηλή σε όλους τους τομείς οικονομικής δραστηριότητας.
Παράλληλα, ενώ στις 14 Φεβρουαρίου η Πειραιώς θα ανακοινώσει τα ετήσια αποτελέσματά της εν όψει της διαδικασίας μεταβίβασης ποσοστού του ΤΧΣ προς διεθνείς επενδυτές στις αρχές Μαρτίου, το επενδυτικό ενδιαφέρον έχει ξεκινήσει να διαχέεται και σε τίτλους μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης, καθώς οι τρέχουσες αποτιμήσεις πολλών είναι αναντίστοιχες με τις θετικές προοπτικές τους.
Ως αποτέλεσμα, ο Γενικός Δείκτης καταρρίπτει τα προ 11-13 ετών ρεκόρ και επιχειρεί πλέον να "εδραιώσει" την περιοχή των 1.400 μονάδων, καταλήγει ο κ. Τζάνας.
Και ενώ το διεθνές και εγχώριο bull market συνεχίζει ακάθεκτο, με τον αμερικανικό σούπερ-δείκτη S&P 500 στις 5.000 μονάδες, με πρωταγωνιστές τις "7 υπέροχες" μετοχές της νέας τεχνολογίας, όλα τα στοιχήματα για μια βαθιά διόρθωση είναι στο τραπέζι, σχολιάζει από την πλευρά του ο Πέτρος Στεριώτης, μέλος της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών και της βρετανικής Society of Technical Analysts.
"Θα θέλαμε να επισημάνουμε πως "ό,τι ανεβαίνει, κατεβαίνει" και οι αγορές θα πέσουν όταν όντως είναι ώριμες και όχι όταν το προκαθορίσουμε εμείς", προσθέτει χαρακτηριστικά. Επίσης, οι λόγοι μιας "νότιας κίνησης" –όταν αυτή θα πραγματοποιηθεί– πιθανότατα δεν θα είναι αυτοί που φαίνονται τώρα ως πιθανότεροι.
Τα βασικά θέματα της ειδησεογραφίας που θα μπορούσαν να πρωταγωνιστήσουν, όπως απασχόληση, επιτόκια, ενέργεια, εταιρικά αποτελέσματα, έχουν τρόπον τινά "ξεθυμάνει" για την ώρα και οι επενδυτές καλούνται να ψάξουν βαθύτερα για πιθανούς λόγους πτώσης. Κατά τον αναλυτή, πάντως, για να διασφαλιστεί η ανοδικότητα και η αξιοπιστία του Χ.Α., κάθε εισηγμένη θα πρέπει να είναι σε θέση να σέβεται τους κανόνες συνετής εταιρικής διακυβέρνησης.
Η βρετανική τράπεζα δεν πιστεύει ότι οι αγορές έχουν ολοκληρώσει ακόμα την ανοδική τους φάση και δηλώνει risk-on και στο δ' τρίμηνο τους έτους.
Οι επενδυτές είναι αντιμέτωποι με μια ιδιαίτερα ασταθή περίοδο στις αγορές τους επόμενους μήνες, προειδοποιούν οι αναλυτές. Η Fed πάτησε μεν το restart στις μειώσεις επιτοκίων και άφησε την πόρτα...
Ενώ υπάρχουν αυξανόμενα σύννεφα στον ορίζοντα, αυτό δεν έχει τα χαρακτηριστικά μιας διαρκούς κίνησης risk-off.
Βαρίδι οι τομείς των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας και των ακινήτων του S&P 500.
H πτώση των χρηματοοικονομικών μετοχών επηρέασε αρνητικά τον Dow.
Ενδοημερήσια ρεκόρ για S&P 500 και Nasdaq.
Εξαιρετικά ανθεκτικές έως και... αδιάφορες στα σοκ αποδεικνύονται για ακόμα μία φορά οι χρηματιστηριακές αγορές, καθώς, παρά την πολιτική κρίση στη Γαλλία, τις απειλές στην ανεξαρτησία των κεντρικών...
Προσδοκίες ότι η Fed θα μειώσει τα επιτόκια.
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 1,6%, ο Dow ανέβηκε σχεδόν 1% και ο Nasdaq πρόσθεσε 2%.
Και οι τρεις κύριοι δείκτες έχουν σημειώσει άνοδο περίπου 1,6% από την αρχή της εβδομάδας.
Άλμα άνω των 600 μονάδων για τον Dow Jones. Στο 4% έπεσαν οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων.
