Της Ελευθερίας Κούρταλη
Κρίσιμη είναι η επόμενη εβδομάδα για τις προοπτικές της ελληνικής αγοράς, καθώς, πρώτον, η ετυμηγορία της Fitch θα καθορίσει εάν τα ελληνικά ομόλογα, και άρα η Ελλάδα, θα μπουν τώρα επίσημα στο ραντάρ των μεγάλων funds και των long-only επενδυτών ή θα χρειαστεί να περιμένουμε κάποιους μήνες ακόμη πριν ξεκινήσουν οι εισροές από την ένταξη στους διεθνείς δείκτες ομολόγων.
Όπως έχουμε επισημάνει στο Capital.gr και στο παρελθόν, η Ελλάδα χρειάζεται investment grade από τουλάχιστον δύο εκ των τριών, S&P, Moody’s και Fitch, και έτσι, καθώς η S&P το έδωσε τον Οκτώβριο, η απόφαση της Fitch την επόμενη Παρασκευή είναι σημαντική. Πάντως, τα στελέχη του οίκου που βρέθηκαν την Αθήνα τις προηγούμενες ημέρες για συναντήσεις με το οικονομικό επιτελείο, καθώς και τις τράπεζες, έφυγαν με πολύ θετικό feedback.
Δεύτερον, το πολυαναμενόμενο επενδυτικό roadshow στα γραφεία της Morgan Stanley στο Λονδίνο θα αποκαλύψει τις προσδοκίες αλλά και τις διαθέσεις της επενδυτικής κοινότητας για τα ελληνικά assets, τώρα που η χώρα έχει ενταχθεί στο γκρουπ των "επενδύσιμων χωρών και με τη "βούλα" των οίκων.
Αν και στο συνέδριο της Morgan Stanley αναμένεται να δοθούν περισσότερες ενδείξεις για το κλίμα που επικρατεί στο εξωτερικό για την Ελλάδα και το Ελληνικό Χρηματιστήριο, ήδη έχουμε αρκετές αποδείξεις πως είναι ιδιαίτερα θετικό και έχει αλλάξει ριζικά.
Αυτό έδειξε η συμπεριφορά της μετοχής της Εθνικής Τράπεζας στο ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών όταν τέθηκαν προς διαπραγμάτευση οι νέοι τίτλοι που προέκυψαν από το placement. Αν και οι πιέσεις ήταν αναμενόμενες, καθώς κάποια χαρτοφυλάκια επέλεξαν να προχωρήσουν σε ρευστοποιήσεις και σε κατοχύρωση βραχυπρόθεσμου κέρδους, ωστόσο ήταν εξαιρετικά περιορισμένες, και η ΕΤΕ αποδείχθηκε ανθεκτική. Αυτό δείχνει πως η συντριπτική πλειονότητα των επενδυτών που τοποθετήθηκαν στην τράπεζα έχουν μακροπρόθεσμο ορίζοντα και όχι κερδοσκοπικό χαρακτήρα. Δεν μπήκαν για το γρήγορο κέρδος, όπως κάνουν τα hedge funds, αλλά ήρθαν για να μείνουν, καθώς πιστεύουν στις προοπτικές της Ελλάδας και, φυσικά, της συστημικής τράπεζας.
Σημαντικό στοιχείο είναι πως πλέον οι ξένοι δεν σορτάρουν την Ελλάδα και τις ελληνικές μετοχές. Θυμίζουμε πως στο πρόσφατο παρελθόν οι short θέσεις διαφόρων funds, ειδικά σε ελληνικές τράπεζες και επιλεγμένα blue chips, ήταν σχεδόν... καθημερινό φαινόμενο.
Εάν τώρα κάποιος κοιτάξει τα στοιχεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για τις ανοιχτές πωλήσεις, θα δει ότι οι σημαντικές καθαρές αρνητικές θέσεις είναι σχεδόν μηδενικές. Εμφανίζεται μόνο μία θέση short, ύψους 0,52%, που έλαβε το Qube Research & Technologies Limited στη μετοχή της Εθνικής (21/11) πριν τεθούν οι νέες μετοχές προς διαπραγμάτευση στο ταμπλό.
Η Qube είναι παγκόσμια εταιρεία διαχείρισης ποσοτικών επενδύσεων με έδρα το Λονδίνο, με επιπλέον γραφεία στην Ευρώπη και την Ασία και με 12 δισ. δολ. ενεργητικό υπό διαχείριση. Πέραν αυτής, κανένα άλλο fund δεν εμφανίζεται να έχει κάποια σημαντική short θέση σε ελληνική μετοχή. Φέτος, μόνο η Millennium International Management LP είχε χτίσει short θέσεις στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, τον Αύγουστο, τις οποίες και έχει κλείσει. Ενώ πριν από αυτήν πρέπει να ανατρέξουμε στις αρχές του 2022 για να δούμε κάποια shorts που υπήρχαν, σε Alpha Bank, Cairo Mezz, Eurobank και ΔΕΗ.
Επιστρέφοντας στο "γεγονός της εβδομάδας" για το Χ.Α., τη Δεύτερα και την Τρίτη θα πραγματοποιηθεί το Greek Investment Conference του Χρηματιστηρίου Αθηνών και της Morgan Stanley, που διοργανώνεται στο Λονδίνο, στα κεντρικά γραφεία της επενδυτικής τράπεζας, στην Cabot Square του Canary Wharf, παρουσία του πρωθυπουργού, Κυριάκου Μητσοτάκη.
Στο roadshow το "παρών" δίνουν 36 ελληνικές εισηγμένες, καθώς και η Τράπεζα Κύπρου, οι οποίες είναι οι: ΑΔΜΗΕ, Aegean, Alpha Bank, ΕΧΑΕ, ΕΥΔΑΠ, AustriaCard, Autohellas, Cenergy, Coca-Cola, Ελλάκτωρ, ΕλβαλΧαλκόρ, EpsilonNet, Eurobank, Fourlis, ΓΕΚ Τέρνα, ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, HELLENiQ Energy, Ideal Holdings, Intrakat, Intralot, Lamda Development, Motor Oil, Mytilineos, Εθνική Τράπεζα, Noval Property, Optima Bank, Τράπεζα Πειραιώς, ΟΛΠ, Prodea Investments, Profile, ΔΕΗ, Σαράντης, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Titan και Βιοχάλκο.
Ο πρωθυπουργός έχει τις "αποσκευές" του γεμάτες θετικές εξελίξεις, εν όψει των συναντήσεων που θα έχει με κορυφαίους επενδυτές αλλά και της συζήτησης που έχει προγραμματιστεί να κάνει στο πλαίσιο του συνεδρίου με συντονιστή τον Luigi Rizzo, αντιπρόεδρο επενδυτικής τραπεζικής της Morgan Stanley.
Έχει, λοιπόν, την επενδυτική βαθμίδα που έλαβε η Ελλάδα από τρεις αναγνωσμένους από την ΕΚΤ οίκους −S&P, DBRS, Scope Ratings−, εν αναμονή και του τέταρτου την Παρασκευή 1η Δεκέμβριου (Fitch), καθώς και την πολύ επιτυχημένη διαδικασία της αποεπένδυσης του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας από τις ελληνικές τράπεζες, η οποία ξεκίνησε και αναμένεται να ολοκληρωθεί το επόμενο έτος,
Παράλληλα, έχει και άλλα "όπλα", όπως τα νέα στοιχεία για την υπεραπόδοση του Προϋπολογισμού στο δεκάμηνο που δημοσιεύθηκαν πριν από μερικές μέρες, καθώς και τις νέες πολύ θετικές προβλέψεις της Κομισιόν αλλά και το πράσινο φως που έδωσε στον ελληνικό Προϋπολογισμό, με την Επιτροπή να "βλέπει" ανάπτυξη υψηλών ταχυτήτων στην Ελλάδα (2,3% το 2024 από 2,4% φέτος και 2,2% το 2025), υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα (1,1% του ΑΕΠ για φέτος, 2,5% το 2024 και 2,6% το 2025) και σημαντική μείωση του δείκτη χρέους, από το 160,9% φέτος, στο 151,9% το 2024 και στο 147,9% το 2025 – δηλαδή μείωση 60 ποσοστιαίων μονάδων από την κορυφή του 2020 και το 207%.
Στο roadshow θα βρεθεί και ο Αλέξης Πατέλης, επικεφαλής του Οικονομικού Γραφείου του πρωθυπουργού, ο οποίος θα βρεθεί σε πάνελ συζήτησης με την Ellen Zentner, Managing Director και επικεφαλής οικονομολόγο για τις ΗΠΑ της Morgan Stanley.
Το διήμερο Greek Investment Conference στο Λονδίνο θα φιλοξενήσει και σημαντικά πάνελ.
Στο πάνελ για την ενεργειακή μετάβαση στην Ελλάδα, το οποίο θα λάβει χώρα τη Δευτέρα, θα συμμετάσχουν ο Ευάγγελος Μυτιληναίος, πρόεδρος της Mytilineos, ο Πέτρος Τζαννετάκης, Deputy CEO, Motor Oil, ο Κωνσταντίνος Μαύρος, CEO ΔΕΗ, και ο Αλέξανδρος Εξάρχου, Vice Chairman & CEO στην Intrakat.
Την Τρίτη θα ακολουθήσει πάνελ για τις ελληνικές τράπεζες, με τη συμμετοχή και των τεσσάρων CEOs των συστημικών τραπεζών, Βασίλη Ψάλτη της Alpha Bank, Φωκίωνα Καραβία της Eurobank, Παύλο Μυλωνά της Εθνικής Τράπεζα και Χρήστο Μεγάλου της Τράπεζας Πειραιώς.
Τη δεύτερη ημέρα του roadshow διοργανώνεται και πάνελ με θέμα "Private Investing in Greece", όπου θα δώσουν το "παρών" ο Στέλιος Ελία, Managing Director BC Partners, ο Σπύρος Σπυρόπουλος, Senior Advisor Oaktree, Ana Plecas, Country Head of SE Europe & Africa Macquarie Asset Management, και ο Στέλιος Θεοδοσίου, Managing Director, H.I.G. Realty.
Και τις δύο μέρες έχουν προγραμματιστεί πλήθος από One-on-One / Small Group Meetings, τα οποία ξεπερνούν τα 300, καθώς και ένα roundtable με τη συμμετοχή του Αλέξη Πατέλη.
Εν τω μεταξύ, πολλές θετικές ειδήσεις για την ελληνική οικονομία και το Χ.Α. "έκρυβαν" νέες αναλύσεις των διεθνών επενδυτικών οίκων.
Οι ταχείες εξελίξεις στις τράπεζες προκάλεσαν νέο γύρο θετικών εκθέσεων, με την Deutsche Bank να χαρακτηρίζει το placement της Εθνικής Τράπεζας "ορόσημο" για την αντίληψη των επενδυτών απέναντι στον κλάδο και να δηλώνει ακόμα πιο αισιόδοξη από ό,τι ήταν ήδη για τις ελληνικές τράπεζες γενικότερα.
Η γερμανική τράπεζα τονίζει ότι ο συνδυασμός των ισχυρών επιδόσεων των ελληνικών τραπεζών και του τέλους των ανησυχιών για υπερπροσφορά των μετοχών του κλάδου στην αγορά έπειτα από την πλήρη αποεπένδυση από τις Eurobank και Alpha, σε συνδυασμό με την πρόσφατη διάθεση του 22% της Εθνικής, δείχνει ότι οι επενδυτές φαίνεται να είναι περισσότερο από πρόθυμοι να απορροφήσουν τις νέες μετοχές. Και συνολικά η υψηλή ζήτηση για το placement της Εθνικής Τράπεζας (8 φορές) δείχνει πόσες πιθανές επενδύσεις σε ελληνικές τράπεζες είχαν καθυστερήσει τους τελευταίους μήνες.
Επιπλέον, αναφέρει η Deutsche Bank, το αποτέλεσμα αυτής της διαδικασίας είναι θετικό, όχι μόνο για τις μετοχές της Εθνικής, αλλά γενικότερα, καθώς θα ενισχυθεί η ρευστότητα της αγοράς, οδηγώντας σε αύξηση του όγκου συναλλαγών.
Αυτό μπορεί να βοηθήσει τις ελληνικές τράπεζες να προσελκύσουν σταδιακά μεγαλύτερους και μακροπρόθεσμους επενδυτές, δίνοντας έτσι ώθηση στις τιμές των ελληνικών τραπεζικών μετοχών.
Οι εξαιρετικές επιδόσεις που σημειώνουν οι ελληνικές τράπεζες από τις αρχές του έτους αντικατοπτρίζουν τη ραγδαία αλλαγή στο επενδυτικό κλίμα λόγω των ισχυρών ρυθμών στο μέτωπο της κερδοφορίας και της σημαντικής βελτίωσης της κεφαλαιακής τους θέσης, όπως επισημαίνει. Κατά τη γερμανική τράπεζα, οι τάσεις αυτές θα συνεχιστούν, ενώ τα καθαρά έσοδα από τόκους θα κορυφωθούν στο τέταρτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους ή στο πρώτο τρίμηνο του 2024, λόγω της αύξησης του κόστους χρηματοδότησης, ωστόσο η ανθεκτικότητά τους θα διατηρηθεί χάρη στην πιστωτική επέκταση.
Παράλληλα, σε ανάλυσή της η J.P. Morgan ανέφερε ότι είχε συναντήσεις με επενδυτές των ΗΠΑ σε Νέα Υόρκη και Βοστώνη, με θέμα τις τράπεζες της Ανατολικής και Κεντρικής Ευρώπης. Οι ελληνικές τράπεζες, όπως σημειώνει, βρέθηκαν στο επίκεντρο των συζητήσεων αυτών, με μεγάλο ποσοστό των διαχειριστών να έχουν ήδη επενδύσει στις μετοχές τους, ενώ όσοι δεν είχαν ακόμη επενδύσει φάνηκαν πρόθυμοι να αποκτήσουν έκθεση σε αυτές.
Η JPM επισημαίνει πως, καθώς ο κύκλος αύξησης των επιτοκιακών εσόδων του κλάδου φτάνει πλέον στην τελευταία του φάση, κάποιοι από τους επενδυτές εξέφρασαν ανησυχίες, υποστηρίζοντας πως κάποιοι από τους παράγοντες που οδήγησαν στην εκτόξευσή τους φέτος μπορεί να οδηγήσουν και πάλι σε πιέσεις όταν ο κύκλος των επιτοκίων αλλάξει.
Οι αναλυτές της J.P. Morgan τόνισαν πως γενικότερα συμφωνούν με αυτό, αλλά θεωρούν ότι η επιτάχυνση της αύξησης του όγκου των δανείων και οι σχετικά χαμηλές πιέσεις στο κόστος των καταθέσεων θα συνεχίσουν να στηρίζουν τα έσοδα.
Σε άλλη της έκθεση, επίσης, η J.P. Morgan δήλωσε πως τοποθετεί τα ελληνικά ομόλογα στις κορυφαίες επιλογές της για το 2024, λόγω των εισροών που θα δουν έπειτα από την αναβάθμιση της Ελλάδας και από τη Fitch σε επενδυτική βαθμίδα. Παράλληλα, εκτιμά πως και η Moody’s θα δώσει την επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα το 2024. Σημειώνεται πως πρόσφατα η J.P. Morgan δήλωσε πως αγόρασε ελληνικά ομόλογα εν όψει και των περαιτέρω αναβαθμίσεων που περιμένει στην αξιολόγηση της Ελλάδας.
Από την πλευρά τους, εγχώριοι αναλυτές εκτιμούν πάντως πως η ελληνική αγορά έχει όλες τις βάσεις να κινηθεί υψηλότερα το επόμενο διάστημα, έστω και αν μεσολαβήσει έντονη μεταβλητότητα. Εάν ο Γενικός Δείκτης "κατοχυρώσει" την κρίσιμη τεχνικά ζώνη των 1.260 μονάδων, θα ανοίξει ο δρόμος για τα επίπεδα των 1.300 μονάδων, με επόμενο σταθμό (προφανώς) τα υψηλά έτους και εννέα ετών που επιτεύχθηκαν το καλοκαίρι, όπως επισημαίνουν.
Όπως εκτιμά ο Δημήτρης Τζάνας, σύμβουλος διοίκησης της Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ, στον βαθμό που το εξωτερικό περιβάλλον δεν παρουσιάσει σημαντικές διαταραχές, η ανοδική κίνηση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου μπορεί να επιταχυνθεί, καθώς μάλιστα τα μεγέθη του 9μήνου που μέχρι τώρα έχουν ανακοινωθεί επιβεβαιώνουν τη συνέχιση της βελτίωσης των βασικών μεγεθών των εταιρειών κατά το β’ εξάμηνο. Και αυτά τη στιγμή που η Scope Ratings επισημαίνει ότι, ακόμα και στο αρνητικό σενάριο που αφορά συνθήκες στασιμοπληθωρισμού για την ελληνική οικονομία, δεν θα απειληθεί η απώλεια της επενδυτικής βαθμίδας.
Η ολοκλήρωση της διάθεσης μετοχών της Εθνικής Τράπεζας απελευθέρωσε δυνάμεις, επαναφέροντας την ανοδική δυναμική στο Χ.Α., κατά την Beta Securities. Οι τράπεζες είχαν τον πρώτο λόγο σε αυτή την άνοδο, η οποία αποτιμά: α) την πλήρη ιδιωτικοποίηση της Alpha Bank και της Eurobank, β) την είσοδο στρατηγικού επενδυτή στην Alpha Bank και γ) το ενδιαφέρον-ρεκόρ στην διάθεση μετοχών της Εθνικής Τράπεζας. Εν προκειμένω, η συγκέντρωση ρευστότητας άνω των 8 δισ. ευρώ αποτελεί μια ισχυρή παρακαταθήκη για την αίσια έκβαση των απαιτητικών εγχειρημάτων διάθεσης μετοχών του "Ελ. Βενιζέλος" και της Τράπεζας Πειραιώς, εκτιμά η χρηματιστηριακή. Αποτελεί επίσης μια ένεση εμπιστοσύνης από το εξωτερικό ως προς τις προοπτικές της χώρας, αφού ο τραπεζικός κλάδος είναι ο κατεξοχήν εκφραστής της προοπτικής για την ανάπτυξη της οικονομίας.
Ο S&P 500 θα μπορούσε να αψηφήσει τις παραδοσιακά αρνητικές τάσεις που φέρνει ο Σεπτέμβριος με τη βοήθεια της Fed.
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 κέρδισε 0,33%, ο Nasdaq σημείωσε άνοδο 1,14% και ο Dow υποχώρησε 0,32%.
Στην εβδομάδα, ο S&P 500 σημειώνει άνοδο 1%, ενώ ο Nasdaq καταγράφει κέρδη 1,8%. Ο Dow ενισχύεται κατά 0,4%.
Σάλο προκάλεσε στις ευρωπαϊκές χρηματαγορές η είδηση πως η Porsche AG αποχωρεί από τον δείκτη DAX, ο οποίος απαρτίζεται από τις 40 κορυφαίες εισηγμένες εταιρείες της Γερμανίας.
Ο Nikkei έφθασε να "σκαρφαλώνει" άνω του 1%.
Η Βρετανία πούλησε ομόλογα 20 ετών συνδεδεμένα με τον πληθωρισμό, ύψους 800 εκατ. λιρών, με την υψηλότερη πραγματική απόδοση από το 2001.
Κέρδη στα περισσότερα χρηματιστήρια, μετά το τεχνολογικό ράλι της Wall Street.
Είναι όλο και πιο δύσκολο για τις χρηματοπιστωτικές αγορές να απομακρυνθούν από το θορυβώδες σκηνικό της γαλλικής πολιτικής, ένα χρόνο μετά τις πρόωρες εκλογές που προκήρυξε ο Εμανουέλ Μακρόν, οι...
Υπό πίεση και τα ομόλογα σε Βρετανία, Ιαπωνία.
Παρά τις πιέσεις στα τέλη Αυγούστου, τα θετικά στοιχεία του Χ.Α. διατηρούνται, με τις φετινές χρηματικές διανομές να αναμένεται να ξεπεράσουν τα 5,5 δισ. ευρώ, τη στιγμή που η αύξηση του αριθμού των...
Ο Λομπάρ δήλωσε ότι δεν πιστεύει ότι υπάρχει χρηματοπιστωτική κρίση στη Γαλλία και ότι το κόστος δανεισμού θα μειωθεί περαιτέρω μόλις υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια σχετικά με τον προϋπολογισμό.
