Η κατάρρευση στα ομόλογα φέρνει στο προσκήνιο το πώς η Κίνα θα μπορούσε να χρησιμοποιήσει το τεράστιο απόθεμά της

Οι μεγαλύτερες απώλειες των τελευταίων δεκαετιών στα αμερικανικά ομόλογα οξύνουν την εστίαση στην κατοχή τίτλων από την Κίνα.

Καθώς μαίνεται η συζήτηση σχετικά με το πόσο υψηλά μπορεί να εκτιναχθούν οι αποδόσεις των ομολόγων των ΗΠΑ, ο οικονομολόγος του Apollo Global Management, Τόρστεν Σλοκ, σημείωσε ότι η επιβράδυνση της ανάπτυξης της Κίνας σημαίνει ότι η χώρα έχει λιγότερα δολάρια για να αγοράσει ομόλογα. Ο Μαρκ Γουίλιαμς της Capital Economics είπε ότι υπάρχουν "λίγα στοιχεία" που δείχνουν ότι οι κινεζικές οντότητες συνέβαλαν στην πρόσφατη καταστροφή στη μεγαλύτερη αγορά ομολόγων στον κόσμο.

Η Κίνα είναι ένας από τους μεγαλύτερους κατόχους ομολόγων και οι αγορές τους είναι ζωτικής σημασίας για τη διατήρηση των αποδόσεων σε ένα περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων. Μια μακροχρόνια ρήξη με την Ουάσιγκτον έχει τροφοδοτήσει τις εικασίες ότι το Πεκίνο μπορεί να μετατοπίσει τα συναλλαγματικά του αποθέματα από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία - μια κίνηση που πιθανότατα θα έδινε λάδι στην πώληση ομολόγων. 

Οι αποδόσεις του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ αυξήθηκαν σε υψηλό 16 ετών αυτή την εβδομάδα, ενώ εκείνες του 30ετούς υπερέβησαν το 5% για πρώτη φορά από το 2007. Η πίεση προς τα πάνω προήλθε από ενδείξεις ότι η Federal Reserve είναι πιθανό να διατηρήσει υψηλότερο κόστος δανεισμού για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.

Ο Μπραντ Σέτσερ, πρώην αξιωματούχος των αμερικανικών υπουργείων Εμπορίου και Οικονομικών, απέρριψε την ιδέα ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις έπαιξαν ρόλο στη διάβρωση της αναζήτησης του Πεκίνου για αμερικανικούς τίτλους. "Είναι κάπως λογικό - η Κίνα ανησυχεί για την εργαλειοποίηση του δολαρίου και την εμβέλεια των οικονομικών κυρώσεων των ΗΠΑ", έγραψε ο Σέτσερ σε μια ανάρτηση. Ωστόσο, "τα διαθέσιμα στοιχεία δείχνουν ότι το μερίδιο του δολαρίου στα αποθέματα της Κίνας είναι γενικά σταθερό από το 2015 (αν όχι λίγο πριν)".

Αντίθετα, ο Σλοκ σημείωσε ότι η Κίνα πουλά τα ομόλογα με πιο ταχύ ρυθμό τους τελευταίους μήνες. "Η ανάπτυξη στην Κίνα επιβραδύνεται και οι κινεζικές εξαγωγές προς τις ΗΠΑ είναι χαμηλότερες", έγραψε σε σημείωμα. "Ως αποτέλεσμα, η Κίνα έχει λιγότερα δολάρια για ανακύκλωση στα ομόλογα".

Ο Γουίλιαμς, επικεφαλής οικονομολόγος για την Ασία στην Capital Economics, είπε ότι οι αριθμοί δεν υποστηρίζουν τον ισχυρισμό ότι το Πεκίνο αποφεύγει τα αμερικανικά ομόλογα. "Τα υπάρχοντα στοιχεία δεν προσφέρουν σαφή στοιχεία για το εάν η Κίνα αποεπενδύει από το δολάριο", έγραψε σε σημείωμα. "Μια ευρύτερη ματιά στα δεδομένα δείχνει ότι δεν είναι, παρά τη γεωπολιτική πίεση για αποσύνδεση. Η ανάλυση της Fed υποδηλώνει ότι η Κίνα υπήρξε καθαρός αγοραστής συνολικά" των περιουσιακών στοιχείων σε δολάρια, πρόσθεσε.