ODDO Securities: "Ασφαλής λιμένας" οι ελληνικές τράπεζες;

Την περίπτωση των ελληνικών τραπεζικών μετοχών, ως πιθανού "ασφαλούς λιμένα" εξετάζουν με έκθεσή τους με ημερομηνία 20/09/07 οι αναλυτές της ODDO Securities. Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές του χρηματιστηριακού οίκου, από τη στιγμή που οι ευρωπαϊκές τράπεζες "περιλαμβάνονται μεταξύ των περισσότερο προτιμώμενων επενδύσεων των ασφαλιστικών εταιρειών και των διαχειριστών κεφαλαίων, θα ήταν αδιανόητο να αποκλεισθούν εξολοκλήρου από τις επενδυτικές στρατηγικές".

Όπως αναφέρουν οι αναλυτές της ODDO Securities, στην τρέχουσα κρίση ρευστότητας, η αναχρηματοδότηση έχει καταστεί μείζον και ζωτικό θέμα για τις τράπεζες. Επισημαίνουν ότι χάρη στα υψηλά επίπεδα καταθέσεων, οι ελληνικές τράπεζες ξεχωρίζουν από τις υπόλοιπες του κλάδου. Επιπλέον, δεν έχουν καμία απολύτως απευθείας έκθεση στα subprime δάνεια, αλλά ούτε και μέσω δομημένων προϊόντων που σχετίζονται την κρίση. Για τους λόγους αυτούς, οι αναλυτές του οίκου θεωρούν ότι οι επενδυτές θα πρέπει να διατηρήσουν τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές στα χαρτοφυλάκιά τους.

Ειδικότερα, οι τράπεζες Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς και EFG Eurobank έχουν ισχυρή επικέντρωση στη λιανική τραπεζική και βασίζονται στην Ελλάδα. Στην Alpha bank, η επενδυτική τραπεζική αντιπροσωπεύει το 8% των κερδών προ φόρων. Το ίδιο ισχύει και για την Τράπεζα Πειραιώς. Η EFG παρήγαγε 24% των κερδών προ φόρων από τις δραστηριότητές της στις αγορές κεφαλαίου στο πρώτο εξάμηνο του 2007. Από τη στιγμή που η Ελλάδα υιοθέτησε το ευρώ, το 2001, οι ελληνικές τράπεζες επωφελήθηκαν από το θετικό οικονομικό κλίμα και επικεντρώθηκαν στην εγχώρια αγορά, εστιάζοντας στους πελάτες λιανικής και τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις.

Σε διεθνές επίπεδο, οι τράπεζες έχουν επικεντρωθεί στην επέκτασή τους στην Κεντρική και ΝΑ Ευρώπη, μερικές φορές κλείνοντας καταστήματα στις ΗΠΑ που εξυπηρέτησαν την ελληνική διασπορά. Μόνον η Πειραιώς διατηρεί 14 καταστήματα στις ΗΠΑ. Κατά μέσον όρο, το χαρτοφυλάκιο χορηγήσεων των τριών, αυτών τραπεζών βασίζεται, κατά 85% στην Ελλάδα και κατά 15% στη ΝΑ Ευρώπη.

Για το 2006, η Alpha Bank αξιολογούνταν με A1 stable/BBB+ με θετικό outlook. Η πιθανή αναβάθμιση του οίκου εξαρτάται, κυρίως, από τη βελτίωση της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων της τράπεζας. Η Τράπεζα Πειραιώς αξιολογείται με A1/ BBB+. Και στην περίπτωση αυτή, η μελλοντική της αναβάθμιση στην κατηγορία single-A στην S&P εξαρτάται από την ποιότητα των assets. Η EFG Hellas αξιολογείται με Aa3 pos/A- stable.