J&P Άβαξ: Στα 8,90 ευρώ μειώνει την τιμή-στόχο η Proton Bank

Σε μείωση της τιμής-στόχου για τη μετοχή της J&P Άβαξ στα 8,90 ευρώ, από τα 9,50 ευρώ προηγουμένως διατηρώντας τη σύσταση "outperform" προχώρησε η Proton Bank με έκθεσή της στις 12 Σεπτεμβρίου.

Η χρηματιστηριακή αναφέρει πως ο κύκλος εργασιών του ομίλου έφτασε στα 138 εκατ. ευρώ, οριακά υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της για έσοδα στα 131,9 εκατ. ευρώ λόγω των κατασκευών. Η Αθηνά ενοποιήθηκε πλήρως για πρώτη φορά, συνεισφέροντας ποσό ύψους 9 εκατ. ευρώ, ανάλογα των εκτιμήσεων της Proton Bank (10 εκατ. ευρώ). Για τα EBITDA τα χαρακτηρίζει "αδύναμα" σημειώνοντας πως διαμορφώθηκαν στα 3,1 εκατ. ευρώ έναντι 7,1 εκατ. ευρώ που εκτιμούσε λόγω των χαμηλών περιθωρίων από τις κατασκευές. Επισημαίνει πάντως ότι ο όμιλος κατέγραψε κεφαλαιουχικά κέρδη 8,3 εκατ. ευρώ από την πώληση της Αττικές Τηλεπικοινωνίες και έσοδα περίπου 5,4 εκατ. ευρώ από τις θυγατρικές του. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν στα 7,3 εκατ. ευρώ, χαμηλότερα των προβλέψεων της Proton Bank η οποία τα τοποθετούσε στα 13,2 εκατ. ευρώ.

Η χρηματιστηριακή διατηρεί αμετάβλητες τις προβλέψεις της για τα έσοδα στα 653 εκατ. ευρώ, ενώ μειώνει τις εκτιμήσεις για τα EBITDA κατά 16,2% στα 34,7 εκατ. ευρώ λόγω των "αδύναμων" περιθωρίων στον κατασκευαστικό τομέα. Εκτιμά ότι τα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν στα 27,9 εκατ. ευρώ συγκριτικά με 36,6 εκατ. ευρώ πριν.

Επιπλέον, σημειώνει πως ενοποιεί για πρώτη φορά την Αθηνά, ενώ προϋποθέτει την έκδοση 5,4 εκατ. μετοχών από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου που θα καλύψουν οι βασικοί μέτοχοι της Αθηνά. Οι νέες μετοχές θα αγοραστούν έναντι 7,60 ευρώ ανά μετοχή, υποδηλώνοντας εισροές κεφαλαίου ύψους 41 εκατ. ευρώ.

Μεταξύ άλλων σημειώνει ότι αποτιμά τον τομέα των κατασκευών κατά 6,6% χαμηλότερα σε σχέση με πριν, λόγω των "αδύναμων" περιθωρίων. Από την άλλη τονίζει πως δεν προχώρησε σε σημαντικές αλλαγές όσον αφορά τις μη βασικές συμμετοχές του ομίλου, ενώ η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου υποδηλώνει διάβρωση της τιμής-στόχου κατά 1,7%. Ωστόσο, η νέα τιμή-στόχος των 8,90 ευρώ, υποδηλώνει περιθώριο ανόδου της τάξης του 17,7% από τα τρέχοντα επίπεδα.

"Τα αποτελέσματα ήταν αδύναμα και αφήνουν περιορισμένη ορατότητα όσον αφορά τα περιθώρια στις κατασκευές μακροπρόθεσμα" αναφέρει η χρηματιστηριακή επισημαίνοντας ότι αναμένει σημάδια ανάκαμψης στο μέλλον.