ΕΥΔΑΠ: Στα 7,70 ευρώ αυξάνει την τιμή-στόχο η National Sec - P&K

Σε αύξηση της τιμής-στόχου στα 7,70 ευρώ, από τα 6,20 ευρώ προηγουμένως για τη μετοχή της ΕΥΔΑΠ προχώρησε η National Sec - P&K ΑΧΕΠΕΥ σε έκθεσή της με ημερομηνία 7 Σεπτεμβρίου 2007, όπου διατηρεί τη σύσταση "underweight".

Η χρηματιστηριακή υπενθυμίζει ότι τα μεγέθη της Επιχείρησης ενισχύθηκαν σημαντικά με τον κύκλο εργασιών να παρουσιάζει αύξηση 7,1% στα 179,5 εκατ. ευρώ, με τα EBITDA να βελτιώνονται κατά 22,5% στα 29,5 εκατ. ευρώ και με τα καθαρά κέρδη να κινούνται ανοδικά κατά 43,6% στα 12, εκατ. ευρώ.

Ωστόσο, επισημαίνει μια σειρά από παράγοντες οι οποίοι επηρεάζουν αρνητικά την ΕΥΔΑΠ τα οποία -όπως αναφέρει- σχετίζονται με το γεγονός ότι το ελληνικό δημόσιο συνεχίζει να είναι ο βασικός μέτοχος, ελέγχοντας το 61%. Αναλυτικότερα, η National Sec - P&K ΑΧΕΠΕΥ αναφέρει τα εξής:

* Οι χορηγήσεις προς την ΕΥΔΑΠ οι οποίες καλύπτουν το 60% των κεφαλαιουχικών της δαπανών και η αναβάθμιση του υπάρχοντος δικτύου έως το 2008 βρίσκονται ακόμη σε εκκρεμότητα, καθώς έως τις 30/6/2007 η Επιχείρηση είχε λάβει μόλις 9 εκατ. ευρώ από το σύνολο των 218 εκατ. ευρώ γεγονός που θέτει σε κίνδυνο το επενδυτικό της πλάνο και τις εργασίες συντήρησης.

* Οι επιτρεπόμενες αυξήσεις στα τιμολόγια είναι σπάνιες και δεν αντικατοπτρίζουν τη σημαντική αύξηση της κατανάλωσης νερού το οποίο "προστατεύεται" στην περιοχή για το μέλλον.

* Τα εργατικά κόστη είναι υψηλά και αφορούν το 60% της συνολικής δομής κόστους της Επιχείρησης, ενώ σε απόλυτους όρους είναι ακόμη υψηλότερα παρά τη μείωση του προσωπικού.

Εξάλλου εκτιμά ότι η διοίκηση της ΕΥΔΑΠ θα πρέπει να αναλάβει δράση προκειμένου να επωφεληθεί από τη δυναμική της αγοράς. Όπως επισημαίνει ένα σημαντικά αρνητικό σημείο σχετίζεται με το γεγονός ότι η διοίκηση της Επιχείρησης είναι ιδιαίτερα εσωστρεφής: δεν πραγματοποιεί τηλεδιασκέψης, δεν επιτρέπει σε αρκετά στελέχη της να επικοινωνούν με την επενδυτική κοινότητα εκτός και αν υπάρχει έγγραφη επίσημη έγκριση, αρνείται να συναντηθεί με θεσμικούς επενδυτές, δεν δίνει ξεκάθαρη πληροφόρηση όσον αφορά αρκετά από τα θέματα που σχετίζονται με την εταιρεία. Από την άλλη, επισημαίνει τη συνέπεια της διοίκησης και τις προσπάθειες της να επιλύσει διάφορα προβλήματα και να μειώσει το προσωπικό, να εισπράξει τους ανεξόφλητους λογαριασμούς, ασκώντας πιέσεις στην ελληνική κυβέρνηση για τα κεφάλαια που της οφείλει.

"Εκτιμούμε ότι υπάρχει περιθώριο για βελτίωση ούτως ώστε η ΕΥΔΑΠ να επωφεληθεί από τις βελτιούμενες συνθήκες και τη διατήρηση της δυναμικής στην αγορά του νερού, βελτίωση που εντέλει θα αποτυπωθεί στη μετοχή" εκτιμούν οι αναλυτές της χρηματιστηριακής.

Όπως αναφέρουν η μετοχή της ΕΥΔΑΠ από την 1η Ιανουαρίου έχει ενισχυθεί κατά 6,1% όταν ο Γενικός Δείκτης έχει καταγράψει άνοδο της τάξης του 10,8%, υποαποδίδοντας του Γενικού Δείκτη κατά 4,7%. Επιπλέον, σημειώνουν πως η μετοχή διαπραγματεύεται 22 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2007, υψηλότερα από τις ομοειδείς επιχειρήσεις.