Εθνική: Top pick για την Marfin Analysis, αυξάνει την τιμή στα 52,50 ευρώ

Παραμένει top pick για την Marfin Analysis η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας για την οποία αυξάνει την τιμή-στόχο στα 52,50 ευρώ, από τα 52 ευρώ προηγουμένως, ενώ διατηρεί αμετάβλητη τη σύσταση "buy". Η χρηματιστηριακή στην ανάλυσή της με ημερομηνία 4 Σεπτεμβρίου εκτιμά ότι η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε "ισχυρά" αποτελέσματα για το α΄ εξάμηνο του έτους σε όλους τους τομείς δραστηριότητάς της.

Σε συνέχεια των αποτελεσμάτων εξαμήνου η χρηματιστηριακή αύξησε τις εκτιμήσεις της για τα καθαρά έσοδα από τόκους, προκειμένου να αποτυπώσει το υψηλότερο του αναμενόμενου εγχώριο καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, αλλά και την ισχυρότερη του αναμενόμενου συνεισφορά στα καθαρά έσοδα από τόκους από την αγορά της ΝΑ Ευρώπης. Σε γενικές γραμμές αναφέρει ότι μείωσε οριακά τις εκτιμήσεις της για τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή του 2008 κατά 1%, ενώ αύξησε τις προβλέψεις της για τα κέρδη ανά μετοχή του 2009 κατά 0,4%. Η κατά 2,3% ανοδική αναθεώρηση στις προβλέψεις του 2007 είναι αποτέλεσμα των υψηλότερων εκτιμήσεων από τα κέρδη από συναλλαγές.

Όπως εξηγεί δεδομένης της αύξησης των εκτιμήσεών της για τα κέρδη ανά μετοχή του 2009 προκύπτει και η υψηλότερη τιμή-στόχος των 52,50 ευρώ. Το περίπου 20% περιθώριο ανόδου με βάση την τιμή-στόχο οδηγεί τη χρηματιστηριακή στο να διατηρήσει και τη σύσταση "buy" όπως διευκρινίζει.

Αναφορικά με τα μεγέθη β’ τριμήνου της Εθνικής Τράπεζας, η Marfin Analysis επισημαίνει τη βελτιωμένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων που έφτασε στο 27,6% (από 24,7% στο α’ τρίμηνο και σε σχέση με 30,1% στο α’ εξάμηνο του 2006), καθώς μεταξύ άλλων και τη διατήρηση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου στα υψηλά επίπεδα όλων των εποχών του 4,22%.

Επίσης, αναφέρει ότι οι εγχώριες δραστηριότητες του ομίλου ενισχύθηκαν στο β’ τρίμηνο σχεδόν σε όλους τους τομείς, ενώ για την Finansbank επισημαίνει πως συνέχισε τις εντυπωσιακές της επιδόσεις, κερδίζοντας μερίδια αγοράς με το επιτοκιακό περιθώριο να ενισχύεται παρά τη γρήγορη οργανική ανάπτυξη και την "έλλειψη ωρίμανσης" του δικτύου των καταστημάτων. Παράλληλα, σημειώνει ότι υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης εμφάνισε ο όμιλος της Εθνικής Τράπεζας και στην αγορά της ΝΑ Ευρώπης, όπου οι συνολικές χορηγήσεις αυξήθηκαν κατά 60%, τα κέρδη από τις βασικές τραπεζικές δραστηριότητες ενισχύθηκαν κατά 25% και το επιτοκιακό περιθώριο βελτιώθηκε κατά 18 μονάδες βάσης.