Νέο ιστορικό ρεκόρ για τα ελληνικά ομόλογα - Πού οφείλεται η επενδυτική "μανία" για την Ελλάδα

Της Ελευθερίας Κούρταλη

Τα ελληνικά ομόλογα συνεχώς επιβεβαιώνουν το τελευταίο διάστημα το ότι αποτελούν τα "αγαπημένα" των διεθνών επενδυτών, όπως άλλωστε παρατηρεί και ο διεθνής Τύπος. Το κυνήγι των αποδόσεων στις αγορές κρατικών τίτλων διεθνώς και ο εντοπισμός από τους επενδυτές εκείνων των ομολόγων που προσφέρουν θετικές αποδόσεις τη στιγμή που όλο και περισσότερα yields έχουν περάσει σε αρνητικό έδαφος (ομόλογα αξίας πάνω από 12 δισ. ευρώ), έχει δώσει στα ελληνικά assets μία πρωτοφανή ώθηση. Αυτό σε συνδυασμό με τις προσδοκίες των επενδυτών γύρω από τη νομισματική πολιτική της ΕΚΤ και την εκκίνηση ενός νέους QE, εν αναμονή και των ανακοινώσεων Ντράγκι αύριο σχετικά με τα επιτόκια καταθέσεων, καθώς και με τις θετικές προοπτικές που βλέπουν οι αγορές για την Ελλάδα με την έλευση της κυβέρνησης της Νέας Δημοκρατίας στην εξουσία, έχουν οδηγήσει τις αποδόσεις των ελληνικών τίτλων στην καταγραφή αλλεπάλληλων ιστορικών χαμηλών, με το yield του 10ετούς μάλιστα να διαπραγματεύεται πλέον κάτω από αυτό του αντίστοιχου τίτλου των ΗΠΑ.

Έτσι, σήμερα η απόδοση του 10ετούς ελληνικού ομολόγου σημειώνει νέα ισχυρή πτώση σε νέα ιστορικά χαμηλά και στο 2,007% (πτώση 2,5% από χθες), με το spread να διαμορφώνεται στις 238 μονάδες βάσης και στα χαμηλότερα επίπεδα από τον Ιανουάριο του 2010. Ενδοσυνεδριακά η απόδοσή του βρέθηκε ακόμα και κάτω του 2% για πρώτη φορά στην ιστορία. Την ίδια στιγμή, η απόδοση του αμερικάνικου 10ετούς ομολόγου διαμορφώνεται στο 2,057%.

"Βουτιά" σε νέα ιστορικά χαμηλά σημειώνει και η απόδοση του ελληνικού 5ετούς ομολόγου η οποία διαμορφώνεται στο 1,051% (με πτώση 3,8% από χθες), τη στιγμή που ο αντίστοιχος τίτλος των ΗΠΑ βλέπει την απόδοσή του να διαμορφώνεται στο 1,808%.

Αξίζει να σημειωθεί πως το 10ετές είχε εκδοθεί τον Μάρτιο με απόδοση 3,9%, ενώ το 5ετές είχε εκδοθεί τον Ιανουάριο με απόδοση 3,6%. Από τα επίπεδα της έκδοσής του το yield στο 10ετές ομόλογο έχει υποχωρήσει κατά 49% ενώ το yield στο 5ετές έχει σημειώσει βουτιά της τάξης του 72%. Το μεγαλύτερο μέρος αυτού του ράλι σημειώθηκε από τις 27 Μαΐου και μετά το αποτέλεσμα της ευρωκάλπης, ενώ ενισχύθηκε μετά και το αποτέλεσμα των γενικών εκλογών της 7ης Ιουλίου.

Εντυπωσιακή είναι η βελτίωση που έχει σημειώσει και η απόδοση του νέου 7ετούς ομολόγου το οποίο εκδόθηκε την προηγούμενη εβδομάδα. Από το 1,9% που ήταν το yield κατά την έκδοση (και αποτέλεσε ιστορικό χαμηλό για έκδοση ανάλογου τίτλου για τη χώρα), σήμερα αγγίζει το 1,582%, έχοντας ουσιαστικά σημειώσει πτώση της τάξης του 17% ανταμείβοντας πλήρως τους επενδυτές οι οποίοι τοποθετήθηκαν σε αυτό και οι οποίοι ήταν κυρίως "καλής ποιότητας".

Η νέα έξοδος της Ελλάδας στις αγορές η οποία δημιουργεί ένα κλίμα κανονικότητας σε ό,τι αφορά τις ελληνικές εκδόσεις, σε συνδυασμό με τις προσδοκίες για αναβαθμίσεις από τους οίκους αξιολόγησης, οι οποίες θα φέρουν τα ελληνικά ομόλογα όλο και πιο κοντά στην κατηγορία της επενδυτικής βαθμίδας, προσελκύοντας όλο και περισσότερους "real money" επενδυτές, στρώνουν ένα άκρως ευνοϊκό έδαφος για τους ελληνικούς τίτλους, τη στιγμή που και το κλίμα γύρω από τα κρατικά ομόλογα διεθνώς παραμένει θετικό λόγω της νομισματικής πολιτικής των κεντρικών τραπεζών.