Συνεχης ενημερωση

    Τρίτη, 13-Νοε-2018 11:58

    "Τρίτη και... 13" για τις ελληνικές τράπεζες;

    "Τρίτη και... 13" για τις ελληνικές τράπεζες;
    • Εκτύπωση
    • Αποστολή με email
    • Προσθήκη στη λίστα ανάγνωσης
    • Μεγαλύτερο μέγεθος κειμένου
    • Μικρότερο μέγεθος κειμένου

    Της Ελευθερίας Κούρταλη

    Η MSCI θα ανακοινώσει σήμερα τα μεσάνυχτα την εξαμηνιαία αναθεώρηση των δεικτών της, με όλες τις αλλαγές να τίθενται σε ισχύ στις 3 Δεκεμβρίου. Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών και κυρίως των Eurobank, Πειραιώς και Εθνικής, έχουν βρεθεί στο επίκεντρο σε ό,τι αφορά τα σενάρια περί της ετυμηγορίας της MSCI, με διεθνείς οίκους να εκτιμούν ότι υπάρχουν ισχυρές πιθανότητες να δούμε σήμερα την υποβάθμιση ή διαγραφή κάποιας ή κάποιων από αυτές. Οι λόγοι που δίνουν είναι κυρίως τεχνικοί και αφορούν είτε το μέγεθος της κεφαλαιοποίησής τους είτε το πιο "τεχνικό" κομμάτι που αφορά την εκτιμώμενη μείωση του βάρους του κλάδου στον δείκτη.

    Αξίζει να σημειώσουμε πως στον δείκτη MSCI Ελλάδας σήμερα συμπεριλαμβάνονται οι εξής εννέα μετοχές:  ΟΤΕ με στάθμιση 20,27%, ΟΠΑΠ με στάθμιση 15,79%, Alpha Bank με 13,47%, Jumbo με 10,90%, Motor Oil με 10,73%, Eurobank με 9,43%, Τιτάν με 7,72%, Εθνική Τράπεζα με 7,51% και Τράπεζα Πειραιώς με 4,17%.

    Η Societe Generale σε μία εκτίμηση η οποία προκάλεσε ισχυρές πιέσεις στις τραπεζικές μετοχές στο ταμπλό του Χ.Α, σημείωσε πως "βλέπει" εκτός δείκτη MSCI Αναδυόμενων Αγορών  τις τρεις ελληνικές συστημικές τράπεζες Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς και Εθνική Τράπεζα. Σύμφωνα με την ανάλυσή της, ο λόγος που η Eurobank θα βρεθεί εκτός δείκτη έχει να κάνει με τη μείωση του βάρους του κλάδου στον δείκτη (segment decrease), για την Πειραιώς ο λόγος είναι το ύψος της κεφαλαιοποίησής της (size from close) και για την Εθνική Τράπεζα η διαγραφή της επίσης σχετίζεται με την κεφαλαιοποίηση (close size). Οι πιθανές εκροές αναμένεται να διαμορφωθούν στα 52,73 εκατ. δολάρια για την Eurobank, στα 17,59 εκατ. δολ. για την Πειραιώς και στα 23,34 εκατ. δολ. για την Εθνική Τράπεζα. Αξίζει να αναφέρουμε πως σε επικαιροποιημένη ανάλυσή της για την αναδιάρθρωση των δεικτών MSCI, η SocGen επιμένει στην πρόβλεψή της αυτή.

    Σύμφωνα πάντως με εγχώριους αναλυτές, το πιο πιθανό είναι να υπάρξει διαγραφή μόνο της Τράπεζας Πειραιώς από τον δείκτη, καθώς μετά και τις ισχυρές πιέσεις του τελευταίου διαστήματος η κεφαλαιοποίησή της διαμορφώνεται πλέον κάτω από τα 500 εκατ. ευρώ. Σε αυτό φαίνεται να συμφωνούν τόσο η UBS όσο και η Wood, με την πρώτη να εκτιμά πως η έξοδος της Πειραιώς από τον δείκτη MSCI Αναδυόμενων Αγορών θα οδηγήσει σε ρευστοποιήσεις ύψους 27,32 εκατ. δολ. ή 19,79 εκατ. μετοχών. Η Wood από την πλευρά της εκτιμά πως οι εκροές θα διαμορφωθούν στα 32 εκατ. δολάρια. Σε ό,τι αφορά τη διαγραφή της Eurobank και της Εθνικής η Wood σημειώνει πως κατά την άποψή της δεν είναι πιθανή, δίνοντας για την Eurobank συγκεκριμένα πιθανότητες άνω του 50% να παραμείνει στον δείκτη κατά το σημερινό rebalancing.

    Η ισχυρή "βουτιά" που έχουν σημειώσει οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών από τον Μάιο κινδυνεύει να τις θέσεις εκτός των ραντάρ των μεγάλων ξένων χαρτοφυλακίων. Είναι χαρακτηριστικό πως ο τραπεζικός κλάδος από τις αρχές Αυγούστου, οπότε και ξεκίνησε το τελευταίο κύμα πιέσεων, έχει χάσει το 44% της κεφαλαιοποίησής του, με τη συνολική χρηματιστηριακή αξία των τεσσάρων συστημικών τραπεζών να διαμορφώνεται κοντά στα 5 δισ. ευρώ, από τα 8,7 δισ. ευρώ στις αρχές του έτους. Υπενθυμίζεται, δε, πως μετά την ανακεφαλαιοποίηση του 2015 η συνολική χρηματιστηριακή αξία των τεσσάρων συστημικών τραπεζών άγγιζε τα 9,8 δισ. ευρώ, ενώ τον Απρίλιο του 2013, και μετά την ολοκλήρωση της πρώτης ανακεφαλαιοποίησης, έφτανε τα 25,6 δισ. ευρώ.

    Σύμφωνα με εγχώριους αναλυτές, ένα αρνητικό νέο από την MSCI σήμερα τα μεσάνυχτα, έστω και αν οφείλεται σε "τεχνικούς" λόγους, θα δώσει περαιτέρω "τροφή" στους short παίκτες και θα λειτουργήσει επιβαρυντικά στο ήδη άσχημο κλίμα που επικρατεί στο ελληνικό Χρηματιστήριο λόγω των επιχειρηματικών πρακτικών που ρίχνουν σκιές στο ελληνικό επιχειρείν, τη στιγμή που παραδοσιακά τον μήνα Δεκέμβριο τα μεγάλα funds σχεδιάζουν τη στρατηγική τους για την επόμενη χρονιά.  Οι εκροές που θα προκύψουν από την ενδεχόμενη επιβεβαίωση των εκτιμήσεων θα πιέσουν βραχυπρόθεσμα τις τιμές των τραπεζικών τίτλων, δεδομένης και της ρηχότητας της ελληνικής αγοράς, ενώ μένει να διευκρινιστεί αν οι μετοχές αυτές προστεθούν σε άλλο μικρότερης κεφαλαιοποίησης δείκτη που θα έχουν και διαφορετική βαρύτητα, οπότε εκεί θα πρέπει να υπολογιστεί το καθαρό αποτέλεσμα (εκροές ή εισροές).

    Πάντως, οι όποιες πιέσεις θα μπορέσουν να απορροφηθούν μόνο εάν υπάρξουν πιο δραστικές λύσεις για τις ελληνικές τράπεζες, με την επίτευξη των στόχων για τα κόκκινα δάνεια και τη βελτίωση της ποιότητας των ισολογισμών τους να αναμένεται να είναι καθοριστικά για την επιστροφή του επενδυτικού ενδιαφέροντος μεσομακροπρόθεσμα.

    ΣΑΣ ΑΡΕΣΕ ΤΟ ΑΡΘΡΟ;

    ΣΧΕΤΙΚΑ ΑΡΘΡΑ