"Διαμάντια" της μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης

Της Αντιόπης Σχοινά

Σε μια αγορά που ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων επτάμιση ετών και φαίνεται να "κοιτά" ακόμη ψηλότερα, υπάρχουν ακόμη μετοχές που είναι "κρυμμένες". Είναι τα "διαμάντια" της μικρής και μεσαίας κεφαλαιοποίησης που τραβούν τελευταία πάνω τους τα βλέμματα ξένων και εγχώριων θεσμικών, ιδίως αυτά της μικρής κεφαλαιοποίησης.

Αυτά τα "διαμάντια" αποκαλύπτουν μέσα από το Capital.gr πέντε αναλυτές και τμήματα αναλύσεων χρηματιστηριακών, "διαμάντια" με ισχυρή επιχειρηματική ανάπτυξη και σημαντικές προοπτικές.

Ειδικότερα:

Το τμήμα ανάλυσης της ΑΤΕ Securities, προτείνει τις εξής εταιρείες τις μεσαίας κεφαλαιοποίησης:

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ – ΜΕΤΚΑ: Οι αυξημένες ενεργειακές ανάγκες στον ευρύτερο χώρο της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, αλλά και παγκοσμίως γενικότερα, προσφέρουν γόνιμο έδαφος για τη δραστηριοποίηση του Ομίλου Μυτιληναίου τόσο στην παραγωγή και εμπορία ηλεκτρικής ενέργειας (Endesa Hellas), όσο και στην κατασκευή μονάδων παραγωγής μέσω της ΜΕΤΚΑ, διατηρώντας παράλληλα ηγετική θέση ως ένας από τους ισχυρότερους καθετοποιημένους παραγωγούς βασικών μετάλλων στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.

ΓΕΚ – ΤΕΡΝΑ: Στο πλαίσιο α) της σημαντικής κατασκευαστικής δραστηριότητας καθώς και της έντονης ανάπτυξης real estate και β) του εντονότατου ενδιαφέροντος για ενεργειακές επενδύσεις στην Ελλάδα καθώς και στην ευρύτερη περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, ο όμιλος της ΓΕΚ – ΤΕΡΝΑ προσφέρει τη δυνατότητα εκμετάλλευσης των παραπάνω ευκαιριών με τον καλύτερο δυνατό τρόπο. Ειδικότερα, μετά την αποσαφήνιση όσον αφορά τη μετοχική σύνθεση της εταιρείας που θα αναλάβει τα ενεργειακά assets του Ομίλου, το επενδυτικό προφίλ του Ομίλου ξεκαθαρίζει περισσότερο. Σημαντική εξέλιξη θεωρείται η προγραμματιζόμενη είσοδος της θυγατρικής ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής στο ΧΑ.

Από την πλευρά του ο κ. Κωνσταντίνος Βέργος Διευθυντής τμήματος Αναλύσεων και Αναδοχών της Πενετεδέκας ΑΧΕΠΕΥ προτείνει:

REVOIL: Η REVOIL είναι η δεύτερη μεγαλύτερη ελληνική εταιρεία, ομίλου αμιγώς εμπορίας πετρελαιοειδών. Κατάφερε κατά την τελευταία δεκαετία να δεκαπλασιάσει τις αποθηκευτικές της εγκαταστάσεις, σε καύσιμα και λιπαντικά, και να 15πλασιάσει το δίκτυο πωλήσεών της. Τώρα, πραγματοποιεί ένα επιθετικό επενδυτικό σχέδιο που καλύπτει τις ανάγκες της αγοράς στα πλαίσια των ευκαιριών που δημιουργούνται λόγω των αναδιαρθρώσεων στρατηγικής των πολυεθνικών εταιρειών του κλάδου. Αναμένουμε για το 2007, η εταιρεία να έχει αύξηση πωλήσεων 11%, βασιζόμενη σε μεγάλο βαθμό στην μέση ανάπτυξη δικτύου 16% για το έτος και κερδών μετά φόρων 32% αντίστοιχα.

ΠΛΑΙΣΙΟ: Τα αποτελέσματα τριμήνου δείχνουν πορεία ανάπτυξης των κερδών της εταιρείας, που εκτιμούμε ότι θα συνεχιστεί. Η πίεση στα περιθώρια κέρδους της εταιρείας από την είσοδο ξένων καταστημάτων κατά το 2005-2006, αντικαταστάθηκε από διεύρυνση της θέσης της Πλαίσιο στην αγορά και διεύρυνση των περιθωρίων κέρδους κατά το 2007. Αναμένουμε αύξηση κερδών μετά φόρων άνω του 20% κατά το 2007. Η μετοχή είναι υποτιμημένη.

ΝΗΡΕΥΣ: Τα αποτελέσματα της εταιρείας δείχνουν συμπαγή πορεία ανάπτυξης των μεγεθών που εκτιμούμε ότι θα συνεχιστεί, λόγω του φιλόδοξου επιχειρηματικού σχεδίου, των πρόσφατων εξαγορών (Kego κλπ.). Η εταιερία είναι ενισχυμένη μετά την αύξηση κεφαλαίου και η μετοχή είναι υποτιμημένη.

Ο κ. Παναγιώτης Χριστόπουλος Διευθύνων Σύμβουλος της ΔΡΑΞ ΑΧΕΠΕΥ ξεχωρίζει τις μετοχές των:

KEGO: Η βελτίωση και ανάπτυξη του κλάδου των ιχθυοκαλλιεργειών σε συνδυασμό με τα πρωτοποριακά προϊόντα (γενετικά βελτιωμένος γόνος, ιχθυοτροφές), της εταιρείας, αλλά και το πέρασμα στην ιδιοκτησία του ομίλου Νηρέα, ο οποίος είναι leader του κλάδου αποτελούν στοιχεία που θα δώσουν σημαντική άνοδο στα αποτελέσματα και τα ποιοτικά χαρακτηριστικά.

ΚΕΚΡΟΨ: Η αντικειμενική αξία των ακινήτων της εισηγμένης είναι περίπου ίση με την κεφαλαιοποίηση της, γεγονός που δείχνει τη δυναμική της για σημαντικά αυξημένα αποτελέσματα.

ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ: Η είσοδος της εταιρείας στην αγορά των μπαταριών αυτοκινήτου, με τις πρόσφατα ανακοινωθείσες εξαγορές που δίνουν ηγετική θέση στην εταιρεία, ενισχύει τον τζίρο κατά τουλάχιστον 10 εκατ. ευρώ ( πωλήσεις 2006 Πισιμίσης) και ανοίγει νέες προοπτικές. Παράλληλα, η πρόθεση επέκτασης στην εμπορία ΙΧ όπου η εισηγμένη επιδιώκει την ανάληψη αντιπροσωπείας αυτοκινήτων από την Ασία δημιουργεί περαιτέρω προσδοκίες..

Το τμήμα Ανάλυσης της PRELIUM Χρηματιστηριακή ξεχωρίζει τις εταιρείες:

ΚΛΟΥΚΙΝΑΣ ΛΑΠΠΑΣ: Η εταιρεία εξελίσσεται σταδιακά σε μια από τις μεγαλύτερες δυνάμεις στον εμπορικό κλάδο της ΝΑ Ευρώπης, μέσω των σημάτων Mothercare και Colours & Beauty, επεκτείνοντας την δραστηριότητά της από το βασικό αντικείμενο των κατασκευών. Η έμφαση στην επέκταση του εμπορικού της δικτύου προβλέπεται να δώσει σημαντική ώθηση στην εταιρεία, καθώς σχεδιάζει να δημιουργήσει συνολικά 89 καταστήματα Mothercare και 50 καταστήματα Colours & Beauty. Για το 2007 η εταιρεία προβλέπεται να έχει 73 εκατ. ευρώ κύκλο εργασιών και 10 εκατ. ευρώ κέρδη μετά φόρων.

ΥΓΕΙΑ: Τα αποτελέσματα του προγράμματος αναδιάρθρωσης αρχίζουν να φαίνονται και στα οικονομικά αποτελέσματα με τα κέρδη χρήσης της μητρικής να αναμένονται να ξεπεράσουν τα 20 εκατ. ευρώ για το 2007. Ταυτόχρονα σχεδιάζεται και η επέκταση στο εξωτερικό με την ίδρυση του πρώτου ιδιωτικού νοσοκομείου στην Αλβανία, και επιπρόσθετα εγκρίθηκε η συγχώνευση με το Μητέρα κατά την επαναληπτική ΓΣ του ΥΓΕΙΑ, με την συνένωση αυτών των δυνάμεων να συνεπάγεται την δημιουργία ενός ομίλου παροχής ιατρικών υπηρεσίων με καθαρά κέρδη υψηλότερα των 40 εκατ. έυρώ.

SATO: To τελευταίο διάστημα η διοίκηση αποφάσισε να δώσει μεγαλύτερη έμφαση στον χώρο του επίπλου σπιτιού, κυρίως μέσω της ανάπτυξης του δικού της σήματος το ΕΝΤΟS by SATO, ενώ επίσης διαθέτει για τον συγκεκριμένο χώρο και τα δικαιόματα δικαιόχρησης για Bo Concept, Divani & Divani, La Maison Coloniale και Leather Concept. Η αλλαγή της στρατηγικής αναμένεται να έχει θετική επίδραση στα αποτελέσματα της εταιρείας σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της εταιρείας, με τον κύκλο εργασιών και τα λειτουργικά κέρδη να ανέρχονται σε €90εκατ και €8εκατ αντίστοιχα.

Όπως τονίζει ο κ. Χρήστος Τσακαλογιάννης, υπεύθυνος τμήματος ανάλυσης της CFS ΑΧΕΠΕΥ οι εταιρείες μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης αποτελούν σημαντικό κομμάτι της Ελληνικής Χρηματαγοράς αλλά και κατ’ επέκταση της Ελληνικής οικονομίας. Παρά τις έντονες διακυμάνσεις τους, λόγω και της συμμετοχής μεγαλύτερου ποσοστού ιδιωτών επενδυτών, υπάρχουν μετοχές που πραγματικά αξίζουν την προσοχή της αγοράς.

MULTIRAMA: Α) Επενδύσεις 20 εκατ. ευρώ προγραμματίζει η Multirama για την προσεχή πενταετία, για τη λειτουργία 25 υπερκαταστημάτων επιφάνειας άνω των 1.000 τ.μ.Η Με τις νέες επενδύσεις ο συνολικός αριθμός καταστημάτων θα ξεπεράσει τα 100. Ο κύκλος εργασιών για την τρέχουσα χρήση αναμένεται να παρουσιάσει ανάπτυξη της τάξεως του 20-25%. Εκτιμούμε ότι η εταιρεία έχει τη δυνατότητα να εξελιχθεί σε οδηγό του κλάδου με σημαντικές επενδύσεις αλλά και πληθώρα προϊόντων και υπηρεσιών με ετήσια αύξηση των μεγεθών της ετησίως της τάξεως του 25-30%. Ο δείκτης PEG της εταιρείας βρίσκεται στο 0,68 δείχνοντας την αναπτυξιακή τροχιά της εταιρείας.

ΔΙΑΣ ΙΧΘΥΟΚΑΛΛΙΕΡΓΕΙΕΣ: Στη δημιουργία νέου εργοστασίου ιχθυοτροφών, φιλετοποίησης και μεταποίησης ιχθυρών, προσανατολίζεται, η εταιρεία Δίας Ιχθυοκαλλιέργειες. Το εργοστάσιο, αναμένεται να τεθεί σε πλήρη λειτουργία στις αρχές του 2009, ενώ εκτιμάται ότι θα προσδώσει στην εταιρεία συγκριτικό πλεονέκτημα έναντι του ανταγωνισμού. Την ίδια ώρα στους στόχους της εταιρείας είναι η περαιτέρω ενίσχυση της παρουσίας της στην αγορά, η αύξηση των οικονομικών της μεγεθών και οι πωλήσεις έτοιμου προϊόντος. Ειδικότερα, το 2007 ο κύκλος εργασιών αναμένεται να διαμορφωθεί στα 60 εκατ. ευρώ, τα κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων (ΕBITDA) αναμένεται να αγγίξουν τα 14,8 εκατ. ευρώ, τα κέρδη πρό φόρων στα 9,3 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη μετά από Φόρους και Δικαιώματα Μειοψηφίας στα 6,5 εκατ. ευρώ. Ο πολλαπλασιαστής κερδών με βάση τα κέρδη του 2007 διαμορφώνεται στο 11,4Χ.

INFORM ΛΥΚΟΣ: Η μετοχή της Inform Λύκος διαπραγματεύεται με P/E 16,2 ,χαμηλότερο από τον μέσο όρο της αγορά και με μερισματική απόδοση 4,4%. Η τιμή προς λογιστική αξία της μετοχής ανέρχεται (P/BV) 1,35. Παρά την στασιμότητα της εταιρείας τα τελευταία 2 χρόνια, όλα δείχνουν ότι το 2007 θα είναι ένα έτος σταθμός για την περαιτέρω ανάπτυξη της. Καινούργιες συμβάσεις υπογράφηκαν, ο τζίρος στην Ελλάδα είναι αρκετά ανοδικός ενώ τα έργα που υλοποίησε η εταιρεία σε μεγάλους αθλητικούς αγώνες δίνουν το έναυσμα για τη διεκδίκηση των επόμενων δύο Ολυμπιάδων, ενώ η ολοκλήρωση του εργοστασίου στη Ρουμανία θα μειώσει το κόστος αλλά θα προσδώσει επίσης και την απαιτούμενη τεχνολογική εξέλιξη. Στο μέτωπο των εξαγορών όλα δείχνουν ότι ο όμιλος θα κινηθεί στην περιοχή της Δυτικής Ευρώπης μετά και από την έγκριση που έλαβε από τους μετόχους για την σύναψη ομολογιακού δανείου ύψους 55 εκατ. ευρώ.